12 апреля 2024 General Invest | МТС-банк
По информации ряда СМИ, МТС-Банк может выйти на IPO этой весной. Руководство банка пока не анонсировали точных сроков размещения, но говорили о возможности размещения при благоприятных условиях.
Предварительные параметры размещения
Объем привлечения около 10-15 млрд руб
Тип сделки cash in (выпуск новых акций)
Допэмиссия 7,187 млн акций (3,593 млрд. руб. по номиналу, 23,9% капитала)
Описание банка
МТС Банк – средний по размеру активов банк, который является дочерней компанией МТС (владеет 99,9% банка). МТС Банк входит в топ-30 кредитных организаций России по величине чистых активов, а также в топ-15 по розничному портфелю ссуд, согласно данным платформы «Финуслуги».
Банк был создан в январе 1993 года в Москве и изначально назывался Московский Банк Реконструкции и Развития (МБРР). В 2012 г. сменил название на ОАО «МТС-Банк». В 2018 году МТС выкупила 28,63% акций МТС Банка у АФК «Системы». В результате сделки компания стала основным акционером банка, контролирующим более 55% акций через Mobile TeleSystems B. V. и МГТС. В 2019 году «МТС через Mobile TeleSystems B. V. приобрело оставшиеся 4,5% акций банка у АФК «Системы». В результате доля МТС увеличилась до более чем 99%.
Сейчас МТС-банк занимает 24-е место среди российских банков по активам (500,399 млрд руб. на март 2023 г.) и 26-е место по капиталу (70,237 млрд руб.). По объему кредитного портфеля банк занимает 20-е место (349,4 млрд. руб.)
Основная специализация банка – розничное необеспеченное кредитование. Кроме того, в экосистеме МТС банк занимается финтех-направлением. Банк также является лидером POS-кредитования (моментальный кредит на мелкую покупку в точке продаж, как, например, на покупку телефона в салоне или телевизора в магазине) и один из крупнейших игроков в сегменте кредитов наличными. В 2023 г. на МТС-банк пришлось около 20% прибыли МТС (2,5 млрд. руб. из 54,6 млрд. руб.) против 10% в 2022 г. (3,3 млрд. из 32,6 млрд. руб. чистой прибыли МТС).
Основные финансовые показатели МТС Банка
В 2023 г. МТС Банк продемонстрировал очень высокие темпы роста бизнеса, как за счет эффекта восстановления, так и благодаря увеличению эффективности.
Кредитный портфель МТС Банка до вычета резервов с начала года вырос на 39,7% до 389,6 млрд рублей.
Операционные доходы до создания резервов выросли за 12 месяцев 2023 года на 47% до 64,5 млрд рублей.
Чистые процентные доходы банка увеличились на 46%, до 35,9 млрд руб., прежде всего за счёт увеличения портфеля кредитов.
Чистые комиссионные доходы увеличились на 59%, до 21,4 млрд руб.
Банк существенно нарастил операционную эффективность: отношение операционных расходов к доходам составило 31,2% в 2023 году по сравнению с 35,0% годом ранее.
Чистая прибыль МТС Банка в 2023 году выросла в 3,8 раза до рекордных 12,5 млрд рублей.
Показатель рентабельности капитала ROE составил 19% против 5,2% в 2022 г. и 11,6% в 2021 г. а рентабельность активов ROA составила чуть меньше 3%. Против 0,9% в 2022 г. и 2% в 2021 г.
Капитал банка вырос на 18,6% за год до 76,3 млрд рублей.
Динамика активов и капитала МТС-Банка
Число клиентов-физических лиц по итогам 2023 года достигло 3,8 млн, два из трёх клиентов банка пользуются сервисами банка практически в ежедневном режиме. В 2023 году банк вошел в тройку лидеров рейтинга инновационности банков фонда «Сколково», доля продаж в цифровых каналах превышает 85% от общего объема продаж.
Достаточность капитала 1 го уровня на конец 2023 г. составила 10%. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» отмечало, что банк в 2023 году рос настолько агрессивными темпами, что показатель достаточности капитала H1.0 (минимальная граница 8%) сократился за год более чем на треть — с 16 до 10%. Самое значительное снижение Н1.0 у банка произошло в четвертом квартале прошлого года — на 3 процентных пункта на фоне новых требований ЦБ по части потребительского кредитования, хотя банк с запасом соблюдает законодательные требования по достаточности капитала. Текущая генерация капитала достаточна для покрытия новых резервов. Агентство «Эксперт РА» в феврале этого года подтвердило рейтинг кредитоспособности организации на уровне ruА.
Разрывы по срокам погашения активов и пассивов отсутствуют, что снижает риски ликвидности.
Динамика чистой прибыли, ROE, ROA
Таким образом, можно констатировать, что качество активов банка удовлетворительное, относительно высокий уровень просроченной кредитной задолженности (9,5%) обусловлен спецификой деятельности банка (необеспеченное кредитование физлиц), однако отличается высоким уровнем предсказуемости и покрыт резервами на 1117%. Операционная эффективность банка также на хорошем уровне, отношение расходов и доходов снизилось до 31%, однако, это нивелируется достаточно высокой стоимостью риска (7,7%), что в конечном счете оказывает давление на уровень рентабельности банка. В этой связи рентабельность банка средняя для отрасли. К примеру в 2023 г. даже Сбер показал ROE выше 25% против 19% у МТС Банка.
Отдельно отметим поддержку от акционера. В 2021 -22 гг. акционер докапитализировал банка на сумму 23 млрд руб. Кроме того, у банка аналогичный легкоузнаваемый бренд и главное – доступ к базе данных клиентов МТС, что значительно снижает стоимость привлечения новых клиентов. Помимо этого, банк пользуется технологиями МТС и другими данными, позволяющими улучшать сервис и быстро запускать новые продукты. В 2023 г. значение банка в общем росте бизнеса МТС значительно повысилось. На финтех-направление пришлось порядка 33% роста выручки группы МТС, а на прибыль порядка 20%.
Из негативных моментов отметим, что в феврале 2023 года МТС-банк попал под санкции США, что повлияло на его международное присутствие. Так, в марте 2023 г. Центробанк ОАЭ решил аннулировать лицензию МТС-банка в стране, которую тот получил годом ранее, став первым за несколько лет иностранным игроком, вышедшим на этот рынок. Руководство банка заявляет, что банк, тем не менее, имеет международные проекты, которые предпочитает на анонсировать.
Кроме того, МТС-Банк не входит в список системообразующих.
Ниже мы приводим сравнение МТС-Банка с недавно разместившимся на бирже Совкомбанком. Как видно из данного сравнения, МТС-Банк значительно уступает Совкомбанку по размерам, по рентабельности, уровню просроченной задолженности, покрытию резервов и уровню достаточно капитала. У МТС-банка есть преимущество низкой стоимости привлечения новых клиентов, поддержки основного акционера и лидерских позиций в сегменте розничного кредитования (особенно POS-кредитования). В настоящее время Совкомбанк торгуется по мультипликатору P/BV24 1,1 и P/E24 4,5, тогда как размещался данный банк по P/BV23 0,93х (сейчас 1,5х относительно капитала на конец 2023 г.). Мы считаем, что спарведливая оценка МТС-Банка находится в диапазоне 0,9-1х по P/BV24, что эквивалентно 72,8-80 млрд. руб. Соответственно, участие в размещение было бы интересно ниже указанного диапазона.
Предварительные параметры размещения
Объем привлечения около 10-15 млрд руб
Тип сделки cash in (выпуск новых акций)
Допэмиссия 7,187 млн акций (3,593 млрд. руб. по номиналу, 23,9% капитала)
Описание банка
МТС Банк – средний по размеру активов банк, который является дочерней компанией МТС (владеет 99,9% банка). МТС Банк входит в топ-30 кредитных организаций России по величине чистых активов, а также в топ-15 по розничному портфелю ссуд, согласно данным платформы «Финуслуги».
Банк был создан в январе 1993 года в Москве и изначально назывался Московский Банк Реконструкции и Развития (МБРР). В 2012 г. сменил название на ОАО «МТС-Банк». В 2018 году МТС выкупила 28,63% акций МТС Банка у АФК «Системы». В результате сделки компания стала основным акционером банка, контролирующим более 55% акций через Mobile TeleSystems B. V. и МГТС. В 2019 году «МТС через Mobile TeleSystems B. V. приобрело оставшиеся 4,5% акций банка у АФК «Системы». В результате доля МТС увеличилась до более чем 99%.
Сейчас МТС-банк занимает 24-е место среди российских банков по активам (500,399 млрд руб. на март 2023 г.) и 26-е место по капиталу (70,237 млрд руб.). По объему кредитного портфеля банк занимает 20-е место (349,4 млрд. руб.)
Основная специализация банка – розничное необеспеченное кредитование. Кроме того, в экосистеме МТС банк занимается финтех-направлением. Банк также является лидером POS-кредитования (моментальный кредит на мелкую покупку в точке продаж, как, например, на покупку телефона в салоне или телевизора в магазине) и один из крупнейших игроков в сегменте кредитов наличными. В 2023 г. на МТС-банк пришлось около 20% прибыли МТС (2,5 млрд. руб. из 54,6 млрд. руб.) против 10% в 2022 г. (3,3 млрд. из 32,6 млрд. руб. чистой прибыли МТС).
Основные финансовые показатели МТС Банка
В 2023 г. МТС Банк продемонстрировал очень высокие темпы роста бизнеса, как за счет эффекта восстановления, так и благодаря увеличению эффективности.
Кредитный портфель МТС Банка до вычета резервов с начала года вырос на 39,7% до 389,6 млрд рублей.
Операционные доходы до создания резервов выросли за 12 месяцев 2023 года на 47% до 64,5 млрд рублей.
Чистые процентные доходы банка увеличились на 46%, до 35,9 млрд руб., прежде всего за счёт увеличения портфеля кредитов.
Чистые комиссионные доходы увеличились на 59%, до 21,4 млрд руб.
Банк существенно нарастил операционную эффективность: отношение операционных расходов к доходам составило 31,2% в 2023 году по сравнению с 35,0% годом ранее.
Чистая прибыль МТС Банка в 2023 году выросла в 3,8 раза до рекордных 12,5 млрд рублей.
Показатель рентабельности капитала ROE составил 19% против 5,2% в 2022 г. и 11,6% в 2021 г. а рентабельность активов ROA составила чуть меньше 3%. Против 0,9% в 2022 г. и 2% в 2021 г.
Капитал банка вырос на 18,6% за год до 76,3 млрд рублей.
Динамика активов и капитала МТС-Банка
Число клиентов-физических лиц по итогам 2023 года достигло 3,8 млн, два из трёх клиентов банка пользуются сервисами банка практически в ежедневном режиме. В 2023 году банк вошел в тройку лидеров рейтинга инновационности банков фонда «Сколково», доля продаж в цифровых каналах превышает 85% от общего объема продаж.
Достаточность капитала 1 го уровня на конец 2023 г. составила 10%. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» отмечало, что банк в 2023 году рос настолько агрессивными темпами, что показатель достаточности капитала H1.0 (минимальная граница 8%) сократился за год более чем на треть — с 16 до 10%. Самое значительное снижение Н1.0 у банка произошло в четвертом квартале прошлого года — на 3 процентных пункта на фоне новых требований ЦБ по части потребительского кредитования, хотя банк с запасом соблюдает законодательные требования по достаточности капитала. Текущая генерация капитала достаточна для покрытия новых резервов. Агентство «Эксперт РА» в феврале этого года подтвердило рейтинг кредитоспособности организации на уровне ruА.
Разрывы по срокам погашения активов и пассивов отсутствуют, что снижает риски ликвидности.
Динамика чистой прибыли, ROE, ROA
Таким образом, можно констатировать, что качество активов банка удовлетворительное, относительно высокий уровень просроченной кредитной задолженности (9,5%) обусловлен спецификой деятельности банка (необеспеченное кредитование физлиц), однако отличается высоким уровнем предсказуемости и покрыт резервами на 1117%. Операционная эффективность банка также на хорошем уровне, отношение расходов и доходов снизилось до 31%, однако, это нивелируется достаточно высокой стоимостью риска (7,7%), что в конечном счете оказывает давление на уровень рентабельности банка. В этой связи рентабельность банка средняя для отрасли. К примеру в 2023 г. даже Сбер показал ROE выше 25% против 19% у МТС Банка.
Отдельно отметим поддержку от акционера. В 2021 -22 гг. акционер докапитализировал банка на сумму 23 млрд руб. Кроме того, у банка аналогичный легкоузнаваемый бренд и главное – доступ к базе данных клиентов МТС, что значительно снижает стоимость привлечения новых клиентов. Помимо этого, банк пользуется технологиями МТС и другими данными, позволяющими улучшать сервис и быстро запускать новые продукты. В 2023 г. значение банка в общем росте бизнеса МТС значительно повысилось. На финтех-направление пришлось порядка 33% роста выручки группы МТС, а на прибыль порядка 20%.
Из негативных моментов отметим, что в феврале 2023 года МТС-банк попал под санкции США, что повлияло на его международное присутствие. Так, в марте 2023 г. Центробанк ОАЭ решил аннулировать лицензию МТС-банка в стране, которую тот получил годом ранее, став первым за несколько лет иностранным игроком, вышедшим на этот рынок. Руководство банка заявляет, что банк, тем не менее, имеет международные проекты, которые предпочитает на анонсировать.
Кроме того, МТС-Банк не входит в список системообразующих.
Ниже мы приводим сравнение МТС-Банка с недавно разместившимся на бирже Совкомбанком. Как видно из данного сравнения, МТС-Банк значительно уступает Совкомбанку по размерам, по рентабельности, уровню просроченной задолженности, покрытию резервов и уровню достаточно капитала. У МТС-банка есть преимущество низкой стоимости привлечения новых клиентов, поддержки основного акционера и лидерских позиций в сегменте розничного кредитования (особенно POS-кредитования). В настоящее время Совкомбанк торгуется по мультипликатору P/BV24 1,1 и P/E24 4,5, тогда как размещался данный банк по P/BV23 0,93х (сейчас 1,5х относительно капитала на конец 2023 г.). Мы считаем, что спарведливая оценка МТС-Банка находится в диапазоне 0,9-1х по P/BV24, что эквивалентно 72,8-80 млрд. руб. Соответственно, участие в размещение было бы интересно ниже указанного диапазона.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба