2 ноября 2023 БКС Экспресс | Snap
Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» по акциям владельца соцсети Snapchat с целевой ценой $10,3. III квартал сложился для компании относительно удачно, но мы не ждем восстановления рынка рекламы раньше I квартала 2024 г., поэтому сохраняем нейтральный взгляд. Еще одна преграда для роста — Snap раздает акции сотрудникам в виде премий, что разводняет доли акционеров.
Главное
• Показатель DAU — 406 млн: +13% г/г и 3% к/к.
• Snap наименее устойчива к текущей макроконъюнктуре среди соцсетей.
• III квартал 2023 г. — результаты лучше, но говорить о развороте рано.
• Прогноз менеджмента на IV квартал 2023 г. нейтральный.
• Разводнение доли акционеров в III квартале 2023 г. составило 5%.
• Подтверждаем рекомендацию «Держать», целевая цена $10,3.
В деталях
Описание компании
Snap — американская технологическая компания, создатель одноименной соцсети. Snapchat ориентируется на развитые страны и молодую аудиторию 13–34 лет. Использует технологии дополненной реальности, чем выгодно отличается от конкурентов.
Акции Snap делятся на три типа: класс А — 82% от общего числа акций — котируется на бирже и не дает права голоса. Классы B (2%) и C (16%) дают право на 1 и 10 голосов. У всех классов акций одинаковые экономические доли.
Инвестиционный кейс
III квартал 2023 г. — результаты лучше, но говорить о развороте рано. Выручка увеличилась на 5% г/г, 11% к/к и составила $1,19 млрд — на 7% лучше консенсуса. Скорректированная EBITDA — $40 млн, рынок ждал -$62 млн. FCF -$61 млн, рентабельность -5% — +6 п.п. к/к. Выручка от рекламы с платой за показ за год не изменилась. Доходы от рекламы с платой за действие выросли на 3% г/г.
Прогноз менеджмента на IV квартал 2023 г. нейтральный. Выручка $1,32–1,375 млрд —рост на 2–6% г/г. DAU (число ежедневно активных пользователей) — 410–412 млн, +10% г/г. Рентабельность скорректированной EBITDA — 5–8%.
Риски
• Дальнейшее сокращение рынка рекламы.
• Усиление конкуренции и уход пользователей в другие соцсети.
• Слабый возврат от инвестиций в искусственный интеллект.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Показатель DAU — 406 млн: +13% г/г и 3% к/к.
• Snap наименее устойчива к текущей макроконъюнктуре среди соцсетей.
• III квартал 2023 г. — результаты лучше, но говорить о развороте рано.
• Прогноз менеджмента на IV квартал 2023 г. нейтральный.
• Разводнение доли акционеров в III квартале 2023 г. составило 5%.
• Подтверждаем рекомендацию «Держать», целевая цена $10,3.
В деталях
Описание компании
Snap — американская технологическая компания, создатель одноименной соцсети. Snapchat ориентируется на развитые страны и молодую аудиторию 13–34 лет. Использует технологии дополненной реальности, чем выгодно отличается от конкурентов.
Акции Snap делятся на три типа: класс А — 82% от общего числа акций — котируется на бирже и не дает права голоса. Классы B (2%) и C (16%) дают право на 1 и 10 голосов. У всех классов акций одинаковые экономические доли.
Инвестиционный кейс
III квартал 2023 г. — результаты лучше, но говорить о развороте рано. Выручка увеличилась на 5% г/г, 11% к/к и составила $1,19 млрд — на 7% лучше консенсуса. Скорректированная EBITDA — $40 млн, рынок ждал -$62 млн. FCF -$61 млн, рентабельность -5% — +6 п.п. к/к. Выручка от рекламы с платой за показ за год не изменилась. Доходы от рекламы с платой за действие выросли на 3% г/г.
Прогноз менеджмента на IV квартал 2023 г. нейтральный. Выручка $1,32–1,375 млрд —рост на 2–6% г/г. DAU (число ежедневно активных пользователей) — 410–412 млн, +10% г/г. Рентабельность скорректированной EBITDA — 5–8%.
Риски
• Дальнейшее сокращение рынка рекламы.
• Усиление конкуренции и уход пользователей в другие соцсети.
• Слабый возврат от инвестиций в искусственный интеллект.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter