1 сентября 2023 БКС Экспресс Покровский Никита
Шторм впереди?
Падение волатильности стало одной из характеристик рынка в прошедшем квартале. Причиной был комплекс фундаментальных факторов от сезонности до широкого применения инвесторами стратегии на ее продажу.
Но вероятно, сжатая пружина скоро может выстрелить и очень сильно. Одна из фундаментальных корреляций между VIX и инвертированной кривой доходности 2Y/10Y государственных облигаций США (с положительных лагом) указывает на это. Период 2024–2025 г. может быть непростым. К слову, множество других исследований также показывает, что 2025 г. будет интересным.
ФРС США в помощь
То, что рынок труда США уже не является столь сильным становится очевидным все большему числу инвесторов. На портале БКС Экспресс это отмечалось еще в начале года, когда в мировых СМИ и слова не было на эту тему. Значительное снижение числа новых вакансий, рост увольнений и т.д. официальная статистика уже показывает вполне конкретно.
А вот рост безработицы пока не фиксируется. Но только пока. Опережающий индикатор Conference Board's Labor Differential, измеряющий разницу между тем, кто говорит, что работу найти «легко» и «трудно» растет уверено. Скоро ФРС США будет посговорчивее.
Плохой ритейл
Рост безработицы — падение розничных продаж. Другие факторы также «за» снижение доходов ретейла. В последних отчетах крупнейшие представители индустрии уже не были оптимистичны относительно своих будущих прогнозов. Запасы денежных средств, сформированных потребителями в пандемию почти истощились. Банки значительно ужесточают требования к заемщикам, а это всегда было опережающим индикатором для динамики будущих продаж.
Тратить как раньше уже не получится.
Медленно, но лучшее
Низкие продажи — падение загрузки производственных мощностей и замедление экономической активности, а значит более рисковые активы, преимущественно из сектора информационных технологий и вторичных товаров, начинают вести себя хуже защитных. Учитывая потенциальное ухудшение макросреды и ротация внутри секторов будет логичной.
ETF: XLV, XLP, XLU инвестору в помощь.
Bad days
В свете потенциального роста волатильности инвесторам стоит помнить, что пропустить 10 худших дней для торгов намного лучший вариант, чем все оcтальные.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба