28 ноября 2022 ИХ "Финам"
Инвестиции в компанию, предоставляющую услуги в сфере морской логистики и универсальное решение для дозаправки судов.
Название компании: CBL International Ltd
Индустрия: морская логистика
Год основания: 2015
Дата размещения: 16.12.22
Дата старта торгов: 19.12.22
Биржа: NASDAQ
Тикер: BANL
Цена размещения: $4-4,8
Выпуск: 3,75 млн обыкновенных акций.
Количество акций после размещения: 25 млн обыкновенных акций.
Привлекаемая сумма: $14 млн по средней цене предложения $4,4 за акцию за вычетом издержек на размещение и комиссии за андеррайтинг.
Полученные средства компания планирует использовать для привлечения новых поставщиков и укрепления позиций на рынках присутствия; для финансирования торговых операций; для разработки централизованной системы управленческого учета и отчетности; для финансирования оборотного капитала.
Оценка капитализации компании: $120 млн.
Дивидендная политика: на момент публикации проспекта IPO CBL International не планирует выплаты дивидендов на обыкновеные акции компании.
Андеррайтеры: Pacific Century Securities.
Деятельность компании
CBL International — зарегистрированная на Каймановых островах логистическая компания, которая поставляет судовое топливо международным операторам контейнерных перевозок.
Основная деятельность сконцентрирована в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где компания оперирует в 36 ключевых портах Китая, Гонконга, Малайзии, Южной Кореи, Филиппин, Таиланда, Тайваня и Сингапура. Отметим, что выручка CBL International от услуг, предоставленных в портах Китая и Гонконга, составила 89% от всей выручки за 2020 год, 96% — за 2021 и 92% — за I полугодие 2022 года. Доходы от операций в портах Малайзии и Сингапура суммарно составили 11% от выручки за 2020 год, 3% — за 2021 год и 7% — за первую половину 2022 года.
По оценкам Frost & Sullivan, в 2021 году доля компании на рынке дозаправки судов составила порядка 5% в Азиатско-Тихоокеанском регионе, 12% — в Китае, 36% — в Гонконге. При этом CBL International заняла второе место среди "фасилитаторов бункеровки" в Китае и Гонконге.
Согласно отчету Frost & Sullivan, 5 из 10 крупнейших международных операторов контейнерных перевозок (ранжированных по вместимости флота по состоянию на февраль 2022 года), на долю которых в совокупности приходится порядка 85% мирового контейнерного парка, являются постоянными клиентами CBL International в течение последних двух лет. Доля выручки компании, полученная от этих пяти ключевых клиентов, составила 93% от всей выручки за 2020 год, 84% — за 2021 года и 77% — за 6 месяцев 2022 года.
Основная бизнес-цель CBL International — максимизировать масштабы деятельности в Азиатско-Тихоокеанском регионе и проложить постепенную экспансию по всему миру.
Перспективы рынка
Азиатско-Тихоокеанский регион является одним из ключевых регионов потребления судового топлива с долей рынка примерно в 47% от мирового объема потребления топлива в 2021 году, что обусловлено его значительным весом в мировой торговле и высокой деловой активностью. По оценкам Allied Market Research, глобальный объем рынка бункерного топлива к 2030 году достигнет $164,9 млрд, что предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) на уровне 4,3%.
Финансовые результаты
Несмотря на замедление экономического роста под воздействием пандемии COVID-19, финансовые показатели CBL International демонстрируют рост, чему способствует высокий спрос на услуги операторов контейнерных перевозок, которые оказались в выигрыше от глобального сбоя в цепочках поставок.
По итогам 2021 года выручка компании увеличилась на 39,4% (г/г) до 326,5 млн, тогда как объем поставляемого судового топлива незначительно снизился с 655,7 тыс. метрических тонн годом ранее до 618,7 тыс. метрических тонн. В I полугодии 2022 года выручка подскочила почти на 48% (г/г) до 235,7 млн, превысив показатель выручки за весь 2020 год (234,3 млн).
Стоит отметить, что в 2020 году компания осуществила заправку 790 судов, в 2021 — 811 судов, в первой половине 2022 года — 487 судов.
Финансовые результаты CBL International за 2020-2021 гг. и I полугодие 2022 г.
Аналоги
Медианные значения мультипликаторов аналогов по нашей выборке составляют: P/E 9,5х, EV / EBITDA 5,7х.
Риски
Бизнес компании зависит от пяти ключевых клиентов и пяти поставщиков судового топлива, потеря любого из них отрицательно скажется на прибыльности.
Компания подвержена влиянию колебания цен на судовое топливо, значительное повышение стоимости топлива на рынке или снижение цен со стороны конкурентов может негативно сказаться на финансовых результатах компании.
Компания не заключает долгосрочные соглашения с клиентами, поэтому отсутствует возможность прогнозирования будущей выручки и прибыли.
Потеря лицензии на ведение международной торговли сырьевыми товарами на федеральной территории Лабуана (Малайзия) негативно отразится на финансовом положении компании.
Высокий уровень конкуренции в отрасли может оказывать давление на финансовые показатели компании.
Бизнес компании зависит от глобального экономического развития, объемов международной торговли и состояния бункеровочной отрасли.
Ужесточение стандартов листинга в отношении международных компаний, желающих провести IPO в США, может отпугнуть потенциальных инвесторов.
Бизнес компании зависит от экономической политики властей Китая.
Компания может быть подвержена налоговой проверке и расследованию в Малайзии.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Название компании: CBL International Ltd
Индустрия: морская логистика
Год основания: 2015
Дата размещения: 16.12.22
Дата старта торгов: 19.12.22
Биржа: NASDAQ
Тикер: BANL
Цена размещения: $4-4,8
Выпуск: 3,75 млн обыкновенных акций.
Количество акций после размещения: 25 млн обыкновенных акций.
Привлекаемая сумма: $14 млн по средней цене предложения $4,4 за акцию за вычетом издержек на размещение и комиссии за андеррайтинг.
Полученные средства компания планирует использовать для привлечения новых поставщиков и укрепления позиций на рынках присутствия; для финансирования торговых операций; для разработки централизованной системы управленческого учета и отчетности; для финансирования оборотного капитала.
Оценка капитализации компании: $120 млн.
Дивидендная политика: на момент публикации проспекта IPO CBL International не планирует выплаты дивидендов на обыкновеные акции компании.
Андеррайтеры: Pacific Century Securities.
Деятельность компании
CBL International — зарегистрированная на Каймановых островах логистическая компания, которая поставляет судовое топливо международным операторам контейнерных перевозок.
Основная деятельность сконцентрирована в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где компания оперирует в 36 ключевых портах Китая, Гонконга, Малайзии, Южной Кореи, Филиппин, Таиланда, Тайваня и Сингапура. Отметим, что выручка CBL International от услуг, предоставленных в портах Китая и Гонконга, составила 89% от всей выручки за 2020 год, 96% — за 2021 и 92% — за I полугодие 2022 года. Доходы от операций в портах Малайзии и Сингапура суммарно составили 11% от выручки за 2020 год, 3% — за 2021 год и 7% — за первую половину 2022 года.
По оценкам Frost & Sullivan, в 2021 году доля компании на рынке дозаправки судов составила порядка 5% в Азиатско-Тихоокеанском регионе, 12% — в Китае, 36% — в Гонконге. При этом CBL International заняла второе место среди "фасилитаторов бункеровки" в Китае и Гонконге.
Согласно отчету Frost & Sullivan, 5 из 10 крупнейших международных операторов контейнерных перевозок (ранжированных по вместимости флота по состоянию на февраль 2022 года), на долю которых в совокупности приходится порядка 85% мирового контейнерного парка, являются постоянными клиентами CBL International в течение последних двух лет. Доля выручки компании, полученная от этих пяти ключевых клиентов, составила 93% от всей выручки за 2020 год, 84% — за 2021 года и 77% — за 6 месяцев 2022 года.
Основная бизнес-цель CBL International — максимизировать масштабы деятельности в Азиатско-Тихоокеанском регионе и проложить постепенную экспансию по всему миру.
Перспективы рынка
Азиатско-Тихоокеанский регион является одним из ключевых регионов потребления судового топлива с долей рынка примерно в 47% от мирового объема потребления топлива в 2021 году, что обусловлено его значительным весом в мировой торговле и высокой деловой активностью. По оценкам Allied Market Research, глобальный объем рынка бункерного топлива к 2030 году достигнет $164,9 млрд, что предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) на уровне 4,3%.
Финансовые результаты
Несмотря на замедление экономического роста под воздействием пандемии COVID-19, финансовые показатели CBL International демонстрируют рост, чему способствует высокий спрос на услуги операторов контейнерных перевозок, которые оказались в выигрыше от глобального сбоя в цепочках поставок.
По итогам 2021 года выручка компании увеличилась на 39,4% (г/г) до 326,5 млн, тогда как объем поставляемого судового топлива незначительно снизился с 655,7 тыс. метрических тонн годом ранее до 618,7 тыс. метрических тонн. В I полугодии 2022 года выручка подскочила почти на 48% (г/г) до 235,7 млн, превысив показатель выручки за весь 2020 год (234,3 млн).
Стоит отметить, что в 2020 году компания осуществила заправку 790 судов, в 2021 — 811 судов, в первой половине 2022 года — 487 судов.
Финансовые результаты CBL International за 2020-2021 гг. и I полугодие 2022 г.
Аналоги
Медианные значения мультипликаторов аналогов по нашей выборке составляют: P/E 9,5х, EV / EBITDA 5,7х.
Риски
Бизнес компании зависит от пяти ключевых клиентов и пяти поставщиков судового топлива, потеря любого из них отрицательно скажется на прибыльности.
Компания подвержена влиянию колебания цен на судовое топливо, значительное повышение стоимости топлива на рынке или снижение цен со стороны конкурентов может негативно сказаться на финансовых результатах компании.
Компания не заключает долгосрочные соглашения с клиентами, поэтому отсутствует возможность прогнозирования будущей выручки и прибыли.
Потеря лицензии на ведение международной торговли сырьевыми товарами на федеральной территории Лабуана (Малайзия) негативно отразится на финансовом положении компании.
Высокий уровень конкуренции в отрасли может оказывать давление на финансовые показатели компании.
Бизнес компании зависит от глобального экономического развития, объемов международной торговли и состояния бункеровочной отрасли.
Ужесточение стандартов листинга в отношении международных компаний, желающих провести IPO в США, может отпугнуть потенциальных инвесторов.
Бизнес компании зависит от экономической политики властей Китая.
Компания может быть подвержена налоговой проверке и расследованию в Малайзии.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter