Полюс — результаты за 2П23 по МСФО превзошли ожидания, но прогнозы по производству, капзатратам и дивидендам не добавляют оптимизма — нейтрально

Новость. Опубликованные сегодня результаты Полюса за 2П23 по МСФО превзошли наши и среднерыночные оценки. Выручка выросла на 28% п/п до $3,1 млрд (+3% к нашему прогнозу и +1% к среднерыночному), EBITDA — на 31% п/п (+8% и +6% соответственно). Чистая прибыль, составившая $1,4 млрд, превысила показатель 1П23 на 29%, а наши расчеты — на 23%. Благодаря снижению удельных денежных затрат до $380/унцию компания по итогам 2П23 заработала рекордную прибыль при рекордной же рентабельности по EBITDA (72%). Чистый долг в результате выкупа собственных акций вырос до $7,3 млрд, его отношение к EBITDA составило на конец прошлого года 1,9.

Комментарий. Не обошлось и без негативных моментов. Во-первых, Полюс представил скромный, на наш взгляд, производственный прогноз на 2024 г., который предполагает сокращение выпуска золота на 3–7% г/г. Во-вторых, компания планирует на 55–60% увеличить капитальные затраты из-за начала разработки Сухого Лога. В-третьих, ее руководители далеки от оптимизма в оценке перспективы выплаты дивидендов за 2023 г., отмечая, что в своей рекомендации совет директоров примет во внимание и рост капвложений, и санкционные риски, и относительно высокую долговую нагрузку. Если компания на выплату направит, согласно дивидендной политике, 30% от EBITDA, дивиденды составят, по нашей оценке, ~779 руб. на акцию, а доходность по ним — 7%. Акции Полюса по-прежнему представляются привлекательными.

ПОЛЮС: ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2П23 ПО МСФО

---

https://sinara-finance.ru/ (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter