23 мая 2023 БКС Экспресс
Индекс NASDAQ-100 достиг максимума с апреля прошлого года, то есть более чем за 12-месячный период. И это на фоне относительно скромного роста S&P 500. В чем причина такого расхождения и что ждет инвесторов во второй половине 2023 г.?
Что происходит с рынком
Существует старая поговорка о фондовом рынке, которая гласит, что каждый год нужно «продавать в мае и уходить» (Sell in May and go away), не реинвестируя в акции до ноября. Это высказывание основано на статистике, согласно которой бумаги растут сильнее за 6-месячный период с ноября по апрель, чем с мая по октябрь. Тот факт, что в конце лета или начале осени происходили значительные спады рынка, как, например, рыночный крах 1987 г. — одно из подтверждений этого предположения.
За прошедшие месяцы 2023 г. инвесторы, похоже, получили большую часть годовой среднестатистической прибыли. Так NASDAQ-100 в период до 22 мая вырос более чем на 26%, а S&P 500 — на 9,5%. Учитывая сильный рост, который мы наблюдаем с начала года, вполне вероятно, что фондовый рынок зафиксирует часть прибыли в течение летних месяцев.
Экономические условия
Одна из причин растущей динамики — приток капитала к самым капитализированным компаниям. В списке самых крупных компаний США практически все относятся к Big Tech — пять из них имеют капитализацию более $1 трлн.
NASDAQ-100 — фондовый технологический индекс компаний с листингом в США. Его основа — Big Tech компании. В широком смысле это крупнейшие IT-корпорации, охватившие онлайн-торговлю (Amazon, Alibaba, eBay), социальные сети (Facebook), онлайн-рекламу (Facebook, Google), разработку и программное обеспечение (Apple, Microsoft), стриминг (Apple, Netflix), онлайн-поиск и социальные связи (Facebook, Google, Яндекс, Tencent, Mail) и даже необанкинг (Paypal, Apple, Amazon).
Уход в «качество»
Уход в «качество» — одна из защитных стратегий инвесторов в период роста рисков. В первом полугодии 2023 г. ими стали банковский кризис и политические противоречия на фоне необходимости повышать потолок госдолга США.
Инвесторы сталкиваются с высокой неопределенностью, экономические индикаторы говорят о вероятности снижения рынка. При этом Федеральная резервная система продолжает повышать ставки, но инфляция далека от целевых 2%. Многие участники рынка ценят компании с большой капитализацией и низковолатильными финансовыми показателями.
Инвесторы обеспокоены тем, что проблема госдолга США, даже после ее решения летом 2023 г., может периодически проявляться. Достижение потолка федерального долга не позволит Министерству финансов США выпускать новые долговые обязательства, что усиливает риски хранения наличных денег из-за возможной девальвации и отталкивает инвесторов от покупки казначейских векселей, особенно краткосрочных, из-за опасений технического дефолта по платежам. Об этом свидетельствует недавняя волатильность по одномесячными казначейскими векселями.
С точки зрения многих инвесторов, устойчивые компании, такие как Apple и Amazon, теперь имеют более сильные балансы, чем даже правительство США. Это помогает снизить доходность отдельных корпоративных облигаций ниже ставок по казначейским векселям. Например, облигации AAPL с погашением через год в настоящее время торгуются с доходностью 3,45%, что более чем на 150 базисных пунктов ниже годовой ставки казначейских облигаций.
Изменения котировок компаний в NASDAQ-100 не в полной мере соответствует динамике их прибыли. Инвесторы выдали щедрые «авансы» прежде всего технологическим компаниям. При этом они, безусловно, ждут начала цикла понижения ставок. Когда ставки становятся более привлекательными, будущие денежные потоки по быстрорастущим акциям дисконтируются. С февраля NASDAQ-100 и реальная доходность разошлись. Это усиливает вероятность наступления периода волатильного боковика и новой ротации в секторах рынка США.
Но ничто из текущей повестки дня не говорит о том, что рынок неминуемо упадет. У него сохраняется потенциал. Это одна из причин, по которой мы не рекомендуем открывать короткую позицию по NASDAQ.
Рыночный импульс быков все еще силен, и успешные результаты за I квартал нескольких компаний с большой капитализацией поддерживают S&P 500 и NASDAQ (особенно те, которые связаны с разработкой искусственного интеллекта). Локально положительных катализаторов становится меньше, а отрицательных — больше. Но новые бычьи тенденции сильнее проявятся в момент, как будет анонсировано будущее смягчение денежно-кредитной политики.
Что делать инвестору?
ПИФ «БКС Перспектива» — это простой и доступный неквалифицированным инвесторам способ инвестирования на международных рынках. Не нужно заводить отдельный счет в долларах или копить на дорогостоящие ценные бумаги ведущих компаний мира — например, таких как Google или Amazon. Фонд позволяет одной покупкой инвестировать в перспективные отрасли глобальной экономики: технологии, медиа, онлайн-торговлю, фармацевтику и биотехнологии. Цель стратегии — опережать динамику рынка и показывать устойчивые результаты даже в быстро меняющихся условиях.
Еще более диверсифицированным решением для инвестиций на зарубежный рынок является «всепогодный» фонд «БКС Фундаментальный выбор». Управляющие делают ставку на снижение волатильности портфеля за счет включения (помимо акций американского рынка) ETF с листингом на СПБ Бирже, а также корпоративных и суверенных российских евробондов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что происходит с рынком
Существует старая поговорка о фондовом рынке, которая гласит, что каждый год нужно «продавать в мае и уходить» (Sell in May and go away), не реинвестируя в акции до ноября. Это высказывание основано на статистике, согласно которой бумаги растут сильнее за 6-месячный период с ноября по апрель, чем с мая по октябрь. Тот факт, что в конце лета или начале осени происходили значительные спады рынка, как, например, рыночный крах 1987 г. — одно из подтверждений этого предположения.
За прошедшие месяцы 2023 г. инвесторы, похоже, получили большую часть годовой среднестатистической прибыли. Так NASDAQ-100 в период до 22 мая вырос более чем на 26%, а S&P 500 — на 9,5%. Учитывая сильный рост, который мы наблюдаем с начала года, вполне вероятно, что фондовый рынок зафиксирует часть прибыли в течение летних месяцев.
Экономические условия
Одна из причин растущей динамики — приток капитала к самым капитализированным компаниям. В списке самых крупных компаний США практически все относятся к Big Tech — пять из них имеют капитализацию более $1 трлн.
NASDAQ-100 — фондовый технологический индекс компаний с листингом в США. Его основа — Big Tech компании. В широком смысле это крупнейшие IT-корпорации, охватившие онлайн-торговлю (Amazon, Alibaba, eBay), социальные сети (Facebook), онлайн-рекламу (Facebook, Google), разработку и программное обеспечение (Apple, Microsoft), стриминг (Apple, Netflix), онлайн-поиск и социальные связи (Facebook, Google, Яндекс, Tencent, Mail) и даже необанкинг (Paypal, Apple, Amazon).
Уход в «качество»
Уход в «качество» — одна из защитных стратегий инвесторов в период роста рисков. В первом полугодии 2023 г. ими стали банковский кризис и политические противоречия на фоне необходимости повышать потолок госдолга США.
Инвесторы сталкиваются с высокой неопределенностью, экономические индикаторы говорят о вероятности снижения рынка. При этом Федеральная резервная система продолжает повышать ставки, но инфляция далека от целевых 2%. Многие участники рынка ценят компании с большой капитализацией и низковолатильными финансовыми показателями.
Инвесторы обеспокоены тем, что проблема госдолга США, даже после ее решения летом 2023 г., может периодически проявляться. Достижение потолка федерального долга не позволит Министерству финансов США выпускать новые долговые обязательства, что усиливает риски хранения наличных денег из-за возможной девальвации и отталкивает инвесторов от покупки казначейских векселей, особенно краткосрочных, из-за опасений технического дефолта по платежам. Об этом свидетельствует недавняя волатильность по одномесячными казначейскими векселями.
С точки зрения многих инвесторов, устойчивые компании, такие как Apple и Amazon, теперь имеют более сильные балансы, чем даже правительство США. Это помогает снизить доходность отдельных корпоративных облигаций ниже ставок по казначейским векселям. Например, облигации AAPL с погашением через год в настоящее время торгуются с доходностью 3,45%, что более чем на 150 базисных пунктов ниже годовой ставки казначейских облигаций.
Изменения котировок компаний в NASDAQ-100 не в полной мере соответствует динамике их прибыли. Инвесторы выдали щедрые «авансы» прежде всего технологическим компаниям. При этом они, безусловно, ждут начала цикла понижения ставок. Когда ставки становятся более привлекательными, будущие денежные потоки по быстрорастущим акциям дисконтируются. С февраля NASDAQ-100 и реальная доходность разошлись. Это усиливает вероятность наступления периода волатильного боковика и новой ротации в секторах рынка США.
Но ничто из текущей повестки дня не говорит о том, что рынок неминуемо упадет. У него сохраняется потенциал. Это одна из причин, по которой мы не рекомендуем открывать короткую позицию по NASDAQ.
Рыночный импульс быков все еще силен, и успешные результаты за I квартал нескольких компаний с большой капитализацией поддерживают S&P 500 и NASDAQ (особенно те, которые связаны с разработкой искусственного интеллекта). Локально положительных катализаторов становится меньше, а отрицательных — больше. Но новые бычьи тенденции сильнее проявятся в момент, как будет анонсировано будущее смягчение денежно-кредитной политики.
Что делать инвестору?
ПИФ «БКС Перспектива» — это простой и доступный неквалифицированным инвесторам способ инвестирования на международных рынках. Не нужно заводить отдельный счет в долларах или копить на дорогостоящие ценные бумаги ведущих компаний мира — например, таких как Google или Amazon. Фонд позволяет одной покупкой инвестировать в перспективные отрасли глобальной экономики: технологии, медиа, онлайн-торговлю, фармацевтику и биотехнологии. Цель стратегии — опережать динамику рынка и показывать устойчивые результаты даже в быстро меняющихся условиях.
Еще более диверсифицированным решением для инвестиций на зарубежный рынок является «всепогодный» фонд «БКС Фундаментальный выбор». Управляющие делают ставку на снижение волатильности портфеля за счет включения (помимо акций американского рынка) ETF с листингом на СПБ Бирже, а также корпоративных и суверенных российских евробондов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter