Нефтегазовые доходы федерального бюджета РФ в марте 2026 года достигли 617 млрд рублей, увеличившись на 42,8% к февралю. Дефицит составил 234,3 млрд рублей, следует из данных Минфина.
Месяцем ранее бюджет недополучил 153,2 млрд рублей. В январе поступления снизились почти вдвое и оказались на минимальном уровне с 2020 года.
Почему рост цен на нефть не отразился на доходах по итогам марта
Расчеты осуществляются с лагом, поэтому речь идет о выплатах за предыдущий месяц — февраль. Однако на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке дисконт на российскую нефть сократился — вплоть до нуля и премии. Доходы РФ от экспорта сырья достигли четырехлетнего максимума — $270 млн в день.
Помимо роста цен нефть в марте увеличился объем ее поставок. Этому способствовало частичное смягчение американских санкций. Вашингтон на 30 дней разрешил закупку сырья России, находящегося на танкерах. Цель — не допустить мировой энергокризис и заместить часть выпавшего с рынка предложения из-за блокировки Ормузского пролива.
В апреле это может изменить баланс демпфера и повлиять на будущие денежные потоки нефтяных компаний и государства. На фоне удорожания сырья Минфин логично отложил пересмотр бюджетного правила. Ранее ведомство планировало корректировку базовой стоимости нефти из-за дефицита доходов от ее продажи.
Что ждать от рубля
Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:
«Нефтегазовые доходы в марте остались на 43% ниже прошлого года, почти как в феврале. Это хорошая иллюстрация того, почему рубль в марте ослаблялся, несмотря на рост глобальных сырьевых цен. Эффект этого скачка просто не успел отразиться на доходах российских экспортеров. Обычно лаг влияния рыночных котировок на фактическое предложение валюты составляет 1—2 месяца, то есть мы увидим эффект в апреле.
За март средние цены выросли как минимум на 60% к началу года. Однако размеры контрактов не так прозрачны сейчас, а еще меньше уверенности в объемах поставок с учетом последних атак на логистическую инфраструктуру. Значит, повышение выручки в апреле может оказаться не таким впечатляющим.
Тем не менее даже частичное восстановление к уровню прошлого года способно поддержать рубль в отсутствии операций Минфина по покупке валюты до июля».
Нефтяники снова платят в бюджет
В России действует механизм топливного демпфера, который ориентируется на рыночную конъюнктуру. Если экспортная маржа выше внутренней индикативной цены — государство выплачивает нефтяникам разницу. Если поставки на отечественный рынок выгоднее — компании сами перечисляют ее в бюджет.
В марте нефтяники перечислили в казну по топливному демпферу 15 млрд рублей. До этого года компании выступали плательщиками по нему в феврале 2021-го. Тогда они компенсировали государству 2,8 млрд рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба