23 октября 2023 ИХ "Финам" | Нефть
Ситуацию с курсом рубля, «игру с огнем» на рынке США и опасность для нефти, которая может привести к обвалу наподобие 2014 года обсудили в новом выпуске «Итогов недели» директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков и старший инвестконсультант Тимур Нигматуллин.
Касаясь ситуации на российском рынке акций, Нигматуллин высказал идею о том, что у рынка есть две фазы. Первым этапом было падение котировок, которое было в середине 2022 года.
«Сейчас его выкупили плюс-минус, даже нефтегазовый сектор за вычетом «Газпрома» на исторических максимумах. Вторая фаза – изменение структуры экономики, когда с рынка уходят конкуренты, многие банки ушли с рынка, в том числе зарубежные, многие объединились, снизилась общая конкуренция, и оставшиеся игроки могут повышать маржинальность. И это не только история России, многие страны с похожим снижением конкуренции на рынке, допустим Египет или Иран. Когда уходят конкуренты, оставшиеся игроки увеличивают рентабельность, и на российским рынке есть компании, которые это увеличение рентабельности могут показать, и акционеры на этом заработают. И это не очень сложные вещи. Например, можно посмотреть на «Яндекс», понять, что Google недавно закрыл свой бизнес – юридическое лицо обанкрочено. И я к тому, что IPO «Астры», «Позитив», история про выход «Совкомбанка» на биржу – про увеличение рентабельности, ну в данном случае не рентабельности, а темпов роста бизнеса у «Яндекса». Это вторая фаза рынка, и сейчас нужно зарабатывать на том, что котировки упали, а потом восстановятся, когда отчетности станут публиковать», - подчеркнул Нигматуллин.
Кроме того, он обратил внимание на изменение структуры экономики. «Это более сложный для анализа аспект, здесь нужно больше думать перед тем, как покупать. Но это не менее прибыльная история, и если правильно все проанализировать, то на этом можно хорошо заработать», - отметил инвестконсультант «Финама».
Оценить эффективность инвестиций можно с помощью сервиса AI Diagnostic от брокера «Финам». Доступно в бесплатном приложении FinamInvest. Искусственный интеллект познакомит вас с новыми инвестиционными решениями, поможет выбрать из огромного многообразия инструментов и учтет готовность к риску.
Также в ходе обсуждения затрагивалась ситуация с IPO калужского ликеро-водочного завода «Кристалл». «Финам» выступает организатором этого размещения, которое запланировано на Мосбирже на 4 квартал текущего года. «С нынешними ставками то, что компаниям удается размещаться – довольно необычная ситуация, обычно при росте процентных ставок компании массово не выходят на IPO... Но рынок живет, развивается, когда рынок расширяется по количеству эмитентов – это хорошо, позитивно», - подчеркнул по этому поводу Нигматуллин.
Относительно нефти он указал на индекс Bloomberg, который учитывает все энергетические товары, и этот индекс обычно идет вровень, не сильно отличается от нефти. «Газ, нефть, уголь – сырьевые энергетические товары движутся плюс-минус в одном цикле. Замедляется рост мировой экономики – они все падают, ускоряется – они все растут, простая история. Сейчас мы видим, что индекс сильно снизился, где-то на 40% от максимумов начала 2022 года, и нефть не снизилась на такую величину. По причине того, что Саудовская Аравия сокращает добычу, Россия ей помогает. Нефть стоит довольно дорого, и этот отрыв нефти от других энергетических сырьевых товаров – это важный признак того, что это может не продлиться долго. Нефть могут устать держать, ходят слухи, что Венесуэла может наращивать производство, и в какой-то момент может быть сильное падение, как было в 2014 году. Меня вот это беспокоит. Здесь уже ни продажа валютной выручки не поможет, ни высокая ставка ЦБ не поможет, слабая нефть – это большая проблема», - предостерег Нигматуллин.
В контексте ситуации с курсом рубля обсуждался указ президента об обязательной продаже валютной выручки 43 экспортерами – конкретные компании не раскрывались. «Есть нераскрываемая часть указа, но есть публичные цифры. Есть цифры, которые раскрывал ЦБ в своей публикации о рынке за август, сколько валютной выручки продавалось – 72%. В указе президента, когда появились подробности, стало известно, что репатриируется 80% из-за рубежа в Россию, а из этих 80% продается 90%. Сколько будет 80% умножить на 90%? 72. То есть было 72, столько и стало», - подчеркнул Нигматуллин.
Кабаков в связи с этим заметил, что экспортеры, обладая возможностью ведения своих финансов по МСФО, могут относить определенный объем выручки и прибыли на зарубежные счета для будущих расчетов. «И насколько я понимаю, функция представителей Росфинмониторинга в компаниях заключается в том, чтобы возвращался объем выручки в полной. И эти 72% могут оказаться немножко больше, чем те 72%, которые были до этого», - добавил он.
Нигматуллин также высказал мнение, что 72% - это вся валютная выручка, которую могут продавать экспортеры, поскольку им еще нужно закупать оборудование и обслуживать долги. «В кризис 98-го года, когда вводили обязательную продажу валютной выручки, был 75% потолок, в 2022-м году весной на короткий период 80% выручки продавали. Это предел, больше нельзя продавать», - резюмировал он.
Помимо прочего, затрагивалась ситуация на американском рынке, и инвестконсультант «Финама» высказал мнение, что ФРС «играет с огнем». «Американская экономика растет, в рецессию не уходит, ставки могут позволить себе повышать до более высоких уровней. Мне кажется, это уже такая игра с огнем. Если так долго и на таком высоком уровне держать процентные ставки ФРС США, мне кажется, это несет в себе риски. В 2008 привело к реализации соответствующих рисков и сейчас может привести, это и сейчас большая проблема. Отчасти эта проблема политическая – по сути, мы видим, что через год выборы в США, демократы не хотят выходить на выборы без каких-то преимуществ, они хотят замедлить инфляцию. Вполне допускаю, что кто-то просит придержать ставки на более высоком уровне, чтобы инфляция к моменту начала этих процедур была пониже, но это игра с огнем. До недавних пор я считал, что США переживут, но это уже выходит за грань разумного», - подчеркнул Нигматуллин.
Касаясь ситуации на российском рынке акций, Нигматуллин высказал идею о том, что у рынка есть две фазы. Первым этапом было падение котировок, которое было в середине 2022 года.
«Сейчас его выкупили плюс-минус, даже нефтегазовый сектор за вычетом «Газпрома» на исторических максимумах. Вторая фаза – изменение структуры экономики, когда с рынка уходят конкуренты, многие банки ушли с рынка, в том числе зарубежные, многие объединились, снизилась общая конкуренция, и оставшиеся игроки могут повышать маржинальность. И это не только история России, многие страны с похожим снижением конкуренции на рынке, допустим Египет или Иран. Когда уходят конкуренты, оставшиеся игроки увеличивают рентабельность, и на российским рынке есть компании, которые это увеличение рентабельности могут показать, и акционеры на этом заработают. И это не очень сложные вещи. Например, можно посмотреть на «Яндекс», понять, что Google недавно закрыл свой бизнес – юридическое лицо обанкрочено. И я к тому, что IPO «Астры», «Позитив», история про выход «Совкомбанка» на биржу – про увеличение рентабельности, ну в данном случае не рентабельности, а темпов роста бизнеса у «Яндекса». Это вторая фаза рынка, и сейчас нужно зарабатывать на том, что котировки упали, а потом восстановятся, когда отчетности станут публиковать», - подчеркнул Нигматуллин.
Кроме того, он обратил внимание на изменение структуры экономики. «Это более сложный для анализа аспект, здесь нужно больше думать перед тем, как покупать. Но это не менее прибыльная история, и если правильно все проанализировать, то на этом можно хорошо заработать», - отметил инвестконсультант «Финама».
Оценить эффективность инвестиций можно с помощью сервиса AI Diagnostic от брокера «Финам». Доступно в бесплатном приложении FinamInvest. Искусственный интеллект познакомит вас с новыми инвестиционными решениями, поможет выбрать из огромного многообразия инструментов и учтет готовность к риску.
Также в ходе обсуждения затрагивалась ситуация с IPO калужского ликеро-водочного завода «Кристалл». «Финам» выступает организатором этого размещения, которое запланировано на Мосбирже на 4 квартал текущего года. «С нынешними ставками то, что компаниям удается размещаться – довольно необычная ситуация, обычно при росте процентных ставок компании массово не выходят на IPO... Но рынок живет, развивается, когда рынок расширяется по количеству эмитентов – это хорошо, позитивно», - подчеркнул по этому поводу Нигматуллин.
Относительно нефти он указал на индекс Bloomberg, который учитывает все энергетические товары, и этот индекс обычно идет вровень, не сильно отличается от нефти. «Газ, нефть, уголь – сырьевые энергетические товары движутся плюс-минус в одном цикле. Замедляется рост мировой экономики – они все падают, ускоряется – они все растут, простая история. Сейчас мы видим, что индекс сильно снизился, где-то на 40% от максимумов начала 2022 года, и нефть не снизилась на такую величину. По причине того, что Саудовская Аравия сокращает добычу, Россия ей помогает. Нефть стоит довольно дорого, и этот отрыв нефти от других энергетических сырьевых товаров – это важный признак того, что это может не продлиться долго. Нефть могут устать держать, ходят слухи, что Венесуэла может наращивать производство, и в какой-то момент может быть сильное падение, как было в 2014 году. Меня вот это беспокоит. Здесь уже ни продажа валютной выручки не поможет, ни высокая ставка ЦБ не поможет, слабая нефть – это большая проблема», - предостерег Нигматуллин.
В контексте ситуации с курсом рубля обсуждался указ президента об обязательной продаже валютной выручки 43 экспортерами – конкретные компании не раскрывались. «Есть нераскрываемая часть указа, но есть публичные цифры. Есть цифры, которые раскрывал ЦБ в своей публикации о рынке за август, сколько валютной выручки продавалось – 72%. В указе президента, когда появились подробности, стало известно, что репатриируется 80% из-за рубежа в Россию, а из этих 80% продается 90%. Сколько будет 80% умножить на 90%? 72. То есть было 72, столько и стало», - подчеркнул Нигматуллин.
Кабаков в связи с этим заметил, что экспортеры, обладая возможностью ведения своих финансов по МСФО, могут относить определенный объем выручки и прибыли на зарубежные счета для будущих расчетов. «И насколько я понимаю, функция представителей Росфинмониторинга в компаниях заключается в том, чтобы возвращался объем выручки в полной. И эти 72% могут оказаться немножко больше, чем те 72%, которые были до этого», - добавил он.
Нигматуллин также высказал мнение, что 72% - это вся валютная выручка, которую могут продавать экспортеры, поскольку им еще нужно закупать оборудование и обслуживать долги. «В кризис 98-го года, когда вводили обязательную продажу валютной выручки, был 75% потолок, в 2022-м году весной на короткий период 80% выручки продавали. Это предел, больше нельзя продавать», - резюмировал он.
Помимо прочего, затрагивалась ситуация на американском рынке, и инвестконсультант «Финама» высказал мнение, что ФРС «играет с огнем». «Американская экономика растет, в рецессию не уходит, ставки могут позволить себе повышать до более высоких уровней. Мне кажется, это уже такая игра с огнем. Если так долго и на таком высоком уровне держать процентные ставки ФРС США, мне кажется, это несет в себе риски. В 2008 привело к реализации соответствующих рисков и сейчас может привести, это и сейчас большая проблема. Отчасти эта проблема политическая – по сути, мы видим, что через год выборы в США, демократы не хотят выходить на выборы без каких-то преимуществ, они хотят замедлить инфляцию. Вполне допускаю, что кто-то просит придержать ставки на более высоком уровне, чтобы инфляция к моменту начала этих процедур была пониже, но это игра с огнем. До недавних пор я считал, что США переживут, но это уже выходит за грань разумного», - подчеркнул Нигматуллин.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба