13 сентября 2024 Invest Era Николаев Артем
Затем последовала ожидаемо жесткая риторика на заседании.
Немного тезисов с пресс-конференции ЦБ:
📍Рост внутреннего спроса всё ещё заметно превышает возможности по расширению предложения;
📍Для снижения инфляции требовалось ещё одно ужесточение ДКП;
📍ЦБ РФ допускает ещё одно повышение ставки на ближайшем заседании. ЦБ будет поддерживать жесткую ДКП столько, сколько будет нужно;
📍Рост мировой экономики замедляется. Замедление роста мировой экономики может оказать негативное влияние на сырьевые рынки и экономику РФ;
📋Итоги
Как и ожидалось, ЦБ сохранил жесткую риторику - в этом нет ничего удивительного. Повысили ставку на 1 п.п. - поскольку мнения разделились между 18% и 20%, можно сказать, что попали в консенсус. Поэтому все получилось плюс минус в рамках ожиданий и рынок реагирует соответствующе, практически вернувшись к уровням до объявления ставки.
Основная проблема в том, что сохраняется неопределенность. Инфляция вышла на плато, но нет заметного улучшения, которое хотелось бы видеть.
ЦБ решил, что лучше пережать, чем недожать. Плато по инфляции - недостаточно для сохранения ставки. Если инфляция так и останется на плато и не будет замедляться, то без сомнений получим 20% в октябре.
Весь фокус на данные по инфляции, которые обновляются еженедельно, а также на план правительства по борьбе с инфляцией, который сейчас готовится и должен помочь ставке ЦБ. Уже введен ряд мер по сдерживанию инфляции: отмена льготной ипотеки, повышение надбавок к риску (бьет по кредитованию), есть снижение ипотеки и кредитования. Но пока этого хватает, только, чтобы держать инфляцию на плато, не допуская ее ускорения.
Ставка ЦБ примерно на 10 п.п. превышает инфляцию и в совокупности с вышеперечисленными мерами это будет давить на инфляцию и приведет к снижению. Вопрос только в сроках.
Влияние на рынок
Считаем риски со стороны нерезидентов более высокими и сильно влияющими на рынок нежели повышение ставки, что отчасти видно по сегодняшней реакции решение ЦБ и риторику. Идеальный сценарий - увидеть снижение инфляции к началу октября (когда заканчивается дедлайн для нерезидентов). Это даст двойной эффект - окончание давления на рынок и отыгрыш пика по ставке. А пока не ожидаем сильного снижения рынок из-за решения по ставке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба