18 ноября 2009 Архив
Никто не любит доллар. У него меньше друзей, чем у пассажира авиарейса, признавшегося во время полета в том, что у него свиной грипп.
Известный инвестор и миллиардер Джордж Сорос считает, что доллар создает "опасные дисбалансы". Управляющий директор МВФ Доминик Стросс-Кан рассуждает о новой мировой валюте, которая покорит мир уже в течение ближайшего десятилетия.
Причины понять несложно. Экономика США пребывает в отвратительной форме, Федрезерв одержимо печатает деньги, а дефицит бюджета вырвался из-под контроля.
С трудом верится, что через пять лет доллар сумеет сохранить за собой статус "царя горы", который он не уступал никому на рынках мирового капитала с конца Второй мировой войны.
В Европе обесценивание доллара часто представляется как угроза. Однако на самом деле все обстоит совсем не так: окончание эпохи царствования доллара станет стимулом для роста европейской экономики.
Подтверждения тому, что доллар переживает кризис, можно встретить на каждом шагу. Организация стран-экспортеров нефти упорно муссирует необходимость отхода от выражения цен на нефть в долларовом эквиваленте в пользу одной или нескольких валют. Возможно, это произойдет не завтра, но было бы наивно полагать, что этого не случится никогда.
Центробанки по всему миру начинают пересматривать свою позицию в вопросе: какую часть резервов они хотят хранить в долларах, особенно с учетом того, что Федрезерв без устали эксплуатирует печатный станок, продолжая наводнять мир долларами. Индия, к примеру, в рамках диверсификации своих запасов предпочла купить у МВФ золота на $6,7 млрд. Ожидайте многократного повторения подобного в ближайшие годы, особенно со стороны новых развивающихся экономик.
Собственно, сейчас не идет никаких серьезных дебатов по поводу окончания эпохи правления доллара. После Второй мировой войны США были самой сильной экономикой в мире. Теперь Штаты представляют собой лишь один из нескольких мощных экономических блоков. Нет поводов для предоставления Америке каких-либо особых льгот и привилегий.
Более интересным вопросом является другое: а каковы же будут последствия? Постепенное обесценивание доллара является еще одним источником нестабильности в мире, который и без того уже вдоволь настрадался от нестабильности. Однако для Европы и множества других государств ослабление доллара - реальная возможность укрепить собственную экономику. На то есть три причины.
Во-первых, доминирующая позиция доллара позволила США создать дефицит торгового баланса, значительно превышающий дефициты, которые могут себе позволить другие страны, если только они не стремятся обвалить свою валюту. Это был своего рода налог, которым Америка обложила остальной мир, и который позволял ей потреблять больше и сберегать меньше, чем следовало, - в то время как другие государства вынуждены были больше сберегать и меньше потреблять.
Поскольку Европа богаче многих экономик, то и налог Америке платили преимущественно европейцы. Общеизвестно, что снижение налогов стимулирует экономику - соответственно, это же произойдет и в Европе после отмены "долларового налога".
Во-вторых, падение доллара неминуемо приведет к устранению мировых торговых дисбалансов, потому что на данном этапе лишь особое положение доллара позволяет поддерживать дефицит торгового баланса США. Это должно закрыть торговый гэп Америки с Китаем, а также сузить массивный профицит торгового баланса Германии, поскольку подорожавший евро затруднит продажу продукции за границу. Даже с учетом восхода Китая, Германия все равно осталась в 2008 г. крупнейшим мировым экспортером товаров. Если Китай в ближайшее время перехватит этот статус, Германия может начать больше потреблять и импортировать, а в результате в выигрыше окажется вся Европа.
И наконец, мы не знаем, что придет на замену доллару. "Золотые жуки" активно лоббируют своего кандидата, и возможно, они выиграют. Но скорее всего, это будет корзина валют, и одной из них станет евро. Еврозона представляет сейчас единственную экономику, обладающей достаточной мощью и ликвидностью для того, чтобы составить достойную конкуренцию доллару.
Конечно, у статуса резервной валюты есть своя цена. Вашему Центробанку придется беспокоиться о том, как его политика отразится на всем мире, а не только на национальной экономике. Но рука об руку с издержками идут и неоспоримые преимущества. По сути дела, весь мир будет предоставлять вам бесплатные ссуды. И ваша валюта станет сильнее, чем она была бы при прочих равных условиях.
Европа с ее стареющим населением в следующие 30 лет будет много тратить, живя на свой капитал. Когда столько людей выйдет на пенсию - расходы в регионе превысят объем накоплений. И сильный евро поможет сделать дешевле импорт всех тех вещей, которые не будет производить ее собственная слабеющая рабочая сила.
Большинство из нас не любит перемены. Людям свойственно цепляться за привычное-старое дольше, чем это действительно разумно. Но эпоха монархического правления доллара на троне единственной мировой резервной валюты закончилась. И хотя Европе есть чего опасаться, все же это событие несет для нее гораздо больше радости, чем неудобств.
Мэттью Линн, Bloomberg News
Известный инвестор и миллиардер Джордж Сорос считает, что доллар создает "опасные дисбалансы". Управляющий директор МВФ Доминик Стросс-Кан рассуждает о новой мировой валюте, которая покорит мир уже в течение ближайшего десятилетия.
Причины понять несложно. Экономика США пребывает в отвратительной форме, Федрезерв одержимо печатает деньги, а дефицит бюджета вырвался из-под контроля.
С трудом верится, что через пять лет доллар сумеет сохранить за собой статус "царя горы", который он не уступал никому на рынках мирового капитала с конца Второй мировой войны.
В Европе обесценивание доллара часто представляется как угроза. Однако на самом деле все обстоит совсем не так: окончание эпохи царствования доллара станет стимулом для роста европейской экономики.
Подтверждения тому, что доллар переживает кризис, можно встретить на каждом шагу. Организация стран-экспортеров нефти упорно муссирует необходимость отхода от выражения цен на нефть в долларовом эквиваленте в пользу одной или нескольких валют. Возможно, это произойдет не завтра, но было бы наивно полагать, что этого не случится никогда.
Центробанки по всему миру начинают пересматривать свою позицию в вопросе: какую часть резервов они хотят хранить в долларах, особенно с учетом того, что Федрезерв без устали эксплуатирует печатный станок, продолжая наводнять мир долларами. Индия, к примеру, в рамках диверсификации своих запасов предпочла купить у МВФ золота на $6,7 млрд. Ожидайте многократного повторения подобного в ближайшие годы, особенно со стороны новых развивающихся экономик.
Собственно, сейчас не идет никаких серьезных дебатов по поводу окончания эпохи правления доллара. После Второй мировой войны США были самой сильной экономикой в мире. Теперь Штаты представляют собой лишь один из нескольких мощных экономических блоков. Нет поводов для предоставления Америке каких-либо особых льгот и привилегий.
Более интересным вопросом является другое: а каковы же будут последствия? Постепенное обесценивание доллара является еще одним источником нестабильности в мире, который и без того уже вдоволь настрадался от нестабильности. Однако для Европы и множества других государств ослабление доллара - реальная возможность укрепить собственную экономику. На то есть три причины.
Во-первых, доминирующая позиция доллара позволила США создать дефицит торгового баланса, значительно превышающий дефициты, которые могут себе позволить другие страны, если только они не стремятся обвалить свою валюту. Это был своего рода налог, которым Америка обложила остальной мир, и который позволял ей потреблять больше и сберегать меньше, чем следовало, - в то время как другие государства вынуждены были больше сберегать и меньше потреблять.
Поскольку Европа богаче многих экономик, то и налог Америке платили преимущественно европейцы. Общеизвестно, что снижение налогов стимулирует экономику - соответственно, это же произойдет и в Европе после отмены "долларового налога".
Во-вторых, падение доллара неминуемо приведет к устранению мировых торговых дисбалансов, потому что на данном этапе лишь особое положение доллара позволяет поддерживать дефицит торгового баланса США. Это должно закрыть торговый гэп Америки с Китаем, а также сузить массивный профицит торгового баланса Германии, поскольку подорожавший евро затруднит продажу продукции за границу. Даже с учетом восхода Китая, Германия все равно осталась в 2008 г. крупнейшим мировым экспортером товаров. Если Китай в ближайшее время перехватит этот статус, Германия может начать больше потреблять и импортировать, а в результате в выигрыше окажется вся Европа.
И наконец, мы не знаем, что придет на замену доллару. "Золотые жуки" активно лоббируют своего кандидата, и возможно, они выиграют. Но скорее всего, это будет корзина валют, и одной из них станет евро. Еврозона представляет сейчас единственную экономику, обладающей достаточной мощью и ликвидностью для того, чтобы составить достойную конкуренцию доллару.
Конечно, у статуса резервной валюты есть своя цена. Вашему Центробанку придется беспокоиться о том, как его политика отразится на всем мире, а не только на национальной экономике. Но рука об руку с издержками идут и неоспоримые преимущества. По сути дела, весь мир будет предоставлять вам бесплатные ссуды. И ваша валюта станет сильнее, чем она была бы при прочих равных условиях.
Европа с ее стареющим населением в следующие 30 лет будет много тратить, живя на свой капитал. Когда столько людей выйдет на пенсию - расходы в регионе превысят объем накоплений. И сильный евро поможет сделать дешевле импорт всех тех вещей, которые не будет производить ее собственная слабеющая рабочая сила.
Большинство из нас не любит перемены. Людям свойственно цепляться за привычное-старое дольше, чем это действительно разумно. Но эпоха монархического правления доллара на троне единственной мировой резервной валюты закончилась. И хотя Европе есть чего опасаться, все же это событие несет для нее гораздо больше радости, чем неудобств.
Мэттью Линн, Bloomberg News
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба