4 мая 2023 Мои Инвестиции | VEON
📉 В I кв. 2023 г. выручка VEON упала (https://www.veon.com/media/media-releases/2023/veon-publishes-1q23-trading-update/) на 8,7% г/г до $884 млн, а EBITDA снизилась на 13,5% г/г до $385 млн.
💲Как мы и ожидали, негативное влияние на финансовые показатели оказало ослабление локальных валют к доллару США, в то время как в локальных валютах все географии присутствия компании показали рост (выручка и EBITDA в локальных валютах выросли на 15,3% и 11,2% г/г соответственно).
🌍 Наиболее негативно ослабление локальных валют сказалось на динамике финансовых результатов двух ключевых географий компании: в Пакистане и Украине падение выручки в долларовом выражении составило 20,2% и 17,2% г/г соответственно, а падение EBITDA – 19,7% и 17,2% г/г соответственно.
🇷🇺 В I кв. 2023 долг VEON снизился до $5,7 млрд против $7,5 млрд на конец 2022 г. Основным фактором стал выкуп рублевых облигаций российским "Вымпелкомом" на сумму $1,6 млрд и их классификация как внутригрупповых обязательств (продажа российского бизнеса ожидается после 1 июня 2023 г.)
💰В итоге чистый долг (вкл. обязательства по аренде) на конец I кв. 2023 г. уменьшился до $2,7 млрд, что предполагает соотношение Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 1,6x.
Что мы думаем об акциях VEON?
VEON сохранил прогнозы по росту выручки и EBITDA в локальных валютах на 10-14% в 2023 г., что согласуется с трендами I кв. 2023 г. При этом сохраняются высокие валютные риски, что может негативно сказаться на динамике финансовых показателей в долларовом выражении.
Существенные риски сохраняются и с точки зрения перспектив украинского бизнеса VEON.
По нашим расчетам, текущая цена акций предполагает мультипликатор EV/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3x. На наш взгляд, такая оценка в целом справедливо отражает текущие риски и неопределенности, в связи с чем мы сохраняем наш нейтральный взгляд на компанию.
Для владельцев акций в НРД сохраняется риск остаться с неликвидным активом в случае делистинга с MOEX. При этом компания пока не дала комментариев по этому вопросу. Считаем, что текущий дисконт в 14% к котировкам на NASDAQ недостаточно отражает существующие риски.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
💲Как мы и ожидали, негативное влияние на финансовые показатели оказало ослабление локальных валют к доллару США, в то время как в локальных валютах все географии присутствия компании показали рост (выручка и EBITDA в локальных валютах выросли на 15,3% и 11,2% г/г соответственно).
🌍 Наиболее негативно ослабление локальных валют сказалось на динамике финансовых результатов двух ключевых географий компании: в Пакистане и Украине падение выручки в долларовом выражении составило 20,2% и 17,2% г/г соответственно, а падение EBITDA – 19,7% и 17,2% г/г соответственно.
🇷🇺 В I кв. 2023 долг VEON снизился до $5,7 млрд против $7,5 млрд на конец 2022 г. Основным фактором стал выкуп рублевых облигаций российским "Вымпелкомом" на сумму $1,6 млрд и их классификация как внутригрупповых обязательств (продажа российского бизнеса ожидается после 1 июня 2023 г.)
💰В итоге чистый долг (вкл. обязательства по аренде) на конец I кв. 2023 г. уменьшился до $2,7 млрд, что предполагает соотношение Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 1,6x.
Что мы думаем об акциях VEON?
VEON сохранил прогнозы по росту выручки и EBITDA в локальных валютах на 10-14% в 2023 г., что согласуется с трендами I кв. 2023 г. При этом сохраняются высокие валютные риски, что может негативно сказаться на динамике финансовых показателей в долларовом выражении.
Существенные риски сохраняются и с точки зрения перспектив украинского бизнеса VEON.
По нашим расчетам, текущая цена акций предполагает мультипликатор EV/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3x. На наш взгляд, такая оценка в целом справедливо отражает текущие риски и неопределенности, в связи с чем мы сохраняем наш нейтральный взгляд на компанию.
Для владельцев акций в НРД сохраняется риск остаться с неликвидным активом в случае делистинга с MOEX. При этом компания пока не дала комментариев по этому вопросу. Считаем, что текущий дисконт в 14% к котировкам на NASDAQ недостаточно отражает существующие риски.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу