3 ноября 2022 БКС Экспресс | Abiomed
Во вторник Johnson & Johnson объявила о покупке компании Abiomed по цене $380 за акцию. Аналитики БКС Мир инвестиций комментируют сделку и объясняют, как эта новость повлияет на акционеров.
Премия к цене акций на предыдущий торговый день составила 51%. Сумма сделки — $16,6 млрд (4% от капитализации J&J). Оплата будет совершена денежными средствами. В рамках договора каждый акционер Abiomed получит $380 за акцию и один CVR с максимальной выплатой в $35. Однако для получения денежного возмещения компания Abiomed должна достигнуть ряда показателей:
• $17,5 на CVR будут выплачены, если годовая выручка Abiomed превысит $3,7 млрд (сейчас $1 млрд) в течение года, начинающегося во II фискальном квартале 2027 г. и заканчивающегося по итогам I фискального квартала 2028 г. В случае если данный показатель будет достигнут после этого периода, то выплата составит $8,75 на CVR.
• $7,5 на CVR выплатят, если компания до конца 2027 г. получит одобрение от FDA на использование помпы Impella пациентам с кардиогенным шоком.
• $10 на CVR выплатят, если в течении 4 лет с момента публикации клинических данных будет получена рекомендация класса А для использования Impella пациентам с высоким риском осложнения при кардиогенном шоке.
Johnson & Johnson планирует закрыть сделку до конца I квартала 2023 г.
Безусловно, позитивная новость для акционеров Abiomed. Также мы считаем, что сделка умеренно благоприятна и для компании Johnson & Johnson, поскольку у нее, как и у ряда других компаний, замедляются темпы роста выручки и нет достаточного пайплайна для наращивания за счет своих ресурсов.
Хотя премия на первый взгляд выглядит высокой для текущего макроокружения (EV/S по цене выкупа составляет 12,5x), мы полагаем, что большая ее часть объясняется синергией, которую J&J сможет извлечь из данной сделки. Напомним, что у компании есть подразделение по производству медицинского оборудования. Полностью проблему замедления роста данный договор не решит, но мы ожидаем, что компания совершит еще одну-две сделки аналогичного размера для расширения своего фармацевтического подразделения.
Касательно Abiomed мы не ожидаем каких-либо преград со стороны регулятора либо акционеров компании, которым еще предстоит проголосовать по сделке. Также мы не предполагаем, что с учетом размера премии будут еще какие-либо конкурентные заявки на покупку компании. Как итог, мы повышаем целевую цену до $380 с рекомендацией Держать по компании Abiomed до момента закрытия сделки.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Премия к цене акций на предыдущий торговый день составила 51%. Сумма сделки — $16,6 млрд (4% от капитализации J&J). Оплата будет совершена денежными средствами. В рамках договора каждый акционер Abiomed получит $380 за акцию и один CVR с максимальной выплатой в $35. Однако для получения денежного возмещения компания Abiomed должна достигнуть ряда показателей:
• $17,5 на CVR будут выплачены, если годовая выручка Abiomed превысит $3,7 млрд (сейчас $1 млрд) в течение года, начинающегося во II фискальном квартале 2027 г. и заканчивающегося по итогам I фискального квартала 2028 г. В случае если данный показатель будет достигнут после этого периода, то выплата составит $8,75 на CVR.
• $7,5 на CVR выплатят, если компания до конца 2027 г. получит одобрение от FDA на использование помпы Impella пациентам с кардиогенным шоком.
• $10 на CVR выплатят, если в течении 4 лет с момента публикации клинических данных будет получена рекомендация класса А для использования Impella пациентам с высоким риском осложнения при кардиогенном шоке.
Johnson & Johnson планирует закрыть сделку до конца I квартала 2023 г.
Безусловно, позитивная новость для акционеров Abiomed. Также мы считаем, что сделка умеренно благоприятна и для компании Johnson & Johnson, поскольку у нее, как и у ряда других компаний, замедляются темпы роста выручки и нет достаточного пайплайна для наращивания за счет своих ресурсов.
Хотя премия на первый взгляд выглядит высокой для текущего макроокружения (EV/S по цене выкупа составляет 12,5x), мы полагаем, что большая ее часть объясняется синергией, которую J&J сможет извлечь из данной сделки. Напомним, что у компании есть подразделение по производству медицинского оборудования. Полностью проблему замедления роста данный договор не решит, но мы ожидаем, что компания совершит еще одну-две сделки аналогичного размера для расширения своего фармацевтического подразделения.
Касательно Abiomed мы не ожидаем каких-либо преград со стороны регулятора либо акционеров компании, которым еще предстоит проголосовать по сделке. Также мы не предполагаем, что с учетом размера премии будут еще какие-либо конкурентные заявки на покупку компании. Как итог, мы повышаем целевую цену до $380 с рекомендацией Держать по компании Abiomed до момента закрытия сделки.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter