23 ноября 2009 Архив
Самые точные авторы прогнозов по доллару утверждают, что американская валюта продолжит дешеветь даже с началом повышения учетных ставок ФРС, до которого, однако, еще далеко.
Экономисты Standard Chartered Plc, Aletti Gestielle SGR, HSBC Holdings Plc и Scotia Capital Inc. утверждают, что доллар снизится против евро еще на 7,1%. По их словам, на американскую валюту окажут давление $12-триллионные расходы на программы фискального и монетарного стимулирования, самые низкие учетные ставки в мире и рекордные продажи гособлигаций на $4 трлн. в 2009-10 гг. Кроме того, негативно повлияет безработица в США, достигшая 10,2%, и признаки замедления экономического восстановления, добавляют аналитики.
"История учит нас, что доллар перейдет к устойчивому восстановлению не раньше 12 месяцев после начала повышения ставок ФРС", - говорит Кэллам Хендерсон, глава отдела валютной стратегии Standard Chartered, Сингапур.
Лучший прогнозист по доллару среди 46 аналитиков, которые опрашивались агентством Bloomberg в последние шесть кварталов, считает, что в 2010 году доллар снизится против евро на 5,4% до $1,58 по сравнению с $1,4944 сегодня.
"Потребуется время, чтобы сократить избыточную долларовую массу, - говорит Хендерсон. - Доллар останется слабым до тех пор, пока ФРС не поднимет ставки выше своих конкурентов".
Группа десяти
США станут одной из пяти стран, входящих в "Группу десяти", которые отложат повышение ставок до середины 2010 года, согласно усредненному прогнозу 60 экономистов. ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и ШНБ повысят учетные ставки в третьем квартале, в то время как Банк Японии оставит ключевую ставку на уровне 0,10%, по меньшей мере, до марта 2011 года, прогнозируют экономисты.
К концу 2010 года лишь в Японии будут минимальные ставки кредитования, а целевой уровень ФРС по одноневным ссудам составит 1% против уровня ЕЦБ 1,5%.
Ставки кредитования в США сделают номинированные в долларах активы менее привлекательными, утверждает Камила Саттон, глава отдела валютной стратегии Scotia Capital, Торонто. Bank of Nova Scotia, самый точный прогнозист по паре доллар/франк, утверждает, что американская валюта завершит 2010 год с понижением против евро до $1,60.
"Доллар уступит в гонке за повышение учетных ставок в краткосрочной перспективе, а затем проиграет и долгосрочное соперничество", - говорит Саттон.
Уроки истории
После того как монетарные власти начали повышать ставки кредитования в июле 2004 года, индекс доллара упал на 10% и уже не достиг уровней, на которых торговался до первого повышения ставки, и оставался пониженным до ноября 2005 года
Индекс доллара, составленный Intercontinental Exchange Inc., упал на 6%, и для восстановления ему потребовалось 6 месяцев после начала повышения ставок ФРС в июле 1999 года. После повышения ставок ФРС в 1994 году индекс снизился на 16% и не отыграл утерянные позиции до 1997 года.
"Когда ФРС выходит из медвежьей спячки и начинает ужесточать монетарную политику, доллар дешеветь еще некоторое время, - комментирует Рэй Фэррис, глава отдела валютной стратегии Credit Suisse Group AG, Лондон. - Только на поздних этапах цикла ужесточения политики ФРС, когда учетные ставки в США становятся высокими относительно других стран, доллар стабилизируется и затем восстанавливается".
"С точки зрения монетарной политики я не вижу ничего, что могло бы вынудить меня отказаться от медвежьей позиции по доллару в 2010 году", - говорит Йенс Нордвиг, управляющий директор Nomura International Plc, Нью-Йорк.
Однако стоит отметить, что ведущие аналитики оказались в меньшинстве, поскольку усредненный прогноз 43 стратегов, опрошенных Bloomberg, показывает, что доллар вырастет к 30 сентября против евро, йены, швейцарского франка и шведской кроны. Остальные две валюты, входящие в корзину индекса доллара, - британский фунт и канадский доллар - укрепятся против доллара на 0,3% и 2% соответственно, согласно прогнозу экономистов.
Бо Нильсен
Bloomberg.com
Экономисты Standard Chartered Plc, Aletti Gestielle SGR, HSBC Holdings Plc и Scotia Capital Inc. утверждают, что доллар снизится против евро еще на 7,1%. По их словам, на американскую валюту окажут давление $12-триллионные расходы на программы фискального и монетарного стимулирования, самые низкие учетные ставки в мире и рекордные продажи гособлигаций на $4 трлн. в 2009-10 гг. Кроме того, негативно повлияет безработица в США, достигшая 10,2%, и признаки замедления экономического восстановления, добавляют аналитики.
"История учит нас, что доллар перейдет к устойчивому восстановлению не раньше 12 месяцев после начала повышения ставок ФРС", - говорит Кэллам Хендерсон, глава отдела валютной стратегии Standard Chartered, Сингапур.
Лучший прогнозист по доллару среди 46 аналитиков, которые опрашивались агентством Bloomberg в последние шесть кварталов, считает, что в 2010 году доллар снизится против евро на 5,4% до $1,58 по сравнению с $1,4944 сегодня.
"Потребуется время, чтобы сократить избыточную долларовую массу, - говорит Хендерсон. - Доллар останется слабым до тех пор, пока ФРС не поднимет ставки выше своих конкурентов".
Группа десяти
США станут одной из пяти стран, входящих в "Группу десяти", которые отложат повышение ставок до середины 2010 года, согласно усредненному прогнозу 60 экономистов. ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и ШНБ повысят учетные ставки в третьем квартале, в то время как Банк Японии оставит ключевую ставку на уровне 0,10%, по меньшей мере, до марта 2011 года, прогнозируют экономисты.
К концу 2010 года лишь в Японии будут минимальные ставки кредитования, а целевой уровень ФРС по одноневным ссудам составит 1% против уровня ЕЦБ 1,5%.
Ставки кредитования в США сделают номинированные в долларах активы менее привлекательными, утверждает Камила Саттон, глава отдела валютной стратегии Scotia Capital, Торонто. Bank of Nova Scotia, самый точный прогнозист по паре доллар/франк, утверждает, что американская валюта завершит 2010 год с понижением против евро до $1,60.
"Доллар уступит в гонке за повышение учетных ставок в краткосрочной перспективе, а затем проиграет и долгосрочное соперничество", - говорит Саттон.
Уроки истории
После того как монетарные власти начали повышать ставки кредитования в июле 2004 года, индекс доллара упал на 10% и уже не достиг уровней, на которых торговался до первого повышения ставки, и оставался пониженным до ноября 2005 года
Индекс доллара, составленный Intercontinental Exchange Inc., упал на 6%, и для восстановления ему потребовалось 6 месяцев после начала повышения ставок ФРС в июле 1999 года. После повышения ставок ФРС в 1994 году индекс снизился на 16% и не отыграл утерянные позиции до 1997 года.
"Когда ФРС выходит из медвежьей спячки и начинает ужесточать монетарную политику, доллар дешеветь еще некоторое время, - комментирует Рэй Фэррис, глава отдела валютной стратегии Credit Suisse Group AG, Лондон. - Только на поздних этапах цикла ужесточения политики ФРС, когда учетные ставки в США становятся высокими относительно других стран, доллар стабилизируется и затем восстанавливается".
"С точки зрения монетарной политики я не вижу ничего, что могло бы вынудить меня отказаться от медвежьей позиции по доллару в 2010 году", - говорит Йенс Нордвиг, управляющий директор Nomura International Plc, Нью-Йорк.
Однако стоит отметить, что ведущие аналитики оказались в меньшинстве, поскольку усредненный прогноз 43 стратегов, опрошенных Bloomberg, показывает, что доллар вырастет к 30 сентября против евро, йены, швейцарского франка и шведской кроны. Остальные две валюты, входящие в корзину индекса доллара, - британский фунт и канадский доллар - укрепятся против доллара на 0,3% и 2% соответственно, согласно прогнозу экономистов.
Бо Нильсен
Bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба