18 февраля 2024 Кот.Финанс
Как отреагируют акции? Что изменится в облигациях и вкладах? Недвижимости? И новый прогноз ЦБ. Не без сюрпризов. Спойлер: не будет ключевой ни 10%, ни 11%, ни 12% к концу года.
Но обо всем по порядку
Вчера ЦБ оставил ключевую ставку без изменения на уровне 16%. Это не было сюрпризом, 30 из 30 опрошенных РБК аналитиков имели такой прогноз и он сбылся. Мы, глядя на цифры фактической, ожидаемой, наблюдаемой инфляции (это не экспрессия, а действительно разные показатели), динамики доходности ОФЗ – считали, что уже можно снижать ставку, понимая что 30 из 30 не ошибаются, и ставка будет сохранена.
Получается, что не только ровное ушко не будет у зайца, но и прогнозы аналитиков о 10-12% к концу года маловероятны. Разве что 31 декабря ставку резко снизят: так и средняя будет высокой, и прогноз аналитиков на конец года сбудется.
Интересно, что прогноз меняется вслед за ключевой, а не наоборот. При этом, прогнозируемая инфляция стабильна везде: и в сентябрьском, и в октябрьском, и февральском. Это значит, цель по инфляции превыше всего
А это значит, что период высоких реальных ставок (КС минус инфляция) – надолго.
Что будет с...
… валютой?
Консенсус сходится в том, что до марта-апреля на валютном рынке будет спокойствие. А дальше – прогнозы вплоть до 100-110 рублей (Тинькофф, Альфа банк)
У Кот.Финанс нет четкого таргета по валюте, но мы уже начали присматривать валютные облигации. Это необходимо и для диверсификации, и с учетом ожидания долгосрочного снижения рубля.
А доллар тем временем обрадовался сохранению ставки
… недвижимостью?
Первичный рынок – под магией льготной ставки, там ценообразование совсем другое. Высокая ключевая ставка зеркально отражается в ипотечной и делает покупку в кредит почти невозможной. Остаются только покупатели с наличкой, которые прекрасно понимают снижение спроса и будут требовать скидку.
Снижение на вторичном рынке уже замечено статистикой.
… облигациями?
Индекс гос.облигаций расстроился, т.к. были ожидания более скорого снижения. При ключевой 16% ОФЗ давали 12-13%, что не позволяет считать это интересной инвестицией.
Корпоративные облигации почти не отреагировали, поскольку их доходности близки к ключевой. Тоже самое со вкладами — высокие ставки по ним будут дольше.
… с акциями?
А вам нужна дивидендная доходность 8%, когда безрисковые вклады и высоконадежные облигации дают 15%? Хуже всего будет перекредитованным компаниям: М.Видео, Сегежа, АФК Система? МТС. Причем, интересно, что МТС это самый рискованный актив – рынок его воспринимает как «тихую гавань», но это мина замедленного действия из-за огромного долга. А проблемы Сегежы и М.Видео – на виду. Более длительный период высоких ставок заставит компании дорого рефинансировать свои долги, и еще сильнее уходить в убыток.
А ухо у зайца уже не получится ровным
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Но обо всем по порядку
Вчера ЦБ оставил ключевую ставку без изменения на уровне 16%. Это не было сюрпризом, 30 из 30 опрошенных РБК аналитиков имели такой прогноз и он сбылся. Мы, глядя на цифры фактической, ожидаемой, наблюдаемой инфляции (это не экспрессия, а действительно разные показатели), динамики доходности ОФЗ – считали, что уже можно снижать ставку, понимая что 30 из 30 не ошибаются, и ставка будет сохранена.
Получается, что не только ровное ушко не будет у зайца, но и прогнозы аналитиков о 10-12% к концу года маловероятны. Разве что 31 декабря ставку резко снизят: так и средняя будет высокой, и прогноз аналитиков на конец года сбудется.
Интересно, что прогноз меняется вслед за ключевой, а не наоборот. При этом, прогнозируемая инфляция стабильна везде: и в сентябрьском, и в октябрьском, и февральском. Это значит, цель по инфляции превыше всего
А это значит, что период высоких реальных ставок (КС минус инфляция) – надолго.
Что будет с...
… валютой?
Консенсус сходится в том, что до марта-апреля на валютном рынке будет спокойствие. А дальше – прогнозы вплоть до 100-110 рублей (Тинькофф, Альфа банк)
У Кот.Финанс нет четкого таргета по валюте, но мы уже начали присматривать валютные облигации. Это необходимо и для диверсификации, и с учетом ожидания долгосрочного снижения рубля.
А доллар тем временем обрадовался сохранению ставки
… недвижимостью?
Первичный рынок – под магией льготной ставки, там ценообразование совсем другое. Высокая ключевая ставка зеркально отражается в ипотечной и делает покупку в кредит почти невозможной. Остаются только покупатели с наличкой, которые прекрасно понимают снижение спроса и будут требовать скидку.
Снижение на вторичном рынке уже замечено статистикой.
… облигациями?
Индекс гос.облигаций расстроился, т.к. были ожидания более скорого снижения. При ключевой 16% ОФЗ давали 12-13%, что не позволяет считать это интересной инвестицией.
Корпоративные облигации почти не отреагировали, поскольку их доходности близки к ключевой. Тоже самое со вкладами — высокие ставки по ним будут дольше.
… с акциями?
А вам нужна дивидендная доходность 8%, когда безрисковые вклады и высоконадежные облигации дают 15%? Хуже всего будет перекредитованным компаниям: М.Видео, Сегежа, АФК Система? МТС. Причем, интересно, что МТС это самый рискованный актив – рынок его воспринимает как «тихую гавань», но это мина замедленного действия из-за огромного долга. А проблемы Сегежы и М.Видео – на виду. Более длительный период высоких ставок заставит компании дорого рефинансировать свои долги, и еще сильнее уходить в убыток.
А ухо у зайца уже не получится ровным
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter