20 ноября 2009 АФК
В четверг российский рынок акций после достижения накануне вершин с начала года с чувством выполненного долга, вероятно, сделал первый шаг на пути коррекции к ноябрьскому подъему.
Индекс РТС просел на 2.38% к 1451.2 пунктам, индекс ММВБ - на 2.65% к 1335.52 пунктам. Объемы торгов сократились.
Торги в четверг стали, как и ожидалось, во многом определяющими для российского рынка акций на среднесрочную перспективу. Днем ранее по индексу ММВБ "быкам" под давлением разочаровавшей статистики по рынку жилья пришлось отступить от повторно достигнутых рекордных значений с начала года (1388 пунктов), в результате чего была сформирована характерная разворотная свечка на дневном графике. Вместе с этим возникли предпосылки для разворота сложившейся повышательной динамики и в связи с возможной реализацией разворотной модели "двойная вершина", а также сформировавшихся дивергенций по осцилляторам. Если не принимать во внимание подобные технические моменты, которые многими воспринимаются как нечто стоящее в одном ряду с хиромантией и астрологией, то в последнее время стало наблюдаться явное расхождение и в фундаментальной картине движения рынков.
После отличных показателей за III квартал среди стран G20 (наиболее отличившиеся здесь США, Китай и Япония), возникших благодаря действенности всевозможных фискальных стимулов и завершению витка избавления от излишних запасов товаров на складах, опубликованные в последнее время некоторые статистические индикаторы дали четкое понимание, что не стоит испытывать голого оптимизма в отношении устойчивости начавшегося восстановления в IV квартале и в начале грядущего года. На этом фоне новые максимумы, установленные на мировых рынках на низких биржевых оборотах на фоне отсутствия сигналов нового всплеска интереса к рисковым активов - динамики основных поставщиков ликвидности для carry trade - американского доллара и японской йены, не могли не внушать беспокойства.
Именно вновь возникшие опасения, что мировые рынки вновь начали опережать динамику реального сектора вкупе с укреплением американской валюты, что отрицательным образом сказывается на ценообразовании рисковых активов, стали ключевыми факторами, определяющими настроения инвесторов в мире в последние дни. В России после инерционного подступа к максимальным отметкам с начала года большинство участников рынка предпочли больше не делать ставки на продолжение роста до тех пор, пока не будут пройдены уверенно данные рубежи, и приступить к фиксации прибыли по длинным позициям.
К открытию торгов в России в четверг сомнений в развитии этого процесса практически не было. Американский фондовый рынок большей частью сократил потери после публикации негативных данных по рынку жилья, однако низкие объемы сделали это не показательным. К тому же фьючерсы на американские индексы утром стали указывать на вероятное продолжение отрицательной динамики, что вместе с динамикой азиатских и в дальнейшем европейских фондовых индикаторов нивелировало этот умеренно-позитивный эффект. Цены на нефть, которые после данных по запасам от Минэнерго вернулись к $80/барр. потенциально могли смягчить давление продавцов, однако и они еще до начавшегося укрепления американской валюты стали проявлять слабость, что говорит о том, что и здесь наличествует некоторая усталость от новых покупок.
Таким образом, после открытия с небольшим гэпом вниз желающих отыграть часть провала под вечер среды не нашлось. Из-за этого рынок вернулся в коридор вторника 1340-1365 пунктов по индексу ММВБ, что отразилось дополнительными техническими продажами. Подлил масла в огонь к этому моменту и зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев, который сообщил о том, что регулятор установил дополнительный коридор изменения курса российского рубля (35-38 рублей) к бивалютной корзине, сохранность границ которого будет обеспечена проведением интервенций, до тех пор пока они не будут изменены. Нижняя граница заявленного коридора оказалась вблизи к сложившимся на данный момент котировкам, что спровоцировало давление на российский рубль и стало еще одним поводом для сокращения позиций в активах в российской валюте.
Вышедшая в дальнейшем статистика из Великобритании и США, несмотря на отсутствие каких-то явных негативных сюрпризов, не смогла приостановить набравшую ход тенденцию к понижению. Заявки на получение пособия по безработице (505 тыс.) оказались в рамках прогнозов (506 тыс.), что с одной стороны может по-прежнему свидетельствовать о том, что пик проблем на рынке труда уже пройден, однако с другой стороны свидетельствовать и о том, что коренных преобразований к лучшему пока не происходит. Ранее подобная статистика могла быть воспринята нейтрально или даже оптимистично, но иначе она была "переварена" на этот раз. Подскок котировок был использован для новых продаж, что не сулит ничего хорошего для остающихся "быков" на ближайшее время.
Аналогичная история произошла и с данными по деловой активности ФРБ Филадельфии (16.7, пред. 11.5). Несмотря на то, что этот индикатор не продемонстрировал аналогичное "качество" как ФРБ Нью-Йорка, что несколько сняло градус опасений в том, что промышленный сектор, главная надежда для оптимистов, стал терять импульс к росту, какого-то бонуса рынку это не дало. Одновременно с индексом ФРБ Филадельфии был опубликован индекс опережающих экономических индикаторов (+0.3%, прогноз +0.4%, пред. +1.0%), который продемонстрировал обоснованность взгляда, что рост ВВП будет "ухабистым". Совокупность этих индикаторов привела к снижению агрессии продавцов. Однако к этому моменту уже состоялось открытие торгов в штатах, где фондовые индексы "ушли в пол", что продавило российский фондовый рынок ниже отметки в 1340 пунктов по индексу ММВБ. Тем самым задача удержания рынка в повышательном тренде перестала быть актуальной, поэтому опубликованная статистика уже не играла существенной роли.
Наибольшие потери понесли наиболее ликвидные секторы российского рынка акций - металлургический (Micex M&M -2.56%), нефтегазовый (Micex O&G -2.39%) и финансовый (Micex FNL -2.01%).
"Молодцом" вновь выглядел электроэнергетический сектор (Micex PWR -0.6%), хотя в одном из лидеров по оборотам, ФСК ЕЭС (-3.06%) последовала закономерная фиксация прибыли после опережающей рынок динамики в последние дни. Акции РусГидро (-1.04%) приветствовали заявления министра энергетики Сергея Шматко о том, что затраты на восстановление Саяно-Шушенской ГЭС могут оказаться ниже первоначально заявленных. Информация о том, что к концу ноября будут известны параметры допэмиссии акций, размер которой может составить до 20 млрд. руб., серьезно нервировать участников торгов не стала.
Акции Газпрома (-2.14%) спокойно отреагировали на усиление трений с Украиной по поводу поставок газа. Как стало известно, южный сосед предложил увеличить с начала следующего года ставки транзита топлива вдвое, а также, что не будет поставлять газ европейским потребителям из своих резервов, если газовый монополист закрутит вентиль.
Вновь хуже рынка выглядели акции Полюс Золото (-3.96%) на фоне подтверждения информации, что крупнейшие акционеры расстанутся в совокупности с 10%-ным пакетом акций золотодобывающей компании.
Акции Северстали (-3.04%) выглядели чуть хуже рынка после публикации отчетности за III квартал по международным стандартам, оказавшейся лучше прогнозов. Ранее ожидания этого способствовали их поведению "лучше рынка".
Взгляд на сегодняшний рынок
В конце рабочей недели участникам торгов на российском фондовом рынке будет предоставлена возможность сократить долю акций в портфелях по более-менее привлекательным ценам. Накануне по индексу ММВБ была пройдена вниз отметка в 1340 пунктов, тем самым де-юре, можно признать, что восстановление российского рынка в ближайшее время сменится новой волной понижения. Ближайшим ориентиром выступит зона в 1295-1300 пунктов, при неблагоприятном сценарии могут быть повторены минимумы октября (1215 пунктов). Открытие состоится с гэпом вверх в пределах 0.5-1.0%, что будет являться следствием эффекта пятницы при нейтральной повестке дня. Сегодня среди важных событий значится лишь выступление главы ЕЦБ Жан-Клода Трише в 13-30. Фьючерсы на американские индексы (S&P 500 +0.09%) указывают на готовность американского рынка акций снять накопленную перепроданность в отсутствие новых поводов для продаж. Хотя характер этого технического движения может быть неустойчив и даже вовсе оказаться малозаметным в виду того, что после завершения торгов хуже прогнозов отчитались компании Gap и Dell.
Однако азиатским фондовым индексам (Shanghai composite -0.18%, Nikkei 225 -0.54%) волна закрытия коротких позиций позволила компенсировать большую часть потерь. Банк Японии сегодня утром улучшил прогноз экономики, оставив процентные ставки без изменений. Однако бурной радости в стане азиатских инвесторов это не вызвало, поскольку были события противоположного толка. Нынешний и прежний главы Народного Банка Китая дали сигнал инвестиционному сообществу, что Китай может взять курс на ужесточение монетарной политики уже в начале следующего года. В тоже время в республике Корея рассматриваются меры для борьбы с операциями carry trade для того, чтобы воспрепятствовать образованию пузырей на рынке активов, что приводит к укреплению азиатских валют против доллара и пагубно влияет на инвестиционной привлекательности акций экспортно-ориентированных экономик.
По отношению к евро доллар сегодня утром также ослаб (?=1.492), что привело к некоторому повышению цен на сырьевые активы (WTI $79.3). Это станет еще одной причиной открытия с гэпом вверх, после которого по индексу ММВБ рынок попытается вернуться в коридор 1340-1365 пунктов. В случае неудачи в этом намерении шансы на компенсацию вчерашних потерь станут призрачными. Если же это удастся, расслабиться "быкам" не дадут опасения, что с продажами на рынок может выйти ВЭБ, которому понадобится наличность для участия в предстоящем размещении акций UC Rusal, а также возможный риск разворота индикаторов на внешних рынках.
Индекс РТС просел на 2.38% к 1451.2 пунктам, индекс ММВБ - на 2.65% к 1335.52 пунктам. Объемы торгов сократились.
Торги в четверг стали, как и ожидалось, во многом определяющими для российского рынка акций на среднесрочную перспективу. Днем ранее по индексу ММВБ "быкам" под давлением разочаровавшей статистики по рынку жилья пришлось отступить от повторно достигнутых рекордных значений с начала года (1388 пунктов), в результате чего была сформирована характерная разворотная свечка на дневном графике. Вместе с этим возникли предпосылки для разворота сложившейся повышательной динамики и в связи с возможной реализацией разворотной модели "двойная вершина", а также сформировавшихся дивергенций по осцилляторам. Если не принимать во внимание подобные технические моменты, которые многими воспринимаются как нечто стоящее в одном ряду с хиромантией и астрологией, то в последнее время стало наблюдаться явное расхождение и в фундаментальной картине движения рынков.
После отличных показателей за III квартал среди стран G20 (наиболее отличившиеся здесь США, Китай и Япония), возникших благодаря действенности всевозможных фискальных стимулов и завершению витка избавления от излишних запасов товаров на складах, опубликованные в последнее время некоторые статистические индикаторы дали четкое понимание, что не стоит испытывать голого оптимизма в отношении устойчивости начавшегося восстановления в IV квартале и в начале грядущего года. На этом фоне новые максимумы, установленные на мировых рынках на низких биржевых оборотах на фоне отсутствия сигналов нового всплеска интереса к рисковым активов - динамики основных поставщиков ликвидности для carry trade - американского доллара и японской йены, не могли не внушать беспокойства.
Именно вновь возникшие опасения, что мировые рынки вновь начали опережать динамику реального сектора вкупе с укреплением американской валюты, что отрицательным образом сказывается на ценообразовании рисковых активов, стали ключевыми факторами, определяющими настроения инвесторов в мире в последние дни. В России после инерционного подступа к максимальным отметкам с начала года большинство участников рынка предпочли больше не делать ставки на продолжение роста до тех пор, пока не будут пройдены уверенно данные рубежи, и приступить к фиксации прибыли по длинным позициям.
К открытию торгов в России в четверг сомнений в развитии этого процесса практически не было. Американский фондовый рынок большей частью сократил потери после публикации негативных данных по рынку жилья, однако низкие объемы сделали это не показательным. К тому же фьючерсы на американские индексы утром стали указывать на вероятное продолжение отрицательной динамики, что вместе с динамикой азиатских и в дальнейшем европейских фондовых индикаторов нивелировало этот умеренно-позитивный эффект. Цены на нефть, которые после данных по запасам от Минэнерго вернулись к $80/барр. потенциально могли смягчить давление продавцов, однако и они еще до начавшегося укрепления американской валюты стали проявлять слабость, что говорит о том, что и здесь наличествует некоторая усталость от новых покупок.
Таким образом, после открытия с небольшим гэпом вниз желающих отыграть часть провала под вечер среды не нашлось. Из-за этого рынок вернулся в коридор вторника 1340-1365 пунктов по индексу ММВБ, что отразилось дополнительными техническими продажами. Подлил масла в огонь к этому моменту и зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев, который сообщил о том, что регулятор установил дополнительный коридор изменения курса российского рубля (35-38 рублей) к бивалютной корзине, сохранность границ которого будет обеспечена проведением интервенций, до тех пор пока они не будут изменены. Нижняя граница заявленного коридора оказалась вблизи к сложившимся на данный момент котировкам, что спровоцировало давление на российский рубль и стало еще одним поводом для сокращения позиций в активах в российской валюте.
Вышедшая в дальнейшем статистика из Великобритании и США, несмотря на отсутствие каких-то явных негативных сюрпризов, не смогла приостановить набравшую ход тенденцию к понижению. Заявки на получение пособия по безработице (505 тыс.) оказались в рамках прогнозов (506 тыс.), что с одной стороны может по-прежнему свидетельствовать о том, что пик проблем на рынке труда уже пройден, однако с другой стороны свидетельствовать и о том, что коренных преобразований к лучшему пока не происходит. Ранее подобная статистика могла быть воспринята нейтрально или даже оптимистично, но иначе она была "переварена" на этот раз. Подскок котировок был использован для новых продаж, что не сулит ничего хорошего для остающихся "быков" на ближайшее время.
Аналогичная история произошла и с данными по деловой активности ФРБ Филадельфии (16.7, пред. 11.5). Несмотря на то, что этот индикатор не продемонстрировал аналогичное "качество" как ФРБ Нью-Йорка, что несколько сняло градус опасений в том, что промышленный сектор, главная надежда для оптимистов, стал терять импульс к росту, какого-то бонуса рынку это не дало. Одновременно с индексом ФРБ Филадельфии был опубликован индекс опережающих экономических индикаторов (+0.3%, прогноз +0.4%, пред. +1.0%), который продемонстрировал обоснованность взгляда, что рост ВВП будет "ухабистым". Совокупность этих индикаторов привела к снижению агрессии продавцов. Однако к этому моменту уже состоялось открытие торгов в штатах, где фондовые индексы "ушли в пол", что продавило российский фондовый рынок ниже отметки в 1340 пунктов по индексу ММВБ. Тем самым задача удержания рынка в повышательном тренде перестала быть актуальной, поэтому опубликованная статистика уже не играла существенной роли.
Наибольшие потери понесли наиболее ликвидные секторы российского рынка акций - металлургический (Micex M&M -2.56%), нефтегазовый (Micex O&G -2.39%) и финансовый (Micex FNL -2.01%).
"Молодцом" вновь выглядел электроэнергетический сектор (Micex PWR -0.6%), хотя в одном из лидеров по оборотам, ФСК ЕЭС (-3.06%) последовала закономерная фиксация прибыли после опережающей рынок динамики в последние дни. Акции РусГидро (-1.04%) приветствовали заявления министра энергетики Сергея Шматко о том, что затраты на восстановление Саяно-Шушенской ГЭС могут оказаться ниже первоначально заявленных. Информация о том, что к концу ноября будут известны параметры допэмиссии акций, размер которой может составить до 20 млрд. руб., серьезно нервировать участников торгов не стала.
Акции Газпрома (-2.14%) спокойно отреагировали на усиление трений с Украиной по поводу поставок газа. Как стало известно, южный сосед предложил увеличить с начала следующего года ставки транзита топлива вдвое, а также, что не будет поставлять газ европейским потребителям из своих резервов, если газовый монополист закрутит вентиль.
Вновь хуже рынка выглядели акции Полюс Золото (-3.96%) на фоне подтверждения информации, что крупнейшие акционеры расстанутся в совокупности с 10%-ным пакетом акций золотодобывающей компании.
Акции Северстали (-3.04%) выглядели чуть хуже рынка после публикации отчетности за III квартал по международным стандартам, оказавшейся лучше прогнозов. Ранее ожидания этого способствовали их поведению "лучше рынка".
Взгляд на сегодняшний рынок
В конце рабочей недели участникам торгов на российском фондовом рынке будет предоставлена возможность сократить долю акций в портфелях по более-менее привлекательным ценам. Накануне по индексу ММВБ была пройдена вниз отметка в 1340 пунктов, тем самым де-юре, можно признать, что восстановление российского рынка в ближайшее время сменится новой волной понижения. Ближайшим ориентиром выступит зона в 1295-1300 пунктов, при неблагоприятном сценарии могут быть повторены минимумы октября (1215 пунктов). Открытие состоится с гэпом вверх в пределах 0.5-1.0%, что будет являться следствием эффекта пятницы при нейтральной повестке дня. Сегодня среди важных событий значится лишь выступление главы ЕЦБ Жан-Клода Трише в 13-30. Фьючерсы на американские индексы (S&P 500 +0.09%) указывают на готовность американского рынка акций снять накопленную перепроданность в отсутствие новых поводов для продаж. Хотя характер этого технического движения может быть неустойчив и даже вовсе оказаться малозаметным в виду того, что после завершения торгов хуже прогнозов отчитались компании Gap и Dell.
Однако азиатским фондовым индексам (Shanghai composite -0.18%, Nikkei 225 -0.54%) волна закрытия коротких позиций позволила компенсировать большую часть потерь. Банк Японии сегодня утром улучшил прогноз экономики, оставив процентные ставки без изменений. Однако бурной радости в стане азиатских инвесторов это не вызвало, поскольку были события противоположного толка. Нынешний и прежний главы Народного Банка Китая дали сигнал инвестиционному сообществу, что Китай может взять курс на ужесточение монетарной политики уже в начале следующего года. В тоже время в республике Корея рассматриваются меры для борьбы с операциями carry trade для того, чтобы воспрепятствовать образованию пузырей на рынке активов, что приводит к укреплению азиатских валют против доллара и пагубно влияет на инвестиционной привлекательности акций экспортно-ориентированных экономик.
По отношению к евро доллар сегодня утром также ослаб (?=1.492), что привело к некоторому повышению цен на сырьевые активы (WTI $79.3). Это станет еще одной причиной открытия с гэпом вверх, после которого по индексу ММВБ рынок попытается вернуться в коридор 1340-1365 пунктов. В случае неудачи в этом намерении шансы на компенсацию вчерашних потерь станут призрачными. Если же это удастся, расслабиться "быкам" не дадут опасения, что с продажами на рынок может выйти ВЭБ, которому понадобится наличность для участия в предстоящем размещении акций UC Rusal, а также возможный риск разворота индикаторов на внешних рынках.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311021910_1311021884-clip-5kb.jpg
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба