В 2021 г. древесина и древесные изделия занимали 2% в экспортной структуре России. В Китай поставлялось около 31% всего объёма, в Финляндию — 6%, в Японию — 5%. Остальными потребителями были страны Европы, большинство из которых в 2022-м отказались от поставок.
В России сосредоточено 20% мировых запасов леса. Рассмотрим, куда страна перенаправила продукцию и как санкции повлияли на лесопромышленный холдинг «Сегежа Групп» (SGZH), бизнес которого был ориентирован на экспорт.
Покупатели российских пиломатериалов в 2022 году
Первоначально Евросоюз снизил импорт российской древесины почти в два раза. В Китае в 2022 г. ещё действовали ковидные ограничения, поэтому отечественный экспорт в КНР сократился на 21%.
По данным Lesprom Network, в 2021 г. Россия поставила европейским покупателям 4 млн м3 хвойных пиломатериалов и около 0,4 млн м3 лиственных. За 11 месяцев 2022 г. суммарный экспорт пиломатериалов снизился до 1,76 млн м3.
Великобритания сократила поставки на 76%, до 0,132 млн м3.
Германия — на 58%, до 0,201 млн м3.
Ирландия — на 75%, до 0,133 млн м3.
Япония — на 11%, до 0,397 млн м3.
Поставки пиломатериалов из России в ЕС были приостановлены с июля 2022 г., после вступления в силу пятого пакета санкций. По мнению ряда экспертов, европейский рынок равнозначно заменить не получится, так как это страны с развитой экономикой и хорошей платёжеспособностью. Однако директор организации «Рослесинфорг» Павел Чащин говорил, что рынок сбыта почти не пострадает из-за ограничений, так как уже налажены поставки в дружественные страны. При этом экспортёры расширили географию поставок в страны, которые были в этом заинтересованы.
Страны Северной Африки и Ближнего Востока за 2022 г. увеличили поставки почти на 18%, до 1,2 млн м3.
Активнее всего нарастили поставки ОАЭ — до 0,344 млн м3 (+83%), Ирак — до 0,174 млн м3 (+75%), Иордания — до 0,174 млн м3 (+45%) и Иран — до 0,379 млн м3 (+14%).
Увеличили поставки Сингапур — более чем до 0,5 млн м3 (+73%), Таджикистан — до 0,44 млн м3 (+24%), Турция — до 0,141 млн м3 (+37%) и Туркмения — до 0,101 млн м3 (+28%).
На Китай теперь приходится более 50% общего объёма экспорта пиломатериалов из России. Кроме того, после смягчения ковидных ограничений в стране поставки могут увеличиться. Второе место занимает Узбекистан −1,9 млн м3 (столько же страна закупила в 2021 г.). На третьем месте — Казахстан и Азербайджан. Однако эти страны сократили закупки по сравнению с 2021 г. на 6,5% и 25% соответственно. Ввоз древесины в Казахстан снизился из-за временного запрета на поставки в страну товаров автотранспортом из России. Азербайджан стал больше покупать в Турции. В 2022 г. древесину из России купили 89 стран.
Как компании справляются с последствиями санкций
От ограничений наиболее пострадали предприятия, расположенные на северо-западе страны, так как их бизнес ориентирован на европейские рынки. В течение года западные компании продали 13 таких заводов в России.
После запрета экспорта в Европу финансовые сложности возникли у многих компаний. В декабре 2022 г. Владимир Буторин, владелец ГК «УЛК», заявил об остановке завода по производству пеллет в Пестово Новгородской области, а также о планах остановить другие пеллетные производства. Компания сократила 30% сотрудников, а выручка предприятия снизилась в 2,5–3 раза. Кроме того, из-за срыва поставок оборудования из Европы компания прекратила строительство комплекса переработки в Архангельской области. При этом поставщики отказались вернуть авансы. Убытки оцениваются в 10 млрд руб.
Сложности со сбытом возникли и на предприятиях, которые расположены в Восточной Сибири. Производители сибирской лиственницы пока не могут выйти на альтернативные рынки. В Китае пиломатериалы высокого сорта не востребованы. А чтобы освоить новые объёмы на этом направлении, нужно увеличить количество железнодорожных контейнеров. В мае дефицит составил около 50 тыс. единиц.
Крепкий рубль в первом полугодии 2022 г. отрицательно повлиял на ситуацию. Железнодорожные перевозки зафиксированы в рублях, поэтому при его укреплении их стоимость в валюте растёт. Китайским потребителям невыгодно переплачивать эту разницу. Более того, они начали диктовать цены на обработанную древесину.
По мнению экспертов, России будет сложно найти альтернативу европейскому рынку. Даже если Китай полностью снимет ограничения, он не сможет покрыть такой объём закупок. Среди перспективных рынков также выделяют Египет. Россия в 2021 г. поставила туда около 0,9 млн м3 пиломатериалов.
При этом цены на пиломатериалы падают. За 2022 год древесина подешевела на 63%. При росте поставок в Китай стоимость продукции снизится ещё.
На российском рынке ситуация тоже неблагоприятная. Так как объёмы продукции выпадают из экспорта и остаются в стране, местные цены снижаются. За 10 месяцев 2022 г. стоимость пиломатериалов сократилась по сравнению с началом года на 30–35%. Не всю продукцию получается продать на внутреннем рынке. Так, объём рынка древесины Дальнего Востока — 2,7 млн м3 в год, а регион за это время производит в шесть раз больше.
Влияние санкций на холдинг «Сегежа Групп»
Санкции затронули и единственного представителя сектора на бирже — лесопромышленный холдинг «Сегежа Групп». Из-за эмбарго и нарушения логистики показатель OIBDA в III квартале 2022 г. снизился в 3,3 раза и составил 2,6 млрд руб. Это в четыре раза меньше долга. Президент холдинга Михаил Шамолин заявил, что в ближайшие два квартала это соотношение не изменится. У компании нет средств, чтобы уменьшить долг, однако есть деньги, чтобы обслуживать его, и возможность рефинансировать.
Выручка за этот же период снизилась на 6% год к году. Компания впервые получила убыток 4,9 млрд руб. Это были первые финансовые результаты холдинга после запрета на поставки продукции в Европу. Теперь «Сегежа Групп» продаёт древесину в Турцию, Китай, Египет, а также на внутреннем рынке страны.
После введения ограничений компания пересмотрела приоритетность запуска новых проектов. С учётом закрытого рынка в Европе в первую очередь планируется запустить целлюлозно-бумажное производство в Красноярском крае — «Сегежа-Восток». До этого к 2025 г. намечался запуск предприятия в Карелии — «Сегежа-Запад». Кроме того, запуск производства «Сегежа-Запад» теперь под вопросом из-за отсутствия европейского оборудования.
Предполагаемая мощность «Сегежа-Восток» — около 1 млн т. Раньше компания рассчитывала на 2 млн т, но китайское оборудование ограничено примерно 0,8–1 млн т производства продукции.
Увеличивать капитальные затраты в ближайшее время компания не будет. Сейчас для холдинга важнее решить текущие задачи — развернуть поставки на Восток, решить проблемы с логистикой и снизить её стоимость.
При этом Segezha Group намерены сохранить выплаты акционерам согласно дивидендной политике. Она предусматривает ежегодные начисления от 3 до 5,5 млрд руб. до 2023 г. включительно, а с 2024 г. по 2026 г. — 75–100% скорректированного свободного денежного потока (FCF). По итогам 2021 г. компания уже выплатила дивиденды, которые превышают заложенные в дивполитике.
Что это значит для инвесторов
Российские компании, бизнес которых связан с экспортом пиломатериалов, терпят убытки. Согласно отчёту компании «Сегежа Групп», за 9 месяцев 2022 г. ситуация не выглядит критической, но снижение показателей в III квартале отображает значительное влияние санкций.
Вероятно, IV квартал 2022 г. и I квартал 2023 г. окажутся худшими для российских экспортёров, а потом ситуация может измениться в лучшую сторону. Но для этого нужны срочные меры: отмена эмбарго на экспорт необработанной древесины и отсрочка арендной платы по лесным участкам с 2022 по 2024 гг. Если этого не произойдёт, то в 2023 г. возможны остановки производств лесопромышленных компаний и сокращения сотрудников.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В России сосредоточено 20% мировых запасов леса. Рассмотрим, куда страна перенаправила продукцию и как санкции повлияли на лесопромышленный холдинг «Сегежа Групп» (SGZH), бизнес которого был ориентирован на экспорт.
Покупатели российских пиломатериалов в 2022 году
Первоначально Евросоюз снизил импорт российской древесины почти в два раза. В Китае в 2022 г. ещё действовали ковидные ограничения, поэтому отечественный экспорт в КНР сократился на 21%.
По данным Lesprom Network, в 2021 г. Россия поставила европейским покупателям 4 млн м3 хвойных пиломатериалов и около 0,4 млн м3 лиственных. За 11 месяцев 2022 г. суммарный экспорт пиломатериалов снизился до 1,76 млн м3.
Великобритания сократила поставки на 76%, до 0,132 млн м3.
Германия — на 58%, до 0,201 млн м3.
Ирландия — на 75%, до 0,133 млн м3.
Япония — на 11%, до 0,397 млн м3.
Поставки пиломатериалов из России в ЕС были приостановлены с июля 2022 г., после вступления в силу пятого пакета санкций. По мнению ряда экспертов, европейский рынок равнозначно заменить не получится, так как это страны с развитой экономикой и хорошей платёжеспособностью. Однако директор организации «Рослесинфорг» Павел Чащин говорил, что рынок сбыта почти не пострадает из-за ограничений, так как уже налажены поставки в дружественные страны. При этом экспортёры расширили географию поставок в страны, которые были в этом заинтересованы.
Страны Северной Африки и Ближнего Востока за 2022 г. увеличили поставки почти на 18%, до 1,2 млн м3.
Активнее всего нарастили поставки ОАЭ — до 0,344 млн м3 (+83%), Ирак — до 0,174 млн м3 (+75%), Иордания — до 0,174 млн м3 (+45%) и Иран — до 0,379 млн м3 (+14%).
Увеличили поставки Сингапур — более чем до 0,5 млн м3 (+73%), Таджикистан — до 0,44 млн м3 (+24%), Турция — до 0,141 млн м3 (+37%) и Туркмения — до 0,101 млн м3 (+28%).
На Китай теперь приходится более 50% общего объёма экспорта пиломатериалов из России. Кроме того, после смягчения ковидных ограничений в стране поставки могут увеличиться. Второе место занимает Узбекистан −1,9 млн м3 (столько же страна закупила в 2021 г.). На третьем месте — Казахстан и Азербайджан. Однако эти страны сократили закупки по сравнению с 2021 г. на 6,5% и 25% соответственно. Ввоз древесины в Казахстан снизился из-за временного запрета на поставки в страну товаров автотранспортом из России. Азербайджан стал больше покупать в Турции. В 2022 г. древесину из России купили 89 стран.
Как компании справляются с последствиями санкций
От ограничений наиболее пострадали предприятия, расположенные на северо-западе страны, так как их бизнес ориентирован на европейские рынки. В течение года западные компании продали 13 таких заводов в России.
После запрета экспорта в Европу финансовые сложности возникли у многих компаний. В декабре 2022 г. Владимир Буторин, владелец ГК «УЛК», заявил об остановке завода по производству пеллет в Пестово Новгородской области, а также о планах остановить другие пеллетные производства. Компания сократила 30% сотрудников, а выручка предприятия снизилась в 2,5–3 раза. Кроме того, из-за срыва поставок оборудования из Европы компания прекратила строительство комплекса переработки в Архангельской области. При этом поставщики отказались вернуть авансы. Убытки оцениваются в 10 млрд руб.
Сложности со сбытом возникли и на предприятиях, которые расположены в Восточной Сибири. Производители сибирской лиственницы пока не могут выйти на альтернативные рынки. В Китае пиломатериалы высокого сорта не востребованы. А чтобы освоить новые объёмы на этом направлении, нужно увеличить количество железнодорожных контейнеров. В мае дефицит составил около 50 тыс. единиц.
Крепкий рубль в первом полугодии 2022 г. отрицательно повлиял на ситуацию. Железнодорожные перевозки зафиксированы в рублях, поэтому при его укреплении их стоимость в валюте растёт. Китайским потребителям невыгодно переплачивать эту разницу. Более того, они начали диктовать цены на обработанную древесину.
По мнению экспертов, России будет сложно найти альтернативу европейскому рынку. Даже если Китай полностью снимет ограничения, он не сможет покрыть такой объём закупок. Среди перспективных рынков также выделяют Египет. Россия в 2021 г. поставила туда около 0,9 млн м3 пиломатериалов.
При этом цены на пиломатериалы падают. За 2022 год древесина подешевела на 63%. При росте поставок в Китай стоимость продукции снизится ещё.
На российском рынке ситуация тоже неблагоприятная. Так как объёмы продукции выпадают из экспорта и остаются в стране, местные цены снижаются. За 10 месяцев 2022 г. стоимость пиломатериалов сократилась по сравнению с началом года на 30–35%. Не всю продукцию получается продать на внутреннем рынке. Так, объём рынка древесины Дальнего Востока — 2,7 млн м3 в год, а регион за это время производит в шесть раз больше.
Влияние санкций на холдинг «Сегежа Групп»
Санкции затронули и единственного представителя сектора на бирже — лесопромышленный холдинг «Сегежа Групп». Из-за эмбарго и нарушения логистики показатель OIBDA в III квартале 2022 г. снизился в 3,3 раза и составил 2,6 млрд руб. Это в четыре раза меньше долга. Президент холдинга Михаил Шамолин заявил, что в ближайшие два квартала это соотношение не изменится. У компании нет средств, чтобы уменьшить долг, однако есть деньги, чтобы обслуживать его, и возможность рефинансировать.
Выручка за этот же период снизилась на 6% год к году. Компания впервые получила убыток 4,9 млрд руб. Это были первые финансовые результаты холдинга после запрета на поставки продукции в Европу. Теперь «Сегежа Групп» продаёт древесину в Турцию, Китай, Египет, а также на внутреннем рынке страны.
После введения ограничений компания пересмотрела приоритетность запуска новых проектов. С учётом закрытого рынка в Европе в первую очередь планируется запустить целлюлозно-бумажное производство в Красноярском крае — «Сегежа-Восток». До этого к 2025 г. намечался запуск предприятия в Карелии — «Сегежа-Запад». Кроме того, запуск производства «Сегежа-Запад» теперь под вопросом из-за отсутствия европейского оборудования.
Предполагаемая мощность «Сегежа-Восток» — около 1 млн т. Раньше компания рассчитывала на 2 млн т, но китайское оборудование ограничено примерно 0,8–1 млн т производства продукции.
Увеличивать капитальные затраты в ближайшее время компания не будет. Сейчас для холдинга важнее решить текущие задачи — развернуть поставки на Восток, решить проблемы с логистикой и снизить её стоимость.
При этом Segezha Group намерены сохранить выплаты акционерам согласно дивидендной политике. Она предусматривает ежегодные начисления от 3 до 5,5 млрд руб. до 2023 г. включительно, а с 2024 г. по 2026 г. — 75–100% скорректированного свободного денежного потока (FCF). По итогам 2021 г. компания уже выплатила дивиденды, которые превышают заложенные в дивполитике.
Что это значит для инвесторов
Российские компании, бизнес которых связан с экспортом пиломатериалов, терпят убытки. Согласно отчёту компании «Сегежа Групп», за 9 месяцев 2022 г. ситуация не выглядит критической, но снижение показателей в III квартале отображает значительное влияние санкций.
Вероятно, IV квартал 2022 г. и I квартал 2023 г. окажутся худшими для российских экспортёров, а потом ситуация может измениться в лучшую сторону. Но для этого нужны срочные меры: отмена эмбарго на экспорт необработанной древесины и отсрочка арендной платы по лесным участкам с 2022 по 2024 гг. Если этого не произойдёт, то в 2023 г. возможны остановки производств лесопромышленных компаний и сокращения сотрудников.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter