19 февраля 2024 ИХ "Финам"
Председатель совета директоров и генеральный директор JPMorgan Chase Джеймс Даймон заявляет, что текущий долговой кризис в США является «самым предсказуемым» в истории. Эксперты предупреждают, что это может стоить американцам их домов, снизить покупательную способность и поставить под вопрос национальную безопасность страны.
Американский экономист Александр Гамильтон в конце 19 века писал, что «государственный долг, если он не чрезмерный, то это национальное благо». C тех пор правительство США не совсем придерживалось этого плана. Вместо этого, долг страны в 2024 году уже превышает 34 трлн долларов, а его отношение к ВВП составляет около 120%.
В связи с этим звонки тревоги начинают звучать всё чаще и громче. Джеймс Даймон говорит, что Вашингтон сталкивается с «восстанием» глобального рынка из-за накопленного долга. В это же время генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан считает, что пора прекратить «любоваться» проблемой и вместо этого что-то сделать.
Автор книги «Черный лебедь» Нассим Талеб отмечает, что экономика США находится в «спирали смерти». А глава Федеральной резервной системы страны Джером Пауэлл заявляет о необходимости провести «серьёзный разговор» о фискальной ответственности.
Несмотря на то, что бывший спикер Палаты представителей Пол Райан утверждает, что текущую экономическую ситуацию в США можно охарактеризовать как «самый предсказуемый кризис, который у нас когда-либо был», этот вопрос пока не стоит на верхних строчках повестки дня у политиков страны.
Также отмечается, что решать эту проблему должна не одна партия, поскольку этот долг накопился за счет расходов как республиканцев, так и демократов.
Список президентов, которые добавили наибольший долг в процентном соотношении, начинается с Франклина Рузвельта, за которым следуют Вудро Вильсон и Рональд Рейган. Кто бы ни принял на себя ответственность за решение этой проблемы очевидно, что общественность теперь требует действий. В прошлом году исследование Pew Research показало, что «сокращение государственного долга» является ключевой проблемой для 57% из 5152 опрошенных. При этом в 2022 году этот показатель составлял 45%.
Насколько велика угроза?
Ответ на этот вопрос неоднозначный и зависит от того, кого спрашивать. По оценкам фонда Питера Г. Петерсона, проблема довольно значительная. Нью-йоркская непартийная организация также считает, что долг может привести к сокращению государственных расходов, потере доверия частных инвесторов к экономике США, сужению «окна процветания» для американских семей из-за ухудшения рынка жилья и трудоустройства.
Лаура Вельдкамп, профессор финансов Колумбийского университета, имеет менее катастрофический взгляд. Она призывает общественность использовать сравнения из реального мира, чтобы понять контекст вокруг такого долга. Профессор Вельдкамп объясняет в интервью для журнала Fortune: «Если США были бы домохозяйством, мы могли бы измерить его долг по соотношению долг/доход. Долг составляет примерно в 1,3 раза больше национального дохода (ВВП). Ежегодный платеж по процентам федерального долга составляет около 4% от долга. Это означает, что правительство США должно выплачивать около 5,2% ВВП в виде процентных расходов. Федеральный налоговый доход составляет около 18% ВВП. Таким образом, выплаты по долгу составляют менее одной трети от дохода. Если бы это было домохозяйство или фирмой, мы бы не назвали это сильно задолжавшим».
Гораздо более сложным вопросом является следующее: накапливается ли этот долг ответственно и принесет ли он положительный результат в будущем? Вот поэтому начинают беспокоиться такие люди, как глава JPMorgan Джеймс Даймон.
«Вместо того, чтобы сосредотачиваться на уровне долга, мы должны спрашивать: какова отдача от инвестиций?” - продолжает профессор Вельдкамп. По ее мнению, если правительство берет в долг, чтобы инвестировать в проекты с высокой отдачей, тогда долг это хорошо. «Если нет, то его будет трудно погасить из-за низкой будущей продуктивности», - заявил она.
В книге «Миф о дефиците» профессора экономики Университета Стоуни-Брук Стефани Келтон отмечается, что в прошлом государственный долг делал экономику США более справедливой и процветающей. Однако такие слова, как «дефицит» укрощают общества и не позволяют довести финансовую поддержку до такого уровня, чтобы она действительно окупилась в большом масштабе.
В то время как убеждения профессора Келтон сильно отличаются от мнений некоторых «апокалиптически» настроенных людей, она также не выступает за безграничные расходы без причины или будущей социальной отдачи, так как инвестиции в уже хорошо работающие сектора экономики приводят только к инфляции.
Может ли рынок жилья оказаться под воздействием?
Секторы жилья, строительства и автомобилей чувствительны к процентным ставкам и будут непропорционально затронуты попытками перебалансировки государственного долга, сказал Уильям Г. Гейл из Института Брукингса в интервью для Fortune.
«Повышенный государственный долг, как правило, приводит к росту процентных ставок. Если правительство создает долг, его как-то нужно финансировать - либо за счет налогов, либо за счет создания денег», - добавляет эксперт.
Любое дальнейшие повышение процентных ставок станет шоком для молодого поколения, которое в ближайшие десятилетия будут стремиться покупать собственные дома или квартиры. Хотя многие экономисты указывают на то, что спорные повышения ставок Федеральной резервной системы в 2020-х годах просто нормализуют ставки многих предыдущих эпох, домовладельцы и потенциальные покупатели привыкли к федеральной базовой ставке, фактически менее 1%.
Помимо негативного психологического воздействия, рост ставок также является плохой новостью для и без того недоступного рынка. Согласно последнему индексу Национальной ассоциации риэлторов, средний семейный доход составляет 99 432 долларов в год, в то время как средняя необходимая сумма для покупки дома составляет 105,504 долларов в год.
Может ли государственный долг повлиять на национальную безопасность США?
Это давние опасения экспертов в этой области. Более десяти лет назад, когда национальный долг составлял всего 19 трлн долларов, бывший председатель Объединённого комитета начальников штабов США, адмирал Майкл Маллен, заявил, что долг является главной угрозой для национальной безопасности.
Четырнадцать лет спустя бывший спикер Пол Райан сказал, что вскоре правительство будет тратить больше на обслуживание своего долга, чем на инвестиции в Пентагон.
«Это касается безопасности всего мира. Нам нужна более сильная армия, нам нужна более сильная Америка. Нам нужно это сейчас. Так что, я вижу это как рискованную ситуацию для всех нас», - говорил Джеймс Даймон.
Не может ли правительство просто продолжать тратить? У правительства есть назначенный потолок долга, который он не может превысить, и ему нужно одобрение Конгресса, чтобы его поднять или продлить. Это случается довольно часто - с 1960 года это произошло 78 раз. Однако, переговоры достигли критической точки летом 2023 года, когда республиканцы активно настаивали на обещаниях правительства президента Байдена сократить расходы.
Когда эта проблема снова возникнет после выборов 2024 года, заключить сделку может быть сложнее. Другая проблема заключается в том, что в какой-то момент инвесторы могут больше не захотеть покупать государственный долг, если опасаются, что США не смогут его выплатить.
«Самое важное, что нужно помнить о долге - вам нужен кто-то, кто его купит», - сказал вице-декана по исследованиям и профессора финансов Школы Вортон Университета Пенсильвании Жоау Гомеш журналу Fortune.
Способность Америки выплачивать свои долги вызывает беспокойство у стран мира, которые владеют 7,6 трлн долга. Наиболее уязвимыми являются Япония, которая владеет 1,1 трлн долларов по состоянию на ноябрь 2023 года, Китай ( 782 млрд долларов ), Великобритания (716 млрд долларов), Люксембург (371 млрд долларов) и Канада (321 млрд долларов).
«В тот момент, когда правительство любой страны понимает, что больше не может продавать 1,7 трлн долларов долга ежегодного, придется сильно сократить некоторые программы. Это откроет ящик Пандоры социальных беспорядков, о которых, я думаю, никто не хочет думать», - заявил Гомеш.
Американский экономист Александр Гамильтон в конце 19 века писал, что «государственный долг, если он не чрезмерный, то это национальное благо». C тех пор правительство США не совсем придерживалось этого плана. Вместо этого, долг страны в 2024 году уже превышает 34 трлн долларов, а его отношение к ВВП составляет около 120%.
В связи с этим звонки тревоги начинают звучать всё чаще и громче. Джеймс Даймон говорит, что Вашингтон сталкивается с «восстанием» глобального рынка из-за накопленного долга. В это же время генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан считает, что пора прекратить «любоваться» проблемой и вместо этого что-то сделать.
Автор книги «Черный лебедь» Нассим Талеб отмечает, что экономика США находится в «спирали смерти». А глава Федеральной резервной системы страны Джером Пауэлл заявляет о необходимости провести «серьёзный разговор» о фискальной ответственности.
Несмотря на то, что бывший спикер Палаты представителей Пол Райан утверждает, что текущую экономическую ситуацию в США можно охарактеризовать как «самый предсказуемый кризис, который у нас когда-либо был», этот вопрос пока не стоит на верхних строчках повестки дня у политиков страны.
Также отмечается, что решать эту проблему должна не одна партия, поскольку этот долг накопился за счет расходов как республиканцев, так и демократов.
Список президентов, которые добавили наибольший долг в процентном соотношении, начинается с Франклина Рузвельта, за которым следуют Вудро Вильсон и Рональд Рейган. Кто бы ни принял на себя ответственность за решение этой проблемы очевидно, что общественность теперь требует действий. В прошлом году исследование Pew Research показало, что «сокращение государственного долга» является ключевой проблемой для 57% из 5152 опрошенных. При этом в 2022 году этот показатель составлял 45%.
Насколько велика угроза?
Ответ на этот вопрос неоднозначный и зависит от того, кого спрашивать. По оценкам фонда Питера Г. Петерсона, проблема довольно значительная. Нью-йоркская непартийная организация также считает, что долг может привести к сокращению государственных расходов, потере доверия частных инвесторов к экономике США, сужению «окна процветания» для американских семей из-за ухудшения рынка жилья и трудоустройства.
Лаура Вельдкамп, профессор финансов Колумбийского университета, имеет менее катастрофический взгляд. Она призывает общественность использовать сравнения из реального мира, чтобы понять контекст вокруг такого долга. Профессор Вельдкамп объясняет в интервью для журнала Fortune: «Если США были бы домохозяйством, мы могли бы измерить его долг по соотношению долг/доход. Долг составляет примерно в 1,3 раза больше национального дохода (ВВП). Ежегодный платеж по процентам федерального долга составляет около 4% от долга. Это означает, что правительство США должно выплачивать около 5,2% ВВП в виде процентных расходов. Федеральный налоговый доход составляет около 18% ВВП. Таким образом, выплаты по долгу составляют менее одной трети от дохода. Если бы это было домохозяйство или фирмой, мы бы не назвали это сильно задолжавшим».
Гораздо более сложным вопросом является следующее: накапливается ли этот долг ответственно и принесет ли он положительный результат в будущем? Вот поэтому начинают беспокоиться такие люди, как глава JPMorgan Джеймс Даймон.
«Вместо того, чтобы сосредотачиваться на уровне долга, мы должны спрашивать: какова отдача от инвестиций?” - продолжает профессор Вельдкамп. По ее мнению, если правительство берет в долг, чтобы инвестировать в проекты с высокой отдачей, тогда долг это хорошо. «Если нет, то его будет трудно погасить из-за низкой будущей продуктивности», - заявил она.
В книге «Миф о дефиците» профессора экономики Университета Стоуни-Брук Стефани Келтон отмечается, что в прошлом государственный долг делал экономику США более справедливой и процветающей. Однако такие слова, как «дефицит» укрощают общества и не позволяют довести финансовую поддержку до такого уровня, чтобы она действительно окупилась в большом масштабе.
В то время как убеждения профессора Келтон сильно отличаются от мнений некоторых «апокалиптически» настроенных людей, она также не выступает за безграничные расходы без причины или будущей социальной отдачи, так как инвестиции в уже хорошо работающие сектора экономики приводят только к инфляции.
Может ли рынок жилья оказаться под воздействием?
Секторы жилья, строительства и автомобилей чувствительны к процентным ставкам и будут непропорционально затронуты попытками перебалансировки государственного долга, сказал Уильям Г. Гейл из Института Брукингса в интервью для Fortune.
«Повышенный государственный долг, как правило, приводит к росту процентных ставок. Если правительство создает долг, его как-то нужно финансировать - либо за счет налогов, либо за счет создания денег», - добавляет эксперт.
Любое дальнейшие повышение процентных ставок станет шоком для молодого поколения, которое в ближайшие десятилетия будут стремиться покупать собственные дома или квартиры. Хотя многие экономисты указывают на то, что спорные повышения ставок Федеральной резервной системы в 2020-х годах просто нормализуют ставки многих предыдущих эпох, домовладельцы и потенциальные покупатели привыкли к федеральной базовой ставке, фактически менее 1%.
Помимо негативного психологического воздействия, рост ставок также является плохой новостью для и без того недоступного рынка. Согласно последнему индексу Национальной ассоциации риэлторов, средний семейный доход составляет 99 432 долларов в год, в то время как средняя необходимая сумма для покупки дома составляет 105,504 долларов в год.
Может ли государственный долг повлиять на национальную безопасность США?
Это давние опасения экспертов в этой области. Более десяти лет назад, когда национальный долг составлял всего 19 трлн долларов, бывший председатель Объединённого комитета начальников штабов США, адмирал Майкл Маллен, заявил, что долг является главной угрозой для национальной безопасности.
Четырнадцать лет спустя бывший спикер Пол Райан сказал, что вскоре правительство будет тратить больше на обслуживание своего долга, чем на инвестиции в Пентагон.
«Это касается безопасности всего мира. Нам нужна более сильная армия, нам нужна более сильная Америка. Нам нужно это сейчас. Так что, я вижу это как рискованную ситуацию для всех нас», - говорил Джеймс Даймон.
Не может ли правительство просто продолжать тратить? У правительства есть назначенный потолок долга, который он не может превысить, и ему нужно одобрение Конгресса, чтобы его поднять или продлить. Это случается довольно часто - с 1960 года это произошло 78 раз. Однако, переговоры достигли критической точки летом 2023 года, когда республиканцы активно настаивали на обещаниях правительства президента Байдена сократить расходы.
Когда эта проблема снова возникнет после выборов 2024 года, заключить сделку может быть сложнее. Другая проблема заключается в том, что в какой-то момент инвесторы могут больше не захотеть покупать государственный долг, если опасаются, что США не смогут его выплатить.
«Самое важное, что нужно помнить о долге - вам нужен кто-то, кто его купит», - сказал вице-декана по исследованиям и профессора финансов Школы Вортон Университета Пенсильвании Жоау Гомеш журналу Fortune.
Способность Америки выплачивать свои долги вызывает беспокойство у стран мира, которые владеют 7,6 трлн долга. Наиболее уязвимыми являются Япония, которая владеет 1,1 трлн долларов по состоянию на ноябрь 2023 года, Китай ( 782 млрд долларов ), Великобритания (716 млрд долларов), Люксембург (371 млрд долларов) и Канада (321 млрд долларов).
«В тот момент, когда правительство любой страны понимает, что больше не может продавать 1,7 трлн долларов долга ежегодного, придется сильно сократить некоторые программы. Это откроет ящик Пандоры социальных беспорядков, о которых, я думаю, никто не хочет думать», - заявил Гомеш.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба