23 октября 2023 БКС Экспресс Покровский Никита
Что было недавними драйверами для различных commodities? На какие товары наибольший и наименьший спрос? Какие из них выглядят недооцененными, а какие переоцененными? Есть ли идеи для торговли на товарных рынках прямо сейчас? Все это в еженедельной рубрике «Мировые закрома». Сегодня рассмотрим:
• какие товары падали и росли за неделю сильнее остальных
• почему корректируется природный газ
• стоит ли запасать медь и акции производителей.
Динамика ключевых товаров за прошедшую неделю была смешанной. Сводный индекс Thomson Reuters CRB Index вырос на 0,7%. Главным драйвером для commodities остается рост геополитических рисков.
Наиболее значимые отдельные фундаментальные драйверы действовали на цены в следующих товарах.
• Кофе (Coffe, KC!). Сокращение запасов кофе способствует росту цен. В пятницу, по данным ICE, запасы арабики снизились до минимального за 11 месяцев уровня. Мировое предложение кофе также сокращается: Международная организация по кофе (ICO) сообщила, что мировой экспорт товара в октябре – июле снизился на 5,7% г/г.
• Хлопок (Cotton, CT). Снижение спроса на текстиль давит на цены. Согласно данным по экспортным продажам, объем заказов на хлопок за неделю составил 71 311 тюков, на 16% меньше г/г. Общий объем экспорта за сезон — 1,716 млн тюков (-27,5% г/г).
• Свинина (Hogs, HE1!). Увеличение предложения давит на цены. По данным USDA, производство свинины за неделю выросло на 0,4% и составило 547,2 млн фунтов. Убой свиней за неделю составил 2,61 млн голов (+1,6% г/г). Общий объем производства свинины с начала года — 101,911 млн голов на убой (+1,4% г/г).
• Природный газ (NG!). Коррекция в природном газе была спровоцирована прогнозами более теплой погоды на Восточном побережье США в ближайшие три недели, что снизит потребление. Увеличение запасов также оказало давление на котировки. По данным EIA, они выросли на 97 bcf против ожидаемых 83 bcf. Производство составило 102,2 bcf в день (+3,3% г/г), потребление — 67,2 bcf в день (-10,9% г/г).
Сентимент & COT
Нефть, сахар и говядина, исходя из COT, количественного и сентиментного анализа, выглядят дорого. «Черное золото» при различных геополитических сценариях может вырасти и до более высоких уровней, но все они из разряда «черных лебедей».
Наиболее интересно для торговли в рост все еще выглядят пшеница и кукуруза. Природный газ еще имеет потенциал для продолжения восходящего движения, но за последнюю неделю он снизился. Несмотря на текущую коррекцию, до конца года можно рассматривать спекулятивную торговлю.
В сегменте производства свинины начинает образовываться перспективная картина — в ближайшее время разберем этот рынок. В кофе, как и ожидалось, начался рост. Потенциал для продолжение еще есть.
Справедливая цена рассчитывается с помощью специальных количественных моделей и является инструментом для определения наличия/отсутствия потенциала. Не является таргетом. Может изменяться со временем.
Запасать ли медь
В течение года ключевой для экономики металл не показал значимой динамики. Лишь в январе был рост на фоне ожидания восстановления экономики КНР, а далее котировки торговались в боковике. Стоит ли рассматривать в ближайшие месяцы для торговли в рост «кипрский металл»? Соберем картину:
• За первые 8 месяцев 2023 г. производство меди увеличилось на 5% г/г (YTD), а использование — лишь на 2,5% г/г (YTD). Наибольшее снижение использования показали страны Европы и США. Если из динамики вычесть Китай, то потребление с начала года покажет снижение на 3%. Негатив.
• По итогам 2024 г. ожидается замедление роста мирового ВВП по сравнению с 2023 г., что отрицательно скажется на спросе. Негатив.
• Прогноз от Международной исследовательской группы по меди (ICSG) предполагает рост производства в 2024 г. на 4,6% г/г, а потребления — на 2,7% г/г. Это может привести к профициту в размере 467 000 тонн, против дефицита в 27 000 тонн, ожидающегося по итогам этого года. Негатив.
• В США в ближайшие годы ожидается значительный рост вложений в инфраструктуру в рамках Inflation Reduction Act и Infrastructure Investment and Jobs Act. Позитив.
• В опционах фиксируется равенство между продавцами и покупателями (put/call ratio). Нейтральный сигнал.
• Сезонность в меди еще не вступила в сильный период. Он начнется только в начале следующего года. Умеренный негатив.
• Ведущий цикл товара в ближайшие месяцы начнет рост. Во фьючерсах на следующие кварталы наблюдается контанго. Позитив.
• COT-анализ фиксирует признаки формирования потенциально благоприятной картины для локальной торговли в рост. Производители стали активными покупателями — сигнал, что текущие цены они считают привлекательными. Позитив.
• Соотношение медь/золото упало ниже значения 0,2. Исторически в последующие 12 месяцев в 80% случаев это было сигналом к будущему росту меди, а зоны ниже этого значения были возможностью для набора позиций. Позитив.
Безусловно, главным драйвером цен на медь будет оставаться динамика вложений в инфраструктуру в КНР и восстановление активности в строительном секторе. Если власти в конце года представят новые значимые меры, это может вызвать рост котировок.
Итого: медь с начала следующего года может стать привлекательной для торговли. Но пока сильного восходящее движение не просматривается. Поспекулировать можно будет через акции добытчиков металла, например Freeport-McMoRan (FCX) и Southern Copper (SCCO).
Для рассмотрения среднесрочной торговли нужно ждать сигналов из КНР.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• какие товары падали и росли за неделю сильнее остальных
• почему корректируется природный газ
• стоит ли запасать медь и акции производителей.
Динамика ключевых товаров за прошедшую неделю была смешанной. Сводный индекс Thomson Reuters CRB Index вырос на 0,7%. Главным драйвером для commodities остается рост геополитических рисков.
Наиболее значимые отдельные фундаментальные драйверы действовали на цены в следующих товарах.
• Кофе (Coffe, KC!). Сокращение запасов кофе способствует росту цен. В пятницу, по данным ICE, запасы арабики снизились до минимального за 11 месяцев уровня. Мировое предложение кофе также сокращается: Международная организация по кофе (ICO) сообщила, что мировой экспорт товара в октябре – июле снизился на 5,7% г/г.
• Хлопок (Cotton, CT). Снижение спроса на текстиль давит на цены. Согласно данным по экспортным продажам, объем заказов на хлопок за неделю составил 71 311 тюков, на 16% меньше г/г. Общий объем экспорта за сезон — 1,716 млн тюков (-27,5% г/г).
• Свинина (Hogs, HE1!). Увеличение предложения давит на цены. По данным USDA, производство свинины за неделю выросло на 0,4% и составило 547,2 млн фунтов. Убой свиней за неделю составил 2,61 млн голов (+1,6% г/г). Общий объем производства свинины с начала года — 101,911 млн голов на убой (+1,4% г/г).
• Природный газ (NG!). Коррекция в природном газе была спровоцирована прогнозами более теплой погоды на Восточном побережье США в ближайшие три недели, что снизит потребление. Увеличение запасов также оказало давление на котировки. По данным EIA, они выросли на 97 bcf против ожидаемых 83 bcf. Производство составило 102,2 bcf в день (+3,3% г/г), потребление — 67,2 bcf в день (-10,9% г/г).
Сентимент & COT
Нефть, сахар и говядина, исходя из COT, количественного и сентиментного анализа, выглядят дорого. «Черное золото» при различных геополитических сценариях может вырасти и до более высоких уровней, но все они из разряда «черных лебедей».
Наиболее интересно для торговли в рост все еще выглядят пшеница и кукуруза. Природный газ еще имеет потенциал для продолжения восходящего движения, но за последнюю неделю он снизился. Несмотря на текущую коррекцию, до конца года можно рассматривать спекулятивную торговлю.
В сегменте производства свинины начинает образовываться перспективная картина — в ближайшее время разберем этот рынок. В кофе, как и ожидалось, начался рост. Потенциал для продолжение еще есть.
Справедливая цена рассчитывается с помощью специальных количественных моделей и является инструментом для определения наличия/отсутствия потенциала. Не является таргетом. Может изменяться со временем.
Запасать ли медь
В течение года ключевой для экономики металл не показал значимой динамики. Лишь в январе был рост на фоне ожидания восстановления экономики КНР, а далее котировки торговались в боковике. Стоит ли рассматривать в ближайшие месяцы для торговли в рост «кипрский металл»? Соберем картину:
• За первые 8 месяцев 2023 г. производство меди увеличилось на 5% г/г (YTD), а использование — лишь на 2,5% г/г (YTD). Наибольшее снижение использования показали страны Европы и США. Если из динамики вычесть Китай, то потребление с начала года покажет снижение на 3%. Негатив.
• По итогам 2024 г. ожидается замедление роста мирового ВВП по сравнению с 2023 г., что отрицательно скажется на спросе. Негатив.
• Прогноз от Международной исследовательской группы по меди (ICSG) предполагает рост производства в 2024 г. на 4,6% г/г, а потребления — на 2,7% г/г. Это может привести к профициту в размере 467 000 тонн, против дефицита в 27 000 тонн, ожидающегося по итогам этого года. Негатив.
• В США в ближайшие годы ожидается значительный рост вложений в инфраструктуру в рамках Inflation Reduction Act и Infrastructure Investment and Jobs Act. Позитив.
• В опционах фиксируется равенство между продавцами и покупателями (put/call ratio). Нейтральный сигнал.
• Сезонность в меди еще не вступила в сильный период. Он начнется только в начале следующего года. Умеренный негатив.
• Ведущий цикл товара в ближайшие месяцы начнет рост. Во фьючерсах на следующие кварталы наблюдается контанго. Позитив.
• COT-анализ фиксирует признаки формирования потенциально благоприятной картины для локальной торговли в рост. Производители стали активными покупателями — сигнал, что текущие цены они считают привлекательными. Позитив.
• Соотношение медь/золото упало ниже значения 0,2. Исторически в последующие 12 месяцев в 80% случаев это было сигналом к будущему росту меди, а зоны ниже этого значения были возможностью для набора позиций. Позитив.
Безусловно, главным драйвером цен на медь будет оставаться динамика вложений в инфраструктуру в КНР и восстановление активности в строительном секторе. Если власти в конце года представят новые значимые меры, это может вызвать рост котировок.
Итого: медь с начала следующего года может стать привлекательной для торговли. Но пока сильного восходящее движение не просматривается. Поспекулировать можно будет через акции добытчиков металла, например Freeport-McMoRan (FCX) и Southern Copper (SCCO).
Для рассмотрения среднесрочной торговли нужно ждать сигналов из КНР.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter