6 ноября 2009 ИХ "Финам"
Банк Англии вчера заявил о расширении им программы выкупа активов долгового рынка на 25 млрд. стг. до 200 млрд. стг. Глава Банка Японии М. Ширакава в своем выступлении подчеркнул необходимость сохранения BoJ политики активного монетарного стимулирования.
На смену регулирующим структурам США и КНР, обеспечившим основную поддержку финансовым рынкам в период активной фазы текущего кризиса, похоже, приходят другие ведущие Центробанки.
Характерной в данном случае выглядит позиция европейских регуляторов, которые продолжают, насколько это возможно, дистанцироваться от мер активного стимулирования национальной экономики.
Вчера Председатель Европейского Центрального Банка Ж.-К. Трише в своем выступлении по итогам заседания Совета ЕЦБ заявил о том, что в декабре т.г. европейский Центробанк рассмотрит вопрос о завершении программы льготного кредитования банков Евросоюза. Коснувшись мер бюджетной поддержки экономики ЕС, г-н Трише отметил, что обсуждать вопросы сокращения налогов, по его мнению, правительствам Еврозоны следует лишь в среднесрочной перспективе, когда бюджетные показатели стран ЕМС улучшатся.
Указанным заявлением руководитель ЕЦБ, очевидно, выразил свое отношение к планируемому германским Кабинетом министров сокращению в 2010 - 2011 гг. налогов на сумму в 24 млрд. евро.
Итоги ноябрьской сессии Европейского Центрального Банка вызвали неоднозначную реакцию игроков FX. Сегодня утром котировки EUR/USD 1,4870 практически не изменившись по отношению к значениям, на которых они находились на открытии торгов четверга.
С одной стороны, "жесткость" европейских регуляторов в вопросах монетарной, бюджетной политики традиционно поддерживала курс евро к доллару США в последние кварталы, в период реализации американской политики финансового стимулирования, традиционно поддерживала курс евро к USD. С другой стороны, подобная позиция европейских регуляторов вполне возможно вызывает у инвесторов сомнения в адекватности мер макроэкономической поддержки стран Еврозоны текущим макроэкономическим условиям.
Действительно, судя по статистике основных макроэкономических показателей, данных балансовой статистики банковских структур и финансовой отчетности корпоративного сектора, экономика ЕС и ЕМС пострадала от кризиса не меньше американской. В то же время, объем мер, к примеру, бюджетного стимулирования экономики в ЕС на ближайшие два года запланирован в объеме 200 млрд. евро против $787 млрд. в США. Активы ЕЦБ увеличились за период кризиса на 30% против двукратного роста данного показателя американской Fed. Базовая ставка ЕЦБ остается при этом на уровне 1% годовых, являясь одной из наиболее высоких в развитых странах.
Вполне вероятно, что европейские регуляторы ограничены в возможностях макроэкономической поддержки региональной экономики. Необходимо отметить, что общий внешний долг Еврозоны составляет 200% ВВП ЕМС. В таких условиях активизация бюджетного стимулирования региональной экономики увеличивает риски развития уже начавшегося процесса понижения инвестиционных рейтингов стран Евросоюза. К аналогичным последствиям ведет в итоге и расширение практики монетарной экспансии ЕЦБ, связанное с вероятным относительно резким снижением курса единой валюты, ростом спрэдов по доходности государственных облигаций европейских стран.
С другой стороны, активное укрепление курса евро в последние кварталы также, очевидно, не устраивает представителей финансового блока правительств ведущих европейских стран, прежде всего Франции. Судя по опубликованному вчера Советом министров ЕС документу, в ходе начинающегося сегодня саммита G20, Евросоюз намерен обсудить вопросы, связанные с рисками восстановления европейской экономики, формирующимися в текущий момент на FX.
В следующем месяце, как известно, делегация Евросоюза во главе с руководителем ЕЦБ Ж.-К. Трише и Председателем Еврогруппы Ж.-К. Юнкером проведет в КНР переговоры, основной темой которых станет валютная политика китайского руководства.
Принимая во внимание указанные факторы, несмотря на восстановление котировок EUR/USD в повышающемся тренде, риски возобновления негативной тенденции курса единой европейской валюты к USD в перспективе ближайших недель по-прежнему представляются относительно высокими.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 11:30 мск составлял 29,01 и 35,37 руб. против, соответственно, 29,12 и 35,48 руб. на утренних торгах четверга.
В краткосрочном периоде ключевое воздействие на динамику мирового, в том числе российского финансового и валютного рынков, окажут, очевидно, данные рынка труда США. Средний прогноз выходящего сегодня индекса количества занятых в отраслях сельского хозяйства Америки составляет 175 000 и в случае его превышения по итогам публикации указанных данных курс российской валюты, по-видимому, продолжит рост.
Тем не менее, возможность разворота благоприятной для курса российской валюты тенденции на FX с точки зрения более длительного периода сохраняется
На смену регулирующим структурам США и КНР, обеспечившим основную поддержку финансовым рынкам в период активной фазы текущего кризиса, похоже, приходят другие ведущие Центробанки.
Характерной в данном случае выглядит позиция европейских регуляторов, которые продолжают, насколько это возможно, дистанцироваться от мер активного стимулирования национальной экономики.
Вчера Председатель Европейского Центрального Банка Ж.-К. Трише в своем выступлении по итогам заседания Совета ЕЦБ заявил о том, что в декабре т.г. европейский Центробанк рассмотрит вопрос о завершении программы льготного кредитования банков Евросоюза. Коснувшись мер бюджетной поддержки экономики ЕС, г-н Трише отметил, что обсуждать вопросы сокращения налогов, по его мнению, правительствам Еврозоны следует лишь в среднесрочной перспективе, когда бюджетные показатели стран ЕМС улучшатся.
Указанным заявлением руководитель ЕЦБ, очевидно, выразил свое отношение к планируемому германским Кабинетом министров сокращению в 2010 - 2011 гг. налогов на сумму в 24 млрд. евро.
Итоги ноябрьской сессии Европейского Центрального Банка вызвали неоднозначную реакцию игроков FX. Сегодня утром котировки EUR/USD 1,4870 практически не изменившись по отношению к значениям, на которых они находились на открытии торгов четверга.
С одной стороны, "жесткость" европейских регуляторов в вопросах монетарной, бюджетной политики традиционно поддерживала курс евро к доллару США в последние кварталы, в период реализации американской политики финансового стимулирования, традиционно поддерживала курс евро к USD. С другой стороны, подобная позиция европейских регуляторов вполне возможно вызывает у инвесторов сомнения в адекватности мер макроэкономической поддержки стран Еврозоны текущим макроэкономическим условиям.
Действительно, судя по статистике основных макроэкономических показателей, данных балансовой статистики банковских структур и финансовой отчетности корпоративного сектора, экономика ЕС и ЕМС пострадала от кризиса не меньше американской. В то же время, объем мер, к примеру, бюджетного стимулирования экономики в ЕС на ближайшие два года запланирован в объеме 200 млрд. евро против $787 млрд. в США. Активы ЕЦБ увеличились за период кризиса на 30% против двукратного роста данного показателя американской Fed. Базовая ставка ЕЦБ остается при этом на уровне 1% годовых, являясь одной из наиболее высоких в развитых странах.
Вполне вероятно, что европейские регуляторы ограничены в возможностях макроэкономической поддержки региональной экономики. Необходимо отметить, что общий внешний долг Еврозоны составляет 200% ВВП ЕМС. В таких условиях активизация бюджетного стимулирования региональной экономики увеличивает риски развития уже начавшегося процесса понижения инвестиционных рейтингов стран Евросоюза. К аналогичным последствиям ведет в итоге и расширение практики монетарной экспансии ЕЦБ, связанное с вероятным относительно резким снижением курса единой валюты, ростом спрэдов по доходности государственных облигаций европейских стран.
С другой стороны, активное укрепление курса евро в последние кварталы также, очевидно, не устраивает представителей финансового блока правительств ведущих европейских стран, прежде всего Франции. Судя по опубликованному вчера Советом министров ЕС документу, в ходе начинающегося сегодня саммита G20, Евросоюз намерен обсудить вопросы, связанные с рисками восстановления европейской экономики, формирующимися в текущий момент на FX.
В следующем месяце, как известно, делегация Евросоюза во главе с руководителем ЕЦБ Ж.-К. Трише и Председателем Еврогруппы Ж.-К. Юнкером проведет в КНР переговоры, основной темой которых станет валютная политика китайского руководства.
Принимая во внимание указанные факторы, несмотря на восстановление котировок EUR/USD в повышающемся тренде, риски возобновления негативной тенденции курса единой европейской валюты к USD в перспективе ближайших недель по-прежнему представляются относительно высокими.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 11:30 мск составлял 29,01 и 35,37 руб. против, соответственно, 29,12 и 35,48 руб. на утренних торгах четверга.
В краткосрочном периоде ключевое воздействие на динамику мирового, в том числе российского финансового и валютного рынков, окажут, очевидно, данные рынка труда США. Средний прогноз выходящего сегодня индекса количества занятых в отраслях сельского хозяйства Америки составляет 175 000 и в случае его превышения по итогам публикации указанных данных курс российской валюты, по-видимому, продолжит рост.
Тем не менее, возможность разворота благоприятной для курса российской валюты тенденции на FX с точки зрения более длительного периода сохраняется
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба