NVIDIA, как и полупроводниковая отрасль в целом, в настоящее время переживает непростые времена, причем дополнительные риски связаны с введенным в США запретом на поставки американскими компаниями ряда категорий чипов в Китай. В то же время долгосрочные перспективы отрасли, на наш взгляд, выглядят неплохо.
Технический прогресс в мире, несмотря на определенные препятствия, продолжится, и потребность в полупроводниковых чипах будет только расти. NVIDIA занимает прочные позиции в тех сегментах, которые, как ожидается, будут показывать опережающий рост в ближайшие годы, и мы продолжаем с оптимизмом смотреть в будущее компании. Между тем, после существенного роста в последние месяцы, акции NVIDIA, на наш взгляд, уже исчерпали потенциал роста и находятся на справедливых уровнях.
Мы понижаем рейтинг акций NVIDIA до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену $ 168,9 на сентябрь 2023 г., что предполагает отсутствие потенциала роста. С момента выхода нашего предыдущего обзора в середине сентября акции компании выросли в цене на 31,5% и достигли нашей справедливой оценки.
NVIDIA — крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров. Платформы на базе чипов компании используются в широком спектре отраслей, начиная от компьютерных игр и заканчивая облачными услугами и автопилотированием.
NVIDIA стала бенефициаром тех глубоких изменений, которые пандемия коронавируса и меры по борьбе с ней внесли в жизнь потребителей и бизнеса, и демонстрировала высокие темпы роста финансовых показателей в последние годы. Однако в нынешнем году тенденция резко изменилась на фоне существенного ухудшения экономической ситуации в мире. Так, выручка компании в III квартале 2023 фингода, завершившемся 30 октября, снизилась на 16,5% г/г, до $ 5,93 млрд, из-за резкого ухудшения показателей игрового подразделения, а скорр. прибыль на акцию упала на 50,4%, до $ 0,58. Прогноз на текущий финквартал также оказался не самым оптимистичным. В то же время баланс компании остается прочным, что позволяет ей направлять значительные средства на buyback.
Предстоящие несколько кварталов, вероятно, будут сложными для NVIDIA, как и для всей полупроводниковой отрасли, переживающей в настоящее время циклическое замедление на фоне резко возросшей глобальной макроэкономической неопределенности и других рисков. В то же время долгосрочные перспективы отрасли, на наш взгляд, выглядят неплохо. Технический прогресс в мире, несмотря на определенные препятствия, будет продолжаться, и потребность в полупроводниковых чипах будет только расти. В связи с этим мы считаем, что прогнозы, согласно которым глобальный рынок полупроводников достигнет $ 1 трлн к концу десятилетия (против ожидаемых $ 633 млрд по итогам 2022 г.), по-прежнему актуальны. NVIDIA занимает прочные позиции в тех сегментах, которые, как ожидается, будут показывать опережающий рост в ближайшие годы, и мы продолжаем с оптимизмом смотреть в будущее компании.
Мы рассчитали справедливую стоимость акций NVIDIA методом дисконтированных денежных потоков (ДДП). Наша оценка предполагает небольшой даунсайд в размере 0,6%.
Риски связаны с дальнейшим ужесточением монетарной политики ведущих мировых ЦБ, которое может усилить волатильность акций технологических компаний. Кроме того, NVIDIA работает по фаблесс-модели, и сохраняющийся в мире дефицит мощностей для производства полупроводниковых чипов может в перспективе отрицательно сказаться на операционных и финансовых показателях компании. Наконец, на фоне продолжающегося противостояния США и Китая не исключены дальнейшие ограничения на поставки чипов американскими компаниями в Поднебесную, что может ударить по бизнесу NVIDIA.
Технический прогресс в мире, несмотря на определенные препятствия, продолжится, и потребность в полупроводниковых чипах будет только расти. NVIDIA занимает прочные позиции в тех сегментах, которые, как ожидается, будут показывать опережающий рост в ближайшие годы, и мы продолжаем с оптимизмом смотреть в будущее компании. Между тем, после существенного роста в последние месяцы, акции NVIDIA, на наш взгляд, уже исчерпали потенциал роста и находятся на справедливых уровнях.
Мы понижаем рейтинг акций NVIDIA до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену $ 168,9 на сентябрь 2023 г., что предполагает отсутствие потенциала роста. С момента выхода нашего предыдущего обзора в середине сентября акции компании выросли в цене на 31,5% и достигли нашей справедливой оценки.
NVIDIA — крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров. Платформы на базе чипов компании используются в широком спектре отраслей, начиная от компьютерных игр и заканчивая облачными услугами и автопилотированием.
NVIDIA стала бенефициаром тех глубоких изменений, которые пандемия коронавируса и меры по борьбе с ней внесли в жизнь потребителей и бизнеса, и демонстрировала высокие темпы роста финансовых показателей в последние годы. Однако в нынешнем году тенденция резко изменилась на фоне существенного ухудшения экономической ситуации в мире. Так, выручка компании в III квартале 2023 фингода, завершившемся 30 октября, снизилась на 16,5% г/г, до $ 5,93 млрд, из-за резкого ухудшения показателей игрового подразделения, а скорр. прибыль на акцию упала на 50,4%, до $ 0,58. Прогноз на текущий финквартал также оказался не самым оптимистичным. В то же время баланс компании остается прочным, что позволяет ей направлять значительные средства на buyback.
Предстоящие несколько кварталов, вероятно, будут сложными для NVIDIA, как и для всей полупроводниковой отрасли, переживающей в настоящее время циклическое замедление на фоне резко возросшей глобальной макроэкономической неопределенности и других рисков. В то же время долгосрочные перспективы отрасли, на наш взгляд, выглядят неплохо. Технический прогресс в мире, несмотря на определенные препятствия, будет продолжаться, и потребность в полупроводниковых чипах будет только расти. В связи с этим мы считаем, что прогнозы, согласно которым глобальный рынок полупроводников достигнет $ 1 трлн к концу десятилетия (против ожидаемых $ 633 млрд по итогам 2022 г.), по-прежнему актуальны. NVIDIA занимает прочные позиции в тех сегментах, которые, как ожидается, будут показывать опережающий рост в ближайшие годы, и мы продолжаем с оптимизмом смотреть в будущее компании.
Мы рассчитали справедливую стоимость акций NVIDIA методом дисконтированных денежных потоков (ДДП). Наша оценка предполагает небольшой даунсайд в размере 0,6%.
Риски связаны с дальнейшим ужесточением монетарной политики ведущих мировых ЦБ, которое может усилить волатильность акций технологических компаний. Кроме того, NVIDIA работает по фаблесс-модели, и сохраняющийся в мире дефицит мощностей для производства полупроводниковых чипов может в перспективе отрицательно сказаться на операционных и финансовых показателях компании. Наконец, на фоне продолжающегося противостояния США и Китая не исключены дальнейшие ограничения на поставки чипов американскими компаниями в Поднебесную, что может ударить по бизнесу NVIDIA.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба