22 мая 2023 ИХ "Финам"
Планы американских банков конкурировать за большую долю финансового рынка Китая объемом 60 трлн долларов сталкиваются с проблемами из-за ухудшения делового климата, пишет Bloomberg. Гигантам с Уолл-стрит становится ясно, что их мечты о прибыли на этом рынке иллюзорны.
Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley входят в число банков, которые отказываются от амбициозных планов расширения и целей по прибыли, поскольку ухудшающийся геополитический климат и готовность председателя КНР Си Цзиньпина пожертвовать экономическими приоритетами ради проблем безопасности создают проблемы для частного сектора и ограничивают заключение сделок. «По словам руководителей высшего звена, пожелавших остаться неназванными, в крупнейших банках ожидаются более радикальные сокращения рабочих мест», - отмечают авторы материала.
Goldman Sachs пересмотрел прогнозы по своему пятилетнему плану после того, как деловая среда в стране резко изменилась. Morgan Stanley пока предпочитает не строить брокерскую компанию, сделав меньшую ставку в размере около 150 миллионов долларов на деривативы и фьючерсы. По словам источников, банк планирует еще один раунд сокращений рабочих мест, который затронет 7% ее инвестиционных банкиров в Азиатско-Тихоокеанском регионе, уже на этой неделе, присоединившись к JPMorgan Chase & Co. и конкурентам в сокращении численности персонала в Китае в начале этого года.
«Эти шаги означают разворот для многих гигантов Уолл-стрит, которые еще 18 месяцев назад придерживались планов и были больше озабочены поиском достаточного количества местных талантов для стимулирования расширения. Многие фирмы теперь осознают, что им необходимо фундаментально переосмыслить ситуацию во второй экономике мира, потому что деловой климат значительно ухудшился, а лучшие возможности для получения сверхприбылей в стране, по словам руководителей высшего звена, закончились», - подчеркивает агентство.
«Изменения делают стоимость ведения бизнеса в Китае выше, а вознаграждение намного ниже, — сказал профессор финансов Марк Уильямс из Бостонского университета. - Эти глобальные банки уязвимы для политических действий, которые могут нанести материальный финансовый ущерб их франшизе и акционерам».
В то время как многие банки сокращают рабочие места по всему миру, сокращения в Китае являются самыми большими за последние годы и во многих случаях являются более обширными, чем в остальном мире. Экономика Китая пытается встать на ноги после нескольких лет коронавирусных ограничений. По словам источников агентства, только Goldman уволил более десятой части своей рабочей силы на материке после удвоения численности персонала до более чем 600 человек для развития своего бизнеса.
Больше пессимизма
Китай провел самые масштабные изменения за последние десятилетия в отношении своих финансовых услуг, позволив иностранным фирмам полностью владеть страховщиками, банками, брокерами и управляющими активами, поскольку Си Цзиньаин стремится улучшить ситуацию в экономике после самого резкого спада с начала 1990-х годов. Тем не менее, государственные игроки страны хорошо зарекомендовали себя во всех этих сегментах после того, как много лет учились у своих партнеров по совместным предприятиям, что затрудняет конкуренцию глобальным фирмам.
«Китайские банки полностью доминируют на рынке», — сказал Дик Боув, банковский аналитик и главный финансовый стратег Odeon Capital Group в Нью-Йорке, добавив, что китайские фирмы теперь «мало нуждаются в американском опыте».
Ставки для международных банков на китайском рынке высоки. JPMorgan, Citigroup Inc., Bank of America Corp. и Morgan Stanley в 2022 году вложили в Китай в общей сложности 48 миллиардов долларов, хотя это на 16% меньше, чем в предыдущем году. По подсчетам Bloomberg, в последние годы несколько банков потратили более 4 миллиардов долларов на увеличение или приобретение контрольных пакетов акций своих совместных предприятий по ценным бумагам и управлению активами, рассчитывая на будущий рост.
«Фирмам с Уолл-стрит приходится соблюдать все более тонкий баланс. Публично все говорят одно и то же: Китай по-прежнему представляет собой огромные возможности, и они не собираются отказываться от него, тем более что столько денег уже потрачено. В частном порядке руководители Уолл-стрит говорят, что трудно поддерживать хорошие отношения с обеими сторонами, поскольку напряженность постоянно обостряется. Ситуация может еще ухудшиться по мере приближения избирательного цикла в США», - пишет агентство.
В результате руководители банков все более пристально следят за кредитными и рыночными рисками, «засыпая старших менеджеров в Азии запросами об их ликвидности и возможности того, что клиенты могут попасть в ловушку санкций США». Источники добавляют, что чем дальше банкиры находятся от Китая, тем пессимистичнее они настроены.
«Банки Уолл-Стрит давно должны были учитывать геополитические риски, — сказал Чэнь Чживу, профессор финансов в бизнес-школе Гонконгского университета. - В течение следующих пяти лет лучший сценарий для них состоит в том, что Китай изменит направление и вернется к реальной политике открытых дверей и рыночным реформам, оживляя бизнес-среду. Это крайне маловероятный сценарий, но не невозможный».
Фирмы с Уолл-стрит сталкиваются с препятствиями на нескольких фронтах. Самый большой источник доходов за последние десятилетия — вывод китайских компаний на биржу в Нью-Йорке — почти иссяк. Си ужесточил правила листинга, чтобы держать компании дома, в то время как США создали проблемы китайским фирмам из-за бухгалтерского учета. Это приостановило первичные размещения акций и побудило некоторые ведущие компании, такие как PetroChina Co. и две крупнейшие авиакомпании, добиваться делистинга в Нью-Йорке.
Зарубежные китайские сделки с акциями упали до 19 миллиардов долларов в 2022 году, что намного меньше, чем 120 миллиардов долларов в 2020 и 2021 годах, когда банки, включая UBS Group AG, Morgan Stanley и Goldman, возглавляли рейтинги.В то время как сделки снова начинают расти, банкиры заявили, что многие листинги не могут быть реализованы, потому что инвесторы не хотят платить, а китайские фирмы не желают размещаться дешево.
Глобальные банки также мало проникли на высококонкурентный внутренний рынок. Goldman занял 13-е место по организации продаж акций в Китае в прошлом году, уступив 12 местным банкам.Рынок облигаций, который когда-то был основным источником сборов для страховщиков, таких как HSBC Holdings Plc и Goldman, пришел в упадок после дефолтов многих китайских компаний, занимающихся недвижимостью.
Китайские инвестиции за границу, еще один источник доходов от консультационных услуг, также замедлились. По данным Bloomberg, в прошлом году китайские компании объявили о сделках всего на 44 миллиарда долларов, что является самым низким показателем с 2008 года и лишь небольшой частью пикового значения в 233 миллиарда долларов, достигнутого в 2016 году.
Между тем, иностранные компании сталкиваются с повышенным вниманием со стороны властей, обеспокоенных возможностью утечек конфиденциальной информации. Пекин призвал свои государственные предприятия постепенно разорвать отношения с бухгалтерскими фирмами «большой четверки» из соображений безопасности данных. Совсем недавно инвесторы были напуганы тем, что ряд компаний, предоставляющих финансовые данные, в том числе Wind Information Co., перестали предоставлять зарубежным клиентам подробную информацию о китайских компаниях.
Не приоритет
Согласно исследованию делового климата Американской торговой палаты, опубликованному в этом году, Китай больше не входит в тройку приоритетных инвестиций для большинства американских фирм. Инвесторы, в том числе Warburg Pincus, сократили команды по заключению сделок в Китае, в то время как приверженцы прямых инвестиций, такие как Carlyle Group Inc. и PAG, испытывают трудности с привлечением новых средств в регионе. Два канадских пенсионных фонда недавно приостановили прямые инвестиции в Китай из-за геополитических рисков.
Что касается управления активами - такие фирмы, как BlackRock Inc. и Fidelity International, стремятся расширить свои операции, хотя конкурирующая Vanguard Group Inc. планирует закрыть свой оставшийся бизнес в Китае, а Van Eck Associates Corp. отступила.
Ситуация ухудшается даже несмотря на то, что официальные лица в Пекине заявляют о необходимости иностранных инвестиций, поскольку экономика пытается восстановиться после длительных коронавирусных ограничений. Премьер-министр КНР Ли Цян пообещал в марте создать «широкое пространство» для развития международных компаний, а регулятор ценных бумаг подтвердил приверженность страны открытию своих рынков капитала на встрече с руководителями 10 международных компаний, включая Goldman Sachs и Bridgewater Associates.
Тем временем JPMorgan готовится провести в этом месяце в Шанхае три конференции, в том числе Китайский форум новой экономики и Глобальный китайский саммит, в которых, по словам человека, знакомого с этим вопросом, примет участие главный исполнительный директор Джейми Даймон. На гала-ужине в марте в Шанхае генеральный директор JPMorgan в Азии Филиппо Гори сказал более чем 1000 сотрудников: «бизнес может замедлиться в этом году, но, пожалуйста, не обращайте внимания на шум и слухи и сосредоточьтесь на том, чего мы хотим достичь в Китае в долгосрочной перспективе».
По мнению Уильямса из Бостонского университета, лучший вариант для Уолл-стрит — это смягчение риторики властей Китая и США и создание более дружественной атмосферы. Однако, по его оценке, это маловероятный сценарий.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley входят в число банков, которые отказываются от амбициозных планов расширения и целей по прибыли, поскольку ухудшающийся геополитический климат и готовность председателя КНР Си Цзиньпина пожертвовать экономическими приоритетами ради проблем безопасности создают проблемы для частного сектора и ограничивают заключение сделок. «По словам руководителей высшего звена, пожелавших остаться неназванными, в крупнейших банках ожидаются более радикальные сокращения рабочих мест», - отмечают авторы материала.
Goldman Sachs пересмотрел прогнозы по своему пятилетнему плану после того, как деловая среда в стране резко изменилась. Morgan Stanley пока предпочитает не строить брокерскую компанию, сделав меньшую ставку в размере около 150 миллионов долларов на деривативы и фьючерсы. По словам источников, банк планирует еще один раунд сокращений рабочих мест, который затронет 7% ее инвестиционных банкиров в Азиатско-Тихоокеанском регионе, уже на этой неделе, присоединившись к JPMorgan Chase & Co. и конкурентам в сокращении численности персонала в Китае в начале этого года.
«Эти шаги означают разворот для многих гигантов Уолл-стрит, которые еще 18 месяцев назад придерживались планов и были больше озабочены поиском достаточного количества местных талантов для стимулирования расширения. Многие фирмы теперь осознают, что им необходимо фундаментально переосмыслить ситуацию во второй экономике мира, потому что деловой климат значительно ухудшился, а лучшие возможности для получения сверхприбылей в стране, по словам руководителей высшего звена, закончились», - подчеркивает агентство.
«Изменения делают стоимость ведения бизнеса в Китае выше, а вознаграждение намного ниже, — сказал профессор финансов Марк Уильямс из Бостонского университета. - Эти глобальные банки уязвимы для политических действий, которые могут нанести материальный финансовый ущерб их франшизе и акционерам».
В то время как многие банки сокращают рабочие места по всему миру, сокращения в Китае являются самыми большими за последние годы и во многих случаях являются более обширными, чем в остальном мире. Экономика Китая пытается встать на ноги после нескольких лет коронавирусных ограничений. По словам источников агентства, только Goldman уволил более десятой части своей рабочей силы на материке после удвоения численности персонала до более чем 600 человек для развития своего бизнеса.
Больше пессимизма
Китай провел самые масштабные изменения за последние десятилетия в отношении своих финансовых услуг, позволив иностранным фирмам полностью владеть страховщиками, банками, брокерами и управляющими активами, поскольку Си Цзиньаин стремится улучшить ситуацию в экономике после самого резкого спада с начала 1990-х годов. Тем не менее, государственные игроки страны хорошо зарекомендовали себя во всех этих сегментах после того, как много лет учились у своих партнеров по совместным предприятиям, что затрудняет конкуренцию глобальным фирмам.
«Китайские банки полностью доминируют на рынке», — сказал Дик Боув, банковский аналитик и главный финансовый стратег Odeon Capital Group в Нью-Йорке, добавив, что китайские фирмы теперь «мало нуждаются в американском опыте».
Ставки для международных банков на китайском рынке высоки. JPMorgan, Citigroup Inc., Bank of America Corp. и Morgan Stanley в 2022 году вложили в Китай в общей сложности 48 миллиардов долларов, хотя это на 16% меньше, чем в предыдущем году. По подсчетам Bloomberg, в последние годы несколько банков потратили более 4 миллиардов долларов на увеличение или приобретение контрольных пакетов акций своих совместных предприятий по ценным бумагам и управлению активами, рассчитывая на будущий рост.
«Фирмам с Уолл-стрит приходится соблюдать все более тонкий баланс. Публично все говорят одно и то же: Китай по-прежнему представляет собой огромные возможности, и они не собираются отказываться от него, тем более что столько денег уже потрачено. В частном порядке руководители Уолл-стрит говорят, что трудно поддерживать хорошие отношения с обеими сторонами, поскольку напряженность постоянно обостряется. Ситуация может еще ухудшиться по мере приближения избирательного цикла в США», - пишет агентство.
В результате руководители банков все более пристально следят за кредитными и рыночными рисками, «засыпая старших менеджеров в Азии запросами об их ликвидности и возможности того, что клиенты могут попасть в ловушку санкций США». Источники добавляют, что чем дальше банкиры находятся от Китая, тем пессимистичнее они настроены.
«Банки Уолл-Стрит давно должны были учитывать геополитические риски, — сказал Чэнь Чживу, профессор финансов в бизнес-школе Гонконгского университета. - В течение следующих пяти лет лучший сценарий для них состоит в том, что Китай изменит направление и вернется к реальной политике открытых дверей и рыночным реформам, оживляя бизнес-среду. Это крайне маловероятный сценарий, но не невозможный».
Фирмы с Уолл-стрит сталкиваются с препятствиями на нескольких фронтах. Самый большой источник доходов за последние десятилетия — вывод китайских компаний на биржу в Нью-Йорке — почти иссяк. Си ужесточил правила листинга, чтобы держать компании дома, в то время как США создали проблемы китайским фирмам из-за бухгалтерского учета. Это приостановило первичные размещения акций и побудило некоторые ведущие компании, такие как PetroChina Co. и две крупнейшие авиакомпании, добиваться делистинга в Нью-Йорке.
Зарубежные китайские сделки с акциями упали до 19 миллиардов долларов в 2022 году, что намного меньше, чем 120 миллиардов долларов в 2020 и 2021 годах, когда банки, включая UBS Group AG, Morgan Stanley и Goldman, возглавляли рейтинги.В то время как сделки снова начинают расти, банкиры заявили, что многие листинги не могут быть реализованы, потому что инвесторы не хотят платить, а китайские фирмы не желают размещаться дешево.
Глобальные банки также мало проникли на высококонкурентный внутренний рынок. Goldman занял 13-е место по организации продаж акций в Китае в прошлом году, уступив 12 местным банкам.Рынок облигаций, который когда-то был основным источником сборов для страховщиков, таких как HSBC Holdings Plc и Goldman, пришел в упадок после дефолтов многих китайских компаний, занимающихся недвижимостью.
Китайские инвестиции за границу, еще один источник доходов от консультационных услуг, также замедлились. По данным Bloomberg, в прошлом году китайские компании объявили о сделках всего на 44 миллиарда долларов, что является самым низким показателем с 2008 года и лишь небольшой частью пикового значения в 233 миллиарда долларов, достигнутого в 2016 году.
Между тем, иностранные компании сталкиваются с повышенным вниманием со стороны властей, обеспокоенных возможностью утечек конфиденциальной информации. Пекин призвал свои государственные предприятия постепенно разорвать отношения с бухгалтерскими фирмами «большой четверки» из соображений безопасности данных. Совсем недавно инвесторы были напуганы тем, что ряд компаний, предоставляющих финансовые данные, в том числе Wind Information Co., перестали предоставлять зарубежным клиентам подробную информацию о китайских компаниях.
Не приоритет
Согласно исследованию делового климата Американской торговой палаты, опубликованному в этом году, Китай больше не входит в тройку приоритетных инвестиций для большинства американских фирм. Инвесторы, в том числе Warburg Pincus, сократили команды по заключению сделок в Китае, в то время как приверженцы прямых инвестиций, такие как Carlyle Group Inc. и PAG, испытывают трудности с привлечением новых средств в регионе. Два канадских пенсионных фонда недавно приостановили прямые инвестиции в Китай из-за геополитических рисков.
Что касается управления активами - такие фирмы, как BlackRock Inc. и Fidelity International, стремятся расширить свои операции, хотя конкурирующая Vanguard Group Inc. планирует закрыть свой оставшийся бизнес в Китае, а Van Eck Associates Corp. отступила.
Ситуация ухудшается даже несмотря на то, что официальные лица в Пекине заявляют о необходимости иностранных инвестиций, поскольку экономика пытается восстановиться после длительных коронавирусных ограничений. Премьер-министр КНР Ли Цян пообещал в марте создать «широкое пространство» для развития международных компаний, а регулятор ценных бумаг подтвердил приверженность страны открытию своих рынков капитала на встрече с руководителями 10 международных компаний, включая Goldman Sachs и Bridgewater Associates.
Тем временем JPMorgan готовится провести в этом месяце в Шанхае три конференции, в том числе Китайский форум новой экономики и Глобальный китайский саммит, в которых, по словам человека, знакомого с этим вопросом, примет участие главный исполнительный директор Джейми Даймон. На гала-ужине в марте в Шанхае генеральный директор JPMorgan в Азии Филиппо Гори сказал более чем 1000 сотрудников: «бизнес может замедлиться в этом году, но, пожалуйста, не обращайте внимания на шум и слухи и сосредоточьтесь на том, чего мы хотим достичь в Китае в долгосрочной перспективе».
По мнению Уильямса из Бостонского университета, лучший вариант для Уолл-стрит — это смягчение риторики властей Китая и США и создание более дружественной атмосферы. Однако, по его оценке, это маловероятный сценарий.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter