9 марта 2023 Синара Инвестбанк | Сбер
Новость. Сбербанк сегодня опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 2022 г. Чистая прибыль составила 270,5 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала (ROE) в 5%.
Комментарий. Размер прибыли оказался несколько лучше ожиданий с учетом всех сложностей прошлого года. Прибыль на акцию составила 12,39 руб., и, на наш взгляд, этой суммой ограничен потенциальный размер дивидендов.
Ключевые виды доходов оказались значительно лучше ожиданий: процентные превысили консенсус-прогноз на 7%, комиссионные — на 26%.
Чистые процентные доходы выросли на 6,6% г/ при 8%-ном увеличении кредитного портфеля и сокращении чистой процентной маржи, несмотря на резкое повышение процентных ставок в 1П22, всего на 7 б. п. до 5,3%.
За счет сильных результатов транзакционного бизнеса, конверсионных операций и снижения комиссионных расходов (в части перечислений платежным системам) чистые комиссионные доходы увеличились на 15,4%, значительно превысив ожидания.
Вместе с тем намного выше наших ожиданий оказались и убытки по прочим операциям, составившие 594 млрд руб., из-за чего совокупные доходы недотянули 9% до нашего прогноза.
Расходы на формирование резервов, несмотря на 4-кратный рост, оказались на 37% ниже ожиданий. Стоимость риска составила 1,9%, при этом 3,9% обесцененных кредитов покрыты резервами на 142,5% (год назад — на 108%).
Достаточность капитала CET-1 (14,8%) на 0,9 п. п. превысила показатель годичной давности, что, на наш взгляд, должно позволить Сбербанку выплатить дивиденды значительно больше минимума, предусмотренного дивидендной политикой (50% чистой прибыли по МСФО).
Мы полагаем, что сильные финансовые результаты и подтверждение комфортной позиции по капиталу должны способствовать положительной переоценке акций банка, торгующихся с коэффициентом P/BV 2023П на уровне 0,6.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Комментарий. Размер прибыли оказался несколько лучше ожиданий с учетом всех сложностей прошлого года. Прибыль на акцию составила 12,39 руб., и, на наш взгляд, этой суммой ограничен потенциальный размер дивидендов.
Ключевые виды доходов оказались значительно лучше ожиданий: процентные превысили консенсус-прогноз на 7%, комиссионные — на 26%.
Чистые процентные доходы выросли на 6,6% г/ при 8%-ном увеличении кредитного портфеля и сокращении чистой процентной маржи, несмотря на резкое повышение процентных ставок в 1П22, всего на 7 б. п. до 5,3%.
За счет сильных результатов транзакционного бизнеса, конверсионных операций и снижения комиссионных расходов (в части перечислений платежным системам) чистые комиссионные доходы увеличились на 15,4%, значительно превысив ожидания.
Вместе с тем намного выше наших ожиданий оказались и убытки по прочим операциям, составившие 594 млрд руб., из-за чего совокупные доходы недотянули 9% до нашего прогноза.
Расходы на формирование резервов, несмотря на 4-кратный рост, оказались на 37% ниже ожиданий. Стоимость риска составила 1,9%, при этом 3,9% обесцененных кредитов покрыты резервами на 142,5% (год назад — на 108%).
Достаточность капитала CET-1 (14,8%) на 0,9 п. п. превысила показатель годичной давности, что, на наш взгляд, должно позволить Сбербанку выплатить дивиденды значительно больше минимума, предусмотренного дивидендной политикой (50% чистой прибыли по МСФО).
Мы полагаем, что сильные финансовые результаты и подтверждение комфортной позиции по капиталу должны способствовать положительной переоценке акций банка, торгующихся с коэффициентом P/BV 2023П на уровне 0,6.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter