27 августа 2024 БКС Экспресс Манжос Виталий
Мы продолжаем отслеживать динамику акций, которые недавно начали торговаться на Московской бирже после IPO. В августе 2024 г. случилась пауза в череде размещений.
Тем не менее, статистика по изменению цены новых бумаг по-прежнему представляет практический интерес. Она позволяет выяснить, стоит ли приобретать акции российских компаний в момент IPO на срок до полугода и более. Изменение стоимости конкретных бумаг с момента первоначального размещения приведено в таблице.
Как видно, 9 из 11 новых бумаг в разной степени подешевели с момента IPO. Падение их стоимости составило от -7% до -44%. Рост курса на 7% продемонстрировала всего лишь одна из 11 акций. Бумаги АПРИ через месяц после начала торгов балансируют на грани цены размещения.
Это худший результат за шесть минувших месяцев. Для сравнения, в апреле 2024 г. прирост цены от уровня IPO показали 10 из 13 новых бумаг.
Столь слабая динамика объясняется серьезным летним ухудшением настроений на рынке. Отчасти это связано с массовым сезонным закрытием годовых дивидендных реестров. Не менее значимым негативным фактором стало июньское ужесточение режима внешних санкций в отношении РФ со стороны США. В целом за период с 17 мая по 27 августа 2024 г. индекс МосБиржи просел на 21,4%.
Очевидно, что новые акции не защищены от риска ухудшения рыночной конъюнктуры. В этом плане они ничем не отличаются от любых других бумаг. Так или иначе, но тезис о том, что покупка акций российских компаний в момент IPO в целом приносит прибыль в среднесрочном периоде, остается под сомнением.
Не все из представленных эмитентов широко известны. Дадим короткую справку:
• Торговая марка Делимобиль широко известна в России. Но на бирже ее бумаги торгуются под связанным со своей отраслью наименованием Каршеринг (-9%). Через восемь месяцев после первоначального размещения эти акции демонстрируют умеренный спад стоимости. В момент достижения исторического максимума (363,35 руб.) они торговались на 37% дороже цены IPO.
• Акции Диасофта (+7%) размещались по цене 4500 руб. Но на бирже их курс пока не опускался ниже 4545 руб. Сейчас они торгуются несколько выше указанного исторического минимума. Эмитент относится к растущему сектору разработки и поставки IT-решений для финансового сектора и других отраслей экономики.
• Акции Кристалла (-44%) по-прежнему не пользуются популярностью и не выглядят привлекательными с технической точки зрения. Это бумаги одной из самых быстрорастущих алкогольных компаний в России, имеющей собственное крупное производство. Их размещение состоялось по верхней границе ценового диапазона 8–9,5 руб. Однако через полгода рынок скорректировал столь позитивную оценку до уровня 5,348 руб.
• Лизинговая компания Европлан (-20%) является крупнейшим частным представителем своей отрасли в России. Размещение ее акций вызвало большой энтузиазм у инвесторов. IPO состоялось по 875 руб., что соответствовало верхней границе диапазона приема заявок.
В течение первого месяца торгов курс бумаг Европлана повышался до уровня 1059,9 руб. Но к концу августа они неоднократно обновили исторический минимум и теперь приближаются к значимому круглому уровню 700 руб.
• Акции Займер (-28%) к середине июня неоднократно обновили минимальное историческое значение, понизившись до уровня 160,35 руб. Теперь они перешли в состояние безыдейной консолидации около отметки 170 руб.
Первичное размещение бумаг микрофинансовой компании состоялось по нижней границе ценового диапазона, которая была установлена на уровне 235 руб. Вероятно, их скромная динамика связана с тем, что достаточно недавно уже состоялось IPO двух предприятий смежного профиля. Речь идет про Мосгорломбард и CarMoney.
• Бумаги МТС Банка (-31%) через четыре месяца после IPO просели почти на треть от цены размещения. После просадки до уровня 1588 руб. в них наметился технический отскок. Однако уверенный среднесрочный разворот вверх пока не сформировался. Сигнал на покупку появится в случае уверенного пробоя среднесрочного сопротивления в районе 2000 руб.
Контролирующим акционером эмитента выступает компания МТС. Привлеченные в результате размещения акций средства пойдут на реализацию стратегии роста и дальнейшее масштабирование розничного бизнеса кредитной организации.
• Акции ПАО «Элемент» (-19%) заметно подешевели за свою трехмесячную историю торгов. Однако их просадка примерно соответствует динамике индекса МосБиржи за сопоставимый период. Держателям этих бумаг остается надеяться на то, что они вернутся к цене IPO по мере будущего улучшения настроений на рынке. Недавняя публикация позитивной полугодовой отчетности Элемента пока не стимулировала активизацию спроса.
Эмитент выступает одним из крупнейших российских разработчиков и производителей электроники. Группа «Элемент» была создана в 2019 году на базе объединения активов АФК «Система» и ГК «Ростех». В настоящее время в нее входят более 30 компаний.
• Бумаги компании IVA Technologies торгуются под кратким названием ИВА (-27%). К исходу первых двух месяцев торгов на бирже они неспешно сползли к уровню 220 руб., что почти на треть дешевле цены размещения. Техническая картина на дневном графике пока выглядит сугубо негативной. Вполне вероятно, что эти акции начнут восстановительное повышение по мере среднесрочного улучшения настроений на российском рынке акций.
Эмитент является разработчиком экосистемы IT-решений для корпоративных коммуникаций. Сейчас в портфеле компании насчитывается 14 продуктов. Главным среди них является платформа видео-конференц-связи IVA MCU.
• В акциях ВИ.ру (-16%) сохраняется повышенный уровень внутридневной волатильности. Это обусловлено скромным торговым оборотом. За полтора календарных месяца они заметно подешевели. Однако U-образный разворот на дневном графике дает надежду на продолжение наметившегося отскока вверх.
Эмитентом выступает крупнейший отечественный онлайн-игрок на рынке DIY («do it yourself» или «сделай сам» – товары для дома, стройки, ремонта и дачи).
Размещение состоялось по нижней границе ценового диапазона 200–210 руб. за акцию, несмотря на «переподписку» книги заявок. Менеджмент ВИ.ру комментирует это как дружественный шаг в отношении акционеров. Однако критики компании упрекают ее в том, что она выплатила дивиденды в объеме 3 млрд руб. незадолго до IPO.
• Акции ПРОМОМЕД (-7%) не сумели избежать просадки вместе с рынком в августе. Их размещение прошло по верхней границе ценового диапазона 375–400 руб. Компания привлекла 6 млрд. руб. Часть указанной суммы была зарезервирована для стабилизации курса акций на бирже. Однако они нащупали среднесрочную поддержку лишь на уровне 353 руб., что существенно ниже цены IPO.
Эти бумаги принадлежат фармацевтической группе с потенциалом роста в перспективных и высокомаржинальных сегментах своего рынка. Стратегия развития ПРОМОМЕДА сфокусирована на разработке инновационных препаратов, реализации лучших практик продвижения и постоянном повышении операционной эффективности.
• Бумаги АПРИ (0%) заметно подорожали за первые три дня торгов. Однако после хорошего старта они сползли к уровню размещения и перешли в состояние безыдейного бокового движения. Эти акции пополнили сектор строительных компаний. Эмитентом выступает застройщик из г. Челябинска. Помимо домашнего региона он реализует проекты на территории Свердловской области и Острова Русский. Компания уже построила 700 тыс. квадратных метров жилья и продолжает строительство в объеме 377 тыс. квадратных метров.
Тем не менее, статистика по изменению цены новых бумаг по-прежнему представляет практический интерес. Она позволяет выяснить, стоит ли приобретать акции российских компаний в момент IPO на срок до полугода и более. Изменение стоимости конкретных бумаг с момента первоначального размещения приведено в таблице.
Как видно, 9 из 11 новых бумаг в разной степени подешевели с момента IPO. Падение их стоимости составило от -7% до -44%. Рост курса на 7% продемонстрировала всего лишь одна из 11 акций. Бумаги АПРИ через месяц после начала торгов балансируют на грани цены размещения.
Это худший результат за шесть минувших месяцев. Для сравнения, в апреле 2024 г. прирост цены от уровня IPO показали 10 из 13 новых бумаг.
Столь слабая динамика объясняется серьезным летним ухудшением настроений на рынке. Отчасти это связано с массовым сезонным закрытием годовых дивидендных реестров. Не менее значимым негативным фактором стало июньское ужесточение режима внешних санкций в отношении РФ со стороны США. В целом за период с 17 мая по 27 августа 2024 г. индекс МосБиржи просел на 21,4%.
Очевидно, что новые акции не защищены от риска ухудшения рыночной конъюнктуры. В этом плане они ничем не отличаются от любых других бумаг. Так или иначе, но тезис о том, что покупка акций российских компаний в момент IPO в целом приносит прибыль в среднесрочном периоде, остается под сомнением.
Не все из представленных эмитентов широко известны. Дадим короткую справку:
• Торговая марка Делимобиль широко известна в России. Но на бирже ее бумаги торгуются под связанным со своей отраслью наименованием Каршеринг (-9%). Через восемь месяцев после первоначального размещения эти акции демонстрируют умеренный спад стоимости. В момент достижения исторического максимума (363,35 руб.) они торговались на 37% дороже цены IPO.
• Акции Диасофта (+7%) размещались по цене 4500 руб. Но на бирже их курс пока не опускался ниже 4545 руб. Сейчас они торгуются несколько выше указанного исторического минимума. Эмитент относится к растущему сектору разработки и поставки IT-решений для финансового сектора и других отраслей экономики.
• Акции Кристалла (-44%) по-прежнему не пользуются популярностью и не выглядят привлекательными с технической точки зрения. Это бумаги одной из самых быстрорастущих алкогольных компаний в России, имеющей собственное крупное производство. Их размещение состоялось по верхней границе ценового диапазона 8–9,5 руб. Однако через полгода рынок скорректировал столь позитивную оценку до уровня 5,348 руб.
• Лизинговая компания Европлан (-20%) является крупнейшим частным представителем своей отрасли в России. Размещение ее акций вызвало большой энтузиазм у инвесторов. IPO состоялось по 875 руб., что соответствовало верхней границе диапазона приема заявок.
В течение первого месяца торгов курс бумаг Европлана повышался до уровня 1059,9 руб. Но к концу августа они неоднократно обновили исторический минимум и теперь приближаются к значимому круглому уровню 700 руб.
• Акции Займер (-28%) к середине июня неоднократно обновили минимальное историческое значение, понизившись до уровня 160,35 руб. Теперь они перешли в состояние безыдейной консолидации около отметки 170 руб.
Первичное размещение бумаг микрофинансовой компании состоялось по нижней границе ценового диапазона, которая была установлена на уровне 235 руб. Вероятно, их скромная динамика связана с тем, что достаточно недавно уже состоялось IPO двух предприятий смежного профиля. Речь идет про Мосгорломбард и CarMoney.
• Бумаги МТС Банка (-31%) через четыре месяца после IPO просели почти на треть от цены размещения. После просадки до уровня 1588 руб. в них наметился технический отскок. Однако уверенный среднесрочный разворот вверх пока не сформировался. Сигнал на покупку появится в случае уверенного пробоя среднесрочного сопротивления в районе 2000 руб.
Контролирующим акционером эмитента выступает компания МТС. Привлеченные в результате размещения акций средства пойдут на реализацию стратегии роста и дальнейшее масштабирование розничного бизнеса кредитной организации.
• Акции ПАО «Элемент» (-19%) заметно подешевели за свою трехмесячную историю торгов. Однако их просадка примерно соответствует динамике индекса МосБиржи за сопоставимый период. Держателям этих бумаг остается надеяться на то, что они вернутся к цене IPO по мере будущего улучшения настроений на рынке. Недавняя публикация позитивной полугодовой отчетности Элемента пока не стимулировала активизацию спроса.
Эмитент выступает одним из крупнейших российских разработчиков и производителей электроники. Группа «Элемент» была создана в 2019 году на базе объединения активов АФК «Система» и ГК «Ростех». В настоящее время в нее входят более 30 компаний.
• Бумаги компании IVA Technologies торгуются под кратким названием ИВА (-27%). К исходу первых двух месяцев торгов на бирже они неспешно сползли к уровню 220 руб., что почти на треть дешевле цены размещения. Техническая картина на дневном графике пока выглядит сугубо негативной. Вполне вероятно, что эти акции начнут восстановительное повышение по мере среднесрочного улучшения настроений на российском рынке акций.
Эмитент является разработчиком экосистемы IT-решений для корпоративных коммуникаций. Сейчас в портфеле компании насчитывается 14 продуктов. Главным среди них является платформа видео-конференц-связи IVA MCU.
• В акциях ВИ.ру (-16%) сохраняется повышенный уровень внутридневной волатильности. Это обусловлено скромным торговым оборотом. За полтора календарных месяца они заметно подешевели. Однако U-образный разворот на дневном графике дает надежду на продолжение наметившегося отскока вверх.
Эмитентом выступает крупнейший отечественный онлайн-игрок на рынке DIY («do it yourself» или «сделай сам» – товары для дома, стройки, ремонта и дачи).
Размещение состоялось по нижней границе ценового диапазона 200–210 руб. за акцию, несмотря на «переподписку» книги заявок. Менеджмент ВИ.ру комментирует это как дружественный шаг в отношении акционеров. Однако критики компании упрекают ее в том, что она выплатила дивиденды в объеме 3 млрд руб. незадолго до IPO.
• Акции ПРОМОМЕД (-7%) не сумели избежать просадки вместе с рынком в августе. Их размещение прошло по верхней границе ценового диапазона 375–400 руб. Компания привлекла 6 млрд. руб. Часть указанной суммы была зарезервирована для стабилизации курса акций на бирже. Однако они нащупали среднесрочную поддержку лишь на уровне 353 руб., что существенно ниже цены IPO.
Эти бумаги принадлежат фармацевтической группе с потенциалом роста в перспективных и высокомаржинальных сегментах своего рынка. Стратегия развития ПРОМОМЕДА сфокусирована на разработке инновационных препаратов, реализации лучших практик продвижения и постоянном повышении операционной эффективности.
• Бумаги АПРИ (0%) заметно подорожали за первые три дня торгов. Однако после хорошего старта они сползли к уровню размещения и перешли в состояние безыдейного бокового движения. Эти акции пополнили сектор строительных компаний. Эмитентом выступает застройщик из г. Челябинска. Помимо домашнего региона он реализует проекты на территории Свердловской области и Острова Русский. Компания уже построила 700 тыс. квадратных метров жилья и продолжает строительство в объеме 377 тыс. квадратных метров.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба