«АЛРОСА» вслед за «Газпромом» попала под повышение НДПИ и может в 1 квартале следующего года выплатить дополнительно 19 млрд рублей. Соответствующие поправки подготовил Минфин. Акции компании на этом фоне попали под давление, в пятницу они потеряли 4,75%, а сегодня к 16:56 мск опускаются еще на 0,59%, до 61,16 рубля. Эксперты отмечают, что из-за этой меры сократится дивидендная база компании, а акции могут опуститься к минимумам 2020 года.
Аналитики инвестбанка «Синара» указывают, что, как они и ожидали, реализовался негативный для миноритарных акционеров компании сценарий. По их расчетам, 19 млрд руб. дополнительного НДПИ составляют около 30–40% от FCF компании в 2022 году.
Как отмечает начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин, «АЛРОСА» в настоящее время платит 8% выручки в виде НДПИ. В среднем за последние 6 отчетных кварталов (последним отчетным кварталом был 4 кв. 2021 года) квартальная выручка компании составила 80 млрд руб. «Если средний НДПИ предположительно составляет 6-6,5 млрд руб. и он будет увеличен на 19 млрд руб., то НДПИ в 1 квартале 2023 г. может составить около 75% от средней за последние 6 отчетных кварталов EBITDA. Неприятная новость для компании», - подсчитал Шульгин.
Будут ли дивиденды за 2022 год?
По мнению Шульгина, такой результат не говорит о том, что компания не будет платить дивиденды. «Но база для выплаты дивидендов, безусловно, сократится в будущем. Дивполитика компании предполагает вознаграждение акционерам не менее 50% чистой прибыли по МСФО за год при соотношении чистый долг/EBITDA не выше 1,5x. Однако на начало текущего года этот показатель был близок к нулю», - напомнил эксперт.
Сумма дополнительных выплат по НДПИ сопоставима с 4% от капитализации компании, прокомментировал Finam.ru начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин.
«Влияние на размер оценочных дивидендов может быть порядка -2%. В базовом сценарии компания вполне может выплатить дивиденда по итогам 2022 г. Другой вопрос, что отчетов в последние кварталы не было, поэтому сложно точно определить размер», - подчеркнул он.
Наиболее пессимистично настроены аналитики «Промсвязьбанка», которые полагают, что дивидендов за 2022 год может и не быть.
«До этого были большие вопросы относительно выплаты дивидендов за 2022 год, а сейчас опасения только усилились. Говорить о финансовом состоянии компании сложно, так как «АЛРОСА» не публикует данные по продажам. Однако повышение налогов косвенно сообщает о том, что у компании есть прибыль, вопрос в том, решат ли акционеры ее распределить в качестве дивидендов. На данный момент мы склоняемся к тому, что «АЛРОСА» откажется от выплат за 2022 год», - оценили эксперты.
«АЛРОСА» в последний раз выплачивала дивиденды по итогам 1 полугодия 2021 года в размере 64,7 млрд рублей, или 8,79 рубля на акцию. Выплаты за 2020 год составляли 70,3 млрд рублей (9,54 руб./акция).
Акционерам придется потерпеть
Как и ранее, государство в лице Минфина ищет, в каких отраслях и компаниях можно дополнительно изъять сверхприбыль от конъюнктуры, полагают аналитики ИФК «Солид».
«Классические рентные бизнесы, то есть добыча полезных ископаемых из недр земли РФ, как раз под это подходит. Однако государство и так получало доход с алмазов в виде НДПИ и дивидендов. Теперь же, по-видимому, было решено получить повышенные гарантированные выплаты, а дивиденды уже будут на усмотрение. Так что акционерам «АЛРОСА» придется потерпеть», - резюмировали они.
Эксперты и ранее, когда летом текущего года было решено повысить НДПИ для «Газпрома», высказывали мнение, что подобную меру могут применить и к другим компаниям. В частности, старший риск-менеджер ИК "Алго Капитал" Виталий Манжос отмечал, что возможно повышение налоговой нагрузки и на нефтяные компании.
Что будет с акциями «АЛРОСА»?
Михаил Шульгин сохраняет нейтральный взгляд на «АЛРОСА», но подчеркнет, что дивидендная неопределенность из-за повышения НДПИ ставит под угрозу не только текущие минимумы 2022 года (56,76 руб.), но и минимумы 2020 г. на уровне 51,51 руб.
У Василия Карпунина в данный момент сдержанный взгляд по бумагам «АЛРОСА» из-за отсутствия очевидных драйверов для опережающей динамики относительно индекса МосБиржи.
Виталий Манжос полагает, что в результате сильной пятничной просадки стоимости акций «АЛРОСА» среднесрочная техническая картина в указанных бумагах заметно ухудшилась. «По-видимому, они найдут поддержку около ближайшего значимого ценового уровня 60 руб. Вместе с тем, намечавшееся в них ранее преодоление отметки 65 руб. может оказаться отодвинуто во времени на несколько недель», - оценил эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter