23 ноября 2009 Архив
Членство в еврозоне блокирует все пути выхода из кризиса кроме попрошайничества у ЕС. Именно это и происходит, когда уступчивая политическая элита вступает в монетарный союз по соображениям престижа или погони за легкими деньгами, не понимая условий своей сделки с дьяволом.
Когда глава ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил на прошлой неделе, что некоторые грешники, засевшие на границах еврозоны, "очень близки к тому, чтобы лишиться доверия", все прекрасно поняли, что он имел в виду Грецию.
Процентный спред между 10-летними греческими облигациями и немецкими бундами достиг 178 базисных пунктов. Объем долга Греции все дальше отходит от долга Италии. Афины больше не могут скрываться за смуглыми спинами других членов еврозоны на юге Европе.
"Что касается тревожных сигналов, то в случае с Грецией пора бить в набат, - пишет Франческо Гарцарелли в статье "Периферию еврозоны сотрясает кризис", разосланной клиентам Goldman Sachs.
Вновь избранные "Эллинские социалисты" (PASOK), возглавляемые Джорджем Папандреу, признались, что дефицит бюджета по итогам текущего года составит более 12% от ВВП. Это в четыре раза превышает их первоначальные обещания. После того как в своей предвыборной кампании они обещали увеличить расходы, им придется сделать противоположное. "Мы должны спасти страну от банкротства", - заявил он.
Удачи. Между тем, судостроители, подстрекаемые коммунистами, уже пострадали в стычках с полицией. На прошлой неделе 200 анархистов были арестованы за поджоги автомобилей в другой схватке с полицией, которая закончилась применением слезоточивого газа.
Господин Папандреу уже поднимал вопрос о замораживании зарплат для всех госслужащих, которые получают более двух тысяч евро в месяц. Это спровоцировало внутрипартийный раскол. "Это предложение вызвало сильную неприязнь, - говорит Ларс Кристенсен, главный стратег Danske Bank по развивающимся рынкам. - Похоже, они не понимают, что им пора туго затянуть пояса. Тут ситуация гораздо хуже, чем в Ирландии".
Брюссель прогнозирует, что дефицит бюджета Греции вырастет от 99% от ВВП, зафиксированного в 2008 году, до 135% к 2011 году. Афины сокращают сроки погашения задолженностей, чтобы снизить расходы, но тем самым ухудшают свои перспективы на 2010 год. Во втором квартале следующего года им придется выплатить МВФ примерно E18 млрд.
Современные экономики достигали подобных уровней долга и прежде, и выбирались из долговой ямы, но не в таких обстоятельствах, которые сложились в Греции. "Они не могут ни провести девальвацию, ни напечатать денег", - отмечает господин Кристенсен.
Доходы от туризма сокращаются: в прошлом сезоне они упали на 20% (хотя в Турции они увеличились). Зарплаты выросли в 2008-2008 гг. на 12% (по данным МВФ). Для страны, входящей в еврозону, это смерти подобно. Греция опустилась на 71 место в рейтинге конкурентоспособности, составляемом Всемирным экономическим форумом, пропустив вперед Египет и Ботсвану.
Греция уже давно идет по краю пропасти. Дефицит баланса текущих операций в 2008 году достиг 14,5% от ВВП. Внешний долг составил 114% (по данным МВФ). Кредиторы еврозоны - немецкие банки? - владеют долговыми обязательствами Греции на Е200 млрд.
Дэвид Марш, автор статьи "Евро: политика новой мировой валюты", отмечает, что периферии еврозоны не поздоровится, если ЕЦБ начнет ужесточать свою политику прежде чем она выйдет из острой фазы кризиса. Восстановление экономики Германии угрожает еще больше усилить разрыв между Севером и Югом Европы.
Афины разбазарили целый ворох евро, свалившийся на них. В течение десятилетия еврозона позволяла Греции брать взаймы почти по такой же цене, как и Германии. Это был данный Провидением шанс сократить задолженность Греции. Вместо этого страна продолжала копать себе долговую яму, сохраняя высокий уровень дефицит бюджета во время экономического бума.
Подобно лейбористам во главе с Брауном, нерадивые лидеры восприняли раздувание пузыря за свое мастерское управление экономикой. Однако последствия для стран, входящих в еврозону, оказались куда более тяжелыми, чем для Британии. Сокращение расходов может оказаться контрпродуктивным в отсутствие рычага девальвации. Греция рискует надолго завязнуть в кризисе.
Теоретически ЕС может исправить эту ситуацию, выделив Греции огромную сумму денег. Но посчитают ли Берлин, Париж (и Лондон, висящий на том же крючке) обязанными спасать страну, которая так откровенно нарушала правила клуба и препятствовала вступлению восточно-европейских стран в ЕС, шантажируя Кипром? Это ей до сих не забыли и не простили.
Во время паники, охватившей мир в феврале прошлого года, министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк пообещал спасти любую страну еврозону, которая попадет в беду. Он больше не возглавляет министерство финансов Германии. Даже в то время это был всего лишь пустой политический чек. Теперь Греции вообще не на что надеяться.
Амброуз Эванс-Притчард
Telegraph.co.uk
Когда глава ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил на прошлой неделе, что некоторые грешники, засевшие на границах еврозоны, "очень близки к тому, чтобы лишиться доверия", все прекрасно поняли, что он имел в виду Грецию.
Процентный спред между 10-летними греческими облигациями и немецкими бундами достиг 178 базисных пунктов. Объем долга Греции все дальше отходит от долга Италии. Афины больше не могут скрываться за смуглыми спинами других членов еврозоны на юге Европе.
"Что касается тревожных сигналов, то в случае с Грецией пора бить в набат, - пишет Франческо Гарцарелли в статье "Периферию еврозоны сотрясает кризис", разосланной клиентам Goldman Sachs.
Вновь избранные "Эллинские социалисты" (PASOK), возглавляемые Джорджем Папандреу, признались, что дефицит бюджета по итогам текущего года составит более 12% от ВВП. Это в четыре раза превышает их первоначальные обещания. После того как в своей предвыборной кампании они обещали увеличить расходы, им придется сделать противоположное. "Мы должны спасти страну от банкротства", - заявил он.
Удачи. Между тем, судостроители, подстрекаемые коммунистами, уже пострадали в стычках с полицией. На прошлой неделе 200 анархистов были арестованы за поджоги автомобилей в другой схватке с полицией, которая закончилась применением слезоточивого газа.
Господин Папандреу уже поднимал вопрос о замораживании зарплат для всех госслужащих, которые получают более двух тысяч евро в месяц. Это спровоцировало внутрипартийный раскол. "Это предложение вызвало сильную неприязнь, - говорит Ларс Кристенсен, главный стратег Danske Bank по развивающимся рынкам. - Похоже, они не понимают, что им пора туго затянуть пояса. Тут ситуация гораздо хуже, чем в Ирландии".
Брюссель прогнозирует, что дефицит бюджета Греции вырастет от 99% от ВВП, зафиксированного в 2008 году, до 135% к 2011 году. Афины сокращают сроки погашения задолженностей, чтобы снизить расходы, но тем самым ухудшают свои перспективы на 2010 год. Во втором квартале следующего года им придется выплатить МВФ примерно E18 млрд.
Современные экономики достигали подобных уровней долга и прежде, и выбирались из долговой ямы, но не в таких обстоятельствах, которые сложились в Греции. "Они не могут ни провести девальвацию, ни напечатать денег", - отмечает господин Кристенсен.
Доходы от туризма сокращаются: в прошлом сезоне они упали на 20% (хотя в Турции они увеличились). Зарплаты выросли в 2008-2008 гг. на 12% (по данным МВФ). Для страны, входящей в еврозону, это смерти подобно. Греция опустилась на 71 место в рейтинге конкурентоспособности, составляемом Всемирным экономическим форумом, пропустив вперед Египет и Ботсвану.
Греция уже давно идет по краю пропасти. Дефицит баланса текущих операций в 2008 году достиг 14,5% от ВВП. Внешний долг составил 114% (по данным МВФ). Кредиторы еврозоны - немецкие банки? - владеют долговыми обязательствами Греции на Е200 млрд.
Дэвид Марш, автор статьи "Евро: политика новой мировой валюты", отмечает, что периферии еврозоны не поздоровится, если ЕЦБ начнет ужесточать свою политику прежде чем она выйдет из острой фазы кризиса. Восстановление экономики Германии угрожает еще больше усилить разрыв между Севером и Югом Европы.
Афины разбазарили целый ворох евро, свалившийся на них. В течение десятилетия еврозона позволяла Греции брать взаймы почти по такой же цене, как и Германии. Это был данный Провидением шанс сократить задолженность Греции. Вместо этого страна продолжала копать себе долговую яму, сохраняя высокий уровень дефицит бюджета во время экономического бума.
Подобно лейбористам во главе с Брауном, нерадивые лидеры восприняли раздувание пузыря за свое мастерское управление экономикой. Однако последствия для стран, входящих в еврозону, оказались куда более тяжелыми, чем для Британии. Сокращение расходов может оказаться контрпродуктивным в отсутствие рычага девальвации. Греция рискует надолго завязнуть в кризисе.
Теоретически ЕС может исправить эту ситуацию, выделив Греции огромную сумму денег. Но посчитают ли Берлин, Париж (и Лондон, висящий на том же крючке) обязанными спасать страну, которая так откровенно нарушала правила клуба и препятствовала вступлению восточно-европейских стран в ЕС, шантажируя Кипром? Это ей до сих не забыли и не простили.
Во время паники, охватившей мир в феврале прошлого года, министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк пообещал спасти любую страну еврозону, которая попадет в беду. Он больше не возглавляет министерство финансов Германии. Даже в то время это был всего лишь пустой политический чек. Теперь Греции вообще не на что надеяться.
Амброуз Эванс-Притчард
Telegraph.co.uk
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба