8 февраля 2023 ЦентроКредит
За последние пару недель индекс BCOM Agri снизился на 1,3% по сравнению с четырехмесячным максимумом на фоне увеличения индекса доллара DXY, однако все же остается на самом высоком февральском уровне с 2014 года.
Индекс цен на продовольствие ФАО снизился еще на -0,8% м/м в январе, по сравнению с январем 2022 года падение составило 3%, что обусловлено снижением цен на растительное масло (-2,9%), молочные продукты (-1,4%) и сахар (-1,1%). Цены на зерновые были стабильными в течение месяца.
Рассматривая перспективы сельскохозяйственных рынков, мы предполагаем сокращение запасов в годовом исчислении на всех рынках, охватываемых до 2023/24 и 2024/25 годов. Несмотря на прогнозы исторически значительного увеличения предложения на рынках зерна и сои в 2023/24 году, низкие запасы и восстановление спроса создают препятствия для наращивания запасов. Поэтому, мы по-прежнему ожидаем, что цены на сельскохозяйственные товары останутся на повышенных уровнях до 2025 года на фоне устойчивого фундаментального дефицита.
Резкое снижение мировых цен на газ привело к снижению затрат на сырье во всем секторе, особенно в части расходов на удобрения. В то же время возобновление работы в Китае остается катализатором повышенного спроса на нескольких сельскохозяйственных рынках. Подтверждение возобновления производства в Китае укрепило предположения о возможности существенного улучшения спроса на импорт сои и использования растительного масла, хотя для появления признаков последнего, вероятно, потребуется несколько месяцев.
Основное изменение в феврале, по сравнению с предыдущими ожиданиями, заключается в ужесточении мирового баланса сахара до 2022/23 года и переходе от небольшого профицита к дефициту до 2023/24 и 2024/25 годов. Мы предполагаем профицит в 0,7 млн тонн в 2022/23 году и дефицит в размере 2,8 млн тонн в 2023/24 году и 2,9 млн тонн в 2024/25 году. Производство и экспорт сахара в Индии в 2022/23 годах остаются неопределенными. После последнего прогноза ISMA (Indian Sugar Mills Association) о том, что производство сахара в Индии в 2022/23 году может сократиться до 34 млн тонн с ожидавшихся ранее 36,5 млн тонн, будущие торговые потоки и производственная база на 2023/24 год оказались под значительным риском. ISMA также предупредила рынок, что экспорт может быть ограничен 6 миллионами тонн до конца сентября 2022/23 года – в соответствии с существующим траншем выданной экспортной квоты – и значительно ниже ожиданий рынка на весь год в размере порядка 10 миллионов тонн. Однако, несмотря на краткосрочную неопределенность, долгосрочный баланс продолжает сокращаться на фоне ограничений предложения и устойчивого спроса.
Производственный потенциал по всему ЕС также был пересмотрен в сторону понижения до 2023/24 года и далее после недавнего решения Европейской комиссии, которая запретила французским фермерам, выращивающим свеклу, получать разрешение на использование важных пестицидов — неоникотиноидов. Запрет действует на всей территории ЕС, однако приостановление действия французского исключения еще больше снизит урожайность и производственный потенциал в период повышенной напряженности на рынке. Компенсировать некоторые из этих потерь может вероятное возобновление производства сахара в Бразилии, которое, по нашим прогнозам, составит 35,5 млн тонн в 2023/24 году, с возможностью дальнейшего роста. Касаемо спроса, ожидается, что мировое потребление останется устойчивым до 2022/23 года с темпами роста 1,3–1,5% в год. Принимая во внимание вышесказанное, наш прогноз цен на сахар ICE № 11 на данный момент остается неизменным с рисками роста.
Наши ожидания мировых запасов сои для использования (STU) до 2022/23 года также ужесточились и, рынок может стать еще более напряженным, поскольку условия выращивания в Аргентине остаются сложными.
Наш прогноз по пшенице CBOT на 1 квартал 2023 был снижен до 790 долларов/бу с 850 долларов/бу ранее из-за растущей конкуренции производителей. Прогноз цен на пальмовое масло MDEB на 1 квартал 2023 года был также пересмотрен в сторону понижения до 4000 ринггитов/тонна с 4500 ринггитов/тонна.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу