21 ноября 2023 Invest Era Николаев Артем
Инвестиции в бизнес c доходностью до 20% годовых
Вообще доп. эмиссия – это одно из базовых понятий на фондовом рынке. О ней, по идее, инвесторы должны узнавать чуть ли не в первую очередь. Так же, как и о прибыли, дивидендах, мультипликаторах, байбеках и т.д.
Но практика показывает, что далеко не все знакомы с матчастью. Взять хотя бы кейс ОВК. Физики продолжают жадно разгонять акции по 30 рублей за штуку несмотря на то, что буквально через пару недель эти же акции компания продаст по 9,3 рубля. И подобных кейсов становится всё больше и больше. Поэтому считаем, что знание теории в сегодняшних суровых условиях просто необходимо.
Итак, доп. эмиссия – это выпуск компанией новых акций в дополнение к уже обращающимся на рынке бумагам. В 99,9% целью «допки» является привлечение новых бесплатных денег или выплаты работникам.
Может ли компания выпускать столько новых акций, сколько захочет?
И да, и нет. Если объём допки менее 25%, то СД может принять решение о её проведении без участия акционеров. Если более 25%, то требуется согласие последних.
Какие бывают доп. эмиссии?
1️⃣ По объёму:
📍Небольшие (постоянные) – это когда компания проводит доп. эмиссии на регулярной основе, но небольшими траншами. Например, по 1-5% от капитализации ежегодно. Чаще всего они нужны для выплат бонусов сотрудникам через опционы на акции (Stock Based Compensation). В России это называют программа мотивации менеджмента.
📍Крупные (разовые). Это когда эмитент проводит «допку» разом на 10-50% от капитализации или даже больше. Происходит это тогда, когда у компании явные проблемы с бизнесом и ей требуется срочное финансирование, а кредит стоит дорого. Именно такую меру выбрали ВТБ, ОВК, ОГК-2 и др.
2️⃣ По способу проведения:
📍По открытой подписке. В таком случае акции может приобрести абсолютно любой инвестор. Условия проведения следует уточнять у своего брокера и в официальных документах от самой компании. Акции по открытой подписке как раз размещает ОВК.
📍По закрытой подписке. Тут, наоборот, размещение происходит внутри закрытого круга лиц. Так делал ВТБ в начале года, а также Лента в феврале 2022.
К сожалению, заработать на доп. эмиссии рядовому инвестору почти невозможно. Такие случаи предоставляются очень редко. В России размещения чаще всего происходят по закрытой подписке, наживается на них только сама компания, а также мажоритарии, выписавшие акции в свою пользу.
Крупная доп. эмиссия влечет негативные последствия для действующих акционеров:
📍Размывается доля в компании. Например, у ПАО «Морковка» 100 акций в обращении. Петя владел 5-ю акциями, то есть его голосующая доля была 5%. Но компания решила выпустить ещё 100 бумаг. Это значит, что доля Пети сократится вдвое – до 2,5%.
📍Снижается прибыль на акцию и дивиденды. Если раньше 1 млн рублей прибыли ПАО «Морковка» делили на 100 акций и каждому доставалось по 10 тысяч, то теперь это значение тоже снизится вдвое – до 5 тыс. Дивиденды также снизится вдвое.
Сама по себе доп. эмиссия – нормальное явление для фондового рынка. Это инструмент привлечения финансирования. Если компании очень нужны деньги, то тут уж ничего не поделаешь.
Но реальная проблема в том, что российские эмитенты начали злоупотреблять этим. О допках объявили ОВК, Софтлайн, Позитив, Яковлев, Россети, ОГК-2 и другие. И это не «аккуратные» размещения по 5-15% от капитализации. Это максимально хардкорные эмиссии по 50-10000%. Да, в условиях высокой ставки ЦБ другие источники финансирования становятся крайне невыгодными. Да и сами спекулянты, разогнавшие ОВК, Яковлев и прочих, виноваты. По сути, «допка» – это процесс отбора денег у невнимательных физиков со стороны компаний.
https://invest-era.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Но практика показывает, что далеко не все знакомы с матчастью. Взять хотя бы кейс ОВК. Физики продолжают жадно разгонять акции по 30 рублей за штуку несмотря на то, что буквально через пару недель эти же акции компания продаст по 9,3 рубля. И подобных кейсов становится всё больше и больше. Поэтому считаем, что знание теории в сегодняшних суровых условиях просто необходимо.
Итак, доп. эмиссия – это выпуск компанией новых акций в дополнение к уже обращающимся на рынке бумагам. В 99,9% целью «допки» является привлечение новых бесплатных денег или выплаты работникам.
Может ли компания выпускать столько новых акций, сколько захочет?
И да, и нет. Если объём допки менее 25%, то СД может принять решение о её проведении без участия акционеров. Если более 25%, то требуется согласие последних.
Какие бывают доп. эмиссии?
1️⃣ По объёму:
📍Небольшие (постоянные) – это когда компания проводит доп. эмиссии на регулярной основе, но небольшими траншами. Например, по 1-5% от капитализации ежегодно. Чаще всего они нужны для выплат бонусов сотрудникам через опционы на акции (Stock Based Compensation). В России это называют программа мотивации менеджмента.
📍Крупные (разовые). Это когда эмитент проводит «допку» разом на 10-50% от капитализации или даже больше. Происходит это тогда, когда у компании явные проблемы с бизнесом и ей требуется срочное финансирование, а кредит стоит дорого. Именно такую меру выбрали ВТБ, ОВК, ОГК-2 и др.
2️⃣ По способу проведения:
📍По открытой подписке. В таком случае акции может приобрести абсолютно любой инвестор. Условия проведения следует уточнять у своего брокера и в официальных документах от самой компании. Акции по открытой подписке как раз размещает ОВК.
📍По закрытой подписке. Тут, наоборот, размещение происходит внутри закрытого круга лиц. Так делал ВТБ в начале года, а также Лента в феврале 2022.
К сожалению, заработать на доп. эмиссии рядовому инвестору почти невозможно. Такие случаи предоставляются очень редко. В России размещения чаще всего происходят по закрытой подписке, наживается на них только сама компания, а также мажоритарии, выписавшие акции в свою пользу.
Крупная доп. эмиссия влечет негативные последствия для действующих акционеров:
📍Размывается доля в компании. Например, у ПАО «Морковка» 100 акций в обращении. Петя владел 5-ю акциями, то есть его голосующая доля была 5%. Но компания решила выпустить ещё 100 бумаг. Это значит, что доля Пети сократится вдвое – до 2,5%.
📍Снижается прибыль на акцию и дивиденды. Если раньше 1 млн рублей прибыли ПАО «Морковка» делили на 100 акций и каждому доставалось по 10 тысяч, то теперь это значение тоже снизится вдвое – до 5 тыс. Дивиденды также снизится вдвое.
Сама по себе доп. эмиссия – нормальное явление для фондового рынка. Это инструмент привлечения финансирования. Если компании очень нужны деньги, то тут уж ничего не поделаешь.
Но реальная проблема в том, что российские эмитенты начали злоупотреблять этим. О допках объявили ОВК, Софтлайн, Позитив, Яковлев, Россети, ОГК-2 и другие. И это не «аккуратные» размещения по 5-15% от капитализации. Это максимально хардкорные эмиссии по 50-10000%. Да, в условиях высокой ставки ЦБ другие источники финансирования становятся крайне невыгодными. Да и сами спекулянты, разогнавшие ОВК, Яковлев и прочих, виноваты. По сути, «допка» – это процесс отбора денег у невнимательных физиков со стороны компаний.
https://invest-era.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter