Компания Snap, владеющая социальной сетью Snapchat, представила отчет по результатам 2-го квартала. Квартальная выручка сократилась на 4% г/г и составила $1068 млн. Консенсус-прогноз Refinitiv предполагал снижение показателя на 5% г/г до $1058 млн. Снижение доходов компания фиксирует уже второй квартал кряду.
Для Snap все еще остается актуальной проблема снижения маржи. Скорр. валовая маржа во 2-м квартале составила 54% – это минимальный уровень со 2-го квартала 2021 года Скорр. операционные затраты занимают 58% выручки, итого скорр. операционная маржа составила -4%.
Конечно, Snap как может реализовывает инициативы по сокращению операционных затрат. Со 2-го квартала 2022 года мы наблюдали их планомерное снижение из квартала в квартал, но сейчас в отчетном квартале Snap отчиталась о резком росте затрат, перечеркнув все старания последних кварталов. В апреле-июне на 22% к/к выросли инфраструктурные издержки в связи с масштабными инвестициями в машинное обучение и искусственный интеллект, общие и административные издержки увеличились на14% к/к, издержки на исследования и разработки – на 15% к/к. Впервые со 2-го квартала 2021 года Snap показала убыток по скорр. EBITDA, он составил $38 млн. Скорр. маржа EBITDA оказалась самая низкая с 3-го квартала 2020 года. Ничего хорошего такие цифры пока не сулят.
Также Snap зафиксировала чистый убыток в размере $377 млн и скорр. чистый убыток в размере $33 млн. Скорр. разводненный убыток на акцию составил $0,02. Конечно, Snap превысила консенсус по EPS, но это формальность, которая никак не улучшает общую картину.
Что касается операционных показателей, на конец 2-го квартала число ежедневно активных пользователей (DAU) приложения Snapchat увеличилось до 397 млн с 383 млн в 1-м квартале (+1 млн в Европе, +1 млн в США, +12 млн на международных рынках). Стабильный прирост аудитории обеспечивается за счет повышения вовлеченности и нового функционала для пользователей, но пока на доходах это не отражается. Уже пятый квартал кряду показатель средней выручки в расчете на одного пользователя (ARPU) снижается. Как бы это ни было странно, но самая проблемная ситуация в США, где ARPU и выручка снижаются двузначными темпами.
Вложения Snap в развитие бизнеса дают отдачу на операционном уровне. Сервис по подписке Snapchat+ достиг 4 млн платных подписчиков. В несколько раз выросла популярность контента во вкладке Spotlight. С момента запуска чат-бота My AI им воспользовались 150 млн чел. Число активных рекламодателей за последний квартал выросло на 20% г/г благодаря изменениям в моделях и алгоритмах. Но пока мы не видим, чтобы это реально способствовало росту выручки компании.
Впервые за долгое время Snap обозначила свои прогнозы на следующий квартал. Это однозначно повышает прозрачность для инвесторов, позволяя им оценивать перспективы бизнеса. Так, прогноз компании по DAU на 3-й квартал составляет 405-406 млн чел., ожидания по выручке находятся в диапазоне $1070-1130 млн. Убыток по скорр. EBITDA ожидается в диапазоне в диапазоне $50-100 млн, то есть даже больше, чем в прошедшем квартале. Однако подобные прогнозы весьма негативные. В этом контексте даже сложно сказать, что лучше, давать такие прогнозы или вообще не давать никаких.
На открытии торгов акции Snap теряют 18%. Распродажи в акциях после публикации квартальных отчетов уже стали традицией, как можно видеть на графике. С начала мая и до середины июля акции Snap выросли более чем на 50%, хотя подобный рост был ничем не подкреплен. Тот факт, что в середине июля акции поднялись до максимума за последний год наводили на мысль, что за таким стремительным ростом последует откат вниз, что и произошло.
Акции Snap с начала этого года имели рейтинг «Держать», но сейчас мы приостанавливаем покрытие до лучших времен, когда финансовое положение компании улучшится и ее инвестиционный кейс снова станет интересным для инвесторов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Для Snap все еще остается актуальной проблема снижения маржи. Скорр. валовая маржа во 2-м квартале составила 54% – это минимальный уровень со 2-го квартала 2021 года Скорр. операционные затраты занимают 58% выручки, итого скорр. операционная маржа составила -4%.
Конечно, Snap как может реализовывает инициативы по сокращению операционных затрат. Со 2-го квартала 2022 года мы наблюдали их планомерное снижение из квартала в квартал, но сейчас в отчетном квартале Snap отчиталась о резком росте затрат, перечеркнув все старания последних кварталов. В апреле-июне на 22% к/к выросли инфраструктурные издержки в связи с масштабными инвестициями в машинное обучение и искусственный интеллект, общие и административные издержки увеличились на14% к/к, издержки на исследования и разработки – на 15% к/к. Впервые со 2-го квартала 2021 года Snap показала убыток по скорр. EBITDA, он составил $38 млн. Скорр. маржа EBITDA оказалась самая низкая с 3-го квартала 2020 года. Ничего хорошего такие цифры пока не сулят.
Также Snap зафиксировала чистый убыток в размере $377 млн и скорр. чистый убыток в размере $33 млн. Скорр. разводненный убыток на акцию составил $0,02. Конечно, Snap превысила консенсус по EPS, но это формальность, которая никак не улучшает общую картину.
Что касается операционных показателей, на конец 2-го квартала число ежедневно активных пользователей (DAU) приложения Snapchat увеличилось до 397 млн с 383 млн в 1-м квартале (+1 млн в Европе, +1 млн в США, +12 млн на международных рынках). Стабильный прирост аудитории обеспечивается за счет повышения вовлеченности и нового функционала для пользователей, но пока на доходах это не отражается. Уже пятый квартал кряду показатель средней выручки в расчете на одного пользователя (ARPU) снижается. Как бы это ни было странно, но самая проблемная ситуация в США, где ARPU и выручка снижаются двузначными темпами.
Вложения Snap в развитие бизнеса дают отдачу на операционном уровне. Сервис по подписке Snapchat+ достиг 4 млн платных подписчиков. В несколько раз выросла популярность контента во вкладке Spotlight. С момента запуска чат-бота My AI им воспользовались 150 млн чел. Число активных рекламодателей за последний квартал выросло на 20% г/г благодаря изменениям в моделях и алгоритмах. Но пока мы не видим, чтобы это реально способствовало росту выручки компании.
Впервые за долгое время Snap обозначила свои прогнозы на следующий квартал. Это однозначно повышает прозрачность для инвесторов, позволяя им оценивать перспективы бизнеса. Так, прогноз компании по DAU на 3-й квартал составляет 405-406 млн чел., ожидания по выручке находятся в диапазоне $1070-1130 млн. Убыток по скорр. EBITDA ожидается в диапазоне в диапазоне $50-100 млн, то есть даже больше, чем в прошедшем квартале. Однако подобные прогнозы весьма негативные. В этом контексте даже сложно сказать, что лучше, давать такие прогнозы или вообще не давать никаких.
На открытии торгов акции Snap теряют 18%. Распродажи в акциях после публикации квартальных отчетов уже стали традицией, как можно видеть на графике. С начала мая и до середины июля акции Snap выросли более чем на 50%, хотя подобный рост был ничем не подкреплен. Тот факт, что в середине июля акции поднялись до максимума за последний год наводили на мысль, что за таким стремительным ростом последует откат вниз, что и произошло.
Акции Snap с начала этого года имели рейтинг «Держать», но сейчас мы приостанавливаем покрытие до лучших времен, когда финансовое положение компании улучшится и ее инвестиционный кейс снова станет интересным для инвесторов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу