1 августа 2024 gold.ru
Доллару США грозит потенциальный крах, вызванный «трансформационными событиями» на валютных рынках. Такой точки зрения придерживается Тави Коста, партнёр и макростратег Crescat Capital, которой он поделился в недавнем интервью порталу Kitco News.
По словам аналитика, чистые процентные платежи в процентах от ВВП, по прогнозам, достигнут самого высокого уровня за последние два столетия. Этот сдвиг указывает на грядущее обесценивание доллара США по отношению к другим валютам. Коста пояснил: «Реальность такова, что чистые процентные платежи в процентах от ВВП, по прогнозам, достигнут самого высокого уровня за более чем два столетия. Потенциальная выгода от снижения процентных ставок для облегчения растущих платежей по обслуживанию долга начинает перевешивать борьбу с инфляцией. Необходимость финансовых репрессий в экономике США как никогда очевидна».
В 2023 году США потратили 658$ млрд. на чистые процентные расходы, что составило 2,4% ВВП. Согласно прогнозам на 2024 год, процентные расходы вырастут до 892$ млрд., что на 36% больше, чем в предыдущем году. Эта тенденция обусловлена ростом процентных ставок и увеличением госдолга. Ожидается, что к 2025 году процентные расходы достигнут 3,2% ВВП, а к 2034 году они могут подняться до 4,1% ВВП. Такая траектория свидетельствует о значительном финансовом давлении на федеральный бюджет, что требует принятия мер по управлению этими расходами.
Ставки ФРС
Коста подчеркнул необходимость многократного снижения ставок ФРС. «Я думаю, что будет несколько снижений ставок. И причина этого в том, что три снижения ставок сократят выплаты по долгу почти на треть. Это не решит проблему, но, безусловно, поставит США в более выгодное положение», - отметил он. Исторические прецеденты, такие как управление долгом Британской империи, говорят о том, что США может понадобиться снизить доходность, чтобы сократить расходы на обслуживание долга. Коста добавил: «Это весьма вероятно в ближайшие два-три года».
В настоящее время ФРС США сохраняет целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 5,25-5,50% с июля 2023 года, что является одним из самых высоких уровней за последние два десятилетия. Несмотря на поддержание высоких ставок для борьбы с инфляцией, ФРС внимательно следит за инфляционными рисками и, как ожидается, рассмотрит вопрос о снижении ставок, как только появится уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к целевому уровню 2%. Инструмент CME FedWatch указывает на растущую вероятность снижения ставок к концу 2024 года, в зависимости от траектории инфляции и экономических условий.
Доллар и драгметаллы
Снижение курса доллара может иметь значительные последствия для сырьевых товаров, в частности золота и серебра. Коста отметил, что Центральные банки уже накапливают золото, и ожидается, что эта тенденция продолжится. «Следующий подъём цен на золото, серебро, медь и так далее произойдёт на фоне снижения курса доллара», - считает эксперт. «Исторически сложилось так, что когда доллар обесценивается по отношению к другим фиатным валютам, это даёт толчок другим бизнесам. Компании, занимающиеся добычей природных ресурсов, как правило, очень хорошо себя чувствуют. Очень хорошо идут дела на развивающихся рынках. Я не удивлюсь, если на фоне этих сделок мы увидим ещё один значительный скачок цен на золото, серебро, другие драгметаллы, медь и так далее».
На данный момент спотовое золото торгуется по цене около 2420$ за унцию, а серебро держится на уровне 29,19$ за унцию. Эти цены отражают устойчивость рынка, обусловленную такими факторами, как геополитическая неопределённость, покупки Центральных банков и ожидания будущего снижения ставок ФРС. Аналитики банка J.P. Morgan прогнозируют, что цены на золото составят в среднем 2500$ за унцию к четвёртому кварталу 2024 года, если предположить, что цикл снижения ставок ФРС начнётся в ноябре 2024 года.
По словам аналитика, чистые процентные платежи в процентах от ВВП, по прогнозам, достигнут самого высокого уровня за последние два столетия. Этот сдвиг указывает на грядущее обесценивание доллара США по отношению к другим валютам. Коста пояснил: «Реальность такова, что чистые процентные платежи в процентах от ВВП, по прогнозам, достигнут самого высокого уровня за более чем два столетия. Потенциальная выгода от снижения процентных ставок для облегчения растущих платежей по обслуживанию долга начинает перевешивать борьбу с инфляцией. Необходимость финансовых репрессий в экономике США как никогда очевидна».
В 2023 году США потратили 658$ млрд. на чистые процентные расходы, что составило 2,4% ВВП. Согласно прогнозам на 2024 год, процентные расходы вырастут до 892$ млрд., что на 36% больше, чем в предыдущем году. Эта тенденция обусловлена ростом процентных ставок и увеличением госдолга. Ожидается, что к 2025 году процентные расходы достигнут 3,2% ВВП, а к 2034 году они могут подняться до 4,1% ВВП. Такая траектория свидетельствует о значительном финансовом давлении на федеральный бюджет, что требует принятия мер по управлению этими расходами.
Ставки ФРС
Коста подчеркнул необходимость многократного снижения ставок ФРС. «Я думаю, что будет несколько снижений ставок. И причина этого в том, что три снижения ставок сократят выплаты по долгу почти на треть. Это не решит проблему, но, безусловно, поставит США в более выгодное положение», - отметил он. Исторические прецеденты, такие как управление долгом Британской империи, говорят о том, что США может понадобиться снизить доходность, чтобы сократить расходы на обслуживание долга. Коста добавил: «Это весьма вероятно в ближайшие два-три года».
В настоящее время ФРС США сохраняет целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 5,25-5,50% с июля 2023 года, что является одним из самых высоких уровней за последние два десятилетия. Несмотря на поддержание высоких ставок для борьбы с инфляцией, ФРС внимательно следит за инфляционными рисками и, как ожидается, рассмотрит вопрос о снижении ставок, как только появится уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к целевому уровню 2%. Инструмент CME FedWatch указывает на растущую вероятность снижения ставок к концу 2024 года, в зависимости от траектории инфляции и экономических условий.
Доллар и драгметаллы
Снижение курса доллара может иметь значительные последствия для сырьевых товаров, в частности золота и серебра. Коста отметил, что Центральные банки уже накапливают золото, и ожидается, что эта тенденция продолжится. «Следующий подъём цен на золото, серебро, медь и так далее произойдёт на фоне снижения курса доллара», - считает эксперт. «Исторически сложилось так, что когда доллар обесценивается по отношению к другим фиатным валютам, это даёт толчок другим бизнесам. Компании, занимающиеся добычей природных ресурсов, как правило, очень хорошо себя чувствуют. Очень хорошо идут дела на развивающихся рынках. Я не удивлюсь, если на фоне этих сделок мы увидим ещё один значительный скачок цен на золото, серебро, другие драгметаллы, медь и так далее».
На данный момент спотовое золото торгуется по цене около 2420$ за унцию, а серебро держится на уровне 29,19$ за унцию. Эти цены отражают устойчивость рынка, обусловленную такими факторами, как геополитическая неопределённость, покупки Центральных банков и ожидания будущего снижения ставок ФРС. Аналитики банка J.P. Morgan прогнозируют, что цены на золото составят в среднем 2500$ за унцию к четвёртому кварталу 2024 года, если предположить, что цикл снижения ставок ФРС начнётся в ноябре 2024 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба