22 ноября 2023 Синара Инвестбанк | TCS Group
Новость. TCS Group опубликовала результаты за 3К23 по МСФО. Чистая прибыль составила 23,6 млрд руб., превысив наши ожидания и консенсус-прогноз на 5% и 13% соответственно.
Комментарий. Прибыль за 3К23 соответствует ROE в 37,8%, что на 2,3 п. п. выше, чем в 2К23. Основная причина увеличения рентабельности — в сохранении высоких темпов роста кредитования (+13% к/к, +46% с начала года): компания продолжает монетизировать существенно возросшую за последние три года клиентскую базу. Увеличение объемов кредитования вернуло отношение кредитов к депозитам на уровень 64,3%, что соответствует значениям конца 2021 г., но оставляет еще пространство для роста, а также привело к пополнению чистых процентных доходов на 16% к/к. Расходы на резервирование в 13,7 млрд руб. оказались несколько выше наших ожиданий, а стоимость риска выросла на 0,5 п. п. в квартальном сопоставлении до 6,2%. При этом доля неработающих кредитов снизилась с 10,3% до 9,7% на фоне увеличения кредитного портфеля, а покрытие неработающих кредитов резервами осталось неизменным на уровне 143%.
Мы несколько разочарованы ускорением темпов роста операционных расходов до +52% г/г, но оно оправдано в условиях дальнейшего быстрого роста клиентской базы и инвестиций в лояльность клиентов и сотрудников. За квартал клиентская база компании увеличилась еще на 7% и составила 37,6 млн чел.
В целом мы рассматриваем отчетность как позитивную и сохраняем рейтинг «Покупать» по распискам TCS Group.
TCS GROUP: ОБЗОР РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3К23 ПО МСФО, МЛРД РУБ.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Комментарий. Прибыль за 3К23 соответствует ROE в 37,8%, что на 2,3 п. п. выше, чем в 2К23. Основная причина увеличения рентабельности — в сохранении высоких темпов роста кредитования (+13% к/к, +46% с начала года): компания продолжает монетизировать существенно возросшую за последние три года клиентскую базу. Увеличение объемов кредитования вернуло отношение кредитов к депозитам на уровень 64,3%, что соответствует значениям конца 2021 г., но оставляет еще пространство для роста, а также привело к пополнению чистых процентных доходов на 16% к/к. Расходы на резервирование в 13,7 млрд руб. оказались несколько выше наших ожиданий, а стоимость риска выросла на 0,5 п. п. в квартальном сопоставлении до 6,2%. При этом доля неработающих кредитов снизилась с 10,3% до 9,7% на фоне увеличения кредитного портфеля, а покрытие неработающих кредитов резервами осталось неизменным на уровне 143%.
Мы несколько разочарованы ускорением темпов роста операционных расходов до +52% г/г, но оно оправдано в условиях дальнейшего быстрого роста клиентской базы и инвестиций в лояльность клиентов и сотрудников. За квартал клиентская база компании увеличилась еще на 7% и составила 37,6 млн чел.
В целом мы рассматриваем отчетность как позитивную и сохраняем рейтинг «Покупать» по распискам TCS Group.
TCS GROUP: ОБЗОР РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3К23 ПО МСФО, МЛРД РУБ.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter