Главное
По мере приближения индекса МосБиржи к отметке в 3000 п. волна роста на российском рынке акций приостановилась. Объемы торгов начали снова снижаться. На торгах в среду большую часть времени по индексу наблюдалась боковая консолидация. Однако среди отдельных ликвидных бумаг были сильные разнонаправленные движения.
Лучше рынка выглядел сектор электроэнергетики, прибавивший 1,5%. Но в основном сильную динамику показывали не самые крупные компании отрасли, а второй эшелон: дочки Россетей и бумаги ТГК-1 (+12,6%), которые вышли на первое место по обороту на всем рынке.
Без распродаж. Обращаю внимание, что вчерашнее снижение индекса не сопровождалось массовыми распродажами, как это часто бывает сразу после достижения пиковых значений по рынку. Несмотря на накопленную за последние недели перекупленность, запроса на фиксацию прибыли у участников рынка нет. И это отчасти справедливо, учитывая относительно стабильный фон. Цены на нефть на комфортных уровнях и могут продолжить расти, а курс USD/RUB в это же время перестал снижаться и снова вырос выше 91.
Снова отмечу сохранение ряда тревожных сигналов, указывающих на то, что фаза трендового роста может временно приостановиться. Помимо технических факторов с достижением индексом МосБиржи рубежа в 3000 п., мы видим сильную дивергенцию рынка акций и облигаций. Доходности бондов растут два месяца, что негативно для акций. Также отмечаем, что начали выстреливать без каких-либо причин ранее отстающие бумаги, выросла волатильность в третьем эшелоне. Несколько сессий подряд индекс голубых фишек проигрывает индексу акций компаний средней и малой капитализации. Все это — признаки перегретости рынка и необходимости перехода в формат временной консолидации, либо умеренной коррекции. Подробнее о том, как хеджировать в этой ситуации риски, читайте в отдельном материале.
По индексу МосБиржи уровень 3000 п. пока не достигнут. Он выступает ближайшим рубежом сопротивления, о котором, кстати, говорят многие. Общий тренд растущий, но в рамках него допустимы остановки. Несмотря на в целом положительный долгосрочный взгляд по рынку акций, конкретно сейчас для ускорения роста с закреплением выше 3000 п. требуются дополнительные драйверы из-за уже накопленной технической перекупленности. В частности, им может быть возобновление роста нефтяных цен.
Инфляция ускоряется. Согласно данным Росстата, в период с 11 по 17 июля индекс потребительских цен вырос на 0,18% против 0,14% на прошлой неделе. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 17 июля увеличилась до 3,65%.
На недельных цифрах начинает сказываться фактор мощной волны ослабления рубля. Данные Росстата только лишь укрепляют мнение о том, что ЦБ РФ на завтрашнем заседании поднимет ключевую ставку с уровня 7,5%. Ее увеличение как минимум на 50 б.п. с жестким комментарием регулятора выглядит неизбежным. Но нельзя полностью исключать и варианты более сильного подъема ставки.
Вчера продолжилось поступательное падение индекса ОФЗ (RGBI). Он снижается уже два месяца, а последние 10 сессий падает вообще без каких-либо откатов. Доходность к погашению по выпускам от 5 лет превышает 10%, а по самым длинным ОФЗ она уже более 11%.
В ситуации такого падения ОФЗ вчерашние аукционы Минфина по размещению выпусков 26241 и 52005 позволили привлечь всего лишь 16,1 млрд руб. против 188 млрд неделей ранее. Однако в прошлый раз был предложен флоатер с плавающей ставкой купона (они привязаны к RUONIA), а по ним процентный риск для покупателя ниже, поэтому и спрос всегда более высокий.
Бумаги в фокусе
• Вчера закончился дивидендный сезон. Прошли гэпы в акциях Сургутнефтегаза и Транснефти. Так как выплаты Сургутнефтегаза составляют всего 0,8 руб., то гэпы были совсем незначительными. Гораздо важнее для инвесторов будущий размер дивидендов из-за высокой ожидаемой прибыли по итогам 2023 г. В привилегированных акциях Транснефти падение составило 9,8% при дивдоходности 11,9%.
После дивидендного сезона внимание переключается на корпоративные отчеты. В отдельном материале выделили бумаги, которые могут вырасти на фоне публикации финансовых результатов.
• X5 Group (+7%). Показан лучший результат в составе индекса МосБиржи. Никаких корпоративных новостей не появлялось. Ранее мы отмечали, что вышедший во вторник отчет об операционных результатах оказался лучше ожиданий, но в тот день никакой реакции на него не было. Вчера же мы видели очередное резкое ускорение. Котировки приближаются к 2000 руб., и акции локально выглядят перекупленными.
Общим важным драйвером для компаний, у которых на Московской бирже торгуются депозитарные расписки, остается редомициляция. Из иностранных эмитентов вчера также лучше других выглядели бумаги Globaltrans (+4%). Многие инвесторы полагают, что до конца года ожидается утверждение законопроекта, который позволит таким компаниям переехать в РФ и вернет им возможность платить дивиденды.
• ВУШ Холдинг (+0,2%). Компания может принять решение о выплате дивидендов за 2022 г. в октябре. В соответствии с дивидендной политикой рекомендуемый объем выплат составит 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 12 месяцев к 30 июня 2023 г. Сумма скорректированной чистой прибыли за II полугодие 2022 г. составила 1 млрд руб., а результат за I полугодие 2023 будет раскрыт позже.
Реакция бумаг на новость нейтральная, так как высокой дивдоходности пока не ожидается. Она может быть меньше 3%. ВУШ Холдинг — это сейчас в первую очередь история роста бизнеса. Дивиденды здесь отчасти даже негативны для долгосрочных инвесторов, так как рентабельность новых проектов компании может быть выше, чем безрисковая ставка.
• Polymetal (-0,8%). Московская биржа сообщила, что в связи с редомициляцией компании торги бумагами будут временно приостановлены. Последний торговый день в стакане Т+2 будет 25 июля. Московская биржа возобновит торги в кратчайшие сроки после проведения корпоративного действия. В этих условиях сегодня в Polymetal может быть повышенная волатильность.
• НКХП (-15,2%). После двух сессий роста на 83% спекулятивный импульс остановился. Бумаги ушли, а в коррекцию и показали худший результат на рынке. При этом масштаб падения все еще не сопоставим с тем подъемом, который был в начале недели. Риски более глубокого отката остаются повышенными.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 0,1% и находится около $79,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2945,64 (-0,30%)
РТС 1015,13 (-0,96%)
S&P 500 4565,72 (+0,24%)
Валюта
USD/RUB 91,39 (+0,55%)
EUR/RUB 101,59 (+0,64%)
CNY/RUB 12,64 (+0,16%)
По мере приближения индекса МосБиржи к отметке в 3000 п. волна роста на российском рынке акций приостановилась. Объемы торгов начали снова снижаться. На торгах в среду большую часть времени по индексу наблюдалась боковая консолидация. Однако среди отдельных ликвидных бумаг были сильные разнонаправленные движения.
Лучше рынка выглядел сектор электроэнергетики, прибавивший 1,5%. Но в основном сильную динамику показывали не самые крупные компании отрасли, а второй эшелон: дочки Россетей и бумаги ТГК-1 (+12,6%), которые вышли на первое место по обороту на всем рынке.
Без распродаж. Обращаю внимание, что вчерашнее снижение индекса не сопровождалось массовыми распродажами, как это часто бывает сразу после достижения пиковых значений по рынку. Несмотря на накопленную за последние недели перекупленность, запроса на фиксацию прибыли у участников рынка нет. И это отчасти справедливо, учитывая относительно стабильный фон. Цены на нефть на комфортных уровнях и могут продолжить расти, а курс USD/RUB в это же время перестал снижаться и снова вырос выше 91.
Снова отмечу сохранение ряда тревожных сигналов, указывающих на то, что фаза трендового роста может временно приостановиться. Помимо технических факторов с достижением индексом МосБиржи рубежа в 3000 п., мы видим сильную дивергенцию рынка акций и облигаций. Доходности бондов растут два месяца, что негативно для акций. Также отмечаем, что начали выстреливать без каких-либо причин ранее отстающие бумаги, выросла волатильность в третьем эшелоне. Несколько сессий подряд индекс голубых фишек проигрывает индексу акций компаний средней и малой капитализации. Все это — признаки перегретости рынка и необходимости перехода в формат временной консолидации, либо умеренной коррекции. Подробнее о том, как хеджировать в этой ситуации риски, читайте в отдельном материале.
По индексу МосБиржи уровень 3000 п. пока не достигнут. Он выступает ближайшим рубежом сопротивления, о котором, кстати, говорят многие. Общий тренд растущий, но в рамках него допустимы остановки. Несмотря на в целом положительный долгосрочный взгляд по рынку акций, конкретно сейчас для ускорения роста с закреплением выше 3000 п. требуются дополнительные драйверы из-за уже накопленной технической перекупленности. В частности, им может быть возобновление роста нефтяных цен.
Инфляция ускоряется. Согласно данным Росстата, в период с 11 по 17 июля индекс потребительских цен вырос на 0,18% против 0,14% на прошлой неделе. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 17 июля увеличилась до 3,65%.
На недельных цифрах начинает сказываться фактор мощной волны ослабления рубля. Данные Росстата только лишь укрепляют мнение о том, что ЦБ РФ на завтрашнем заседании поднимет ключевую ставку с уровня 7,5%. Ее увеличение как минимум на 50 б.п. с жестким комментарием регулятора выглядит неизбежным. Но нельзя полностью исключать и варианты более сильного подъема ставки.
Вчера продолжилось поступательное падение индекса ОФЗ (RGBI). Он снижается уже два месяца, а последние 10 сессий падает вообще без каких-либо откатов. Доходность к погашению по выпускам от 5 лет превышает 10%, а по самым длинным ОФЗ она уже более 11%.
В ситуации такого падения ОФЗ вчерашние аукционы Минфина по размещению выпусков 26241 и 52005 позволили привлечь всего лишь 16,1 млрд руб. против 188 млрд неделей ранее. Однако в прошлый раз был предложен флоатер с плавающей ставкой купона (они привязаны к RUONIA), а по ним процентный риск для покупателя ниже, поэтому и спрос всегда более высокий.
Бумаги в фокусе
• Вчера закончился дивидендный сезон. Прошли гэпы в акциях Сургутнефтегаза и Транснефти. Так как выплаты Сургутнефтегаза составляют всего 0,8 руб., то гэпы были совсем незначительными. Гораздо важнее для инвесторов будущий размер дивидендов из-за высокой ожидаемой прибыли по итогам 2023 г. В привилегированных акциях Транснефти падение составило 9,8% при дивдоходности 11,9%.
После дивидендного сезона внимание переключается на корпоративные отчеты. В отдельном материале выделили бумаги, которые могут вырасти на фоне публикации финансовых результатов.
• X5 Group (+7%). Показан лучший результат в составе индекса МосБиржи. Никаких корпоративных новостей не появлялось. Ранее мы отмечали, что вышедший во вторник отчет об операционных результатах оказался лучше ожиданий, но в тот день никакой реакции на него не было. Вчера же мы видели очередное резкое ускорение. Котировки приближаются к 2000 руб., и акции локально выглядят перекупленными.
Общим важным драйвером для компаний, у которых на Московской бирже торгуются депозитарные расписки, остается редомициляция. Из иностранных эмитентов вчера также лучше других выглядели бумаги Globaltrans (+4%). Многие инвесторы полагают, что до конца года ожидается утверждение законопроекта, который позволит таким компаниям переехать в РФ и вернет им возможность платить дивиденды.
• ВУШ Холдинг (+0,2%). Компания может принять решение о выплате дивидендов за 2022 г. в октябре. В соответствии с дивидендной политикой рекомендуемый объем выплат составит 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 12 месяцев к 30 июня 2023 г. Сумма скорректированной чистой прибыли за II полугодие 2022 г. составила 1 млрд руб., а результат за I полугодие 2023 будет раскрыт позже.
Реакция бумаг на новость нейтральная, так как высокой дивдоходности пока не ожидается. Она может быть меньше 3%. ВУШ Холдинг — это сейчас в первую очередь история роста бизнеса. Дивиденды здесь отчасти даже негативны для долгосрочных инвесторов, так как рентабельность новых проектов компании может быть выше, чем безрисковая ставка.
• Polymetal (-0,8%). Московская биржа сообщила, что в связи с редомициляцией компании торги бумагами будут временно приостановлены. Последний торговый день в стакане Т+2 будет 25 июля. Московская биржа возобновит торги в кратчайшие сроки после проведения корпоративного действия. В этих условиях сегодня в Polymetal может быть повышенная волатильность.
• НКХП (-15,2%). После двух сессий роста на 83% спекулятивный импульс остановился. Бумаги ушли, а в коррекцию и показали худший результат на рынке. При этом масштаб падения все еще не сопоставим с тем подъемом, который был в начале недели. Риски более глубокого отката остаются повышенными.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 0,1% и находится около $79,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2945,64 (-0,30%)
РТС 1015,13 (-0,96%)
S&P 500 4565,72 (+0,24%)
Валюта
USD/RUB 91,39 (+0,55%)
EUR/RUB 101,59 (+0,64%)
CNY/RUB 12,64 (+0,16%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба