18 января 2010 Архив
После четверти века стремительного роста китайская "фабрика мира" начинает испытывать трудности, которые закончатся сильным спадом, несмотря на попытки улучшить ситуацию за счет антикризисных мер. Таково мнение эксперта по причинам мировых финансовых кризисов.
Известный экономист и писатель Ричард Данкан полагает, что в условиях низких темпов роста глобальной экономики и исхудавших кошельков у американцев Китай, скорее всего, не сможет долгое время поддерживать рост своей экономики за счет промышленной экспансии.
"Китай следовал экспортной модели развития в течение последних 25 лет, и сейчас, когда в экономике США разразился кризис, он натолкнулся на кирпичную стену", - заявил Данкан в интервью MarketWatch.
Ранее Данкан возглавлял отдел глобальных инвестиционных стратегий ABN Amro в Лондоне. В 2003 году он написал книгу "Кризис доллара", в которой предупредил о том, что дисбалансы в мировой торговле приведут финансовую систему к краху.
Сейчас Данкан полагает, что Китай попался на крючок перекредитования экономики. Годы мягких условий выдачи кредитов и взрывного роста иностранных инвестиций обременили экономику избыточными производственными мощностями настолько, что Китай стал производить больше, чем способен потребить.
Надежды на способность Пекина стимулировать внутреннее потребление, чтобы заполнить образовавшийся разрыв, не сбудутся, утверждает он, поскольку зарплаты в Китае остаются слишком низкими, чтобы поддержать существенный спрос, способный сделать корпоративный сектор прибыльным.
Кроме того, Данкан сомневается в способности Китая избежать своего часа расплаты за долгие годы перегретого роста кредитования. Кредитный крах Дубая в прошлом году существенно сократил список тех, кто еще не стал жертвой финансовой истории, отмечает экономист.
"Каждый бум рано или поздно заканчивается… и Китай не будет бесконечно оставаться исключением из правила", - утверждает Данкан.
Китай - не единственный, кто столкнулся с замедлением темпов экономического роста. Большинство азиатских стран, ориентированных на экспорт, столкнутся с проблемами, поскольку спад в мировой экономике является структурным, а не просто очередным цикличным кризисом. По словам Данкана, стратегия недооцененности валюты по отношению к доллару для стимулирования экспорта больше не является жизнеспособной.
Худшее, конечно, впереди
Последняя книга Данкана - "Упадок капитализма: стратегия восстановления мирового баланса и роста экономики" - анализирует причины краха мировой финансовой системы и приходит к неутешительным выводам.
По его словам, не стоит надеяться на возрождение мировой торговой системы, посаженной на иглу "валютного ЛСД", - как выражался министр экономики Франции в 1970-х годах в отношении системы гибкого валютного курса, которая последовала за отменой золотого стандарта.
Кредитный пузырь, поднявший цены на жилье в США до максимумов 2006 года - когда дефицит текущего баланса США вырос почти до $800 млрд., - стал кульминацией монетарного хаоса, который начал разрастаться после ликвидации бреттон-вудской системы в начале 1970-х, утверждает Данкан.
Последовавший за этим кризис опустошил американскую банковскую систему до уровня "Новой депрессии" и балансирования экономики на грани коллапса, заставляя ее опираться на государственную помощь. Госпомощь, полагает Данкан, скорее всего, станет неотъемлемым элементом финансовой системы на ближайшие годы, если не десятилетия.
"Япония - яркий пример того, что, по всей видимости, произойдет с США и Китаем", - говорит Данкан.
Хорошая новость состоит в том, что американская экономика, вероятно, сможет финансировать огромные дефициты бюджета без печатания все новых долларов, утверждает Данкан, добавляя, что Япония умудряется делать это с 1990-х годов.
Расходы на финансирование дефицита позволят создать окно в 5-10 лет для реструктуризации экономики вокруг высокотехнологичных отраслей будущего.
Главное, по словам Данкана, не потратить стимулирование впустую. Госдолг Японии вырос от 65% до более чем 200% от ВВП за период кризиса, который длится вот ужа два десятилетия. При этом основным объектом инвестиций стали программы создания рабочих мест по строительству "мостов в никуда". Хотя такие проекты помогли снизить безработицу, они практически не помогли исправить закоренелые экономические проблемы.
Крис Оливер
MarketWatch
Известный экономист и писатель Ричард Данкан полагает, что в условиях низких темпов роста глобальной экономики и исхудавших кошельков у американцев Китай, скорее всего, не сможет долгое время поддерживать рост своей экономики за счет промышленной экспансии.
"Китай следовал экспортной модели развития в течение последних 25 лет, и сейчас, когда в экономике США разразился кризис, он натолкнулся на кирпичную стену", - заявил Данкан в интервью MarketWatch.
Ранее Данкан возглавлял отдел глобальных инвестиционных стратегий ABN Amro в Лондоне. В 2003 году он написал книгу "Кризис доллара", в которой предупредил о том, что дисбалансы в мировой торговле приведут финансовую систему к краху.
Сейчас Данкан полагает, что Китай попался на крючок перекредитования экономики. Годы мягких условий выдачи кредитов и взрывного роста иностранных инвестиций обременили экономику избыточными производственными мощностями настолько, что Китай стал производить больше, чем способен потребить.
Надежды на способность Пекина стимулировать внутреннее потребление, чтобы заполнить образовавшийся разрыв, не сбудутся, утверждает он, поскольку зарплаты в Китае остаются слишком низкими, чтобы поддержать существенный спрос, способный сделать корпоративный сектор прибыльным.
Кроме того, Данкан сомневается в способности Китая избежать своего часа расплаты за долгие годы перегретого роста кредитования. Кредитный крах Дубая в прошлом году существенно сократил список тех, кто еще не стал жертвой финансовой истории, отмечает экономист.
"Каждый бум рано или поздно заканчивается… и Китай не будет бесконечно оставаться исключением из правила", - утверждает Данкан.
Китай - не единственный, кто столкнулся с замедлением темпов экономического роста. Большинство азиатских стран, ориентированных на экспорт, столкнутся с проблемами, поскольку спад в мировой экономике является структурным, а не просто очередным цикличным кризисом. По словам Данкана, стратегия недооцененности валюты по отношению к доллару для стимулирования экспорта больше не является жизнеспособной.
Худшее, конечно, впереди
Последняя книга Данкана - "Упадок капитализма: стратегия восстановления мирового баланса и роста экономики" - анализирует причины краха мировой финансовой системы и приходит к неутешительным выводам.
По его словам, не стоит надеяться на возрождение мировой торговой системы, посаженной на иглу "валютного ЛСД", - как выражался министр экономики Франции в 1970-х годах в отношении системы гибкого валютного курса, которая последовала за отменой золотого стандарта.
Кредитный пузырь, поднявший цены на жилье в США до максимумов 2006 года - когда дефицит текущего баланса США вырос почти до $800 млрд., - стал кульминацией монетарного хаоса, который начал разрастаться после ликвидации бреттон-вудской системы в начале 1970-х, утверждает Данкан.
Последовавший за этим кризис опустошил американскую банковскую систему до уровня "Новой депрессии" и балансирования экономики на грани коллапса, заставляя ее опираться на государственную помощь. Госпомощь, полагает Данкан, скорее всего, станет неотъемлемым элементом финансовой системы на ближайшие годы, если не десятилетия.
"Япония - яркий пример того, что, по всей видимости, произойдет с США и Китаем", - говорит Данкан.
Хорошая новость состоит в том, что американская экономика, вероятно, сможет финансировать огромные дефициты бюджета без печатания все новых долларов, утверждает Данкан, добавляя, что Япония умудряется делать это с 1990-х годов.
Расходы на финансирование дефицита позволят создать окно в 5-10 лет для реструктуризации экономики вокруг высокотехнологичных отраслей будущего.
Главное, по словам Данкана, не потратить стимулирование впустую. Госдолг Японии вырос от 65% до более чем 200% от ВВП за период кризиса, который длится вот ужа два десятилетия. При этом основным объектом инвестиций стали программы создания рабочих мест по строительству "мостов в никуда". Хотя такие проекты помогли снизить безработицу, они практически не помогли исправить закоренелые экономические проблемы.
Крис Оливер
MarketWatch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба