По мнению ведущего экономиста Nomura Ивана Чакарова, недавний сброс рубля был спровоцирован погашением валютных обязательств местными компаниями, которые не встретили достаточного спроса на российскую валюту в Лондоне и Нью-Йорке. В результате рубль "просел". Эксперт полагает, что это феномен декабря и шестимесячные пут-спрэды на пару рубль/доллар и рубль/евро являются эффективным инструментом, который позволит извлечь выгоду из сложившейся ситуации. "Мы считаем, что погашение корпоративных обязательств в иностранной валюте в декабре в значительной мере стало причиной того, что участники рынка избавлялись от рубля. Как и в июле – другом месяце, который ассоциируется с выплатой значительной доли обязательств – курс рубля снизился на 5,5% по соотношению к корзине валют. Кроме того, мы считаем, что, помимо выплат 20 млрд долл. по обязательствам (преимущественно корпоративным) в декабре, инвесторы не хотели брать на себя риски развивающихся рынков настолько близко к концу года. Более того, влияние греческих облигаций, ситуации в Дубае (а также в определенной мере неверно распространенного на Россию беспокойства о том, что в отдельных развивающихся рынках будет введено дополнительное регулирование движения капитала) и хороших данных об оплате труда в несельскохозяйственных компаниях США привело к укреплению доллара, что вызвало ослабление рубля. Хотя российская валюта еще на протяжении нескольких недель может оставаться дешевой, на наш взгляд, такой курс не обоснован фундаментальными показателями. Выплаты по обязательствам снизятся с 20 млрд долл. в декабре до 4,5 млрд долл. в январе", - отметил И.Чакаров.
Эксперт приводит несколько основных пунктов прогнозов курса рубля на 2010г. "Наихудший период экономического цикла уже позади. Состояние бюджета и платежного баланса остается очень комфортным в том смысле, что правительство основывает свои расчеты с учетом спотовых цен на нефть, которые более чем на 15% ниже существующих сейчас на рынке. Объем свободного предложения рубля очень низкий и поддерживается на этом уровне интервенциями Банка России, резервами, потоками средств из целевых фондов и данными платежного баланса. Оценка показывает, что курс рубля занижен приблизительно на 15%. Уровень конкурентоспособности свидетельствует о существовании устоявшихся опасений. Поэтому мы считаем, что важно входить в позиции на уровне не ниже 36,5 руб. за корзину валют. Банк России только что пообещал удерживать курс в коридоре 35-38 руб. за корзину. Хотя это и не твердое обещание, мы сомневаемся, чтобы Банк пожелал стать свидетелем выхода курса за пределы указанного коридора так быстро", - заключил И.Чакаров
Эксперт приводит несколько основных пунктов прогнозов курса рубля на 2010г. "Наихудший период экономического цикла уже позади. Состояние бюджета и платежного баланса остается очень комфортным в том смысле, что правительство основывает свои расчеты с учетом спотовых цен на нефть, которые более чем на 15% ниже существующих сейчас на рынке. Объем свободного предложения рубля очень низкий и поддерживается на этом уровне интервенциями Банка России, резервами, потоками средств из целевых фондов и данными платежного баланса. Оценка показывает, что курс рубля занижен приблизительно на 15%. Уровень конкурентоспособности свидетельствует о существовании устоявшихся опасений. Поэтому мы считаем, что важно входить в позиции на уровне не ниже 36,5 руб. за корзину валют. Банк России только что пообещал удерживать курс в коридоре 35-38 руб. за корзину. Хотя это и не твердое обещание, мы сомневаемся, чтобы Банк пожелал стать свидетелем выхода курса за пределы указанного коридора так быстро", - заключил И.Чакаров
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба