25 апреля 2024 Мои Инвестиции | Яндекс
🔸 Мы полагаем, что в I кв. 2024 г. выручка выросла на 39% г/г до 227 млрд руб.
🔸 Выручка сегмента «Поиск и Портал» могла вырасти на 36% г/г до 92 млрд руб. Это предполагает некоторое замедление по сравнению с прошлыми кварталами из-за высокой базы прошлого года. Мы также ожидаем дальнейшей нормализации роста выручки сегмента
🔸 В I кв. 2024 г. выручка сегмента «Электронная коммерция, Райдтех и Доставка», по нашим оценкам, выросла на 39% г/г до 123 млрд руб.
🔸 В частности, выручка подсегмента «Райдтех» могла вырасти на 44% г/г до 47 млрд руб. за счет увеличения числа поездок и доли поездок на машинах класса выше «эконом». Выручка подсегмента «Электронная коммерция» в I кв. 2024 г. могла вырасти на 36% г/г до 54 млрд руб., а подсегмента «Другие О2O-сервисов» – на 64% г/г до 28 млрд руб.
🔸 Скорр. EBITDA по итогам I кв. 2024 г. могла вырасти почти в два раза г/г до 25 млрд руб. Маржа по скорр. EBITDA могла составить 11%, что на 3 п. п. выше, чем в I кв. 2023 г. По итогам I кв. 2024 г. мы ожидаем сохранения высокой маржинальности подсегмента «Райдтех» и сегмента «Поиск и Портал». Мы также ожидаем улучшения маржинальности подсегмента «Электронная коммерция».
🤔 Стоит ли покупать акции сейчас?
🔸 Мы по-прежнему считаем «Яндекс», который входит в нашу подборку «Горячая десятка России», фундаментально привлекательной историей. Главным триггером остается завершение корпоративной реструктуризации.
🔸 Напомним, что завершение первого этапа корпоративной реструктуризации должно завершиться в I пол. 2024 г. Завершение второго этапа сделки должно состояться через 7 недель после завершения первого этапа. Ближе к завершению второго этапа Yandex N.V. планирует провести делистинг своих расписок с Мосбиржи.
🔸 МКПАО «Яндекс» уже получила листинг на Московской бирже: акции войдут в первый котировальный список и будут торговаться под тикером YDEX. Торги акциями начнутся в ближайшие месяцы (не раньше 15 мая), а об их старте будет сообщено дополнительно.
🔸 Мы полагаем, что в ближайшее время держателям акций голландской компании Yandex N.V. в российских депозитариях может быть предложен обмен на акции МКПАО «Яндекс». Пока основная неопределенность связана с окончательными условиями обмена. Мы исходим из предположения, что держателям акций в российских депозитариях обмен будет предложено обменять акции Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс» в соотношении примерно 1:1.
🔸 По нашим оценкам, акции «Яндекса» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 10,5х, что представляется привлекательной оценкой.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
🔸 Выручка сегмента «Поиск и Портал» могла вырасти на 36% г/г до 92 млрд руб. Это предполагает некоторое замедление по сравнению с прошлыми кварталами из-за высокой базы прошлого года. Мы также ожидаем дальнейшей нормализации роста выручки сегмента
🔸 В I кв. 2024 г. выручка сегмента «Электронная коммерция, Райдтех и Доставка», по нашим оценкам, выросла на 39% г/г до 123 млрд руб.
🔸 В частности, выручка подсегмента «Райдтех» могла вырасти на 44% г/г до 47 млрд руб. за счет увеличения числа поездок и доли поездок на машинах класса выше «эконом». Выручка подсегмента «Электронная коммерция» в I кв. 2024 г. могла вырасти на 36% г/г до 54 млрд руб., а подсегмента «Другие О2O-сервисов» – на 64% г/г до 28 млрд руб.
🔸 Скорр. EBITDA по итогам I кв. 2024 г. могла вырасти почти в два раза г/г до 25 млрд руб. Маржа по скорр. EBITDA могла составить 11%, что на 3 п. п. выше, чем в I кв. 2023 г. По итогам I кв. 2024 г. мы ожидаем сохранения высокой маржинальности подсегмента «Райдтех» и сегмента «Поиск и Портал». Мы также ожидаем улучшения маржинальности подсегмента «Электронная коммерция».
🤔 Стоит ли покупать акции сейчас?
🔸 Мы по-прежнему считаем «Яндекс», который входит в нашу подборку «Горячая десятка России», фундаментально привлекательной историей. Главным триггером остается завершение корпоративной реструктуризации.
🔸 Напомним, что завершение первого этапа корпоративной реструктуризации должно завершиться в I пол. 2024 г. Завершение второго этапа сделки должно состояться через 7 недель после завершения первого этапа. Ближе к завершению второго этапа Yandex N.V. планирует провести делистинг своих расписок с Мосбиржи.
🔸 МКПАО «Яндекс» уже получила листинг на Московской бирже: акции войдут в первый котировальный список и будут торговаться под тикером YDEX. Торги акциями начнутся в ближайшие месяцы (не раньше 15 мая), а об их старте будет сообщено дополнительно.
🔸 Мы полагаем, что в ближайшее время держателям акций голландской компании Yandex N.V. в российских депозитариях может быть предложен обмен на акции МКПАО «Яндекс». Пока основная неопределенность связана с окончательными условиями обмена. Мы исходим из предположения, что держателям акций в российских депозитариях обмен будет предложено обменять акции Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс» в соотношении примерно 1:1.
🔸 По нашим оценкам, акции «Яндекса» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 10,5х, что представляется привлекательной оценкой.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter