13 сентября 2024 БКС Экспресс
Банк России повысил ключевую ставку по итогам сентябрьского заседания на 100 б.п., до 19% годовых. В каких активах можно заработать на текущих уровнях, разбираемся в материале.
Решение ЦБ
Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 19% годовых. У аналитиков не было единого мнения по решению: примерно половина ожидали 18%, а другая половина — 20%
ЦБ допускает возможность ее дальнейшего повышения на ближайшем заседании в октябре.
Регулятор ожидает, что годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 г.
Принятое решение ускорит формирование условий, необходимых для роста сберегательной активности и возвращения кредитования к сбалансированному росту.
Заявления главы ЦБ Эливиры Набиуллиной
Цель по инфляции 4% достижима в следующем году. Мы уточним траекторию ключевой ставки в прогнозе, который будем давать в октябре.
На движение рынка акций влияние оказало ужесточение ДКП. Выросла привлекательность других финансовых инструментов. Кроме того, компании корректируют свои ожидания финансовых результатов , в том числе из-за ужесточения ДКП и налоговой реформы. Мы рассчитываем, что рынок акций будет развиваться достаточно стабильно
Высокие ставки предотвращают рост инфляции, а не сдерживают развитие экономики. Для нас главное разорвать порочный круг. В среднем издержки компаний на обслуживание кредита составляют 5% себестоимости. Гораздо больше доля затрат на сырье, материалы, оплату труда. А рост цен на сырье им материалы зависит на инфляции. Издержки от высокой инфляции для компаний гораздо выше, чем от затрат на обслуживание кредитов.
Данные публичных отчетов компаний говорят о том, что компании сохраняют финансовую устойчивость. Можно привлекать для развития не только заёмные средства, но и акционерный капитал
Акции
В условиях высокой ключевой ставки наиболее привлекательными считаем крупные компании с низким уровнем долга, которые способны масштабировать свой бизнес за счет внутреннего капитала, а не заимствований. Выигрышной историей могут стать эмитенты с весомой финансовой подушкой, которая поможет им преодолеть период потенциальной турбулентности. Выделяем:
ЛУКОЙЛ. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 9800 руб./ +53%
Интер РАО. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 5,8 руб./ +59%
Транснефть-ап. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 2000 руб./ +52%
ОФЗ
Облигации федерального займа (ОФЗ) — отличная возможность надолго зафиксировать привлекательную доходность с нулевым кредитным риском, ведь заемщиком выступает само государство.
Среди плюсов облигаций выделим следующие:
Ключевая ставка исторически на очень высоком уровне, из-за чего инструменты фиксированной доходности, с присущими им низкими рисками, приносят беспрецедентно высокую доходность.
Денежные средства можно легко переложить из облигаций в новую перспективную историю и при этом не понести потери. Сделать то же самое с банковским депозитом без потерь не получится.
На большом дисконте, с которым торгуются длинные облигации, можно неплохо заработать, ведь при снижении ключевой ставки их цена начнет расти.
Среди госбумаг с YTM 16% предпочтение отдаем:
ОФЗ 26243
Далее идет бумага с меньшим сроком и YTM 16,1%:
ОФЗ-26221
Следующим выбором могут стать выпуски с YTM 16,1%, которые пока находятся в процессе размещения:
ОФЗ 26246
Считаем, что на горизонте года эти ОФЗ могут принести порядка 28%.
Корпоративные облигации
Облигации второго эшелона с погашением через 1–2 года и умеренным кредитным риском предлагают доходность 23–24%, что существенно выше банковских вкладов, максимальная доходность которых, согласно последним данным Банка России, составляет 17,49%.
Среди историй с фиксированной доходностью выделим следующие бумаги:
ЭталонФин1
Доходность — 24,7%, рейтинг Эксперт РА — ruA
СэтлГрБ2P3
Доходность — 23,7%, рейтинг АКРА — A(RU)
iКарРус1P2
Доходность — 23,8%, рейтинг АКРА — A+(RU)
Решение ЦБ
Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 19% годовых. У аналитиков не было единого мнения по решению: примерно половина ожидали 18%, а другая половина — 20%
ЦБ допускает возможность ее дальнейшего повышения на ближайшем заседании в октябре.
Регулятор ожидает, что годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 г.
Принятое решение ускорит формирование условий, необходимых для роста сберегательной активности и возвращения кредитования к сбалансированному росту.
Заявления главы ЦБ Эливиры Набиуллиной
Цель по инфляции 4% достижима в следующем году. Мы уточним траекторию ключевой ставки в прогнозе, который будем давать в октябре.
На движение рынка акций влияние оказало ужесточение ДКП. Выросла привлекательность других финансовых инструментов. Кроме того, компании корректируют свои ожидания финансовых результатов , в том числе из-за ужесточения ДКП и налоговой реформы. Мы рассчитываем, что рынок акций будет развиваться достаточно стабильно
Высокие ставки предотвращают рост инфляции, а не сдерживают развитие экономики. Для нас главное разорвать порочный круг. В среднем издержки компаний на обслуживание кредита составляют 5% себестоимости. Гораздо больше доля затрат на сырье, материалы, оплату труда. А рост цен на сырье им материалы зависит на инфляции. Издержки от высокой инфляции для компаний гораздо выше, чем от затрат на обслуживание кредитов.
Данные публичных отчетов компаний говорят о том, что компании сохраняют финансовую устойчивость. Можно привлекать для развития не только заёмные средства, но и акционерный капитал
Акции
В условиях высокой ключевой ставки наиболее привлекательными считаем крупные компании с низким уровнем долга, которые способны масштабировать свой бизнес за счет внутреннего капитала, а не заимствований. Выигрышной историей могут стать эмитенты с весомой финансовой подушкой, которая поможет им преодолеть период потенциальной турбулентности. Выделяем:
ЛУКОЙЛ. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 9800 руб./ +53%
Интер РАО. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 5,8 руб./ +59%
Транснефть-ап. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 2000 руб./ +52%
ОФЗ
Облигации федерального займа (ОФЗ) — отличная возможность надолго зафиксировать привлекательную доходность с нулевым кредитным риском, ведь заемщиком выступает само государство.
Среди плюсов облигаций выделим следующие:
Ключевая ставка исторически на очень высоком уровне, из-за чего инструменты фиксированной доходности, с присущими им низкими рисками, приносят беспрецедентно высокую доходность.
Денежные средства можно легко переложить из облигаций в новую перспективную историю и при этом не понести потери. Сделать то же самое с банковским депозитом без потерь не получится.
На большом дисконте, с которым торгуются длинные облигации, можно неплохо заработать, ведь при снижении ключевой ставки их цена начнет расти.
Среди госбумаг с YTM 16% предпочтение отдаем:
ОФЗ 26243
Далее идет бумага с меньшим сроком и YTM 16,1%:
ОФЗ-26221
Следующим выбором могут стать выпуски с YTM 16,1%, которые пока находятся в процессе размещения:
ОФЗ 26246
Считаем, что на горизонте года эти ОФЗ могут принести порядка 28%.
Корпоративные облигации
Облигации второго эшелона с погашением через 1–2 года и умеренным кредитным риском предлагают доходность 23–24%, что существенно выше банковских вкладов, максимальная доходность которых, согласно последним данным Банка России, составляет 17,49%.
Среди историй с фиксированной доходностью выделим следующие бумаги:
ЭталонФин1
Доходность — 24,7%, рейтинг Эксперт РА — ruA
СэтлГрБ2P3
Доходность — 23,7%, рейтинг АКРА — A(RU)
iКарРус1P2
Доходность — 23,8%, рейтинг АКРА — A+(RU)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба