7 ноября 2023 s_point
На прошедшей неделе геополитический кризис на Ближнем Востоке несколько ушел на второй план. Израиль не начал полноценную наземную операцию, но боестолкновения продолжаются, ЦАХАЛ проводит регулярные обстрелы территории Сектора Газа, а также вооруженные рейды в глубь территории. Продолжаются взаимные обстрелы с Хезболла на границе Израиля с Ливаном. Ситуация остается весьма неустойчивой, но при этом премия за риск практически полностью ушла из нефти в отсутствии эскалации конфликта.
Лидер ливанской Хезболлы выступил в пятницу с обращением к нации, осудил Израиль и Запад, подчеркнул, что если Израиль не откажется от дальнейшего военного давления на Сектор Газа, то в конфликт будут втянуты и ливанские силы в полной мере, но каких-то конкретных шагов к обострению обозначено не было. Израиль не начинает масштабных действий, но и отказываться от них не собирается несмотря на предостережения мирового сообщества. В наблюдении за этим конфликтом расслабляться еще рано, возможно сейчас лишь затишье перед новой бурей. Писал об этом ранее 950003.php
🇺🇸👮♂️Заседание ФРС в США
Важнейшим событием прошедшей недели было заседание Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) Центрального банка США – Федеральной Резервной Системы. Заседание прошло без сюрпризов. Ожидаемая пауза в действиях регулятора продолжается. Сохраняются сигналы о возможном продолжении повышения ставок, но в настоящий момент регулятор хочет посмотреть дальнейшее влияние на экономику и финансовую систему принятых ранее мер. Некоторое беспокойство вызывает значительное ужесточение финансовых условий, а также неопределенность, связанная с Ближним Востоком. Фактически все что ожидалось. Писал об этом 955999.php
Относительно смягченная риторика регулятора позволила рынкам отыграть заседание ростом котировок акций и скорректировать доллар США по отношению к мировым валютам. Также это поддержало котировки золота около 2000 долларов за унцию несмотря на спад в хеджировании геополитического обострения.
🇪🇺👇 Макро-экономика Еврозоны
Экономика в Европе всё хуже. Данные по ВВП показали снижение, вышли хуже ожиданий. Замедление промышленности сдерживает темпы роста потребительских цен через цены на сырье и энергию, рост опустился до 2,9% г/г, что является минимальным значением с октября 2021 года, но базовая(стержневая) инфляция не учитывающая волатильную энергию и продовольствие остается стабильно высокой 4,2%, даже выше чем общая, на уровне сентября 2022 года. Это не дает Центральному банку (ЕЦБ) разворачивать в сторону стимулирования свою денежно-кредитную политику, но и сдерживает от дальнейших повышений.
🇺🇸🥶Охлаждение экономики США
Вышла статистика, свидетельствующая о замедлении в деловой активности США, а также о небольшом охлаждении рынка труда. Рынок, по традиции воспринял немного плохие экономические новости как хорошие для процентной ставки ФРС. Если это начало «посадки байденомики», то в дальнейшем цифры будут все хуже и оптимизм в отношении окончания цикла повышения процентных ставок ФРС, может быстро смениться на страхи в отношении жесткой посадки экономики.
🤯Укрепление рубля и новые санкции
Прошедшая неделя оказалось умеренно-негативной для российского рынка акций. Несмотря на ряд в целом позитивных корпоративных новостей от роста рынок удерживали новые санкции и давление на котировки нефтегазового сектора. В этот раз главный санкционный удар пришелся по инфраструктуре Санкт-Петербургской биржи, где остановили торги иностранными акциями. Ситуация непростая, но Биржа уверяет, что активы клиентов не будут заблокированы. Тем не менее точной даты возобновления торгов пока еще нет, ведутся консультации.
🛢Являющийся локомотивом для всего рынка в этом году сектор нефти и газа продолжает сползать вниз от своих максимумов из-за укрепления рубля при одновременной коррекции нефтяных цен. Курс рубля по отношению к доллару и юаню тестирует минимальные значения за 3 месяца. Сохраняется высокая вероятность большего укрепления рубля, но в моменте спекулянты могут постараться вытащить курс выше, в случае если не произойдёт очередной волны роста геополитических рисков на рынке нефти.
📊ОФЗ оказались лучше акций
На фоне крепкого рубля, удачного аукциона по размещению ОФЗ Минфина и недельных данных по инфляции, показавших ее существенное, практически двухкратное замедление к концу октября, эпичный отскок произошел на долговом рынке в длинном конце кривой. Индекс гособлигаций RGBI прибавил за пару дней сразу 2%, отыграв все снижение октября за два дня.
Такая динамика снижения долгосрочных ставок (доходности средней и дальней части кривой упали с 12,5% до 12%) на фоне лишь одноразовых недельных данных по инфляции, при 15ой процентной ставке на денежном рынке и весьма ястребиной риторике регулятора выглядит слишком оптимистичной. Впрочем, отскоки на долговом рынке мы наблюдали не раз во время текущего нисходящего цикла, но масштабы последнего наводят на мысли о развороте. В то же время, кажется, некоторое охлаждение и приближение ставки облигаций к ставкам денежного рынка должно произойти после завершения этого отскока, вероятно вызванного массовым закрытием шорт-позиций, которые также бывают на долговом рынке в периоды роста процентных ставок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба