29 марта 2023 Халепа Евгений
📍Открытие Китая, на которое все полагались, оставляет желать лучшего: доходы сектора производства в феврале продолжают снижаться по сравнению с прошлым годом, и темпы этого падения достигли уровней, сравнимых с предкризисными периодами 2020 и 2008 годов.
📍Как уже было упомянуто ранее, запускать цикл стимулирования экономики в период замедления мировой экономики и мировой торговли является глупым решением. Однако, возможно, китайцы знают что-то о перспективах смягчения монетарной политики ведущих ЦБ, иначе сложно объяснить действия властей Китая, чья экономика направлена на экспорт.
На графике, первый столбик слева отображает объемы кредитования сектора коммерческой недвижимости. При этом красная часть этого столбика - это объемы кредитов, выданных региональными банками, которые являются основными кредиторами данного сектора. Одновременно с этим, в условиях оттока депозитов и роста ставок, региональные банки вынуждены ужесточать стандарты кредитования, что ведет к снижению предложения кредита. Сектор коммерческой недвижимости, который имеет самый высокий уровень задолженности и неплатежей (как было отмечено ранее), вероятнее всего станет следующим объектом кризиса.
Розничные инвесторы активно скупали акции взаимных фондов, инвестирующих в акции региональных банков США - это обозначено гистограммой на графике. Однако следует иметь в виду, что розничные трейдеры на рынках - это «толпа», а, как известно, за грибами в лес толпой не ходят.
Несмотря на депрессивный информационный фон, связанный с повышением ставок ЕЦБ, высокой инфляцией, вероятностью рецессии и проблемами в банковской сфере, в деловых кругах Германии в марте царят позитивные настроение. Однако стоит помнить, что чем больше завышены ожидания, тем глубже будут разочарования 🤷♂️
Команда MacroMicroMe использовала модель ЕЦБ 2019 года, чтобы оценить вероятность наступления рецессии в ЕС. Данная модель строится на основе реальной денежной массы и состояния кривой доходности. Результаты показали, что вероятность наступления рецессии в Европе достигла 100%, что является исключительным событием за последние 40 лет.
📍Индекс стресса финансовой системы США, опубликованный ФРБ Сент-Луиса, продолжает расти (белая линия), что свидетельствует о повышении вероятности финансового кризиса. Интересно отметить, что индекс волатильности S&P500 имеет значительную корреляцию с данным индексом. Кроме того, известно, что волатильность (размах движения котировок индекса S&P500) увеличивается при снижении рынка.
📍Несмотря на осторожный позитив на рынках вчера, на мой взгляд, ситуация остается напряженной.
В феврале реальная денежная масса в Европейском Союзе упала на 10% по сравнению с прошлым годом, что является минимумом с момента введения евро. Кроме того, коричневая линия на графике отражает годовую динамику ВВП, и учитывая корреляцию с временным лагом, можно предположить, что в Европе предстоит глубокая рецессия.
📍Аналитики Goldman Sachs считают, что в этом и следующем году фондовый рынок США ожидает отток вложений частных инвесторов. После невероятного бума в 2019-2022 годах, основанного на росте доходов за счет роста фондового рынка, социальных выплат из-за пандемии и увеличения зарплат на фоне расширения экономики, американцев ждет обратный эффект, и доходы начинают постепенно сокращаться, что вызовет необходимость в наличности.
📍Если это произойдет, то S&P500 не скоро перепишет исторические максимумы, если, конечно, ФРС не сорвет стоп-кран и не начнет неистово снижать ставки.
📍Впервые с мая 2021 года американские компании начали чаще упоминать увольнения, чем дефицит работников. Это является устойчивым сигналом для охлаждения рынка труда и снижения инфляции.
📍Хотелось бы, чтобы к осени инфляция замедлилась, и на финансовом рынке не произошло никаких «аварий», что позволило бы ФРС начать снижать ставки и стабилизировать финансовый рынок. Однако, на мой взгляд, вероятность такого стечения обстоятельств мала.
На мировом уровне, на фоне ужесточения монетарной политики, продолжают расти процентные ставки (синяя линия) и ужесточаются стандарты кредитования (черная линия), что оказывает двойной удар по предложению кредитов, которые так необходимы именно сейчас. Финансовая система продолжит разрушаться как на микро-, так и на макроуровне, пока центральные банки не перейдут к снижению ставок, что требует более низкой инфляции
(C) Источник
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter
Добавьте Элиттрейдер в избранное Дзен новостей