13 ноября 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе участники рынка продолжали агрессивно ставить на скорое смягчение ДКП. Доходности средних и длинных ОФЗ ушли в район 11,6–11,7%. Кривая ОФЗ на 30–40 б.п. ниже, чем была до повышения ключевой ставки с 13% до 15%.
На фоне ускорения инфляции такая реакция выглядит не вполне адекватной. В первую неделю ноября цены выросли на 0,42%. В годовом выражении инфляция составляет 7,07% при прогнозе ЦБ 7–7,5% к концу года.
Шансы на повышение ключевой ставки до 16% на декабрьском заседании достаточно высоки. Спред доходности ОФЗ к ключевой ставке в 4,5 п.п. выглядит очень большим, особенно на фоне доступных альтернатив в виде флоатеров и фондов ликвидности по высоким ставкам денежного рынка RUONIA и RUSFAR.
Сравнение с аукционами Минфина также не в пользу рыночных доходностей. Минфин разместил длинные ОФЗ 1 ноября на 90 млрд руб. под 12,5% и 8 ноября на 42,3 млрд руб. под 12,17%.
При такой конъюнктуре флоатеры остаются в приоритете. Сегодня эти бумаги дают возможность получать высокую доходность, сопоставимую с надежными корпоративными бондами с фиксированным купоном. Ставка RUONIA, по последним данным, на уровне 14,4%.
Размещения, дефолты и рейтинги
На этой неделе с дебютным 3-летним выпуском на 350 млн руб. планирует выйти МК Лизинг (ruBB+ от Эксперт РА). Ставка купона 17,65%. По выпуску предусмотрена равномерная амортизация номинала с мая 2025 г.
Также инвесторам предложит 5-летний выпуск на 200 млн руб. Племзавод «Пушкинское» (BB+|ru| от НРА). Ориентир по купону 18%. По выпуску предусмотрены амортизационные выплаты с мая 2026 г.
Агентство АКРА отозвало рейтинг АО «Ури Банк» без подтверждения. Эмитенту ООО «Т1» был присвоен рейтинг А(RU) «стабильный». Рейтинг НКО-ЦК «СПБ Клиринг» на уровне А+(RU) был поставлен на пересмотр с негативным прогнозом.
Агентство Эксперт РА повысило рейтинг МКООО «Содружество рус» до ruA+ «стабильный» и рейтинг АО ПСФ «Балтийский проект» до ruBBB+ «стабильный». Рейтинг АО «ПГК» на уровне ruAAA был поставлен на пересмотр.
Топ-5 рублевых облигаций
ОФЗ-ПК 29014
Один из лучших инструментов для консервативных инвесторов. Купон равен средневзвешенной ставке RUONIA за купонный период с техническим лагом в 7 дней. RUONIA обычно близка к ключевой ставке, на 9 ноября составляла 14,4%.
Выпуски ОФЗ-ПК характеризуются низкой волатильностью и достаточно высокой ликвидностью, которая комфортна для большинства ритейл-инвесторов. В условиях роста ставок это хороший инструмент, чтобы получать комфортную доходность с низкими рисками.
Система 001Р-26
Флоатер с формулой купона, аналогичной ОФЗ-ПК, но сверх RUONIA начисляется премия 1,9% в год. Это максимальная премия среди бумаг с привязкой к RUONIA из высоких рейтинговых категорий. Выпуск достаточно ликвиден и торгуется вблизи от номинала, что выгодно отличает его от аналогичных бумаг.
ВЭБ ПБО-002Р-37 (ВЭБР-37)
Флоатер с формулой купона, аналогичной ОФЗ-ПК, но сверх RUONIA начисляется премия 1,8% в год. Это максимальная премия среди бумаг с привязкой к RUONIA из рейтинговой категории ААА.
ВЭБ ПБО-002Р-36 (ВЭБР-3)
Флоатер, аналогичный предыдущему, но с премией 1,7% к RUONIA.
Альфа-Банк 001Р-07 (АЛЬФАБ1Р7)
Флоатер от Альфа-Банка с купоном, привязанным к среднему уровню ключевой ставки за купонный период с минимальным лагом 2 дня. Один из лучших инструментов, чтобы оперативно и точно следовать за главным бенчмарком по ставкам. Рейтинг эмитента АА-(RU).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе участники рынка продолжали агрессивно ставить на скорое смягчение ДКП. Доходности средних и длинных ОФЗ ушли в район 11,6–11,7%. Кривая ОФЗ на 30–40 б.п. ниже, чем была до повышения ключевой ставки с 13% до 15%.
На фоне ускорения инфляции такая реакция выглядит не вполне адекватной. В первую неделю ноября цены выросли на 0,42%. В годовом выражении инфляция составляет 7,07% при прогнозе ЦБ 7–7,5% к концу года.
Шансы на повышение ключевой ставки до 16% на декабрьском заседании достаточно высоки. Спред доходности ОФЗ к ключевой ставке в 4,5 п.п. выглядит очень большим, особенно на фоне доступных альтернатив в виде флоатеров и фондов ликвидности по высоким ставкам денежного рынка RUONIA и RUSFAR.
Сравнение с аукционами Минфина также не в пользу рыночных доходностей. Минфин разместил длинные ОФЗ 1 ноября на 90 млрд руб. под 12,5% и 8 ноября на 42,3 млрд руб. под 12,17%.
При такой конъюнктуре флоатеры остаются в приоритете. Сегодня эти бумаги дают возможность получать высокую доходность, сопоставимую с надежными корпоративными бондами с фиксированным купоном. Ставка RUONIA, по последним данным, на уровне 14,4%.
Размещения, дефолты и рейтинги
На этой неделе с дебютным 3-летним выпуском на 350 млн руб. планирует выйти МК Лизинг (ruBB+ от Эксперт РА). Ставка купона 17,65%. По выпуску предусмотрена равномерная амортизация номинала с мая 2025 г.
Также инвесторам предложит 5-летний выпуск на 200 млн руб. Племзавод «Пушкинское» (BB+|ru| от НРА). Ориентир по купону 18%. По выпуску предусмотрены амортизационные выплаты с мая 2026 г.
Агентство АКРА отозвало рейтинг АО «Ури Банк» без подтверждения. Эмитенту ООО «Т1» был присвоен рейтинг А(RU) «стабильный». Рейтинг НКО-ЦК «СПБ Клиринг» на уровне А+(RU) был поставлен на пересмотр с негативным прогнозом.
Агентство Эксперт РА повысило рейтинг МКООО «Содружество рус» до ruA+ «стабильный» и рейтинг АО ПСФ «Балтийский проект» до ruBBB+ «стабильный». Рейтинг АО «ПГК» на уровне ruAAA был поставлен на пересмотр.
Топ-5 рублевых облигаций
ОФЗ-ПК 29014
Один из лучших инструментов для консервативных инвесторов. Купон равен средневзвешенной ставке RUONIA за купонный период с техническим лагом в 7 дней. RUONIA обычно близка к ключевой ставке, на 9 ноября составляла 14,4%.
Выпуски ОФЗ-ПК характеризуются низкой волатильностью и достаточно высокой ликвидностью, которая комфортна для большинства ритейл-инвесторов. В условиях роста ставок это хороший инструмент, чтобы получать комфортную доходность с низкими рисками.
Система 001Р-26
Флоатер с формулой купона, аналогичной ОФЗ-ПК, но сверх RUONIA начисляется премия 1,9% в год. Это максимальная премия среди бумаг с привязкой к RUONIA из высоких рейтинговых категорий. Выпуск достаточно ликвиден и торгуется вблизи от номинала, что выгодно отличает его от аналогичных бумаг.
ВЭБ ПБО-002Р-37 (ВЭБР-37)
Флоатер с формулой купона, аналогичной ОФЗ-ПК, но сверх RUONIA начисляется премия 1,8% в год. Это максимальная премия среди бумаг с привязкой к RUONIA из рейтинговой категории ААА.
ВЭБ ПБО-002Р-36 (ВЭБР-3)
Флоатер, аналогичный предыдущему, но с премией 1,7% к RUONIA.
Альфа-Банк 001Р-07 (АЛЬФАБ1Р7)
Флоатер от Альфа-Банка с купоном, привязанным к среднему уровню ключевой ставки за купонный период с минимальным лагом 2 дня. Один из лучших инструментов, чтобы оперативно и точно следовать за главным бенчмарком по ставкам. Рейтинг эмитента АА-(RU).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter