Министерство финансов РФ 1 февраля в формате аукционов предложения ОФЗ, провело размещение двух выпусков с постоянным купонным доходом, и одного — с индексируемым номиналом.
• ОФЗ с постоянным доходом выпуска 26241, погашающиеся 17 ноября 2032 г, при спросе в 110,6 млрд руб. были размещены на 53,8 млрд руб. по номиналу. Таким образом коэффициент удовлетворения спроса оказался на уровне 50%. Выручка от размещения — 53 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 96,42%, что соответствует доходности в 10,33% годовых.
11 января эти бумаги были проданы под доходность — 10,24% годовых.
• ОФЗ с постоянным доходом выпуска 26238, погашающиеся 15 мая 2041 г. были проданы по номиналу на 70,5 млрд руб. при спросе в 97,3 млрд руб. Коэффициент удовлетворения спроса оказался достаточно высоким – 72%. Выручка от продажи составила 53,1 млрд руб. Цена размещения — 74,2% от номинала под доходность в 10,51% годовых.
Облигации в прошлый раз предлагались 18 декабря и были проданы под доходность в 10,4% годовых.
• ОФЗ с постоянной процентной ставкой купона и индексируемым номиналом выпуска 52004, погашающиеся 17 марта 2032 г., были размещены на 15,9 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 93,72% от номинала, что соответствует доходности 3,33% годовых.
Эти облигации 18 декабря были размещены с сопоставимой доходностью в 3,32% годовых.
Страховка от инфляции
После проведения аукционов по размещению только выпусков ОФЗ с постоянным доходом, Минфин, предлагая страховку от инфляции, переходит к размещению облигаций с индексируемым номиналом и постоянной процентной ставкой купона (ОФЗ-ИН) — линкеров. Для индексации номинала с 3-месячным лагом используется индекс потребительских цен РФ, ежемесячно публикуемый Росстатом.
Линкеры пользуются спросом у инвесторов, ожидающих высокую инфляцию в России. Сравним размер и динамику рынка ОФЗ этого вида с другими.
На графике видим, что размер рынка линкеров плавно прирастает и составляет уже более 1 трлн руб. Заимствования Минфина в ОФЗ-ИН на текущий момент составляет 6% от всего внутреннего госдолга в ценных бумаг.
Этот класс облигаций появился в России в 2015 г. на фоне высокой инфляции. Он считается защитным: котировки слабее реагируют на геополитические потрясения и рыночные обвалы по сравнению с классическими выпусками ОФЗ постоянного дохода.
Проинфляционные ожидания вызывают рост стоимости номинала линкеров. Погашение выпусков и выплата инвесторам будет осуществляться по размеру номинала на дату погашения.
На российском долговом рынке индексируемые облигации выпускает только Минфин и риск по ним, соответственно, равен дефолту Правительства РФ.
Ценовая динамика сегодня предложенного выпуска 52004 с индексируемым номиналом представлена на графике ниже.
Также инвесторы могут рассмотреть сохранение капитала от инфляции через приобретение других выпусков линкеров:
• ОФЗ 52001, с погашением 16.08.2023, купон 2,5%, торгующиеся под доходность в 2,5% годовых
• ОФЗ 52002, с погашением 02.02.2028, купон 2,5%, торгующиеся под доходность в 2,9% годовых
• ОФЗ 52003, с погашением 17.07.2030, купон 2,5%, торгующиеся под доходность в 3% годовых
Как правильно интерпретировать
Доходность, которую предлагают ОФЗ-ИН, нужно добавить к уровню инфляции, рассчитываемую Росстатом, так как ее значение включено в изменение номинала бумаг. То есть инвестор получает доходность на уровне инфляции и еще в зависимости от выпуска сверху 2,5-3% годовых к погашению.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• ОФЗ с постоянным доходом выпуска 26241, погашающиеся 17 ноября 2032 г, при спросе в 110,6 млрд руб. были размещены на 53,8 млрд руб. по номиналу. Таким образом коэффициент удовлетворения спроса оказался на уровне 50%. Выручка от размещения — 53 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 96,42%, что соответствует доходности в 10,33% годовых.
11 января эти бумаги были проданы под доходность — 10,24% годовых.
• ОФЗ с постоянным доходом выпуска 26238, погашающиеся 15 мая 2041 г. были проданы по номиналу на 70,5 млрд руб. при спросе в 97,3 млрд руб. Коэффициент удовлетворения спроса оказался достаточно высоким – 72%. Выручка от продажи составила 53,1 млрд руб. Цена размещения — 74,2% от номинала под доходность в 10,51% годовых.
Облигации в прошлый раз предлагались 18 декабря и были проданы под доходность в 10,4% годовых.
• ОФЗ с постоянной процентной ставкой купона и индексируемым номиналом выпуска 52004, погашающиеся 17 марта 2032 г., были размещены на 15,9 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 93,72% от номинала, что соответствует доходности 3,33% годовых.
Эти облигации 18 декабря были размещены с сопоставимой доходностью в 3,32% годовых.
Страховка от инфляции
После проведения аукционов по размещению только выпусков ОФЗ с постоянным доходом, Минфин, предлагая страховку от инфляции, переходит к размещению облигаций с индексируемым номиналом и постоянной процентной ставкой купона (ОФЗ-ИН) — линкеров. Для индексации номинала с 3-месячным лагом используется индекс потребительских цен РФ, ежемесячно публикуемый Росстатом.
Линкеры пользуются спросом у инвесторов, ожидающих высокую инфляцию в России. Сравним размер и динамику рынка ОФЗ этого вида с другими.
На графике видим, что размер рынка линкеров плавно прирастает и составляет уже более 1 трлн руб. Заимствования Минфина в ОФЗ-ИН на текущий момент составляет 6% от всего внутреннего госдолга в ценных бумаг.
Этот класс облигаций появился в России в 2015 г. на фоне высокой инфляции. Он считается защитным: котировки слабее реагируют на геополитические потрясения и рыночные обвалы по сравнению с классическими выпусками ОФЗ постоянного дохода.
Проинфляционные ожидания вызывают рост стоимости номинала линкеров. Погашение выпусков и выплата инвесторам будет осуществляться по размеру номинала на дату погашения.
На российском долговом рынке индексируемые облигации выпускает только Минфин и риск по ним, соответственно, равен дефолту Правительства РФ.
Ценовая динамика сегодня предложенного выпуска 52004 с индексируемым номиналом представлена на графике ниже.
Также инвесторы могут рассмотреть сохранение капитала от инфляции через приобретение других выпусков линкеров:
• ОФЗ 52001, с погашением 16.08.2023, купон 2,5%, торгующиеся под доходность в 2,5% годовых
• ОФЗ 52002, с погашением 02.02.2028, купон 2,5%, торгующиеся под доходность в 2,9% годовых
• ОФЗ 52003, с погашением 17.07.2030, купон 2,5%, торгующиеся под доходность в 3% годовых
Как правильно интерпретировать
Доходность, которую предлагают ОФЗ-ИН, нужно добавить к уровню инфляции, рассчитываемую Росстатом, так как ее значение включено в изменение номинала бумаг. То есть инвестор получает доходность на уровне инфляции и еще в зависимости от выпуска сверху 2,5-3% годовых к погашению.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter