На прошедшей неделе фьючерсы на #золото закрылись на уровне $ 2309,30, снизившись на $ 37,90 за унцию, или на 1,61%. Акции золотодобывающих компаний, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю снижением на 3,25%. Основные рыночные индексы завершили неделю ростом. Промышленный индекс Dow Jones прибавил 1,14%. Фондовый индекс S&P 500 вырос на 0,55%, а Nasdaq Composite — на 1,43%. Индекс малой капитализации Russell 2000 на неделе прибавил 1,68%. Hang Seng Composite прибавил 6,49%. Тайваньский TAIEX вырос на 1,04%, а индекс KOSPI вырос на 0,76%. Доходность 10-летних казначейских облигаций US10Y США упала на 17 б.п. до 4,49%. А индекс доллара DXY чуть снизился на 0,5%.
В течение пяти насыщенных событиями торговых дней на Уолл-стрит индекс S&P 500 рос. Хорошим настроениям инвесторов способствовало то, что риторика ФРС была гораздо более миролюбивой, чем ожидалось, в своём последнем решении и заявлении FOMC по денежно-кредитной политике и последующей пресс-конференции Пауэлла в среду, а также значительно более прохладному, чем ожидалось, отчёту о занятости в несельскохозяйственном секторе, опубликованному в пятницу. Последний отчёт особенно приветствовался инвесторами, поскольку стабильная устойчивость рынка труда была одной из ключевых проблем ФРС.
График относительно закрытия четверга 25 апреля, поэтому цифры несколько отличаются:
Эта неделя будет одной из самых лёгких в году для публикации экономических данных. Основными событиями, какими бы они ни были, станут аукцион 10-летних трежерис США в среду, решение Банка Англии по денежно-кредитной политике и аукцион Казначейства США по 30-летним облигациям в четверг, а также пятничный выпуск предварительного отчёта о настроениях потребителей от Мичиганского университета.
Покупатели золота в Индии, как правило, чувствительны к ценам, поэтому спрос там обычно снижается, когда цены в Индии растут. Тем не менее, недавняя консолидация золота вернула некоторую стабилизацию, при этом, по данным Bank of America, внутренние цены в стране выросли по отношению к ценам в Лондоне. Рынку золота пришлось многое переварить: данные по производственному сектору и сектору услуг, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе и решение FOMC по процентной ставке... И цены на драгоценные металлы не получили поддержку со стороны ФРС, что фактически исключило их повышение и оставило место для снижения во втором квартале, общая траектория пошла вниз, поскольку спрос в Азии несколько снизился, а напряжённость на Ближнем Востоке вообще исчезла с первых полос СМИ.
У золота был ещё один хороший месяц, в котором цена установила новый рекорд. По мнению аналитиков Bloomberg, перспективы остаются в целом позитивными в течение 2-го квартала, включая новые свидетельства устойчивых покупок центральными банками, особенно в Китае. А активные менеджеры золотых фондов #ETF снова будут пожинать плоды арбитражной прибыли от пассивных инвесторов, вкладывающих свои деньги в ребалансировку золотых ETF. В последнем еженедельном обзоре золота Kitco News эксперты столь же пессимистичны, как и в последнее время, в отношении краткосрочных перспектив золота, в то время как большинство розничных трейдеров всё ещё ожидают, что цены на золото будут падать или болтаться в боковом тренде.
Хотя данные по рабочим местам и укрепили ожидания того, что ФРС начнёт снижать процентные ставки уже в этом году, что должно было бы поддержать цены на золото, многие инвесторы предпочли переключиться на более рискованные активы. Склонность к риску растёт, и следствием этого является снижение спроса на золото, говорит Крис Гаффни, президент подразделения по мировым рынкам EverBank. Золото также в основном проигнорировало снижение доходности американских гособлигаций.
Старший аналитик-исследователь FXTM Лукман Отунуга сказал, что в ближайшие дни сигналы будут медвежьими для золота. «Цены на золото мигают красным, теряя первоначальную прибыль от мрачного отчёта по занятости в США», - отметил он. Марк Чендлер, управляющий директор Bannockburn Global Forex, считает, что на этой неделе баланс краткосрочных торгов сместится в сторону снижения, поскольку он ожидает снижение спроса в Азии. «В последние дни золото консолидировалось, и ключевой вопрос заключается в том, является ли это моделью консолидации или формированием дна, -— сказал он. — Я подозреваю, что жёлтый металл может ещё раз снизиться до $ 2250–60».
Чендлер отметил, что улучшение поддержки юаня может ещё больше ослабить розничный спрос на золото в Китае. «Также обратите внимание, что акции Гонконга и акции материкового Китая, которые торгуются в Гонконге, резко выросли за последние полторы недели, и это может снизить актуальность поиска безопасного золота для некоторых инвесторов, — добавил он. — Восстановление иены также может замедлить местный спрос».
Согласно данным, опубликованным на прошлой неделе, производственная активность в Китае остаётся на территории роста. Индекс деловой активности в производственном секторе Китая составил 50,4, что немного выше ожидаемого значения 50,3. Производственный PMI Caixin составил 51,1, превысив ожидаемый показатель 51,0. Данные по жилищному рынку в Китае остаются слабыми. Стоимость продаж новых домов в апреле упала примерно на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после снижения на 45% в марте. По данным FactSet, средние цены на новое жильё в 10 городах выросли на 1,08% в годовом исчислении, тогда как цены на вторичку упали на 5,28% за тот же период.
С другой стороны, Адам Баттон, руководитель валютной стратегии Forexlive.com, ожидает, что спрос в Китае увеличится после того, как отечественные трейдеры вернутся на рынок. «Китай вернётся из отпуска на следующей неделе и, скорее всего, возобновит покупки», — сказал он. Цена на золото снизилась на 5,7%, или примерно на $ 140, с достигнутого в апреле рекордного максимума $ 2431,29 за унцию. Тогда спрос на этот актив-убежище подогревала угроза эскалации напряжённости на Ближнем Востоке и покупки со стороны центральных банков. Цены на золото могут продолжить снижение, если спрос на него в Азии вновь не начнёт расти.
На прошедшей неделе 15 аналитиков Уолл-стрит приняли участие в опросе Kitco News Gold Survey, и после двух недель нисходящей консолидации большинство прогнозирует дальнейшее падение золота в ближайшем будущем. Только четыре эксперта, или 27%, ожидали, что цены на золото вырастут на следующей неделе, в то время как пять аналитиков, представляющие 33%, предсказывали падение цен. Шесть экспертов, или 40% респондентов, считают, что золото продолжит торговаться в боковом тренде.
Между тем, в онлайн-опросе Kitco было подано 217 голосов, и лишь меньшинство инвесторов Main Street ожидало, что цены вырастут в ближайшем будущем. 102 розничных трейдера, что составляет 47%, ожидали, что золото вырастет на следующей неделе. Еще 61 респондент, или 28%, предсказали, что цена будет ниже, а 54 респондента, или 25%, ожидают, что драгоценный металл будет торговаться в боковом тренде на предстоящей неделе.
Покупка золота центральными банками в 2024 году показала самый сильный старт за всю историю наблюдений, что способствовало росту общего спроса на слитки в первом квартале. Центробанки добавили 290 тонн золота к своим официальным запасам за трёхмесячный период, причем крупнейшим покупателем стал Китай, сообщил во вторник в своём докладе «Gold Demand Trends Q1 2024» Всемирный совет по золоту (WGC).
Мировые ЦБ в марте 2024 года остались чистыми покупателями золота, нарастив общие резервы на 16 тонн в марте против 19 тонн в феврале и 39 тонн в январе, сообщает WGC. Основной причиной снижения стали высокие продажи вкупе с замедлением покупок. Март стал десятым месяцем чистых покупок подряд. Список крупнейших покупателей не изменился — Турция (+14 тонн), Китай и Индия (по 5 тонн), Сингапур и Казахстан (по 4 тонны), Россия (+3 тонны). По имеющимся данными, заметные продажи продемонстрировали Узбекистан (11 тонн), Таиланд (10 тонн) и Иордания (4 тонны).
Мировой спрос на золото в первом квартале 2024 года снизился на 5% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года — до 1101,8 тонны на фоне продолжающихся оттоков из ETF. Мировые запасы золота в ETF упали на 113,7 тонн. В Европе и Северной Америке наблюдался ежеквартальный отток капитала из ETF, который слегка компенсировался притоком в фонды, котирующиеся на азиатских рынках. Фонды, акции которых котируются на бирже в США, увидели позитивный сдвиг в конце квартала. Спрос на золото в ювелирной промышленности снизился на 2% до 479 тонн.
Самыми активными покупателями драгметалла в ювелирных целях были Индия и Китай, где спрос составил 95,5 тонны (+4%) и 184,2 тонны (-6%) соответственно. В России спрос вырос на 4% до 8,3 тонны. Инвестиционный спрос на золото в отчётный период упал на 28% до 198,6 тонны. Физический спрос не смог компенсировать снижение спроса в ETF. В частности, спрос на золотые слитки и монеты вырос на 3% до 312,3 тонны, тогда как отток из ETF составил 113,7 тонны, против 28,6 тонны годом ранее. Спрос технологического сектора показал рост на 10% до 78,6 тонны.
SFA (Oxford) отмечает, что на рынке золота по-прежнему заметно отсутствуют западные инвесторы в ETF, особенно европейские фонды, которые в апреле потеряли около 30 тонн золота из запасов ETF. Несмотря на хорошие недавние доходы от золота, похоже, что высокодоходные облигации по-прежнему более привлекательны для институциональных инвесторов. Однако по мере того, как перспективы снижения ставок ЕЦБ растут, эта тенденция может развернуться.
Цена на золото продолжила консолидацию после подскока на 20% за два месяца. Чистая некоммерческая длинная позиция по фьючерсам на COMEX достигла примерно 20,3 млн унций на неделе с 23 по 30 апреля, что аналогично самым высоким уровням, наблюдавшимся, когда золото было по гораздо более низкой цене в 2023 году. Хотя спекулятивные позиции выросли вместе с ценой, они всё ещё остаются короткими относительно уровней, наблюдаемых с 2020 по 2022 год. Это оставляет открытой возможность дальнейшего роста лонгов. Недавнее снижение цен на золото также означает, что оно больше не перекуплено. В краткосрочной перспективе цена может продолжить консолидацию, но в долгосрочной перспективе сохраняется потенциал роста цен, считает SFA.
Мировое предложение золота по данным WGC по итогам первого квартала выросло на 3% до 1238,3 тонны. Из общего объёма, добыча выросла на 4% до 893 тонны, вторичная переработка — на 12% до 350,8 тонны. Глобальный портфель хеджевых контрактов сократился на 5,5 тонны в январе-марте против роста на 39,4 тонны годом ранее. По данным Financial Review, крупнейшую в мире горнодобывающую компанию BHP предупредили, чтобы она не выдвигала «разрушительное для стоимости» улучшенное предложение Anglo American и не рисковала переплатить за желанные медные и другие активы, содержащиеся в месторождениях компании, которые котируется на Лондонской бирже. Акции BHP упали после того, как она сделала предложение Anglo American на сумму $ 60 млрд, которое было быстро отклонено на прошлой неделе, что повышает вероятность заключения более выгодной сделки с BHP.
Худшим драгоценным металлом за прошедшую неделю было #серебро, потерявшее 2,92%. Растущий спрос на технологию 5G может продолжать предлагать скромный потенциал роста спроса на серебро в долгосрочной перспективе. Серебро используется в полупроводниках, бытовой электронике, автомобильной электронике и инфраструктурном оборудовании, и все они выиграют от проникновения экосистемы 5G, учитывая необходимость инфраструктуры с более высокой плотностью для хорошего покрытия сигнала. В 2022 году продажи мобильных устройств 5G впервые незначительно превысили продажи их аналогов 4G, захватив 53% доли рынка по сравнению с 45% у 4G.
В 2023 году этот разрыв ещё больше увеличился: продажи устройств 5G выросли до 60%, а устройств 4G снизились до 40% (источник: Bloomberg). Некоторые развивающиеся рынки выдвигают амбициозные планы по развёртыванию 5G. Например, ключевые индийские операторы связи Reliance Jio и Bharti Airtel планируют обеспечить общенациональное покрытие 5G в 2024 году, и этот шаг может значительно улучшить приложения для второй по численности населения страны планеты. Ну и, конечно, солнечная энергетика по-прежнему на первом месте в промышленном спросе. Серебро продолжает отслеживать движение золота. Цена серебра на прошлой неделе упала ниже отметки $ 27 за унцию, и этот откат оказался даже сильнее, чем в цене на золото. Сейчас Gold/Silver Ratio (GSR) составляет 85,05.
Лучшим драгоценным металлом за неделю оказалась #платина, подорожавшая на 5,50%. В отличие от золотых ETF, вложения в платиновые ETF подскочили на 10% всего за одну неделю. Общий объём запасов платины в ETF увеличился на 281 тыс. унций с тех пор, как 23 апреля он достиг пятилетнего минимума в 2,93 млн унций, что совпало с последним минимумом цены на платину в $ 903 за унцию. Этот уровень стал пятым успешным испытанием поддержки восходящего тренда, установленной в ноябре прошлого года. Похоже, это имело большое значение для британских инвесторов, которые внесли основной вклад в увеличение активов, добавив с тех пор 277 тыс. унций (+60% от общего объёма активов) по сравнению с чистыми нейтральными потоками в остальном мире.
Эти притоки сделали апрель крупнейшим положительным месяцем для глобальных потоков в платиновые ETF с апреля 2019 года, а за прошедшую неделю глобальные активы увеличились на 9%. Размер притока, возможно, также способствовал повышению цен на платину на прошлой неделе на 4% и восстановлению паритета цен на платину и #палладий. Масштаб и скорость установления позиций в физическом металле вряд ли отражают поведение розничных инвесторов, поэтому более вероятно, что ответственность за рост цены несут институциональные инвесторы.
SFA прогнозирует, что предложение платины в Зимбабве несколько снизится в 2024 году до 512 тыс. унций. Ожидается, что добыча на руднике Zimplats (около 55% поставок из Зимбабве) снизится, поскольку срок эксплуатации некоторых старых карьеров рудника подходит к концу. Два рудника находятся в стадии ввода в эксплуатацию, чтобы компенсировать часть потерь на старых карьерах, хотя общий объём производства, по оценкам, снизится до 281 тыс. унций платины, что примерно на 3% ниже, чем в прошлом году. В первом квартале 2024 года Zimplats произвела 76 тыс. унций платины, что немного превышает прогнозируемые темпы производства, что позволяет предположить, что, если не считать перебоев в производстве, поставки в Зимбабве могут неожиданно вырасти в этом году.
Себестоимость производства Zimplats значительно ниже, чем у Impala Platinum (Implats) в Южной Африке, и поэтому сокращение численности персонала оказало меньший эффект. В первом квартале 2024 года компания сократила 1,6% общей численности персонала в Zimplats. Однако на предприятиях в Южной Африке компания намерена сократить общую численность персонала на 9%, чтобы сократить расходы. Тем не менее, Implats сообщила, что квартальное производство увеличилось по сравнению с годом ранее, а заказы клиентов остались высокими. За последние четыре года импорт платины в Китай находился в диапазоне 2,8–3,6 млн унций в год (40–50% от общего годового предложения), что значительно опережает очевидный спрос в 2–2,5 млн унций. По мнению Morgan Stanley, это ужесточает баланс металла в остальном мире.
В связи с тем, что фундаментальные показатели платины и палладия подвергаются сомнению, а также комментируя необходимость повышения эффективности операций, представитель Implats Йохан Терон заявил: «Работа — это большая составляющая затрат, поэтому вы всегда начинаете с рабочей силы, предлагая пакеты добровольного увольнения, - добавив, что - Мы стремимся обеспечить все операции, и в нашем портфеле позиция может существовать сама по себе и оставаться, как минимум, нейтральной в отношении денежных средств на протяжении всего цикла, учитывая преобладающие цены на металлы. Этот подход основан на операционных показателях и ценах на металлы — если показатели упадут [или] цены на металлы упадут дальше, нам придётся принять более решительные меры, чтобы оставаться прибыльными».
Цена на платину сейчас торгуется в паритете с ценой на палладий. Сейчас сложно предсказать будущее палладия, поскольку его основное применение (более 80%) - в каталитических конвертерах автомобилей. Скоро стартует «London Platinum Week» («Платиновая неделя») - съезд крупнейших производителей, потребителей, аналитических, консалтинговых и прочих компаний, связанных с рынком металлов платиновой группы (#PGM). Как всегда, крупнейшие добывающие, производящие, аналитические и консалтинговые компании и институты, включая Johnson Matthey PLC, WPIC, Metals Focus, Норильский никель, Heraeus Precious Metals совместно с SFA (Оксфорд) и прочие, представят свои доклады о текущем состоянии рынков PGM и прогнозы на будущее. Также на протяжении этой недели будет публиковаться множество интервью с менеджерами крупных компаний и аналитиками рынка PGM. Пока же...
Схема утилизации в Китае может увеличить продажи электромобилей и также увеличить предложение вторичного палладия. На прошлой неделе были объявлены подробности о новых стимулах в Китае для увеличения продаж транспортных средств на новых источниках энергии (NEV: BEV + PHEV). Клиенты, продающие автомобили с ДВС, выпущенные до 2013 года, получат 10 тыс. юаней на покупку нового NEV. Владельцы NEV, произведённых до 2018 года, получат меньший бонус. Эта схема будет действовать до января 2025 года. Продажи NEV на китайском рынке в этом году были относительно слабыми, хотя это во многом является отражением более широкого внутреннего рынка легковых автомобилей. С начала года в Китае было продано 1,6 млн единиц NEV, из которых 59% были исключительно BEV.
Ожидается, что эта схема обеспечит до 800 тыс. единиц новых продаж NEV, что при нынешних темпах проникновения на рынок будет эквивалентно чуть менее полумиллиону дополнительных продаж BEV взамен автомобилей с ДВС в этом году. Ожидается, что расширение продаж автомобилей без катализаторов, стимулируемое этой схемой, будет способствовать снижению спроса на палладиевые автокатализаторы в Китае в 2024 году. Прогнозируется, что спрос на палладий снизится на >100 тыс. унций с примерно 2 млн унций в 2023 году.
Ещё раз отмечу, что в подключаемых гибридах PHEV используются автокатализаторы с применением PGM, где загрузка палладия даже больше на единицу, чем в авто с ДВС.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В течение пяти насыщенных событиями торговых дней на Уолл-стрит индекс S&P 500 рос. Хорошим настроениям инвесторов способствовало то, что риторика ФРС была гораздо более миролюбивой, чем ожидалось, в своём последнем решении и заявлении FOMC по денежно-кредитной политике и последующей пресс-конференции Пауэлла в среду, а также значительно более прохладному, чем ожидалось, отчёту о занятости в несельскохозяйственном секторе, опубликованному в пятницу. Последний отчёт особенно приветствовался инвесторами, поскольку стабильная устойчивость рынка труда была одной из ключевых проблем ФРС.
График относительно закрытия четверга 25 апреля, поэтому цифры несколько отличаются:
Эта неделя будет одной из самых лёгких в году для публикации экономических данных. Основными событиями, какими бы они ни были, станут аукцион 10-летних трежерис США в среду, решение Банка Англии по денежно-кредитной политике и аукцион Казначейства США по 30-летним облигациям в четверг, а также пятничный выпуск предварительного отчёта о настроениях потребителей от Мичиганского университета.
Покупатели золота в Индии, как правило, чувствительны к ценам, поэтому спрос там обычно снижается, когда цены в Индии растут. Тем не менее, недавняя консолидация золота вернула некоторую стабилизацию, при этом, по данным Bank of America, внутренние цены в стране выросли по отношению к ценам в Лондоне. Рынку золота пришлось многое переварить: данные по производственному сектору и сектору услуг, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе и решение FOMC по процентной ставке... И цены на драгоценные металлы не получили поддержку со стороны ФРС, что фактически исключило их повышение и оставило место для снижения во втором квартале, общая траектория пошла вниз, поскольку спрос в Азии несколько снизился, а напряжённость на Ближнем Востоке вообще исчезла с первых полос СМИ.
У золота был ещё один хороший месяц, в котором цена установила новый рекорд. По мнению аналитиков Bloomberg, перспективы остаются в целом позитивными в течение 2-го квартала, включая новые свидетельства устойчивых покупок центральными банками, особенно в Китае. А активные менеджеры золотых фондов #ETF снова будут пожинать плоды арбитражной прибыли от пассивных инвесторов, вкладывающих свои деньги в ребалансировку золотых ETF. В последнем еженедельном обзоре золота Kitco News эксперты столь же пессимистичны, как и в последнее время, в отношении краткосрочных перспектив золота, в то время как большинство розничных трейдеров всё ещё ожидают, что цены на золото будут падать или болтаться в боковом тренде.
Хотя данные по рабочим местам и укрепили ожидания того, что ФРС начнёт снижать процентные ставки уже в этом году, что должно было бы поддержать цены на золото, многие инвесторы предпочли переключиться на более рискованные активы. Склонность к риску растёт, и следствием этого является снижение спроса на золото, говорит Крис Гаффни, президент подразделения по мировым рынкам EverBank. Золото также в основном проигнорировало снижение доходности американских гособлигаций.
Старший аналитик-исследователь FXTM Лукман Отунуга сказал, что в ближайшие дни сигналы будут медвежьими для золота. «Цены на золото мигают красным, теряя первоначальную прибыль от мрачного отчёта по занятости в США», - отметил он. Марк Чендлер, управляющий директор Bannockburn Global Forex, считает, что на этой неделе баланс краткосрочных торгов сместится в сторону снижения, поскольку он ожидает снижение спроса в Азии. «В последние дни золото консолидировалось, и ключевой вопрос заключается в том, является ли это моделью консолидации или формированием дна, -— сказал он. — Я подозреваю, что жёлтый металл может ещё раз снизиться до $ 2250–60».
Чендлер отметил, что улучшение поддержки юаня может ещё больше ослабить розничный спрос на золото в Китае. «Также обратите внимание, что акции Гонконга и акции материкового Китая, которые торгуются в Гонконге, резко выросли за последние полторы недели, и это может снизить актуальность поиска безопасного золота для некоторых инвесторов, — добавил он. — Восстановление иены также может замедлить местный спрос».
Согласно данным, опубликованным на прошлой неделе, производственная активность в Китае остаётся на территории роста. Индекс деловой активности в производственном секторе Китая составил 50,4, что немного выше ожидаемого значения 50,3. Производственный PMI Caixin составил 51,1, превысив ожидаемый показатель 51,0. Данные по жилищному рынку в Китае остаются слабыми. Стоимость продаж новых домов в апреле упала примерно на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после снижения на 45% в марте. По данным FactSet, средние цены на новое жильё в 10 городах выросли на 1,08% в годовом исчислении, тогда как цены на вторичку упали на 5,28% за тот же период.
С другой стороны, Адам Баттон, руководитель валютной стратегии Forexlive.com, ожидает, что спрос в Китае увеличится после того, как отечественные трейдеры вернутся на рынок. «Китай вернётся из отпуска на следующей неделе и, скорее всего, возобновит покупки», — сказал он. Цена на золото снизилась на 5,7%, или примерно на $ 140, с достигнутого в апреле рекордного максимума $ 2431,29 за унцию. Тогда спрос на этот актив-убежище подогревала угроза эскалации напряжённости на Ближнем Востоке и покупки со стороны центральных банков. Цены на золото могут продолжить снижение, если спрос на него в Азии вновь не начнёт расти.
На прошедшей неделе 15 аналитиков Уолл-стрит приняли участие в опросе Kitco News Gold Survey, и после двух недель нисходящей консолидации большинство прогнозирует дальнейшее падение золота в ближайшем будущем. Только четыре эксперта, или 27%, ожидали, что цены на золото вырастут на следующей неделе, в то время как пять аналитиков, представляющие 33%, предсказывали падение цен. Шесть экспертов, или 40% респондентов, считают, что золото продолжит торговаться в боковом тренде.
Между тем, в онлайн-опросе Kitco было подано 217 голосов, и лишь меньшинство инвесторов Main Street ожидало, что цены вырастут в ближайшем будущем. 102 розничных трейдера, что составляет 47%, ожидали, что золото вырастет на следующей неделе. Еще 61 респондент, или 28%, предсказали, что цена будет ниже, а 54 респондента, или 25%, ожидают, что драгоценный металл будет торговаться в боковом тренде на предстоящей неделе.
Покупка золота центральными банками в 2024 году показала самый сильный старт за всю историю наблюдений, что способствовало росту общего спроса на слитки в первом квартале. Центробанки добавили 290 тонн золота к своим официальным запасам за трёхмесячный период, причем крупнейшим покупателем стал Китай, сообщил во вторник в своём докладе «Gold Demand Trends Q1 2024» Всемирный совет по золоту (WGC).
Мировые ЦБ в марте 2024 года остались чистыми покупателями золота, нарастив общие резервы на 16 тонн в марте против 19 тонн в феврале и 39 тонн в январе, сообщает WGC. Основной причиной снижения стали высокие продажи вкупе с замедлением покупок. Март стал десятым месяцем чистых покупок подряд. Список крупнейших покупателей не изменился — Турция (+14 тонн), Китай и Индия (по 5 тонн), Сингапур и Казахстан (по 4 тонны), Россия (+3 тонны). По имеющимся данными, заметные продажи продемонстрировали Узбекистан (11 тонн), Таиланд (10 тонн) и Иордания (4 тонны).
Мировой спрос на золото в первом квартале 2024 года снизился на 5% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года — до 1101,8 тонны на фоне продолжающихся оттоков из ETF. Мировые запасы золота в ETF упали на 113,7 тонн. В Европе и Северной Америке наблюдался ежеквартальный отток капитала из ETF, который слегка компенсировался притоком в фонды, котирующиеся на азиатских рынках. Фонды, акции которых котируются на бирже в США, увидели позитивный сдвиг в конце квартала. Спрос на золото в ювелирной промышленности снизился на 2% до 479 тонн.
Самыми активными покупателями драгметалла в ювелирных целях были Индия и Китай, где спрос составил 95,5 тонны (+4%) и 184,2 тонны (-6%) соответственно. В России спрос вырос на 4% до 8,3 тонны. Инвестиционный спрос на золото в отчётный период упал на 28% до 198,6 тонны. Физический спрос не смог компенсировать снижение спроса в ETF. В частности, спрос на золотые слитки и монеты вырос на 3% до 312,3 тонны, тогда как отток из ETF составил 113,7 тонны, против 28,6 тонны годом ранее. Спрос технологического сектора показал рост на 10% до 78,6 тонны.
SFA (Oxford) отмечает, что на рынке золота по-прежнему заметно отсутствуют западные инвесторы в ETF, особенно европейские фонды, которые в апреле потеряли около 30 тонн золота из запасов ETF. Несмотря на хорошие недавние доходы от золота, похоже, что высокодоходные облигации по-прежнему более привлекательны для институциональных инвесторов. Однако по мере того, как перспективы снижения ставок ЕЦБ растут, эта тенденция может развернуться.
Цена на золото продолжила консолидацию после подскока на 20% за два месяца. Чистая некоммерческая длинная позиция по фьючерсам на COMEX достигла примерно 20,3 млн унций на неделе с 23 по 30 апреля, что аналогично самым высоким уровням, наблюдавшимся, когда золото было по гораздо более низкой цене в 2023 году. Хотя спекулятивные позиции выросли вместе с ценой, они всё ещё остаются короткими относительно уровней, наблюдаемых с 2020 по 2022 год. Это оставляет открытой возможность дальнейшего роста лонгов. Недавнее снижение цен на золото также означает, что оно больше не перекуплено. В краткосрочной перспективе цена может продолжить консолидацию, но в долгосрочной перспективе сохраняется потенциал роста цен, считает SFA.
Мировое предложение золота по данным WGC по итогам первого квартала выросло на 3% до 1238,3 тонны. Из общего объёма, добыча выросла на 4% до 893 тонны, вторичная переработка — на 12% до 350,8 тонны. Глобальный портфель хеджевых контрактов сократился на 5,5 тонны в январе-марте против роста на 39,4 тонны годом ранее. По данным Financial Review, крупнейшую в мире горнодобывающую компанию BHP предупредили, чтобы она не выдвигала «разрушительное для стоимости» улучшенное предложение Anglo American и не рисковала переплатить за желанные медные и другие активы, содержащиеся в месторождениях компании, которые котируется на Лондонской бирже. Акции BHP упали после того, как она сделала предложение Anglo American на сумму $ 60 млрд, которое было быстро отклонено на прошлой неделе, что повышает вероятность заключения более выгодной сделки с BHP.
Худшим драгоценным металлом за прошедшую неделю было #серебро, потерявшее 2,92%. Растущий спрос на технологию 5G может продолжать предлагать скромный потенциал роста спроса на серебро в долгосрочной перспективе. Серебро используется в полупроводниках, бытовой электронике, автомобильной электронике и инфраструктурном оборудовании, и все они выиграют от проникновения экосистемы 5G, учитывая необходимость инфраструктуры с более высокой плотностью для хорошего покрытия сигнала. В 2022 году продажи мобильных устройств 5G впервые незначительно превысили продажи их аналогов 4G, захватив 53% доли рынка по сравнению с 45% у 4G.
В 2023 году этот разрыв ещё больше увеличился: продажи устройств 5G выросли до 60%, а устройств 4G снизились до 40% (источник: Bloomberg). Некоторые развивающиеся рынки выдвигают амбициозные планы по развёртыванию 5G. Например, ключевые индийские операторы связи Reliance Jio и Bharti Airtel планируют обеспечить общенациональное покрытие 5G в 2024 году, и этот шаг может значительно улучшить приложения для второй по численности населения страны планеты. Ну и, конечно, солнечная энергетика по-прежнему на первом месте в промышленном спросе. Серебро продолжает отслеживать движение золота. Цена серебра на прошлой неделе упала ниже отметки $ 27 за унцию, и этот откат оказался даже сильнее, чем в цене на золото. Сейчас Gold/Silver Ratio (GSR) составляет 85,05.
Лучшим драгоценным металлом за неделю оказалась #платина, подорожавшая на 5,50%. В отличие от золотых ETF, вложения в платиновые ETF подскочили на 10% всего за одну неделю. Общий объём запасов платины в ETF увеличился на 281 тыс. унций с тех пор, как 23 апреля он достиг пятилетнего минимума в 2,93 млн унций, что совпало с последним минимумом цены на платину в $ 903 за унцию. Этот уровень стал пятым успешным испытанием поддержки восходящего тренда, установленной в ноябре прошлого года. Похоже, это имело большое значение для британских инвесторов, которые внесли основной вклад в увеличение активов, добавив с тех пор 277 тыс. унций (+60% от общего объёма активов) по сравнению с чистыми нейтральными потоками в остальном мире.
Эти притоки сделали апрель крупнейшим положительным месяцем для глобальных потоков в платиновые ETF с апреля 2019 года, а за прошедшую неделю глобальные активы увеличились на 9%. Размер притока, возможно, также способствовал повышению цен на платину на прошлой неделе на 4% и восстановлению паритета цен на платину и #палладий. Масштаб и скорость установления позиций в физическом металле вряд ли отражают поведение розничных инвесторов, поэтому более вероятно, что ответственность за рост цены несут институциональные инвесторы.
SFA прогнозирует, что предложение платины в Зимбабве несколько снизится в 2024 году до 512 тыс. унций. Ожидается, что добыча на руднике Zimplats (около 55% поставок из Зимбабве) снизится, поскольку срок эксплуатации некоторых старых карьеров рудника подходит к концу. Два рудника находятся в стадии ввода в эксплуатацию, чтобы компенсировать часть потерь на старых карьерах, хотя общий объём производства, по оценкам, снизится до 281 тыс. унций платины, что примерно на 3% ниже, чем в прошлом году. В первом квартале 2024 года Zimplats произвела 76 тыс. унций платины, что немного превышает прогнозируемые темпы производства, что позволяет предположить, что, если не считать перебоев в производстве, поставки в Зимбабве могут неожиданно вырасти в этом году.
Себестоимость производства Zimplats значительно ниже, чем у Impala Platinum (Implats) в Южной Африке, и поэтому сокращение численности персонала оказало меньший эффект. В первом квартале 2024 года компания сократила 1,6% общей численности персонала в Zimplats. Однако на предприятиях в Южной Африке компания намерена сократить общую численность персонала на 9%, чтобы сократить расходы. Тем не менее, Implats сообщила, что квартальное производство увеличилось по сравнению с годом ранее, а заказы клиентов остались высокими. За последние четыре года импорт платины в Китай находился в диапазоне 2,8–3,6 млн унций в год (40–50% от общего годового предложения), что значительно опережает очевидный спрос в 2–2,5 млн унций. По мнению Morgan Stanley, это ужесточает баланс металла в остальном мире.
В связи с тем, что фундаментальные показатели платины и палладия подвергаются сомнению, а также комментируя необходимость повышения эффективности операций, представитель Implats Йохан Терон заявил: «Работа — это большая составляющая затрат, поэтому вы всегда начинаете с рабочей силы, предлагая пакеты добровольного увольнения, - добавив, что - Мы стремимся обеспечить все операции, и в нашем портфеле позиция может существовать сама по себе и оставаться, как минимум, нейтральной в отношении денежных средств на протяжении всего цикла, учитывая преобладающие цены на металлы. Этот подход основан на операционных показателях и ценах на металлы — если показатели упадут [или] цены на металлы упадут дальше, нам придётся принять более решительные меры, чтобы оставаться прибыльными».
Цена на платину сейчас торгуется в паритете с ценой на палладий. Сейчас сложно предсказать будущее палладия, поскольку его основное применение (более 80%) - в каталитических конвертерах автомобилей. Скоро стартует «London Platinum Week» («Платиновая неделя») - съезд крупнейших производителей, потребителей, аналитических, консалтинговых и прочих компаний, связанных с рынком металлов платиновой группы (#PGM). Как всегда, крупнейшие добывающие, производящие, аналитические и консалтинговые компании и институты, включая Johnson Matthey PLC, WPIC, Metals Focus, Норильский никель, Heraeus Precious Metals совместно с SFA (Оксфорд) и прочие, представят свои доклады о текущем состоянии рынков PGM и прогнозы на будущее. Также на протяжении этой недели будет публиковаться множество интервью с менеджерами крупных компаний и аналитиками рынка PGM. Пока же...
Схема утилизации в Китае может увеличить продажи электромобилей и также увеличить предложение вторичного палладия. На прошлой неделе были объявлены подробности о новых стимулах в Китае для увеличения продаж транспортных средств на новых источниках энергии (NEV: BEV + PHEV). Клиенты, продающие автомобили с ДВС, выпущенные до 2013 года, получат 10 тыс. юаней на покупку нового NEV. Владельцы NEV, произведённых до 2018 года, получат меньший бонус. Эта схема будет действовать до января 2025 года. Продажи NEV на китайском рынке в этом году были относительно слабыми, хотя это во многом является отражением более широкого внутреннего рынка легковых автомобилей. С начала года в Китае было продано 1,6 млн единиц NEV, из которых 59% были исключительно BEV.
Ожидается, что эта схема обеспечит до 800 тыс. единиц новых продаж NEV, что при нынешних темпах проникновения на рынок будет эквивалентно чуть менее полумиллиону дополнительных продаж BEV взамен автомобилей с ДВС в этом году. Ожидается, что расширение продаж автомобилей без катализаторов, стимулируемое этой схемой, будет способствовать снижению спроса на палладиевые автокатализаторы в Китае в 2024 году. Прогнозируется, что спрос на палладий снизится на >100 тыс. унций с примерно 2 млн унций в 2023 году.
Ещё раз отмечу, что в подключаемых гибридах PHEV используются автокатализаторы с применением PGM, где загрузка палладия даже больше на единицу, чем в авто с ДВС.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter