13 декабря 2022 БКС Экспресс | Whoosh
Компания Whoosh объявила уточненные параметры первичного публичного предложения (IPO).
Главное
• Ожидается, что цена размещения составит ориентировочно 185 руб. за одну обыкновенную акцию, что соответствует рыночной капитализации в размере 18,5 млрд руб. C учетом ожидаемой дополнительной эмиссии на сумму до 2,1 млрд руб. рыночная капитализация составит 20,6 млрд руб.
• Существующие акционеры собираются предоставить акции в размере около 10% от базового размера IPO для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах.
• Таким образом, общий размер IPO может составить около 2,3 млрд рублей.
• Компания, все акционеры и аффилированные с ними лица подтвердили, что приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций в течение 185 дней после завершения IPO.
• Ожидается, что окончательная цена размещения будет определена Советом директоров по итогам сбора заявок, который завершится 13 декабря. Цена размещения будет объявлена 14 декабря 2022 г.
Что это дает
Ожидаемая цена размещения в 185 руб. является нижней границей ранее объявленного ценового диапазона IPO. Мы знаем, что капитализация компании может оставить порядка 21 млрд руб., а также доступны финансовые показатели, что можно использовать для расчета мультипликаторов.
Публичных конкурентов, тем более крупных, крайне мало. Игроки на рынке кикшеринга во многом региональные. Компаний, которые охватывают всю страну и выходят на международные рынки, мало.
Whoosh по сравнению с другими компаниями выглядит немного дорого по EV/S, но это оправдывается умеренной долговой нагрузкой, высокой рентабельностью и маржинальностью. Компания как минимум не убыточная по сравнению с конкурентами.
Сравнивать стоит с отечественными брендами, правда, кроме сервиса аренды электросамокатов от Яндекса на публичном рынке никого нет. Сравнивать Whoosh с Яндексом не имеет смысла из-за сильного различия в размерах компаний и малой вовлеченности последнего в кикшеринг. Главный конкурент — Urent, с которым Whoosh делит лидирующие позиции на рынке как по доле выручки, так и количеству поездок.
Рост рынка будет зависеть от расширения парка самокатов и, возможно, от выхода на рынок краткосрочной аренды, например велосипедов.
По данным сайта Трушеринг, в Стокгольме, несмотря на низкую температуру, на тысячу жителей приходится 19 самокатов, во Франкфурте и Дюссельдорфе — 12–13 самокатов. В Варшаве показатель плотности самокатов составляет 4. В городах России на 2021 г., плотность составляет 1,5–2,5 самоката на тысячу человек в зависимости от города. Это говорит о потенциале роста и возможности расширения для лидеров рынка. Одновременно растет и спрос на самокаты.
Главное
• Ожидается, что цена размещения составит ориентировочно 185 руб. за одну обыкновенную акцию, что соответствует рыночной капитализации в размере 18,5 млрд руб. C учетом ожидаемой дополнительной эмиссии на сумму до 2,1 млрд руб. рыночная капитализация составит 20,6 млрд руб.
• Существующие акционеры собираются предоставить акции в размере около 10% от базового размера IPO для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах.
• Таким образом, общий размер IPO может составить около 2,3 млрд рублей.
• Компания, все акционеры и аффилированные с ними лица подтвердили, что приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций в течение 185 дней после завершения IPO.
• Ожидается, что окончательная цена размещения будет определена Советом директоров по итогам сбора заявок, который завершится 13 декабря. Цена размещения будет объявлена 14 декабря 2022 г.
Что это дает
Ожидаемая цена размещения в 185 руб. является нижней границей ранее объявленного ценового диапазона IPO. Мы знаем, что капитализация компании может оставить порядка 21 млрд руб., а также доступны финансовые показатели, что можно использовать для расчета мультипликаторов.
Публичных конкурентов, тем более крупных, крайне мало. Игроки на рынке кикшеринга во многом региональные. Компаний, которые охватывают всю страну и выходят на международные рынки, мало.
Whoosh по сравнению с другими компаниями выглядит немного дорого по EV/S, но это оправдывается умеренной долговой нагрузкой, высокой рентабельностью и маржинальностью. Компания как минимум не убыточная по сравнению с конкурентами.
Сравнивать стоит с отечественными брендами, правда, кроме сервиса аренды электросамокатов от Яндекса на публичном рынке никого нет. Сравнивать Whoosh с Яндексом не имеет смысла из-за сильного различия в размерах компаний и малой вовлеченности последнего в кикшеринг. Главный конкурент — Urent, с которым Whoosh делит лидирующие позиции на рынке как по доле выручки, так и количеству поездок.
Рост рынка будет зависеть от расширения парка самокатов и, возможно, от выхода на рынок краткосрочной аренды, например велосипедов.
По данным сайта Трушеринг, в Стокгольме, несмотря на низкую температуру, на тысячу жителей приходится 19 самокатов, во Франкфурте и Дюссельдорфе — 12–13 самокатов. В Варшаве показатель плотности самокатов составляет 4. В городах России на 2021 г., плотность составляет 1,5–2,5 самоката на тысячу человек в зависимости от города. Это говорит о потенциале роста и возможности расширения для лидеров рынка. Одновременно растет и спрос на самокаты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба