Мы понижаем рейтинг по акциям ExxonMobil с «Покупать» до «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне $ 115,7. Даунсайд составляет 3,0%. С момента повышения нами рейтинга по акциям ExxonMobil до «Покупать» 18 января они выросли на 23% и превысили нашу целевую цену. Позитивная динамика была связана с ростом цен на нефть и ожиданием неплохих выплат акционерам. В то же время мы считаем, что дальнейший значительный рост цен на нефть выглядит маловероятным, а прогнозная доходность дивидендов и байбэка у ExxonMobil после роста акций составляет только 7,4%. Из-за сочетания данных факторов мы меняем свой взгляд на акции нефтегазового мейджора с «позитивного» на «нейтральный».
ExxonMobil — крупнейшая в США и вторая в мире нефтегазовая компания по капитализации. Exxon имеет диверсифицированный портфель активов в сегментах добычи и переработки нефти и природного газа, нефтехимии и производстве СПГ.
Сильная динамика акций ExxonMobil вызвана новой волной роста цен на нефть. На фоне действий ОПЕК+ и усиления геополитической напряженности как в РФ, так и на Ближнем Востоке цены на нефть марки Brent впервые с октября прошлого года поднимались до отметки $ 90 за баррель. При этом дальнейшего роста цен мы не ожидаем, так как он мог бы стимулировать ОПЕК+ вернуть на рынок часть убранных ранее объемов.
ExxonMobil представил нейтральный отчет за четвертый квартал. Выручка нефтяника сократилась на 11,6% г/г, до $ 84,3 млрд, EBITDA — на 22,0% г/г, до $ 18,6 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшилась на 27,1% г/г, до $ 2,48. Снижение финансовых результатов было ожидаемым и связано с коррекцией цен на нефть в годовом выражении, а также нормализацией маржи переработки и цен на газ.
У ExxonMobil достаточно амбициозная стратегия развития. Нефтяник планирует в ближайшие 4 года наращивать добычу углеводородов в среднем на 3% в год за счет проектов в Гайане и Пермском бассейне. Рост добычи и оптимизация расходов, согласно ожиданиям менеджмента, позволят к 2027 году ExxonMobil увеличить прибыль на акцию в 2 раза относительно уровня 2019 года. Кроме того, компания планирует нарастить FCF на $ 14 млрд в ближайшие четыре года.
Осенью ExxonMobil объявила о покупке Pioneer Natural Resources, крупнейшего независимого производителя сланцевой нефти в США. Сделка поможет укрепить лидерство ExxonMobil в ключевых для себя регионах добычи, в том числе Пермском бассейне. При этом близость активов двух компаний может создать синергетический эффект. Менеджмент ожидает, что сделка окажет положительный эффект на показатель FCF на акцию, это позволит увеличить выплаты акционерам. Закрытие сделки ожидается во втором квартале текущего года.
ExxonMobil — дивидендный аристократ, компания поднимает дивиденды уже 40, а также регулярно проводит обратный выкуп акций. В то же время прогнозная доходность дивидендов и байбэка на горизонте 12 месяцев составляет лишь 7,4% — достаточно скромное значение для американского нефтегаза.
Для расчета целевой цены акций ExxonMobil мы использовали оценку по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS относительно американских аналогов.
Ключевой риск — снижение цен или спроса на нефть и газ в случае, например, рецессии в развитых странах. В долгосрочной перспективе риском для ExxonMobil является форсирование энергоперехода, так как стратегия компании строится вокруг добычи нефти и газа.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ExxonMobil — крупнейшая в США и вторая в мире нефтегазовая компания по капитализации. Exxon имеет диверсифицированный портфель активов в сегментах добычи и переработки нефти и природного газа, нефтехимии и производстве СПГ.
Сильная динамика акций ExxonMobil вызвана новой волной роста цен на нефть. На фоне действий ОПЕК+ и усиления геополитической напряженности как в РФ, так и на Ближнем Востоке цены на нефть марки Brent впервые с октября прошлого года поднимались до отметки $ 90 за баррель. При этом дальнейшего роста цен мы не ожидаем, так как он мог бы стимулировать ОПЕК+ вернуть на рынок часть убранных ранее объемов.
ExxonMobil представил нейтральный отчет за четвертый квартал. Выручка нефтяника сократилась на 11,6% г/г, до $ 84,3 млрд, EBITDA — на 22,0% г/г, до $ 18,6 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшилась на 27,1% г/г, до $ 2,48. Снижение финансовых результатов было ожидаемым и связано с коррекцией цен на нефть в годовом выражении, а также нормализацией маржи переработки и цен на газ.
У ExxonMobil достаточно амбициозная стратегия развития. Нефтяник планирует в ближайшие 4 года наращивать добычу углеводородов в среднем на 3% в год за счет проектов в Гайане и Пермском бассейне. Рост добычи и оптимизация расходов, согласно ожиданиям менеджмента, позволят к 2027 году ExxonMobil увеличить прибыль на акцию в 2 раза относительно уровня 2019 года. Кроме того, компания планирует нарастить FCF на $ 14 млрд в ближайшие четыре года.
Осенью ExxonMobil объявила о покупке Pioneer Natural Resources, крупнейшего независимого производителя сланцевой нефти в США. Сделка поможет укрепить лидерство ExxonMobil в ключевых для себя регионах добычи, в том числе Пермском бассейне. При этом близость активов двух компаний может создать синергетический эффект. Менеджмент ожидает, что сделка окажет положительный эффект на показатель FCF на акцию, это позволит увеличить выплаты акционерам. Закрытие сделки ожидается во втором квартале текущего года.
ExxonMobil — дивидендный аристократ, компания поднимает дивиденды уже 40, а также регулярно проводит обратный выкуп акций. В то же время прогнозная доходность дивидендов и байбэка на горизонте 12 месяцев составляет лишь 7,4% — достаточно скромное значение для американского нефтегаза.
Для расчета целевой цены акций ExxonMobil мы использовали оценку по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS относительно американских аналогов.
Ключевой риск — снижение цен или спроса на нефть и газ в случае, например, рецессии в развитых странах. В долгосрочной перспективе риском для ExxonMobil является форсирование энергоперехода, так как стратегия компании строится вокруг добычи нефти и газа.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу