18 марта 2023 BITKOGAN Коган Евгений
Тема банковского кризиса в Штатах и Европе остается самой горячей для фондовых рынков. Волатильность на коне.
Сразу напишу для тех, кто обычно заглядывает в конец книги – скорее всего, все будет хорошо и все поженятся. Главный вопрос - КОГДА. А пока ужас-ужас. Народ психует.
Глава Минфина Джанет Йеллен, которая во время отчета перед сенаторами утверждала, что финансовая система в стране стабильна, не смогла до конца успокоить инвесторов.
Посмотрим на один из крупнейших региональных банков и 14-ый по величине активов в стране First Republic Bank. Банк заявил, что готов привлечь ликвидность, в том числе путем продажи более крупному банку. Кроме того, в четверг вечером 11 американских банков собрали для First Republic Bank дополнительную ликвидность на сумму $30 млрд.
Не помогло. Акции на торгах в пятницу сложились на 33(!)%. На пост маркете – еще минус 15%.
Туда же до кучи: Люди добрые, а куда делась полученная на прошлой неделе ликвидность от JP Morgan и ФРС? Проще процитировать Владимира Семеновича: «Где деньги, Зин?» Ведь банк заявлял в конце прошлой недели о наличии у него $70 млрд. Похоже, что им удалось невозможное – менее чем за неделю просто «переварить» такую сумму.
Интерес вызывает сообщение Wall Street Journal о продаже руководством банка из Калифорнии незадолго до текущих событий акций на $12 млн. Кстати, в Silicon Valley Bank гендиректор за несколько недель до краха реализовал ценные бумаги на $3,6 млн, а после отправился в отпуск на Гавайи. Красавец однако.
Было ли это стремление выручить деньги за полученные в виде бонусов акции или желание первыми “сойти с тонущего корабля”? Убежден, этими вопросами еще займутся компетентные регулирующие органы США.
А сейчас они уже заявляют о готовности “подставить плечо”. И это плечо может оказаться внушительных размеров. На минуточку, $2 трлн по оценкам JP Morgan. Любой мировой пожар можно будет легко потушить. А если не хватит, то, вероятно, готовы напечатать еще 💸
Как говорится, большой и творческий привет будущей инфляции.
Невольно ощущается эффект “дежа вю”, только в ускоренной перемотке. Банк Credit Suisse тоже вначале привлекалфинансирование от акционеров, а в итоге получил помощь на $54 млрд от Национального банка Швейцарии. Позднее даже появились сообщения (в данном случае актуальна фраза “нет дыма без огня”) о желании Швейцарии объединить две другие системообразующие национальные гордости вместе – UBS с его менее удачливым коллегой Credit Suisse.
Поживем – увидим. Но уже сейчас можно утверждать точно: регуляторы всеми силами будут спасать системообразующие банки.
Что же делать инвестору?
И вновь есть 2 варианта:
1️⃣ Ничего не делать и сидеть в кэше или с краткосрочными надежными облигациями на брокерском счете. Важно дождаться итогов заседания ФРС вечером в среду, 22 марта. До этого момента, да и сразу после, на рынке может наблюдаться более чем серьезная волатильность.
2️⃣ Второй вариант подходит для инвесторов, готовых к риску. ФРС по примеру коллег из ЕЦБ может пойти на небольшое повышение ставок. Но председатель ФРС Пауэлл, как заклинатель змей, вполне в состоянии успокоить рынки обещаниями залить их ликвидностью. Это может привести к краткосрочному движению рынков наверх.
Взлететь могут банки (можно присмотреться к ETF на банки США, к примеру KBE) и сильно просевшие технологические компании. Но подбирать их нужно очень осторожно и не на весь депозит – 3-6%, не более. Ну максимум 8-10%. Рынки сейчас невероятно опасны.
Итак, практические выводы:
1️⃣ Не до конца понятен размер бедствия. Убежден, в ближайшее время будут видны все новые и новые жертвы в банковском мире. Столь резкий подъем ставки не мог не сработать как мина с часовым механизмом для огромного количества банков. Пострадать могут реально сотни малых и средних фин.учреждений.
Вливание ликвидности в таких масштабах – это путь к новому витку инфляции. И ФРС это прекрасно понимает. А это в свою очередь, возможно, означает новую турбулентность на рынке бондов. Так что… TMF сейчас у нас, конечно, в прибыли, и доходности 10-леток вполне логично упали.
Но из-за ожидаемой турбулентности, возможно, уже стоит фиксировать прибыль гораздо раньше, чем планировал. Исхожу из того, что возможна волатильность на рынке облигаций, особенно дальних. Поскольку в будущем цифры по инфляции могут оказаться не такими уж хорошими из-за вливания ликвидности.
2️⃣ Защитные инструменты, аля золото, неплохо отыграли. Драгметалл всегда воспринимался нами как защита от хаоса и глобальной энтропии. Вот она и наступила. И инвесторы вполне логично побежали в золото. Однако после заседания ФРС золото вполне может как и полететь дальше, так и свалиться. Можно ожидать рывок золота на уровень $2100 и даже выше.
Тем не менее, на текущих уровнях уже начну фиксировать прибыль, поскольку возможна коррекция. Глобально по золоту, как и говорил, жду $2100, а может даже $2300. Ничего ещё не закончилось, и золото великолепно отрабатывает свою задачу. Доволен, что мы не ошиблись.
Однако, нужно понимать, что волатильность и в золоте будет достаточно приличной. Поэтому, не нужно питать каких-то иллюзий. Коррекцию не исключу, поэтому если не на рынке акций, то на двойных и тройных инструментах буду фиксировать прибыль.
3️⃣ Как мы прекрасно с вами понимаем, все то, что происходит по линии спасения финансовой системы США, не может не отразиться на валютных рынках. Доллар может просесть, а индекс DXY дойти до уровня 103 или даже опуститься чуть ниже.
Друзья, ничего ещё не закончилось, поэтому не будем обольщаться. Кризис достаточно серьезный, даже если по своим масштабам он гораздо меньше в сравнении с кризисом 2008 г., и банки крепко капитализированы. Ликвидность сейчас перетекает от мелких банков к крупным. И последние сейчас просто задыхаются от ее избытка.
Однако турбулентность будет достаточно высокой, и этот кризис вскрыл огромные проблемы финансовой и банковской системы. И все это неизбежно приведёт к значительным проблемам, которые могут ещё ни раз ударить по американскому фондовому рынку и финансовой системе. Кстати, не только по американской, но и мировой.
Ситуация постоянно находится в развитии. “Лед тронулся, господа присяжные заседатели”, и мы будем следить за развитием событий. На каналах @bitkogan и @bitkogan_hotline будем публиковать сообщения о последних событиях и разбирать их. Однозначно можно утверждать только то, что банковский кризис далек от завершения, хотя он и окажется гораздо слабее, чем в 2008 году.
https://bitkogan.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сразу напишу для тех, кто обычно заглядывает в конец книги – скорее всего, все будет хорошо и все поженятся. Главный вопрос - КОГДА. А пока ужас-ужас. Народ психует.
Глава Минфина Джанет Йеллен, которая во время отчета перед сенаторами утверждала, что финансовая система в стране стабильна, не смогла до конца успокоить инвесторов.
Посмотрим на один из крупнейших региональных банков и 14-ый по величине активов в стране First Republic Bank. Банк заявил, что готов привлечь ликвидность, в том числе путем продажи более крупному банку. Кроме того, в четверг вечером 11 американских банков собрали для First Republic Bank дополнительную ликвидность на сумму $30 млрд.
Не помогло. Акции на торгах в пятницу сложились на 33(!)%. На пост маркете – еще минус 15%.
Туда же до кучи: Люди добрые, а куда делась полученная на прошлой неделе ликвидность от JP Morgan и ФРС? Проще процитировать Владимира Семеновича: «Где деньги, Зин?» Ведь банк заявлял в конце прошлой недели о наличии у него $70 млрд. Похоже, что им удалось невозможное – менее чем за неделю просто «переварить» такую сумму.
Интерес вызывает сообщение Wall Street Journal о продаже руководством банка из Калифорнии незадолго до текущих событий акций на $12 млн. Кстати, в Silicon Valley Bank гендиректор за несколько недель до краха реализовал ценные бумаги на $3,6 млн, а после отправился в отпуск на Гавайи. Красавец однако.
Было ли это стремление выручить деньги за полученные в виде бонусов акции или желание первыми “сойти с тонущего корабля”? Убежден, этими вопросами еще займутся компетентные регулирующие органы США.
А сейчас они уже заявляют о готовности “подставить плечо”. И это плечо может оказаться внушительных размеров. На минуточку, $2 трлн по оценкам JP Morgan. Любой мировой пожар можно будет легко потушить. А если не хватит, то, вероятно, готовы напечатать еще 💸
Как говорится, большой и творческий привет будущей инфляции.
Невольно ощущается эффект “дежа вю”, только в ускоренной перемотке. Банк Credit Suisse тоже вначале привлекалфинансирование от акционеров, а в итоге получил помощь на $54 млрд от Национального банка Швейцарии. Позднее даже появились сообщения (в данном случае актуальна фраза “нет дыма без огня”) о желании Швейцарии объединить две другие системообразующие национальные гордости вместе – UBS с его менее удачливым коллегой Credit Suisse.
Поживем – увидим. Но уже сейчас можно утверждать точно: регуляторы всеми силами будут спасать системообразующие банки.
Что же делать инвестору?
И вновь есть 2 варианта:
1️⃣ Ничего не делать и сидеть в кэше или с краткосрочными надежными облигациями на брокерском счете. Важно дождаться итогов заседания ФРС вечером в среду, 22 марта. До этого момента, да и сразу после, на рынке может наблюдаться более чем серьезная волатильность.
2️⃣ Второй вариант подходит для инвесторов, готовых к риску. ФРС по примеру коллег из ЕЦБ может пойти на небольшое повышение ставок. Но председатель ФРС Пауэлл, как заклинатель змей, вполне в состоянии успокоить рынки обещаниями залить их ликвидностью. Это может привести к краткосрочному движению рынков наверх.
Взлететь могут банки (можно присмотреться к ETF на банки США, к примеру KBE) и сильно просевшие технологические компании. Но подбирать их нужно очень осторожно и не на весь депозит – 3-6%, не более. Ну максимум 8-10%. Рынки сейчас невероятно опасны.
Итак, практические выводы:
1️⃣ Не до конца понятен размер бедствия. Убежден, в ближайшее время будут видны все новые и новые жертвы в банковском мире. Столь резкий подъем ставки не мог не сработать как мина с часовым механизмом для огромного количества банков. Пострадать могут реально сотни малых и средних фин.учреждений.
Вливание ликвидности в таких масштабах – это путь к новому витку инфляции. И ФРС это прекрасно понимает. А это в свою очередь, возможно, означает новую турбулентность на рынке бондов. Так что… TMF сейчас у нас, конечно, в прибыли, и доходности 10-леток вполне логично упали.
Но из-за ожидаемой турбулентности, возможно, уже стоит фиксировать прибыль гораздо раньше, чем планировал. Исхожу из того, что возможна волатильность на рынке облигаций, особенно дальних. Поскольку в будущем цифры по инфляции могут оказаться не такими уж хорошими из-за вливания ликвидности.
2️⃣ Защитные инструменты, аля золото, неплохо отыграли. Драгметалл всегда воспринимался нами как защита от хаоса и глобальной энтропии. Вот она и наступила. И инвесторы вполне логично побежали в золото. Однако после заседания ФРС золото вполне может как и полететь дальше, так и свалиться. Можно ожидать рывок золота на уровень $2100 и даже выше.
Тем не менее, на текущих уровнях уже начну фиксировать прибыль, поскольку возможна коррекция. Глобально по золоту, как и говорил, жду $2100, а может даже $2300. Ничего ещё не закончилось, и золото великолепно отрабатывает свою задачу. Доволен, что мы не ошиблись.
Однако, нужно понимать, что волатильность и в золоте будет достаточно приличной. Поэтому, не нужно питать каких-то иллюзий. Коррекцию не исключу, поэтому если не на рынке акций, то на двойных и тройных инструментах буду фиксировать прибыль.
3️⃣ Как мы прекрасно с вами понимаем, все то, что происходит по линии спасения финансовой системы США, не может не отразиться на валютных рынках. Доллар может просесть, а индекс DXY дойти до уровня 103 или даже опуститься чуть ниже.
Друзья, ничего ещё не закончилось, поэтому не будем обольщаться. Кризис достаточно серьезный, даже если по своим масштабам он гораздо меньше в сравнении с кризисом 2008 г., и банки крепко капитализированы. Ликвидность сейчас перетекает от мелких банков к крупным. И последние сейчас просто задыхаются от ее избытка.
Однако турбулентность будет достаточно высокой, и этот кризис вскрыл огромные проблемы финансовой и банковской системы. И все это неизбежно приведёт к значительным проблемам, которые могут ещё ни раз ударить по американскому фондовому рынку и финансовой системе. Кстати, не только по американской, но и мировой.
Ситуация постоянно находится в развитии. “Лед тронулся, господа присяжные заседатели”, и мы будем следить за развитием событий. На каналах @bitkogan и @bitkogan_hotline будем публиковать сообщения о последних событиях и разбирать их. Однозначно можно утверждать только то, что банковский кризис далек от завершения, хотя он и окажется гораздо слабее, чем в 2008 году.
https://bitkogan.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу