27 апреля 2024 БКС Экспресс
Банк России взял паузу в повышении ставки, сохранив ее на уровне 16%. Решение ЦБ совпало с прогнозом БКС и рыночным консенсусом. Инфляционное давление, отмечает регулятор, сохраняется: внутренний спрос стабильно растет, а возможности экономики его удовлетворить ограничены. Главный сигнал: ставки останутся повышенными до устойчивого замедления инфляции.
Главное
• ЦБ сохранил ставку на уровне 16%. Решение совпало с консенсусом рынка и нашим прогнозом.
• Основная причина — рост цен не замедляется. Инфляция 4 месяца держится выше 7,5%.
• Регулятор откладывает начало цикла снижения ставки. Прогнозы по инфляции и по средней ставке повышены.
• Ожидаем сохранения 16% до сентября. Инфляция в 2024 г. составит не менее 5%. Ожидаем ставку на уровне 15% в конце года.
В деталях
Решение ЦБ совпало с ожиданиями. Регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 16% и в очередной раз послал рынку сигнал, что в среднесрочной перспективе ждать ее снижения не стоит. При этом ЦБ по-прежнему не исключает, что повысит ставку, если инфляция не начнет замедляться.
Высокий спрос мешает замедлению роста цен. Инфляция держится выше 7% год к году (г/г) уже 4 месяца подряд. Кредитование физлиц подогревается увеличением заработных плат и продолжает расти выше, чем на 25% г/г. Накопленная инфляция на середину апреля уже составила 2,3% при цели в 4%. Впереди индексация тарифов, высокий летний сезон отпусков, дорожающее топливо и чуть более слабый рубль. Инфляция по итогам года будет в диапазоне 5–6%.
Все определится в июле. ЦБ уже начал корректировать макропрогноз в соответствии с реальностью и повысил прогнозный диапазон инфляции на 0,3 п.п. Параллельно с этим регулятор сдвинул вверх прогноз ключевой ставки на 0,5 п.п. Регулятор продолжил жесткую риторику, обещая поднять ставку, если устойчивых признаков замедления инфляции не будет.
Повышаем прогноз ставки до 15% и ждем начала смягчения в сентябре с малых шагов. Из-за высоких ставок население наращивает рублевые сбережения, которые сейчас достигли 42 трлн руб. Быстрое снижение ставки при замедлении инфляции вытолкнет сбережения (плюс проценты) в потребление и снова приведет к росту цен. Банку России крайне важно «заякорить» инфляционные ожидания и держать реальные ставки высокими.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• ЦБ сохранил ставку на уровне 16%. Решение совпало с консенсусом рынка и нашим прогнозом.
• Основная причина — рост цен не замедляется. Инфляция 4 месяца держится выше 7,5%.
• Регулятор откладывает начало цикла снижения ставки. Прогнозы по инфляции и по средней ставке повышены.
• Ожидаем сохранения 16% до сентября. Инфляция в 2024 г. составит не менее 5%. Ожидаем ставку на уровне 15% в конце года.
В деталях
Решение ЦБ совпало с ожиданиями. Регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 16% и в очередной раз послал рынку сигнал, что в среднесрочной перспективе ждать ее снижения не стоит. При этом ЦБ по-прежнему не исключает, что повысит ставку, если инфляция не начнет замедляться.
Высокий спрос мешает замедлению роста цен. Инфляция держится выше 7% год к году (г/г) уже 4 месяца подряд. Кредитование физлиц подогревается увеличением заработных плат и продолжает расти выше, чем на 25% г/г. Накопленная инфляция на середину апреля уже составила 2,3% при цели в 4%. Впереди индексация тарифов, высокий летний сезон отпусков, дорожающее топливо и чуть более слабый рубль. Инфляция по итогам года будет в диапазоне 5–6%.
Все определится в июле. ЦБ уже начал корректировать макропрогноз в соответствии с реальностью и повысил прогнозный диапазон инфляции на 0,3 п.п. Параллельно с этим регулятор сдвинул вверх прогноз ключевой ставки на 0,5 п.п. Регулятор продолжил жесткую риторику, обещая поднять ставку, если устойчивых признаков замедления инфляции не будет.
Повышаем прогноз ставки до 15% и ждем начала смягчения в сентябре с малых шагов. Из-за высоких ставок население наращивает рублевые сбережения, которые сейчас достигли 42 трлн руб. Быстрое снижение ставки при замедлении инфляции вытолкнет сбережения (плюс проценты) в потребление и снова приведет к росту цен. Банку России крайне важно «заякорить» инфляционные ожидания и держать реальные ставки высокими.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter