22 августа 2024 БКС Экспресс
Инвесторы регулярно анализируют большое количество информации и, помимо прочего, оценивают уровень государственного долга, на основе которого строят прогнозы о денежно-кредитной политике, долговом и фондовом рынках разных стран. Оценка же глобального долга — то есть совокупного для всех стран — помогает понять, как могут обстоять дела с мировой экономикой.
Что такое мировой долг
Иногда страны берут друг у друга, Всемирного банка или Международного валютного фонда взаймы на разные цели — чаще всего, чтобы покрыть дефицит бюджета. Он появляется, когда возникает большая разница между финансовыми поступлениями, то есть налогами и другими сборами, и затратами на реализацию разных госпрограмм. Когда страны прибегают к финансовой помощи от других держав, формируется государственный долг.
Для сравнения государственного долга разных стран экономисты чаще выделяют его различные классификации. Например:
• Внутренний и внешний. В первом случае страна заимствует у своих же граждан, кредитных организаций и компаний. Во втором — у иностранных кредиторов, в том числе считаются долги по внешнеторговым операциям.
• В национальной и иностранной валюте. Как правило, в первом случае речь идет о внутреннем долге, а во втором — о внешнем.
Но есть некоторые исключения — например, при размещении евробондов, когда заимствования внутри страны осуществлены и обслуживаются в иностранной валюте. Это работает и в другую сторону: когда внешний долг обслуживается в нацвалюте, как в случае с замещающими облигациями, учет по которым ведется в иностранной валюте, а выплаты производятся в рублях.
• По сроку погашения. Краткосрочным считается долг, который погасят в течение года, среднесрочным — до 5 лет, долгосрочный — более 5 лет.
Формы займов стран бывают разными: долговыми ценными бумагами, бюджетными кредитами, кредитами и госгарантиями.
Коэффициент долга к ВВП — это экономический показатель, который сравнивает государственный долг страны с ее валовым внутренним продуктом. Обычно он представлен в процентах и рассматривается как индикатор способности страны обслуживать свои долги.
Можно представить две страны с одинаковым долгом — например, в $20 млрд. Но если у одной из них экономика составляет те же $20 млрд, а у второй — $20 трлн, то станет очевидно, кому будет сложнее справляться со своим долговым бременем.
Сегодня проблема заключается в том, что со временем большинство стран свыклось с тем, что перманентный дефицит — это норма. На самом деле слишком большой долг грозит не только отдельным странам, но и глобальной экономике в целом.
Если сложить долги всех правительств, банков нефинансовых организаций и домохозяйств всех государств, получится мировой долг.
Что с глобальным долгом сегодня
В сентябре 2023 г. мировой долг достиг рекордных $307 трлн. Более 80% роста пришлось на развитые экономики. Среди них — США, Япония, Великобритания и Франция. А в ряде развивающихся рынков наибольший подъем наблюдался в Китае, Индии и Бразилии.
Но и на этом рекорд не остановился: по данным Institute of International Finance (IIF), он добрался до показателя уже в $315 трлн. По данным CNBC, его увеличение обусловлено наращиванием заимствований Китаем, Индией и Мексикой. За один только I квартал объем мирового долга вырос на $1,3 трлн.
В 2024 г. глобальный ВВП составил $109,5 трлн, то есть чуть более трети от суммы мирового долга. Если представить, что всю эту цифру можно было бы поделить на всех живущих в мире людей, а это около 8,1 млрд человек, то каждый должен был бы заплатить около $39 тыс.
Дефицит госбюджетов продолжает оставаться на уровне ниже допандемийных лет.
Как правило, инвесторы обращают внимание на соотношение госдолга к ВВП страны. Этот показатель помогает оценить ее способность производить будущие выплаты по долгу, что влияет на стоимость заимствований и доходность государственных облигаций.
По данным сайта Trading Economics, 10 крупнейших стран мира с самым большим соотношением госдолга к ВВП выглядит так:
Япония — 263,90%
Италия — 137,30%
США — 122,30%
Франция — 110,60%
Испания — 107,70%
Канада — 107%
Великобритания — 97,60%
еврозона — 88,60%
Индия — 86,54%
Китай — 83,60%.
Россия занимает 23 место в списке с показателем 14,90%.
Что можно сделать для улучшения ситуации
Самый простой подход для снижения долга — ужесточение бюджетной политики.
«Страны с развитой экономикой могут снизить показатели задолженности скорее через сокращение расходов, чем через увеличение доходов. Шансы на успех также повышаются, когда консолидация бюджета подкрепляется за счет проведения структурных реформ, способствующих росту, и устойчивых институциональных основ», — пишет IMF.
Однако государства с критической долговой нагрузкой должны применять более комплексный подход, так как они часто сталкивающихся с повышенными рисками пролонгации кредитов. В таких случаях может потребоваться реструктуризация долга, то есть пересмотр условий займа.
Это крайне сложный процесс, который требует задействования и согласия обеих сторон: отечественных и зарубежных кредиторов. Он также подразумевает распределение долга между сторонами — например, резидентами и банками в случае внутренней задолженности. Это трудоемкий процесс, который несет в себе экономические издержки и репутационные риски.
Тем не менее, считают в IMF, вкупе с бюджетной консолидацией такой подход приводит к снижению коэффициента задолженности — в среднем до 8 и более процентных пункта через 5 лет. Пример — реструктуризация Сейшельскими островами в 2008 г. долга в размере 180% до 84% в 2010 г.
Что такое мировой долг
Иногда страны берут друг у друга, Всемирного банка или Международного валютного фонда взаймы на разные цели — чаще всего, чтобы покрыть дефицит бюджета. Он появляется, когда возникает большая разница между финансовыми поступлениями, то есть налогами и другими сборами, и затратами на реализацию разных госпрограмм. Когда страны прибегают к финансовой помощи от других держав, формируется государственный долг.
Для сравнения государственного долга разных стран экономисты чаще выделяют его различные классификации. Например:
• Внутренний и внешний. В первом случае страна заимствует у своих же граждан, кредитных организаций и компаний. Во втором — у иностранных кредиторов, в том числе считаются долги по внешнеторговым операциям.
• В национальной и иностранной валюте. Как правило, в первом случае речь идет о внутреннем долге, а во втором — о внешнем.
Но есть некоторые исключения — например, при размещении евробондов, когда заимствования внутри страны осуществлены и обслуживаются в иностранной валюте. Это работает и в другую сторону: когда внешний долг обслуживается в нацвалюте, как в случае с замещающими облигациями, учет по которым ведется в иностранной валюте, а выплаты производятся в рублях.
• По сроку погашения. Краткосрочным считается долг, который погасят в течение года, среднесрочным — до 5 лет, долгосрочный — более 5 лет.
Формы займов стран бывают разными: долговыми ценными бумагами, бюджетными кредитами, кредитами и госгарантиями.
Коэффициент долга к ВВП — это экономический показатель, который сравнивает государственный долг страны с ее валовым внутренним продуктом. Обычно он представлен в процентах и рассматривается как индикатор способности страны обслуживать свои долги.
Можно представить две страны с одинаковым долгом — например, в $20 млрд. Но если у одной из них экономика составляет те же $20 млрд, а у второй — $20 трлн, то станет очевидно, кому будет сложнее справляться со своим долговым бременем.
Сегодня проблема заключается в том, что со временем большинство стран свыклось с тем, что перманентный дефицит — это норма. На самом деле слишком большой долг грозит не только отдельным странам, но и глобальной экономике в целом.
Если сложить долги всех правительств, банков нефинансовых организаций и домохозяйств всех государств, получится мировой долг.
Высокий уровень глобального долга сильнее всего влияет на страны с формирующейся рыночной экономикой и развивающиеся государства. По данным Всемирного банка, именно они пострадали ощутимее на фоне минувших долговых кризисов.
Более богатые страны берут в долг, чтобы простимулировать экономику, в то время как государства с низким и средним уровнями дохода не могут себе такого позволить. Так, глобальное неравенство расширяется. Это, в свою очередь, влияет на домохозяйства: высокий уровень задолженности заставляет их сокращать порой даже самые важные статьи расходов, вроде продовольствия и топлива.
По данным Всемирного банка, попадание стран с низким уровнем дохода в долговую яму влечет затягивание рецессии, рост инфляции и сокращение ресурсов для важных секторов, вроде здравоохранения, образования и соцзащиты.
Более богатые страны берут в долг, чтобы простимулировать экономику, в то время как государства с низким и средним уровнями дохода не могут себе такого позволить. Так, глобальное неравенство расширяется. Это, в свою очередь, влияет на домохозяйства: высокий уровень задолженности заставляет их сокращать порой даже самые важные статьи расходов, вроде продовольствия и топлива.
По данным Всемирного банка, попадание стран с низким уровнем дохода в долговую яму влечет затягивание рецессии, рост инфляции и сокращение ресурсов для важных секторов, вроде здравоохранения, образования и соцзащиты.
Что с глобальным долгом сегодня
В сентябре 2023 г. мировой долг достиг рекордных $307 трлн. Более 80% роста пришлось на развитые экономики. Среди них — США, Япония, Великобритания и Франция. А в ряде развивающихся рынков наибольший подъем наблюдался в Китае, Индии и Бразилии.
Но и на этом рекорд не остановился: по данным Institute of International Finance (IIF), он добрался до показателя уже в $315 трлн. По данным CNBC, его увеличение обусловлено наращиванием заимствований Китаем, Индией и Мексикой. За один только I квартал объем мирового долга вырос на $1,3 трлн.
В 2024 г. глобальный ВВП составил $109,5 трлн, то есть чуть более трети от суммы мирового долга. Если представить, что всю эту цифру можно было бы поделить на всех живущих в мире людей, а это около 8,1 млрд человек, то каждый должен был бы заплатить около $39 тыс.
Дефицит госбюджетов продолжает оставаться на уровне ниже допандемийных лет.
Как правило, инвесторы обращают внимание на соотношение госдолга к ВВП страны. Этот показатель помогает оценить ее способность производить будущие выплаты по долгу, что влияет на стоимость заимствований и доходность государственных облигаций.
По данным сайта Trading Economics, 10 крупнейших стран мира с самым большим соотношением госдолга к ВВП выглядит так:
Япония — 263,90%
Италия — 137,30%
США — 122,30%
Франция — 110,60%
Испания — 107,70%
Канада — 107%
Великобритания — 97,60%
еврозона — 88,60%
Индия — 86,54%
Китай — 83,60%.
Россия занимает 23 место в списке с показателем 14,90%.
Что можно сделать для улучшения ситуации
Самый простой подход для снижения долга — ужесточение бюджетной политики.
«Страны с развитой экономикой могут снизить показатели задолженности скорее через сокращение расходов, чем через увеличение доходов. Шансы на успех также повышаются, когда консолидация бюджета подкрепляется за счет проведения структурных реформ, способствующих росту, и устойчивых институциональных основ», — пишет IMF.
Однако государства с критической долговой нагрузкой должны применять более комплексный подход, так как они часто сталкивающихся с повышенными рисками пролонгации кредитов. В таких случаях может потребоваться реструктуризация долга, то есть пересмотр условий займа.
Это крайне сложный процесс, который требует задействования и согласия обеих сторон: отечественных и зарубежных кредиторов. Он также подразумевает распределение долга между сторонами — например, резидентами и банками в случае внутренней задолженности. Это трудоемкий процесс, который несет в себе экономические издержки и репутационные риски.
Тем не менее, считают в IMF, вкупе с бюджетной консолидацией такой подход приводит к снижению коэффициента задолженности — в среднем до 8 и более процентных пункта через 5 лет. Пример — реструктуризация Сейшельскими островами в 2008 г. долга в размере 180% до 84% в 2010 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба