16 ноября 2023 Zero Hedge
Майкл Бьюрри закрыл свои ставки против американской экономики.
Потери Майкла составили $600 миллионов — позиции пришлось закрыть в -42%.
Ниже автоперевод:
Шесть месяцев назад, глядя на первый квартал Майкла Бэрри 13F, который, в свою очередь, последовал всего через несколько месяцев после того, как знаменитый permabear признал, что был неправ, призывая своих подписчиков продавать акции...
.. мы обнаружили, что Большая короткая позиция продолжила тенденцию быстрой ротации всего своего портфеля, и в первом квартале Бэрри ликвидировал остальные свои активы legacy 2022, отказавшись от всей своей доли в таких компаниях, как Black Knight, Wolverine World Wide, MGM Resorts и Qurate, а также сократил свой ранее крупнейший холдинг, частный тюремный оператор GEO group, и перераспределил выручку тремя способами:
Увеличивает свою долю в Китае, делая JD.com и Alibaba своими топовыми акциями (движение, которое, по-видимому, было вызвано импульсом в четвертом квартале и которое с тех пор сошло на нет, что привело к существенным потерям китайских акций).
Открывает несколько новых позиций в энергетических компаниях, таких как Coterra, NOV и Devon
Наиболее примечательно, что треть - или семь из общей 21 позиции фонда - были названиями банков, и, за исключением Wells, это были в основном проблемные региональные небольшие банки и / или компании, выпускающие кредитные карты, такие как CapitalOne, Western Alliance, Pacwest, First Republic и Huntington Bancshares, все из которых значительно пострадали во время мартовского банковского кризиса.
Другими словами, как мы тогда выразились, "Бэрри, похоже, достаточно того, что его называют "большой короткой позицией", и на данном конкретном витке цикла ликвидности он позиционирует себя как следующую "большую длинную позицию".
Перенесемся на три месяца вперед, когда еще в августе мы обнаружили, что во втором квартале Scion Asset Management от Burry внесла еще более существенные изменения в личный портфель инвестора.
Прежде всего, мы обнаружили, что Бэрри в очередной раз ликвидировал большую часть своих активов в первом квартале, продав не только свои предыдущие две лучшие позиции, JD.com и Alibaba, а также еще 13 имен из 21 названия, составлявших активы Бэрри в первом квартале, среди которых были Zoom, Sibanye, Coherent, энергетические компании, такие как Coterra, NOV и Devon, а также все банки, которые он приобрел во время мартовского кризиса, включая Capital One, Wells Fargo, Western Alliance, Pacwest и First Republic.
Он также купил кучу вещей. Давайте начнем с крупнейших денежных активов Бэрри, которые по состоянию на 30 июня составляли Expedia ($ 10,9 млн), Charter Communications ($ 9,2 млн) и Generac ($ 8,2 млн, которые, однако, безусловно, стоят намного меньше после катастрофической прибыли компании во втором квартале, уничтожившей почти треть ее стоимости). Другими добавленными Бэрри названиями были Cigna, CVS, MGM, Stellantis, Vital, все из которых представляли новые позиции со средним и высоким однозначным значением в миллион позиций (полный список приведен ниже).
Но самым интересным новым событием были не отдельные имена, которые Бэрри покупал или продавал, а его сделки с ETF и деривативами.
Начиная с вершины, по состоянию на июнь, Бэрри владел двумя блоками SPY puts стоимостью 2 миллиона условно эквивалентных акций (на условно эквивалентную сумму в 887 миллионов долларов) и QQQ puts (условно эквивалентную сумму в 739 миллионов долларов). В общей сложности, принадлежащие Бэрри опционы как на S & P, так и на Nasdaq 100 на условный эквивалент 1,625 миллиарда долларов (что, конечно, не является капиталом, подверженным риску, и фактическая премия, которую Бэрри заплатил за эти опционы, на порядки меньше), и которые на данный момент находятся глубоко под водой, поскольку и S & P, и Nasdaq торгуются выше, чем они были 30 июня.
Другими словами, во втором квартале Бэрри сделал еще одну гигантскую (по крайней мере, для своего AUM) и очень выгодную (используя более 1,6 миллиарда условных пут) ставку "большая короткая позиция" на более широком рынке. Увы, в отличие от его печально известной и первоначальной медвежьей ставки против subprime, последняя попытка Бэрри рассчитать время обвала рынка потерпела крах, потому что, согласно только что опубликованному 13F от Scion Capital Бэрри, условные ставки на SPY и QQQ на сумму 1,6 миллиарда долларов были ликвидированы. И поскольку в течение третьего квартала, когда Бэрри ликвидировал эти позиции (первоначально открытые во втором квартале), индекс S & P не опускался ниже максимумов 30 июня, можно сделать вывод, что срок действия опционов "пут" либо истек, либо они ничего не стоили, либо были проданы с очень низкой стоимостью из-за жестокого кризиса, наблюдавшегося в третьем квартале, когда стоимость как опционов "колл", так и "пут" снизилась.
Итак, "большая короткая позиция" ликвидировала его большую рыночную короткую позицию; что еще он сделал в третьем квартале?
Что ж, как и в недавнем случае, Бэрри в очередной раз поменял почти все свои активы, ликвидировав в общей сложности 25 существующих позиций, включая то, что ранее было тремя его крупнейшими денежными активами, включая Expedia, Charter и Generac. В то же время он добавил к нескольким более мелким позициям, включая Stellantis, Nexstar и Star Bulk carriers, ни одна из которых не показала себя так хорошо в третьем или четвертом квартале. Бэрри также, похоже, занял хеджированную позицию в Booking Holdings, где он купил как акции, так и ставит против них. О, и после ликвидации своих позиций JD.com и Alibaba в первом квартале бывший доктор вернулся к двум китайским именам и снова надеется, что на этот раз, китайские акции, наконец, вырастут.
Но одной из самых заметных сделок, которую совершил Бэрри в третьем квартале, была крупная медвежья сделка против semiconductors, путем покупки SOXX puts на условную сумму 47 миллионов долларов, сделка, которая, вероятно, была вызвана медвежьим настроем Бэрри против NVDA и аналогичных компаний, но которая, возможно, была даже большим провалом, чем несвоевременная ставка Бэрри против SPY и QQQ, особенно если он держался за нее до сих пор, когда SOXX снова значительно выше того уровня, который был 30 сентября, и быстро приближается к максимумам 2023 года во многом благодаря Nvidia.
Полное резюме Бэрри за 13F приведено ниже.
http://www.zerohedge.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу