14 января 2010 Архив
Если минувший год оказался периодом масштабной правительственной интервенции в частную экономику и беспрецедентным давлением на систему здравоохранения, в 2010 станет временем, когда придется отключить экономику от аппарата, поддерживающего жизнедеятельность, и оценить победы и поражения. Надеемся, что поражений окажется меньше.
В наступившем году придется проверить валидность определенных экономических принципов, таких как утверждение о том, что правительство должно тратить деньги для того, чтобы спасти деньги…
Целый ряд проблем требует рассмотрения. Вот некоторые из них:
Федрезерв:
Несмотря на все разговоры о стратегии выхода, Федрезерву придется узнать, что применить ее куда легче, чем окунуться в омут стимулирования. С политической точки зрения, повышение процентных ставок не является способом приобретения друзей Центробанком среди членов конгресса. Повышение ставок в тот период, когда ставка безработицы находится на недопустимо высоком уровне, сделает главу ФРС Бена Бернанке самым популярным гостем на заседаниях в конгрессе, где атмосфера не будет лишена жажды линчевания. Не верите? Спросите Пола Волкера.
С практической точки зрения, в наборе инструментов ФРС есть целый ряд альтернатив для предотвращения перехода раздутого бюджета в избыток средств и увеличение кредита, что, в конце концов может привести к инфляции.
Конечно, можно просто продать ценные бумаги. Можно временно уменьшить запасы (что равносильно заимствованию денег у банковской системы) посредством соглашения об обратной покупке или недавно предложенной программы продажи срочных депозитов. Федрезерв может также может повысить процентную ставку по резервам, которая сейчас находится на уровне 25 б.п., чтобы вынудить банки удерживать свои избыточные резервы в Центробанке США вместо предоставления кредитов.
А если частные рынки полнофункциональны, и экономика уже более уверенно стоит на ногах, какой же должна быть ставка, чтобы предотвратить банковское кредитование? Будет ли она одинаковой для всех банков? Как еще ФРС может это узнать кроме метода проб и ошибок? И что если ошибок окажется слишком много?
Федеральный бюджет:
Для американского президента Барака Обамы 2010 год станет периодом финансовой ответственности, тем более, два законопроекта уже приняты. Настало время серьезно отнестись к дефициту, который в 2009 фискальном году достиг рекордного уровня $1.4 трлн. или 9,9% от ВВП. Этот показатель оказался максимальным с 1945 года.
Отдел бюджетного управления прогнозирует, что в текущем году дефицит бюджета составит $1.5 трлн., даже до того, как реформа системы здравоохранения станет реальностью. Полного ее введения не произойдет до 2014 года, в то время как налог, введенный согласно этой реформе, уже вступил в силу. Впоследствии долгосрочный прогноз по бюджету приобретет еще более мрачные очертания.
Обама пообещал очень тщательно работать над бюджетом, чтобы найти и распутать как можно больше узлов в этой запутанной проблеме. Гражданские дискреционные расходы насчитывают лишь шестую часть от федерального бюджета, отмечает Вероник де Руги, сотрудник Американского института предпринимательства и эксперт Института Катона.
Выборы в конгресс:
Выборы, которые пройдут в середине текущего года, безусловно, станут наиболее заметными и определяющими.
Согласно опросу, проведенному Realclearpolitics.com., лишь 38% населения согласны с программой демократов по системе здравоохранения. Если участники этого опроса хотя бы в чем-то похожи на меня, их неодобрение берет начало с того момента, когда Обама заставил конгресс предоставить законопроект до августовских парламентских каникул.
Получается, что содержание этого законопроекта его волновало меньше всего, по крайней мере, меньше срочность реструктуризации 16% американской экономики. Нас уверяют, что планы правительства чудесным образом претворятся в жизнь.
Если все проблемы, с которыми столкнулись Федрезерв и администрация Обамы будут с легкостью разрешены, мы по праву сможем назвать этот год "годом чудес"…
Каролин Баум
Bloomberg
В наступившем году придется проверить валидность определенных экономических принципов, таких как утверждение о том, что правительство должно тратить деньги для того, чтобы спасти деньги…
Целый ряд проблем требует рассмотрения. Вот некоторые из них:
Федрезерв:
Несмотря на все разговоры о стратегии выхода, Федрезерву придется узнать, что применить ее куда легче, чем окунуться в омут стимулирования. С политической точки зрения, повышение процентных ставок не является способом приобретения друзей Центробанком среди членов конгресса. Повышение ставок в тот период, когда ставка безработицы находится на недопустимо высоком уровне, сделает главу ФРС Бена Бернанке самым популярным гостем на заседаниях в конгрессе, где атмосфера не будет лишена жажды линчевания. Не верите? Спросите Пола Волкера.
С практической точки зрения, в наборе инструментов ФРС есть целый ряд альтернатив для предотвращения перехода раздутого бюджета в избыток средств и увеличение кредита, что, в конце концов может привести к инфляции.
Конечно, можно просто продать ценные бумаги. Можно временно уменьшить запасы (что равносильно заимствованию денег у банковской системы) посредством соглашения об обратной покупке или недавно предложенной программы продажи срочных депозитов. Федрезерв может также может повысить процентную ставку по резервам, которая сейчас находится на уровне 25 б.п., чтобы вынудить банки удерживать свои избыточные резервы в Центробанке США вместо предоставления кредитов.
А если частные рынки полнофункциональны, и экономика уже более уверенно стоит на ногах, какой же должна быть ставка, чтобы предотвратить банковское кредитование? Будет ли она одинаковой для всех банков? Как еще ФРС может это узнать кроме метода проб и ошибок? И что если ошибок окажется слишком много?
Федеральный бюджет:
Для американского президента Барака Обамы 2010 год станет периодом финансовой ответственности, тем более, два законопроекта уже приняты. Настало время серьезно отнестись к дефициту, который в 2009 фискальном году достиг рекордного уровня $1.4 трлн. или 9,9% от ВВП. Этот показатель оказался максимальным с 1945 года.
Отдел бюджетного управления прогнозирует, что в текущем году дефицит бюджета составит $1.5 трлн., даже до того, как реформа системы здравоохранения станет реальностью. Полного ее введения не произойдет до 2014 года, в то время как налог, введенный согласно этой реформе, уже вступил в силу. Впоследствии долгосрочный прогноз по бюджету приобретет еще более мрачные очертания.
Обама пообещал очень тщательно работать над бюджетом, чтобы найти и распутать как можно больше узлов в этой запутанной проблеме. Гражданские дискреционные расходы насчитывают лишь шестую часть от федерального бюджета, отмечает Вероник де Руги, сотрудник Американского института предпринимательства и эксперт Института Катона.
Выборы в конгресс:
Выборы, которые пройдут в середине текущего года, безусловно, станут наиболее заметными и определяющими.
Согласно опросу, проведенному Realclearpolitics.com., лишь 38% населения согласны с программой демократов по системе здравоохранения. Если участники этого опроса хотя бы в чем-то похожи на меня, их неодобрение берет начало с того момента, когда Обама заставил конгресс предоставить законопроект до августовских парламентских каникул.
Получается, что содержание этого законопроекта его волновало меньше всего, по крайней мере, меньше срочность реструктуризации 16% американской экономики. Нас уверяют, что планы правительства чудесным образом претворятся в жизнь.
Если все проблемы, с которыми столкнулись Федрезерв и администрация Обамы будут с легкостью разрешены, мы по праву сможем назвать этот год "годом чудес"…
Каролин Баум
Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба