16 ноября 2009 Архив
Вместо того, чтобы стать двигателем роста для истощенного Запада, Китай только усугубляет ситуацию. Его политика "разорения соседа" продолжает сеять панику в секторе глобальной торговли, на этом фоне глобальная экономика может вступить во вторую фазу Великой Рецессии.
"Соответствующие проблемы международной экономической системы еще не были до конца решены", заявил президент Китая Ху Цзиньтао. В самом деле, не были. Китай все еще экспортирует нам перегрев со всеми дефляционными последствиями.
В то время как некоторые опасаются инфляции, вызванной чрезмерной ликвидностью, Джастин Лин, главный экономист Всемирного Банка, считает, что более серьезную проблему представляют собой рекордные уровни простоя на предприятиях, которые могут вызвать сокращение рабочих мест и корпоративные банкротства. "Меня больше беспокоит проблема дефляции", отметил он.
Удерживая юань на уровне 6.83 против доллара, чтобы стимулировать экспорт, Пекин демпингует свою безработицу заграницу и "похищает американские рабочие места", говорит лауреат Нобелевской премии Пол Кругман. А пока это делает Китай, это вынуждены делать и другие государства.
Западные капиталисты, конечно, тоже в этом участвуют. Они нанимают дешевых работников на дешевый завод в Гуандуне, затем лоббируют Капитолий, чтобы не дать Конгрессу им помешать. Это арбитражная сделка на рынке труда.
На определенном этапе американские работники взбунтуются. Безработица в США уже на 17,5% выше показателя "U6", на который ориентирует Барак Обама. Realty Track сообщило, что 332 000 собственников были лишены прав выкупа по закладной только в октябре. В этом году своих домов лишились больше американцев, чем за десять лет во времена Великой Депрессии. Еще 7 млн. домов скоро должны быть конфискованы кредиторами. Если вы не обращаете внимания на эту политическую бомбу с часовым механизмом, возможно, лучше будет обратить.
Президент Барак Обама перед визитом в Китай заявил, что Азия больше не может жить за счет продажи товара американцам, которые уже и так по уши в долгах. "Мы достигли одной из тех редких точек в истории, когда у нас есть возможность пойти другим путем", отметил он. Если мы не сможем пойти новым путем, то связи между Китаем и Америкой окажутся "под сильным давлением". Это угроза?
Сейчас модно говорить об Америке как о просителе. Это приводит к ошибочной оценке стратегического баланса. Вашингтон в любой момент может поставить Китай на колени, закрыв рынки. И Китай не может ответить тем же. Если он попытается избавиться от казначейских облигаций США, то эти действия можно будет, в крайнем случае, нейтрализовать при помощи управления капиталом. Хорошо вооруженные суверенные государства могут делать все, что они хотят.
Если они будут спровоцированы, США могут перейти практически к автаркии (с НАФТА) и переоборудовать свои отрасли под защитой тарифных барьеров - как это сделала Британия в 1930-х под имперскими преференциями. В подобных обстоятельствах Китай ждет коллапс. Статуи Мао обрушатся под напором уличных бунтов.
Г-н Ху на прошлой неделе звучал примирительно. Китай предпринимает "активные" шаги, чтобы снизить свою зависимость от экспорта, который по-прежнему составляет 39% от ВВП. "Мы хотим увеличить покупательную способность граждан", отметил он.
Пекин, в самом деле, повышает пенсии и увеличивает медицинские страховки так, чтобы люди не чувствовали большой необходимости делать сбережения, но культурная революция требует времени. Все, что мы пока видим, это "детские шаги", говорит представитель Morgan Stanley Стивен Роуч.
Реальность такова, что $600-миллиардный стимулирующий пакет Пекина был потрачен на возведение очередных заводов и инфраструктуры, чтобы Китай мог экспортировать больше товаров, а также на недвижимость и фондовый рынок.
Кредитование растет. Используемый маоистскими боссами для политических целей, оно достигает абсурдных размеров. Китай производит столько стали, сколько следующие восемь производителей вместе взятые. Он делает больше цемента, чем все остальные. Вложения в основной капитал выросли там на 53% в этом году. Когда вы услышите, что власти Хунани демонтировали две мили современной дороги, чтобы получить государственные деньги и построить ее вновь, или что недавно построенный город Ордос во Внутренней Монголии пустует, вы знаете, что должно за эти последовать.
Pivot Asset Management сообщает, что кредитование в Китае составило 140% от ВВП, что "намного выше" уровней, которые приводили к кризисам в прошлом. После того, как отпраздновали 60-летнюю годовщину революции, Центробанк начал ужесточать политику. Новые займы в юанях сократились в половину в октябре. Так что будьте осторожны. Pivot отметил, что "жесткая посадка" в Китае может стать такой же травматичной для мировых рынков, как и кризис субстандартного кредитования в США.
Мировая экономика все еще "ступает по тонкому льду". Запад погряз в долгах, Восток - в производстве. Кризис сдерживался (или маскировался) нулевыми ставками и фискальным стимулированием, что привело к опустошению суверенных балансов. Но основные проблемы сохраняются. Англоязычные и средиземноморские страны затягивают пояса, но в Азии нет достаточного спроса. Там есть только предложение.
Мое мнение это то, что рынки все еще отрицают опасность, исходящую от пузырей на рынке кредитования. Но есть еще две проблемы: китайский инвестиционный пузырь и банковские проблемы в Европе. Я боюсь, что только после их разрешения мы сможем сбросить баланс и очень медленно начать новый цикл.
Амброуз Эванс-Причард
The Telegraph
"Соответствующие проблемы международной экономической системы еще не были до конца решены", заявил президент Китая Ху Цзиньтао. В самом деле, не были. Китай все еще экспортирует нам перегрев со всеми дефляционными последствиями.
В то время как некоторые опасаются инфляции, вызванной чрезмерной ликвидностью, Джастин Лин, главный экономист Всемирного Банка, считает, что более серьезную проблему представляют собой рекордные уровни простоя на предприятиях, которые могут вызвать сокращение рабочих мест и корпоративные банкротства. "Меня больше беспокоит проблема дефляции", отметил он.
Удерживая юань на уровне 6.83 против доллара, чтобы стимулировать экспорт, Пекин демпингует свою безработицу заграницу и "похищает американские рабочие места", говорит лауреат Нобелевской премии Пол Кругман. А пока это делает Китай, это вынуждены делать и другие государства.
Западные капиталисты, конечно, тоже в этом участвуют. Они нанимают дешевых работников на дешевый завод в Гуандуне, затем лоббируют Капитолий, чтобы не дать Конгрессу им помешать. Это арбитражная сделка на рынке труда.
На определенном этапе американские работники взбунтуются. Безработица в США уже на 17,5% выше показателя "U6", на который ориентирует Барак Обама. Realty Track сообщило, что 332 000 собственников были лишены прав выкупа по закладной только в октябре. В этом году своих домов лишились больше американцев, чем за десять лет во времена Великой Депрессии. Еще 7 млн. домов скоро должны быть конфискованы кредиторами. Если вы не обращаете внимания на эту политическую бомбу с часовым механизмом, возможно, лучше будет обратить.
Президент Барак Обама перед визитом в Китай заявил, что Азия больше не может жить за счет продажи товара американцам, которые уже и так по уши в долгах. "Мы достигли одной из тех редких точек в истории, когда у нас есть возможность пойти другим путем", отметил он. Если мы не сможем пойти новым путем, то связи между Китаем и Америкой окажутся "под сильным давлением". Это угроза?
Сейчас модно говорить об Америке как о просителе. Это приводит к ошибочной оценке стратегического баланса. Вашингтон в любой момент может поставить Китай на колени, закрыв рынки. И Китай не может ответить тем же. Если он попытается избавиться от казначейских облигаций США, то эти действия можно будет, в крайнем случае, нейтрализовать при помощи управления капиталом. Хорошо вооруженные суверенные государства могут делать все, что они хотят.
Если они будут спровоцированы, США могут перейти практически к автаркии (с НАФТА) и переоборудовать свои отрасли под защитой тарифных барьеров - как это сделала Британия в 1930-х под имперскими преференциями. В подобных обстоятельствах Китай ждет коллапс. Статуи Мао обрушатся под напором уличных бунтов.
Г-н Ху на прошлой неделе звучал примирительно. Китай предпринимает "активные" шаги, чтобы снизить свою зависимость от экспорта, который по-прежнему составляет 39% от ВВП. "Мы хотим увеличить покупательную способность граждан", отметил он.
Пекин, в самом деле, повышает пенсии и увеличивает медицинские страховки так, чтобы люди не чувствовали большой необходимости делать сбережения, но культурная революция требует времени. Все, что мы пока видим, это "детские шаги", говорит представитель Morgan Stanley Стивен Роуч.
Реальность такова, что $600-миллиардный стимулирующий пакет Пекина был потрачен на возведение очередных заводов и инфраструктуры, чтобы Китай мог экспортировать больше товаров, а также на недвижимость и фондовый рынок.
Кредитование растет. Используемый маоистскими боссами для политических целей, оно достигает абсурдных размеров. Китай производит столько стали, сколько следующие восемь производителей вместе взятые. Он делает больше цемента, чем все остальные. Вложения в основной капитал выросли там на 53% в этом году. Когда вы услышите, что власти Хунани демонтировали две мили современной дороги, чтобы получить государственные деньги и построить ее вновь, или что недавно построенный город Ордос во Внутренней Монголии пустует, вы знаете, что должно за эти последовать.
Pivot Asset Management сообщает, что кредитование в Китае составило 140% от ВВП, что "намного выше" уровней, которые приводили к кризисам в прошлом. После того, как отпраздновали 60-летнюю годовщину революции, Центробанк начал ужесточать политику. Новые займы в юанях сократились в половину в октябре. Так что будьте осторожны. Pivot отметил, что "жесткая посадка" в Китае может стать такой же травматичной для мировых рынков, как и кризис субстандартного кредитования в США.
Мировая экономика все еще "ступает по тонкому льду". Запад погряз в долгах, Восток - в производстве. Кризис сдерживался (или маскировался) нулевыми ставками и фискальным стимулированием, что привело к опустошению суверенных балансов. Но основные проблемы сохраняются. Англоязычные и средиземноморские страны затягивают пояса, но в Азии нет достаточного спроса. Там есть только предложение.
Мое мнение это то, что рынки все еще отрицают опасность, исходящую от пузырей на рынке кредитования. Но есть еще две проблемы: китайский инвестиционный пузырь и банковские проблемы в Европе. Я боюсь, что только после их разрешения мы сможем сбросить баланс и очень медленно начать новый цикл.
Амброуз Эванс-Причард
The Telegraph
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба