14 октября 2009 Forex Club | Архив
Власти США продолжают во всеуслышание заявлять о своей приверженности сильному доллару. В конце концов, сильный доллар - в общих интересах, уверяют они, крепкая, мускулистая валюта будет радовать любого.
Вы верите? На самом деле политики просто счастливы от того, что доллар падает, хотя они и ни за что не признаются в этом.
Видите ли, на данном этапе экономического цикла слабый доллар – это очень хорошее средство от наших болезней. И если бы власти были уверены, что им это сойдет с рук – иными словами, не спровоцирует витка конкурентной девальвации – они бы обвалили курс валюты еще сильнее.
Боюсь, сейчас меня начнут обвинять в попытках обеспечить своей стране рост за счет унижения достоинства и снижения ценности ее валюты и в полном игнорировании угрозы со стороны иностранных инвесторов, которые утратят веру в доллар и перестанут покупать долг США. Так вот позвольте напомнить: я не устанавливаю правила – я всего лишь играю по ним.
Суть же игры такова: слабый доллар оказывает поддержку экспортерам, одновременно сокращая импорт. Помимо сужения дефицита нашего торгового баланса, слабый доллар вынуждает население покупать меньше товаров иностранного производства.
Это наверняка хорошая новость для автопрома: в этом секторе множество компаний пострадало из-за того, что покупатели отвернулись от их продукции, предпочтя заграничные авто. Покой и радость ощутят и их многочисленные поставщики.
Еще одно преимущество проистекает из того факта, что американские компании получают около половины всех прибылей за границей. Чем сильнее другие валюты – тем в большее количество долларов они будут конвертированы, возвращаясь на родину.
Слабый доллар также снижает потребность американских фирм в привлечении рабочей силы со стороны, что отрицательно сказывается на обеспеченности самих американцев рабочими местами. Если же доллар ослабнет, часть рабочих мест может быть репатриирована.
Что же касается сомнений иностранцев в отношении доллара и деноминированных в нем финансовых инструментов, давайте посмотрим на ситуацию следующим образом. А куда еще они смогут вкладывать деньги? Слабый или нет, доллар пока продолжает уверенно занимать первую строчку в рейтинге безопасных убежищ и высоколиквидных активов, и среди прочих валют ему пока не обозначился ни один реальный соперник.
Побочным продуктом слабой валюты, конечно, является инфляция, поскольку высокая стоимость импорта позволяет ряду отечественных компаний тоже задрать ценовую планку. Это действительно может произойти, если доллар будет оставаться достаточно слабым достаточно долго. Однако это два больших «если», и они вряд ли материализуются.
Дело в том, что деревья не вырастают до небес, люди не живут вечно, а цены не могут бесконечно двигаться в одном направлении. Вспомним хотя бы самые последние пузыри – «dot-com» или недвижимости – не говоря уже о таких исторических примерах, как тюльпаномания или «пузырь Южных морей».
Как учит нас экономика, стоимость доллара (как и любой другой валюты) определяется соотношением спроса и предложения.
Сейчас мировые финансовые рынки купаются в долларах благодаря тому, что после прошлогодней паники Федрезерв напечатал охапки новых купюр, чтобы не допустить дефляции. Однако в последнее время Центробанк начал поговаривать об изъятии части этих долларов, поскольку экономика, по его мнению, уже приноровилась к условиям «сильной качки».
Не означает ли это, что многострадальный доллар через год будет скорее сильнее, чем слабее своего нынешнего курса? Наверняка.
По мере того, как количество долларов будет уменьшаться, их ценность начнет расти – как и число иностранных инвесторов, желающих заполучить их.
Однако сильный доллар разом перечеркнет все описанные выше преимущества. Сейчас это сложно представить, но доллар может стать даже слишком сильным – как это было в середине 1980-х. Не помните соглашение Большой Семерки 1985 г. (Plaza Agreement) о понижении курса доллара?..
Как бы там ни было, но скоро желание администрации США может исполниться – хотят они этого или нет.
Ирвин Келлнер, MarketWatch
Вы верите? На самом деле политики просто счастливы от того, что доллар падает, хотя они и ни за что не признаются в этом.
Видите ли, на данном этапе экономического цикла слабый доллар – это очень хорошее средство от наших болезней. И если бы власти были уверены, что им это сойдет с рук – иными словами, не спровоцирует витка конкурентной девальвации – они бы обвалили курс валюты еще сильнее.
Боюсь, сейчас меня начнут обвинять в попытках обеспечить своей стране рост за счет унижения достоинства и снижения ценности ее валюты и в полном игнорировании угрозы со стороны иностранных инвесторов, которые утратят веру в доллар и перестанут покупать долг США. Так вот позвольте напомнить: я не устанавливаю правила – я всего лишь играю по ним.
Суть же игры такова: слабый доллар оказывает поддержку экспортерам, одновременно сокращая импорт. Помимо сужения дефицита нашего торгового баланса, слабый доллар вынуждает население покупать меньше товаров иностранного производства.
Это наверняка хорошая новость для автопрома: в этом секторе множество компаний пострадало из-за того, что покупатели отвернулись от их продукции, предпочтя заграничные авто. Покой и радость ощутят и их многочисленные поставщики.
Еще одно преимущество проистекает из того факта, что американские компании получают около половины всех прибылей за границей. Чем сильнее другие валюты – тем в большее количество долларов они будут конвертированы, возвращаясь на родину.
Слабый доллар также снижает потребность американских фирм в привлечении рабочей силы со стороны, что отрицательно сказывается на обеспеченности самих американцев рабочими местами. Если же доллар ослабнет, часть рабочих мест может быть репатриирована.
Что же касается сомнений иностранцев в отношении доллара и деноминированных в нем финансовых инструментов, давайте посмотрим на ситуацию следующим образом. А куда еще они смогут вкладывать деньги? Слабый или нет, доллар пока продолжает уверенно занимать первую строчку в рейтинге безопасных убежищ и высоколиквидных активов, и среди прочих валют ему пока не обозначился ни один реальный соперник.
Побочным продуктом слабой валюты, конечно, является инфляция, поскольку высокая стоимость импорта позволяет ряду отечественных компаний тоже задрать ценовую планку. Это действительно может произойти, если доллар будет оставаться достаточно слабым достаточно долго. Однако это два больших «если», и они вряд ли материализуются.
Дело в том, что деревья не вырастают до небес, люди не живут вечно, а цены не могут бесконечно двигаться в одном направлении. Вспомним хотя бы самые последние пузыри – «dot-com» или недвижимости – не говоря уже о таких исторических примерах, как тюльпаномания или «пузырь Южных морей».
Как учит нас экономика, стоимость доллара (как и любой другой валюты) определяется соотношением спроса и предложения.
Сейчас мировые финансовые рынки купаются в долларах благодаря тому, что после прошлогодней паники Федрезерв напечатал охапки новых купюр, чтобы не допустить дефляции. Однако в последнее время Центробанк начал поговаривать об изъятии части этих долларов, поскольку экономика, по его мнению, уже приноровилась к условиям «сильной качки».
Не означает ли это, что многострадальный доллар через год будет скорее сильнее, чем слабее своего нынешнего курса? Наверняка.
По мере того, как количество долларов будет уменьшаться, их ценность начнет расти – как и число иностранных инвесторов, желающих заполучить их.
Однако сильный доллар разом перечеркнет все описанные выше преимущества. Сейчас это сложно представить, но доллар может стать даже слишком сильным – как это было в середине 1980-х. Не помните соглашение Большой Семерки 1985 г. (Plaza Agreement) о понижении курса доллара?..
Как бы там ни было, но скоро желание администрации США может исполниться – хотят они этого или нет.
Ирвин Келлнер, MarketWatch
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба