18 июля 2023 Николаев Артем
Долгосрочный инвестор всегда должен иметь детальный инвестиционный / финансовый план. Один из важных параметров – среднегодовая доходность, на которую ему следует ориентироваться, чтобы достичь намеченных целей. Уже отталкиваясь от неё, следует выбирать подходящие финансовые инструменты и конкретные рынки.
Тут возникает противоречие: ведь нельзя предсказать будущую доходность ни акций, ни даже облигаций или банковского вклада.
Однако мы можем экстраполировать прошлые результаты на будущее. Если взять достаточно долгий период (10 и 15 лет), то можно быть на 80% уверенным, что сопоставимые результаты тот или иной инструмент будет показывать и дальше. Естественно, нужно учесть специфику изменения текущей конъюнктуры и наложить ее на старые результаты.
Начнём с главного мирового рынка – США:
- S&P 500. За последние 15 лет среднегодовая доходность составила 8,6%. С поправкой на инфляцию в США получаем около 6% годовых. Вложенные в индекс 10 k$ сейчас превратились бы в 35 k$.
Кстати, если считать доходность со дна финансового кризиса 2008, то за 14,5 лет она составила ~13,9% годовых (11,3% с учётом инфляции). А за последние 10 лет CAGR = 10,7%,
- Russell 2000. Ставка на Small Cap компании принесла бы инвестору 6,8% годовых за 15 лет. За 10 лет = 6%. За последние годы покупка индекса не оправдала себя, в т.ч. из-за «торжества» бигтехов.
Рынок Китая:
- Hang Seng. Среднегодовая доходность за 15 лет -1,35% (да-да, тут нет ошибки). Связано это со стагнацией экономики Китая и текущим спадом в индексах. CAGR за 10 лет = -1,16%.
С учётом дивидендов средняя доходность составила 1,7% за 15 лет и 1,8% за 10.
Любопытно, но если бы вы «вышли» из IT-акций Китая на пике 2021, то получили бы среднегодовую доходность около 11%. Всего за пару лет фондовый рынок Китая «обнулил» 15-летнюю прибыль инвесторов
Рынок РФ:
- IMOEX. Без учёта дивидендов среднегодовая доходность за 15 лет = 4,5%. Опять же, показатель искажён финансовым кризисом 2008. За 10 лет = 8%. С поправкой на инфляцию около 2,5%.
Данные по индексу полной доходности (с учётом дивидендов) доступны только за 10 лет. Средняя доходность = 14,8% годовых. С поправкой на инфляцию около 9,3%.
- Корпоративные облигации. Рассчитывали по индексу #RUCBITRB. Он имеет накопительный характер, т.е. отражает как цену самих бондов, так и выплаченные купоны.
Индекс рассчитывается с 2014 года. Среднегодовая доходность за это время = 8,75%. С поправкой на инфляцию 3,25%. Низкая доходность связана с обвалами в 2014, 2016 и 2022 году. Понятно, что при качественном управлении можно было бы получить куда более высокую доходность.
- Депозит. Если мы не будем учитывать кратковременный резкий рост ставки ЦБ в 2015 и 2022, то получим, что средняя максимальная ставка по депозитам за 10 лет составила 7-8% — это и есть среднегодовая доходность по депозитам. С учётом инфляции получаем 1,5-2,5% годовых.
- Валюта. Рубль с 2008 года ослаб по отношению к доллару почти в 4 раза. Это означает, что покупка валюты за 15 лет принесла бы вам рублевую доходность на уровне 9,6% годовых.
Выводы
Самым сбалансированным по рискам и доходности остаётся рынок США, конкретно S&P 500. Это и валютный хедж, и относительно стабильные 8-10% годовых в долгосроке.
Основной минус РФ — геополитика и постоянное ослабление рубля. Но с хорошими дивидендными бумагами в портфеле и валютным хеджем (те же замещайки) вполне можно добиться 15% годовых на длинной дистанции.
Если мы говорим про Китай, то последние 10-15 лет показали, что долгосрочные инвестиции не дали должного эффекта. Всё упирается в слишком зарегулированную экономику и бесконечные торговые войны с США.
Итоговый рейтинг доходности
Теперь приведём всё к общему знаменателю (для сравнения возьмём среднегодовую доходность за 10 лет) и пересчитаем в рубли. Получаем такой рейтинг:
1. S&P 500 - 20% годовых
2. Russell 2000 - 15,6% годовых
3. IMOEX с дивидендами - 14,8% годовых
4. Hang Seng с дивидендами - 11,4% годовых
5. Валюта - 9,6% годовых
6. Корпоративные облигации - 8,75% годовых
7. Вклад - 7-8% годовых
Тут возникает противоречие: ведь нельзя предсказать будущую доходность ни акций, ни даже облигаций или банковского вклада.
Однако мы можем экстраполировать прошлые результаты на будущее. Если взять достаточно долгий период (10 и 15 лет), то можно быть на 80% уверенным, что сопоставимые результаты тот или иной инструмент будет показывать и дальше. Естественно, нужно учесть специфику изменения текущей конъюнктуры и наложить ее на старые результаты.
Начнём с главного мирового рынка – США:
- S&P 500. За последние 15 лет среднегодовая доходность составила 8,6%. С поправкой на инфляцию в США получаем около 6% годовых. Вложенные в индекс 10 k$ сейчас превратились бы в 35 k$.
Кстати, если считать доходность со дна финансового кризиса 2008, то за 14,5 лет она составила ~13,9% годовых (11,3% с учётом инфляции). А за последние 10 лет CAGR = 10,7%,
- Russell 2000. Ставка на Small Cap компании принесла бы инвестору 6,8% годовых за 15 лет. За 10 лет = 6%. За последние годы покупка индекса не оправдала себя, в т.ч. из-за «торжества» бигтехов.
Рынок Китая:
- Hang Seng. Среднегодовая доходность за 15 лет -1,35% (да-да, тут нет ошибки). Связано это со стагнацией экономики Китая и текущим спадом в индексах. CAGR за 10 лет = -1,16%.
С учётом дивидендов средняя доходность составила 1,7% за 15 лет и 1,8% за 10.
Любопытно, но если бы вы «вышли» из IT-акций Китая на пике 2021, то получили бы среднегодовую доходность около 11%. Всего за пару лет фондовый рынок Китая «обнулил» 15-летнюю прибыль инвесторов
Рынок РФ:
- IMOEX. Без учёта дивидендов среднегодовая доходность за 15 лет = 4,5%. Опять же, показатель искажён финансовым кризисом 2008. За 10 лет = 8%. С поправкой на инфляцию около 2,5%.
Данные по индексу полной доходности (с учётом дивидендов) доступны только за 10 лет. Средняя доходность = 14,8% годовых. С поправкой на инфляцию около 9,3%.
- Корпоративные облигации. Рассчитывали по индексу #RUCBITRB. Он имеет накопительный характер, т.е. отражает как цену самих бондов, так и выплаченные купоны.
Индекс рассчитывается с 2014 года. Среднегодовая доходность за это время = 8,75%. С поправкой на инфляцию 3,25%. Низкая доходность связана с обвалами в 2014, 2016 и 2022 году. Понятно, что при качественном управлении можно было бы получить куда более высокую доходность.
- Депозит. Если мы не будем учитывать кратковременный резкий рост ставки ЦБ в 2015 и 2022, то получим, что средняя максимальная ставка по депозитам за 10 лет составила 7-8% — это и есть среднегодовая доходность по депозитам. С учётом инфляции получаем 1,5-2,5% годовых.
- Валюта. Рубль с 2008 года ослаб по отношению к доллару почти в 4 раза. Это означает, что покупка валюты за 15 лет принесла бы вам рублевую доходность на уровне 9,6% годовых.
Выводы
Самым сбалансированным по рискам и доходности остаётся рынок США, конкретно S&P 500. Это и валютный хедж, и относительно стабильные 8-10% годовых в долгосроке.
Основной минус РФ — геополитика и постоянное ослабление рубля. Но с хорошими дивидендными бумагами в портфеле и валютным хеджем (те же замещайки) вполне можно добиться 15% годовых на длинной дистанции.
Если мы говорим про Китай, то последние 10-15 лет показали, что долгосрочные инвестиции не дали должного эффекта. Всё упирается в слишком зарегулированную экономику и бесконечные торговые войны с США.
Итоговый рейтинг доходности
Теперь приведём всё к общему знаменателю (для сравнения возьмём среднегодовую доходность за 10 лет) и пересчитаем в рубли. Получаем такой рейтинг:
1. S&P 500 - 20% годовых
2. Russell 2000 - 15,6% годовых
3. IMOEX с дивидендами - 14,8% годовых
4. Hang Seng с дивидендами - 11,4% годовых
5. Валюта - 9,6% годовых
6. Корпоративные облигации - 8,75% годовых
7. Вклад - 7-8% годовых
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба